基于EVA的全面预算管理研究
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作者:周文成 肖思思
摘要：随着经济的发展，企业在当前激烈的竞争环境下，实行全面预算管理有助于企业合理有效的配置内部资源，降低成本。基于EVA视角的全面预算管理，可以将企业盈利目标最大化，是企业经营管理的有效监控手段，体现了企业的综合管理水平。文章探讨了EVA在全面预算管理中的应用，为企业更好地应用该方法提升自身管理水平提供借鉴。
关键词：EVA（经济增加值）;全面预算
一、EVA和全面预算的关系
EVA即指经济增加值，来源于“剩余收益”理论，它指的是企业扣除包括权益和债务的所有资本成本后的税后净余额，该理论是由著名经济学家默顿·米勒提出，20世纪80年代初，思腾思特咨询公司创造性的把这一理论和全面预算理论相结合，研究出一套新的基于EVA的全面预算管理理论，从某些方面弥补了传统全面预算管理存在的不足之处，给面临预算困境的企业，带来了新的希望，引起众多业纷纷效仿。企业通过引入EVA模型进行预算管理、财务管理、决策激励以及报酬制度管理应用十分具有优势。
全面预算管理是对企业在一定时期内各项活动的总体预测，包括：财务活动、经营活动及资本运用等，然后以财务预算的方式呈现出来。全面预算管理对于企业整体经营发展起着至关重要的作用，它是一项全要素、全过程及全员都要参与的预算管理。基于EVA的全面预算管理通过把全面预算和EVA结合，实现了企业盈利最大化的目标。同时，基于EVA的全面预算管理有利于企业将经营目标化，找出成功关键因素和核心业务，拟定适当的活动方案，合理分配企业资源，实现有效、科学的全面预算管理。
二、企业实行全面预算管理存在的问题
随着改革开放的深入和市场经济体制的逐步建立，全面预算管理体系逐渐走入了我国企业的视野。全面预算管理是一项使企业内部资源配置更加科学合理的管理创新工具。但是在实际应用过程中还是有许多方面的问题，需要不断进行改善。
（一）预算目标不明确，与企业战略脱节
在我国许多企业在确定预算目标时因为并没有深入对企业年度计划、发展目标和整体战略进行了解，只是根据近期业务的需要编制预算，把对近期业务的预期错认为是企业预算目标，造成企业预算目标短视或不明确;还有些企业只关注财务信息，把全面预算狭隘的认为只是财务的预算，没有体现出全面预算是企业整体生产经营活动行动指南的作用，造成预算目标与企业战略目标脱节。
（二）全面预算管理组织不健全
在我国有许多企业不重视全面预算管理，没有设置专门的全面预算管理机构;即使有些企业设置了全面预算机构，也多半是由财务部门负责，缺乏企业最高权力机构对预算管理的组织领导，没有得到重视，对业务参与度低，这样的全面预算管理组织表现出来的常常是低效率和预算软约束，很难发挥全面预算管理的管控作用。
（三）全面预算管理管理与考评松弛
全面预算管理松弛主要是指管理人员可能故意夸大业务活动预计消耗的原材料及工作的难度，减少产出量。全面预算管理松弛会降低员工积极性，成为上下级相互博弈的工具，导致全面预算管理难以发挥作用。全面预算考评流于形式，主要表现为预算考评指标结构单一、轻经济技术指标、重财务指标，着重对预算偏差率的考核，强调企业目标和预算目标完全一样，由此可见考评体系没有准确诠释企业价值目标;同时考评体系的不健全，给了他人人为操作的机会。
三、EVA模型在企业全面预算管理的运用
本文以D上市企业为例，通过将该企业的财务指标与其EVA指标相结合，编制基于EVA的全面预算数据，得出2015～2017年该企业EVA与净利润的差异值，见以下计算结果。在企业没有引入EVA指标时，其实是忽略了股东资本的机会成本的，计算的净利润也只考虑了债务资本成本，所以导致净利润高于EVA值。本文将企业财务指标和EVA指标相结合，通过以下公式算出EVA值，在与企业净利润做比较，从而可以更清楚地看出EVA的价值创造能力。EVA相关公式：
1.EVA资本投入额=股权资本总额+债务资本总额-货币资金-在建工程;根据下表，可得出2015年EVA资本投入额为6876.08万元，2016年为45014.63万元，2017年为40637.21万元。
2.EVA税收调整额=所得税费用+ （营业外支出+财务费用- 坏账准备- 固定资产、在建工程无形资产减值准备- 营业外收入- 补贴收入）×所得税税率;根据下表，可得出2015年EVA税收调整额为4963万元，2016年为4717.99万元，2017年为1295.37万元。
3.税后净经营利润=营业利润+当年计提的各项减值准备+投资收益-按EVA调整的税收;根据下表，可得出2015年税后净经营利润额为13209.88万元，2016年为12856.51万元，2017年为-7069.52万元。
4.加權平均资本成本=债务资本成本×（1-所得税税率）×债务资本占总资本的比重+股权资本成本×股权资本占总资本的比重。其中，权益资本成本采用资本资产定价模型来进行确定：K=Rf+β×（Rm-Rf）债务资本成本可以采用 3年的银行贷款利率平均值。根据下表，可得出2015年加权平均资本成本为11.65%，2016年为11.65%，2017年为11.58%。
