企业内部资本市场融资相关问题及建议

来源:用户上传      作者:

　　 摘要：随着市场经济的不断崛起，企业的发展规模和发展速度得到了前所未有的提升，企业的资本需求也呈现不断增长的趋势，因此企业应当不断拓宽融资渠道、创新融资方式、降低融资成本，为企业的顺利发展提供良好的资金保障。企业的内部资本市场具有其独特的优势，当企业的外部融资渠道受阻时，可在内部资本市场进行融资，从而实现资本的合理使用及资源的有效配置。鉴于此，文章分析了企业内部资本市场融资的作用，研究了企业内部资本市场融资存在的问题及其优化策略，希望能为企业融资活动的顺利开展提供理论方面的支持。
　　 关键词：资本市场;内部融资;资金监管;多元化经营;股权结构
　　 企业内部资本市场融资能够实现资本向高收益领域的流动，最终实现资金的合理流动和有效配置。与外部融资相比较，内部资本市场融资有其独特的优势，但是相对于发达国家而言，我国的内部资本市场还不完善，对企业融资活动的开展造成了较大的阻碍。因此，有必要对企业内部资本市场融资相关问题进行研究，从而有效提升企业的资本运行效率。
　　 一、企业内部资本市场融资的作用
　　 （一）起到融资作用
　　 企业通过特定的途径和方法，充分发挥内部资本市场的作用，就能达到融资的效果和目的。企业内部资本市场融资建立在公司结构多元化、部门多元化及经营多元化形的基础之上，同外部融资相比，具有更高的效率和更低的成本。大型企业往往拥有一些子公司或分公司，为了促进子公司或分公司的成长，有效提升各子公司、分公司的竞争力，企业可以通过内部资本市场融资的方式把资本要素配置到效益最高的单元中，最终实现资本利用效率的最大化。
　　 （二）优化资源配置
　　 企业的最终价值等于企业内部各个部门和分支机构的价值总和，因此企业在对各种资源进行调配的过程中应当全面衡量不同部门的资金使用效率，把资源投入到效率最好、收益最高的经营活动中，从而实现企业经济效益的最大化。例如，当某部门的经营效益较差时，企业可对其资源进行重新配置，这就是内部资本市场融资的一种表现形式。相比之下，如果企业从外部资本市场进行融资，则出资人的资金除了用于出售之外，再无其他用途，难以实现资源的优化配置。所以，企业在内部资本市场进行融资更有利于达到竞争择优的效果，并通过资本的重新分配来实现资源的优化配置。
　　 （三）融资信息优势
　　 企业虽然可以通过外部资本市场进行融资，但是外部资本市场的信息不对称问题长期存在，这就导致企业的融资成本和融资风险大大提升，对企业的持续健康发展造成较大的阻碍。企业内部资本市场融资可以在很大程度上解决信息不对称的问题，不但能够获取更多的真实性信息，而且在融资双方的信息交换方面具有明显的成本优势，能够一定程度上降低企业的费用和成本，最终达到效益最大化的发展目标。
　　 二、企业内部资本市场融资的问题
　　 （一）存在不规范交易
　　 我国大型企业特别是上市公司的股权结构还处于相对集中的状态，大股东拥有极高的话语权和决定权，因此很容易侵占小股东的利益。一些企业虽然表面上实现了财产权和控制权的分离，大股东不能一手操控企业的资本，但是却拥有极大的企业控制权，这就导致企业容易产生内部掏空效应，最终造成资源配置的扭曲。此外，大型企业通常对市场形势的反应不够灵敏，加之我国政府对投资者的保护力度不足，监管不到位、法规不健全、信息不透明等问题长期存在，使得企业内部资本市场融资的规范性难以得到有效保障。
　　 （二）股东谋利工具
　　 当前我国很多大型企业为了实现融资和上市，将大量优质资源从效益较好的部门中剥离出来，以满足股东的融资和上市需要，由此构成了内部资本市场融资行为。同时，当前我国的很多大型企业都以股东的利益为核心，产生了很多复杂交易或担保行为，而一旦企业的资金链出现问题，就会使整个企业面临危险，从而在很大程度上增加了企业的财务风险。近年来，企业股东占用企业资金的形式和手段繁多，对企业资源的合理配置造成严重的影响，最终可能导致企业的内部资本市场沦为股东的牟利工具。
　　 三、企业内部资本市场融资的优化策略
　　 （一）推动企业上市
