中小型国有企业融资困境及对策
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作者:熊群秀
[摘 要]资金是企业运行的血液，在日新月异的经济发展大背景下，绝大多数企业都面临供血不足的窘境，融资几乎是每个企业所必须面对的问题。中小型国有企业在资源方面同民营企业相比具有一定的优势，但是由于这类企业自身存在一些固有的不足，导致它们在融资方面亦会面临困境。文章分析了中小型国有企业现状与融资困境，对其存在的问题进行分析，针对这些问题，提出优化中小型国有企业融资的对策建议，以期为同类企业缓解融资困境提供参考和依据。
[关键词]中小型国有企业;融资困境;资产负债率
[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2019.27.054
1 中小型国有企业的现状与融资困境
中小型企业是我国经济社会发展的重要支柱，此类企业占中国企业数量的98%以上，对就业和经济增长贡献极大。与一般中小企业相比较而言，中小型国有企业在资源方面具有一定优势，但是由于其自身存在一些固有不足，从而导致他们在融资方面极易困境。
1.1 中小型国有企业现状
（1）缺乏独立自主的发展战略与决策。因为国有企业的投资者是政府机构，因而企业在人事任免和经营等方面不可避免地受到股东的影响。政府不仅仅考虑企业的发展和盈利，还会考虑社会效益。如在精准扶贫的大背景下，有些国有企业就在政府的指导下，从事一些对企业自身发展而言没有直接受益的社会责任行为。由此可见，中小型国有企业往往在发展战略决策方面缺乏完全的独立自主性。
（2）人员素质普遍不高。中小型国有企业无论是稳定性还是待遇方面，与大企业相比都有一定的差距，因而较难引进中高水平的管理人员和技术人员。很多中小型国有企业职工人数很多，但真正具有较强能力的人偏少，特别是一些中高档管理人员和技术人员严重缺乏。
（3）产品成本过高。中小型国有企业由于管理体制的原因，易于出现材料采购成本过高，产成品耗损严重;人力资源控制不到位，产品产出率低，导致人工成本过高;机器设备落后，生产效率低的现象。基于以上原因，整体会导致产品成本偏高。
（4）盈利能力差。中小型国有企业既存在较大的成本负担，同时在费用方面也难以得到有效控制，而销售同民营企业相比缺乏有效的竞争力，致使盈利能力出现问题。
1.2 中小型国有企业的融资困境
由于中小型国有企业盈利能力差，甚至存在亏损的现象，导致利用企业利润提取盈余公积进行内部融资难以实现。而外部融资中的发行普通股、企业债券、可转换公司债券、认股权证等方式则对企业的规模、盈利能力要求较高，这对于中小型国有企业而言更是困难重重。目前中小型国有企业融资的最主要方式是银行贷款。银行贷款虽然在程序方面比发行债券、股票简单，其利息也可以税前抵扣，但企业必须每月向银行提供财务报表，从而向银行公开其财务、经营状况，并且后期的经营管理也要受限于银行。同时，由于银行融资要求提供抵押担保，某种程度上会增加一定的隐性融资成本。银行融资每季度所产生的高额利息，也给企业带来沉重的财务压力。由此可见，内部利润的不足加之外部融资的限制使得中小型国有企业长期面临着严峻的融资困境。
2 中小型国有企业融资存在的问题
（1）资产规模较小，不利于银行采信。中小型国有企业与大型国有企业相比，无论是货币资金、存货，还是固定资产、在建工程其资产规模都比较小。以固定资产中建筑物为例，如果以大型国有企业的建筑物作为抵押物，因其价值相对巨大，银行易于采信，因此融资相对容易。当企业无法还款债务时，银行即可将其抵押物收回变现。而中小型国有企业则难有此类资产，以盈利为目的银行在放贷时一定会对这些抵押物比较少的中小型国有企业慎之又慎，并且放贷条件会较为苛刻。
