我国绿色信用评级体系构建研究
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【摘要】本文选取绿色与财务两个维度构建绿色信用评级体系。其中，绿色维度从企业投入、产品服务、环境管理与环境影响评估四个层面进行考虑，财务维度从企业的盈利与成长能力层面进行考虑。利用内容分析法与层次分析法来确定指标权重。通过对绿色企业与传统企业进行绿色信用评级，发现绿色企业的绿色信用评分高于传统制造企业，进行环境信息披露的企业绿色信用高于不披露的企业。这为我国企业进行环境信息披露与绿色发展提供了现实证据。
【关键词】绿色企业，绿色信用评级，绿色维度
一、我国绿色信用评级的发展现状
虽然我国在绿色信用评级的标准化工作上已经实现了零的突破，但距离建立系统、全面、科学的绿色信用评级标准仍然任重道远，主要表现在以下几个方面：
（一）绿色评级部门协调配合欠佳
当前我国绿色评级主管尚不统一，在绿色项目分类上存在一定的差异，导致绿色项目的认定工作进展缓慢。同时，环保、金融和工商管理系统中的不同部门对于为什么要评级、评价的最终目标和评价结果的运用等没有达成统一的共识，这也影响到了绿色标准的严谨性和权威性。
（二）绿色评级机构评级标准有待统一
在绿色认证和绿色评级的发展创新上，我国主要还是民间机构和企业在勉强地自发探索。目前我国83%左右地绿色债券都得到了发行认证，但各个认证机构的认证标准和程序方法都各成一派，评级标准的公信力和权威性难以保证。
（三）绿色评级指标量化程度有待提高
当前，受环境信息测量技术与环境数据披露水平的限制，定量化的绿色评级指标比例较小，可货币化计量的指标更少，大多数评级指标采用定性分析，造成绿色评级结果区别性不高，市场反映平淡，严重削弱了绿色信用评级的参考价值。
二、绿色信用评级指标的确立
（一）指标确立原则
信用评级指标质量的好坏对评级结果有重要的影响。一个科学合理的评级指标能直接反映企业的真实情况，使评级结果更加符合现实。考虑到绿色企业的特点，本文依据客观性、全面性、独立性、可量化性、可检验性的原则进行指标筛选。
（二）指标筛选范围
通过整理国际标准化组织颁布《环境管理、环境绩效评估指南》，《可持续发展报告指南》（GRI4），《上市公司环境信息披露指南》，《企业社会责任报告》，《环境、社会及管治报告》等文件。本文将从企业物料、资金投入，环境污染物排放数据、环境管理措施、产品服务等方面进行绿色指标筛选。
（三）指标数据处理
1.内容分析法
绿色信用评级在指标筛选时必然会涉及一部分定性指标，需要通过一定的方法将其转化为可直接对比的指标，为此本文就涉及的定性指标采取内容分析法进行处理。根据信息包含的信息量由表及里的挖掘，分析找出其准确的含义，采用内容分析法对其进行打分。
2.数据无量纲法
四、企业绿色信用评级检验
为了检验绿色信用评级的合理性，本文选取宏达股份、东方电气和康弘药业三家上市公司作为评级对象。其中，宏达股份是国内少数发布环境责任报告的企业，东方电气被国外非营利组织纳入全球200强绿色企业的发电企业，康弘股份属于证监会认定的16大重污染行业的制药行业。
（一）数据来源
三家上市企业的绿色指标数据来源于公司2017年的《环境责任报告》、《社会责任报告》、公司年报以及公开网站发布的信息。财务指标数据来源于wind数据库，每项指标进行均标准化处理。
（二）评级结果
见表3。
（三）评级结果分析
第一，通過对三家上市公司的绿色信用评级可以看到，东方电气的绿色信用得分最高，得分为68.3267，宏达股份次之，得分为60.2186，康弘药业最差，得分为41.5023。反映出绿色企业的绿色信用要高于非绿色企业，进行环境信息披露的企业，其绿色信用得分要高于不进行披露的企业。
第二，对指标数据进行进一步分析发现，作为绿色企业的东方电气，其绿色表现最好，得分为64.0088，但是其财务表现最差，得分为4.3179，作为披露环境信息的宏达股份，其绿色表现较好，得分为53.9632，其财务表现居中，得分为6.2554，作为不进行环境信息披露的传统污染企业，其绿色表现最差，得分为32.724，但是其财务表现最好，得分为8.7783。这也与国内外学者对于绿色企业环境效益好，但其前期盈利能力较差的结论的结论相一致。
五、结论
绿色信用评级作为绿色金融体系中的重要一环，对绿色企业融资发挥重要的作用。本文在研究企业实际情况构建绿色信用评级的基础上，通过选取代表企业进行绿色信用评级得出了以下结论。
第一，对三家样本企业进行绿色评级发现，现阶段企业绿色信用得分还较低，得分最高的绿色企业信用得分尚未达到70分，这反映出我国企业绿色发展理念有待普及，绿色发展水平有待提高。
第二，通过企业绿色评级可以看到，绿色企业与进行环境信息披露的企业前期财务表现往往较差。相反，不进行环境信息披露的企业有着较好的财务表现。这一现象在我国企业中普遍存在，也是阻碍绿色发展的重要因素。
参考文献：
[1]Myles D.China's green bond guidelines buck global trend[J].International Financial Law Review，2015.
[2]乔永峰，马京生.绿色企业的评价指标体系及评价方法研究[J].经济论坛，2011（2）：188-194.
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