　　 企业上市有助于改善企业的股权结构，减少企业的管理层级和管理结构，进而有效加强对企业的监督和管理。同时，委托代理活动的开展能够从根本上杜绝企业的核心管理人员利用职务之便同企业进行利益输出或者进行关联交易，从而全面消除企业同其他集团进行利益輸送的隐患。企业上市还会为企业打开外部融资市场，使企业融资活动具有更多的选择，从而在很大程度上提升企业的融资能力，使得企业能够形成持续且稳定的资金池。
　　 （二）推动多元化经营
　　 多元化的发展战略能够推动企业内部资本市场融资效率的提升，企业经营战略的多元化能够使资本从效率低下的部门流向效率较高的部门，从而实现资本的合理配置。例如，三峡集团实施多元化的发展战略，使用前一个项目的资金作为后续发展项目的资金支持，成功地解决了企业在发展过程中资金不足的问题。而海航集团则通过融资和并购，在企业内部资本市场实现了资金流通，最终形成多元化的发展格局。实践证明，企业的多元化程度总体上呈现倒U型发展规律，多元化程度过高或者过低都会降低企业的经营效率，因此，企业应当在主导项目方面采取专业化战略，在非主导项目上实行多元化发展战略，从而有效降低企业的信息成本和代理成本，实现专业化与多元化的有机结合，最终实现企业发展效率和经营效益的全面提升。
　　 （三）加强资金监管
　　 企业应当引进先进的资本管理技术和管理办法，结合企业发展现状来设计科学合理的资金管理模式，特别是加强对集团化财务管理模式的运用，将财务中心作为企业的资金监管平台，参与企业的财务战略制定以及融资方案制定等多项工作，加强对企业内部财务风险的监控和管理，从而有效提升企业的资本运行效率。同时，企业应当发挥中小股东在企业管理和财务监管方面的作用，通过分散股权等形式来削减大股东在财务管理和使用方面的决定权，有效防范大股东对小股东的利益侵占，与此同时，通过建立健全相关制度，明确中小股东的监督权、知情权和提案权，使得企业摆脱内部资本市场被大股东主导的局面，最终实现企业资本运作效率的提升。
　　 （四）防范资金失控
　　 建立及时、有效的信息流动机制，进一步健全和完善企业的内部融资信息披露制度，能够有效提升企业内部融资活动的透明性和公开性。企业上市能够督促企业定期披露持股情况、股权结构以及资本运行情况，也能够倒逼企业加强对现金、银行存款等资本的监管力度，从而有效避免股东套取资金等不良行为的发生。企业应当加大对股权结构等信息的披露程度和监管力度，从而及时发现关联企业及部门的资金不良状况，减少企业的内部融资风险。同时，企业应当及时地对技术转让、企业合作等相关信息进行披露，特别是对企业将要进行的并购活动进行披露，从而有效降低各部门及各股东之间的信息不对称性，防止企业的董事、监事、高级管理人员和股东刻意隐瞒、扭曲或拖延各种交易信息，有效防范资金失控风险。
　　 四、结语
　　 随着企业规模的不断扩大以及经济效益的快速提升，融资活动已经成为企业经营管理过程中最为重要的一项工作。内部资本市场融资能够起到资金融通、信息流动和资源配置等诸多作用，因此应当成为企业融资活动的首选。但是在内部资本市场融资过程中也存在融资方式不规范、股东谋取不当利益等问题，对此，应当从推动企业上市、加强资金监管、推动多元化经营等方面努力，促进企业内部融资活动的顺利开展，最终实现企业的持续健康发展。
　　 参考文献：
　　 [1]马宇熙.浅论金融生态环境、内部资本市场与企业融资约束关系[J].财会学习，2018（25）.
　　 [2]曹海宾.企业内部资本市场融资问题研究[J].财会学习，2018（25）.
　　 [3]计方，孟蕾.交叉上市、集团内部资本市场运作与成员企业投资效率[J].商业经济，2018（05）.
　　 [4]王怀明，王钰.金融生态环境、内部资本市场与融资约束[J].南京审计大学学报，2018（03）.
　　 [5]刘丹，刘京昊.企业内部资本市场融资问题研究[J].知识经济，2018（05）.
　　 （作者单位：大连枫叶科教有限公司）
转载注明来源:https://www.xzbu.com/2/view-15005347.htm