（2）负债率整体较高，财务风险较大。中小型国有企业的实收资本较之大型国有企业一般要少，自身计提的盈余公积也比较微薄，甚至没有。内部其他应收款、其他应付挂账比较多，有的企业贷款也比较多，所以一些中小型国有企业资产貌似雄厚，但其中很大一部分是通过负债形成的。财政部2017年7月25日发布全国国有企业经济运行数据显示，6月末，国有企业资产总额1434774.3亿元，同比增长11.5%;负债总额941293.4亿元，同比增长11.4%;所有者权益合计493480.9亿元，同比增长11.7%。根据财政部的数据计算，到2017年6月末，国有企业负债率为65.6%（资产负债率=负债总额/资产总额）。
（3）融资方式单一。融资方式包括直接融资和间接融资。直接融资是指不通过中介机构，直接由企业面向社会融资。直接融资包括发行普通股、企业债券、可转换公司债券、认股权证。发行普通股要求具有持续盈利能力，财务状况良好。其中发行人财务指标满足的要求之一：3个会计年度净利润均为正数且累计超过人民币3000万元，但这一点很多中小型国有企业无法达到。发行企业债券要求企业债务余额不超过净资产的40%，而那些中小型企业的债务余额甚至超过了净资产，所以债务融资难以实现。可转换公司债券的发行条件其中之一净资产收益率也是很多中小型国有企业无法达到的条件。认股权证对发行人财务指标中净利润与发行普通股相同，对盈利少的中小型国有企业，也是无法达到的。综上所述，中小型国有企业的融资方式仅剩银行贷款一种方式。
（4）盈利能力较差，内部留存不足。很多中小型国有企业由于自身的生产经营受政府影响，加之设备不够先进，人力资源管理混乱，人浮于事，导致生产效率低下，企业的盈利能力不足。企业没有多余利润，就无法提取内部留存，难以满足企业发展所需的内部资金需求。
3 优化中小型国有企业融资的对策建议
（1）联合融资，增加资产规模。很多中小型国有企业往往都是一个集團旗下的企业，以单个企业的力量来融资，可能难以达到银行的要求，但如果将集团中的几个小企业以团体的方式进行融资，就易于达到银行的要求。此外，融资获得集团公司的担保，也易于取信于银行。
（2）降低资产负债率。通过对其他应款和其他应付款的调整来降低资产负债率。很多中小型国有公司的其他应收款的和其他应付款的金额都较大，并且很多都是集团企业之间的借支，三角债甚至四角债比较多。通过集团公司牵头，进行债务清理，让债务单位进行反向流转，使其他应收款和其他应付款减少，同时加大银行流水。虽然此种处理方面导致资产总额变小，但资产总额变小的绝对值与负债变小的绝对值相同，所有者权益不变的情况下，负债率会有所降低，最终对企业偿债能力带来良效。
（3）加强生产，拓宽融资渠道。加强生产，使企业的净利润提高到其他融资方式的条件，以此进行股票、认股权证的发行等，来缓解公司资金方面的压力。同时，当企业的利润提高时，会有一些战略合作者积极加入，其带来的不仅是资金，还有先进的生产技术和管理技术，这无疑给企业加入了新鲜的血液，更有利于企业的长期发展。
（4）加强管理，提高企业盈利能力。一个企业没有盈利，就失去了存在的基础。因此，提高企业的盈利能力，是刻不容缓的事。而要提高盈利能力，就需要加强管理，包括对人的管理和对物的管理。在人的方面，通过一些切实可行的制度，将生产盈利与工作人员的年终绩效挂钩，以增强员工利益共同体意识。这样，员工就能保持饱满的工作热情，提高公司的经营效果。还可引进一些中高技术和管理人才，让其用自己的专业知识，更好地为企业服务;在物的方面，使用现代化的生产设备进行规模生产，降低生产成本，从而提高产品质量。此外，还可以利用网络和实地联系等方式，拓展商品市场，提升企业的盈利能力。
4 结 论
总之，中小型国有企业由于自身存在的一些问题，使其融资面临了一些困境，这就要求其正视自身问题，努力改善，从困境中走出来。与此同时，要根据企业自身发展的实际需要，加大对新的融资方式探索力度，同时完善现有融资结构，从而为企业长期健康发展提供持续支持。
参考文献：
[1]褚平.国有企业的融资风险及解决对策[J].中国集体经济，2018（31）：116-117.
[2] 张严严.国有企业融资现状及风险防范对策研究[J].纳税，2018，12（30）：183-184.
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