5.经济增加值=税后净经营利润-资本投资额×加权平均资本成本;根据下表，可得出2015年EVA预测值为26425.15万元，2016年为22726.92万元，2017年为5106.1万元。
根据以上结果可算出企业近三年的EVA预测值和税后净经营利润，由此可得2016、2017年的税后净经营利润增长率分别是2.74%、-64.92%;EVA增长率为别是-14.00%、-77.53%。从而可以看出，相对于净利润增长率从正到负，EVA的增长率一直处于负数。如果企业只关注净利润和净利润增长率，不关注EVA指标，有时则会被正的净利润增长率所迷惑，忽视股权资本使用的增加。 四、基于EVA的全面预算管理管理体系方案研究
（一）EVA引导下全面预算的编制
1.以EVA为目标编制业务预算。业务预算包括费用预算、销售预算和生产经营预算，是全面预算管理十分重要的预算环节。它的主要作用是对企业在经营管理中的各项资源进行合理分配，提高各种资源的利用效率，实现资源价值最大化。将EVA作为全面预算管理编制的起点，是企业实现价值预算评估的重要前提条件。对于EVA的业务预算中，首先应以EVA预算指标作为预算目标，其次结合当前市场经济环境，根据过去几年企业业绩情况预测某种服务或消费品未来销售情况;然后以销定产，依据产量制定生产计划，根据企业实际生产能力合理分配企业内部资源，最终形成一个科學合理的费用预算。基于EVA的业务预算尽可将各种资源向企业价值增值的业务分配，这更有利于企业价值最大化目标的实现。
2.以EVA为测试值编制资本预算。资本预算是全面预算管理的重要组成部分，是企业生产经营不可或缺的基本资源。在资本预算的编制过程中可以引入EVA模型，编制企业预算资产负债表、预算利润表、EVA预算表。EVA预算表是指通过对企业账面利润进行一系列的调整，使其转化为EVA指标的过程。EVA预算表和资本成本的预算是该体系有别于传统预算体系的重要特征。资本预算既要对投入资本的资本成本进行预算，还要对收益和资产的增加进行预算。在编制资本预算是，可以EVA为中心编制预算资产负债表、预算利润表、EVA预算表。企业在运用EVA对项目可行性进行分析时，可以依据以下结论进行判断。EVA>0，说明该项目能够创造价值，可以投资。EVA=0，说明该项目创造的利润只能满足资本投资的机会成本，此时企业应判断是否有方法降低项目投资成本或提高项目利润。若有，则表明可以投资该项目;若没有，则不必投资。EVA<0，说明投资该项目不能给企业创造价值可能还会损害企业的价值创造，应该果断放弃。在确定了投资项目后，应对该项目具体的EVA指标，如该项目的投资方式、投资成本和投资收益进行预测。
（二）EVA引导下全面预算的执行和控制
企业在确定合理的EVA预算目标后，正确的执行每个预算程序，严格监控预算流程的实施也是非常重要。首先，应依据EVA最终目标，把它分解成每一个小的预算目标，把每个小预算目标分配到具体各个部门;其次，对于每个部门预算目标的实施情况和进度要进行实时监控，及时调整执行过程中出现的各种矛盾，特别是一些重大、关键预算指标更是不能松懈，必须以EVA最大化为目标;最后，定期检查每个小预算目标执行情况，分析出现问题的原因，及时指导、处理预算执行和监控过程中出现的各种偏差，建立一套完整的预算执行、反馈、公示的制度。
（三）EVA引导下全面预算的考评机制
企业应依据每个部门或个人的EVA预算指标实施情况进行全面预算考评分析，从而对其给出合理准确的评价。同时企业可以设置与EVA预算评价体系相关的激励机制。例如可以建立基于体现出薪酬与公司效益直接挂钩的EVA奖励基金，设定在EVA机制下企业管理层人员奖金可直接根据当年度和前一年度的EVA指计算：
员工的奖金=B1*（EVAt—EVAt-1）+B2*EVAt
其中B1和B2是加权系数，EVA的变化值在确定当年管理人员奖金时的比重用B1表示，当年的EVA值在确定当年管理人员奖金时的比重用B2表示，EVAt-1和EVAt指的是当年和前一年的EVA实际值;用此方法对员工进行业绩考评和奖励，既可以调动员工的积极性，又只存在较少的主观因素，相对公平。
五、总结
综上所述，企业基于EVA的全面预算管理相对于传统的全面预算管理体系会更具优势，它不仅可以避免企业只用会计利润指标来衡量企业是否盈利，导致反馈信息失真情况;它还致力于企业价值创造研究，EVA指标的价值增减能够真正体现企业资本价值。将EVA模型引入到企业全面预算管理体系中，对于企业创造经济价值，合理分配内外部资源，提高内部管理水平以及企业长远稳定的发展都有着重要意义。
参考文献：
[1]侯丽卿.企业预算管理中存在的问题及对策研究[J].财经问题研究，2014（11）.
[2]林俊.探讨基于EVA的企业全面预算管理[J].中国总会计师，2017（01）.
（作者单位：南京邮电大学）
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