融资租赁企业现金流量管理探讨

来源:用户上传      作者:

　　【摘要】  现金流可以渗透到企业运营活动的各个环节，现金流量管理与企业的总体战略、经营战略和财务战略紧密结合在一起，现金流量管理水平高低对以融资为目的的融资租赁企业起着至关重要的作用。文章试图从融资租赁企业整个经营流程的角度，对现金流量管理的职能、内容和影响进行解析，并对如何提升现金流量管理水平提出一些建议。
　　【关键词】   现金流量;现金流量管理;融资租赁企业
　　【中图分类号】  F275  【文献标识码】  A  【文章编号】  1002-5812（2020）05-0049-03
　　现金流量是指客观存在于企业中，能动态反映企业的全部经济活动（包括筹资活动、投资活动和经营活动）并对其起保障与控制作用的现金收支，这里所指的现金包括库存现金、银行存款和其他货币资金。而现金流量管理则是一种卓越的财务理念和有效的理财工具，渗透到企业的整个运营流程中，建立完善的现金流量管理体系，是确保企业生存与发展、提高市场竞争力的重要保障。
　　一、融资租赁企业现金流量管理的职能
　　对于融资租赁企业而言，每项交易都涉及大额资金，而企业的盈利模式主要来源于以分期收取租金的方式获取资金利息差，将自有资金和筹集资金合理规划以及高效地运用到业务中赚取差价而缩短货币时间价值成本和利差成本，是融资租赁企业的运营核心。由此可见，现金流量管理水平直接影响着融资租赁企业的盈利水平。现金流量管理在融资租赁企业中具有以下基本职能：
　　（一）分析职能。通过已有的财务资料和非财务资料，对融资租赁企业经营、筹资、投资各环节的现金流出流入量进行分析，了解融资租赁企业资金的来龙去脉和收支构成，评价融资租赁企业目前的经营状况、创现能力、筹资能力、投资能力和资金实力，为企业做出正确决策提供准确的信息和依据。
　　（二）预测职能。根据融资租赁企业的战略目标、经营计划以及历史资料，对未来的经营活动和经营成果所需要的资金出入量做出科学的预计和预算，其目的是测算企业投资、筹资、经营各项方案的经济效益和资金需求量，为企业决策提供依据。在编制现金流量预测表时，尽可能列示出现金流量可能的变化情况，预测现金流入量应适当宽松，现金流出量适当缩紧，以免因特殊情况发生使现金供给不及时导致资金链断裂。当然，现金流入量和流出量也不能过分宽松和缩紧，尤其是对于通过资金获取利息差的融资租赁企业，过多的闲置资金会导致达不到业绩指标而无法实现企业的经营目标。因此，将预测的现金流出流入量维持在一个合理水平体现了现金流量的管理水平。
　　（三）决策职能。在实际操作中，融资租赁企业的财务决策通过投资决策、筹资决策以及包含投资和筹资的综合决策来匹配企业的经营目标，各项决策均涉及现金流量。现金流量决策是对现金流量预测结果的分析与选择，是一种全方位、多角度的综合决策和复杂过程。
　　（四）计划职能。计划职能是以资金形式协调安排企业计划期内投资、筹资及经营成果的规划，制定计划的目的是为企业经营管理确定具体量化的可行目标。企业现金流量计划一般分为3—5年期的长期计划和1年期内的短期计划，前者作为实现企业战略目标的规划，后者用于满足实现企业年度各经营业绩指标的资金需求量。
　　现金流量管理的这四项基本职能相互联系和支持，其中分析和预测是决策和计划的基本条件，决策和计划以分析和预测为前提依据。
　　二、融资租赁企业现金流量的分类管理
　　融资租赁业务是指融资租赁企业按照承租人的要求融资购买租赁物，并在合同规定的较长期限内租赁给承租人使用，以此向承租人分期收取租金的业务。整个业务流程作为一个资金转化增值的价值链，包括尽职调查（如客户主体资格、产业背景调查、股东情况、征信调查、专业渠道调查等）、业务承接（满足筛选客户的入门条件）、租赁项目评审（如财务状况及经营情况调查、担保措施调查、现场勘查等）、筹集资金（筹备租赁项目所需资金）、租赁项目批复（严格的审批流程）、资金投放（按租赁合同金额放款）、资金回收（按租赁合同回款方式逐步回收资金）等全过程运营链条，涉及资金的流入和流出并完成资本增值过程，即投放资金后分期收回本金和利息。如上页图1所示，融资租赁企业现金流量管理可简单分类为资金来源管理、资金去向管理和资金回收管理。
　　（一）资金来源的管理。
　　1.融资来源。融资租赁企业的融资渠道包括内部融资和外部融资。内部融资（通过经营赚取利润获得资金）方式下，企业不必对外支付资金成本，风险很小。外部融资渠道包括权益融资（如追加资本金、发行股票等）、负债融资（如银行贷款、发行债券、租赁资产证券化等）和其他新型融资渠道（如保理融资、信托融资、租赁基金等）等方式，具有弹性大、资金量大、资金成本高、风险较大等特点。面对竞争市场，融资租赁企业仅靠股东已投入的资本金和经营留存利润进行业务运作无法满足需求，加上租赁项目的回收期较长，一旦资金短缺，企业将无法拓展新业务来满足可持续发展需求，可见资金实力和融资能力决定着融资租赁企业的市场地位。与此同时，融资租赁企业属于轻资产行业，企业本身无大额固定资产对外销售融资。因此，外部融资成为融资租赁企业必须要开展的工作。根据我国融资租赁行业特点，其外部融资可放大的杠杆倍数相比一般企业而言相对较大。在业务充足、风险可控的情况下，对业务需要大量资金的融资租赁企业而言，获取资金的难易程度和金额以及资金成本高低決定着企业的业务规模和收益率水平。由于我国相关法规条文不够完善、债券市场不够开放、新型融资方式不普及、上市条件严苛等原因，目前外部融资主要来源于银行借款和租赁款保理融资。
　　2.偿付能力。融资租赁企业业务规模扩张需要大量外部资金支持，故而需要按照约定承担相应的资金成本。企业在确定未来融资计划和还款方式时，要结合已有的长短期偿付方式及财务状况，避免无法及时支付借款本金和利息，导致信用风险和流动性风险。为防止风险发生，可以采取比率分析方法对资金偿付能力进行测算预留资金，如预计现金到期债务比、预计现金流动负债比等。对已签订的借款合同，可根据合同列明的偿付条款计算各时点所付资金进行预留资金管理。 　　（二）资金去向的管理。
　　1.评估项目风险，保证资金安全。融资租赁企业的每一项业务都是独立存在的，为了方便后续的租后管理，企业会以项目的形式进行归口管理，即每一项业务对应一个项目。在达成租赁交易前，融资租赁企业会对承租人的经营和财务状况进行评审，包括承租人的现有财务状况、经营模式、未来赚取现金的能力、目前经营现金流量状况、可持续发展能力等，是否满足企业既定的各项指标要求，必要时要求承租人提供担保和抵押物等，对涉及金额较大（如超过企业规定的投放资金上限）和特殊条款事项的，需要实行集体决策和联签制度，把控项目风险，确保资金安全。
　　2.评估项目可行性，保证资金收益。融资租赁企业在做出租赁项目业务决策时必须考虑到未来收取的租赁利息是否大于所需承担的支出，未来支出包括项目资金成本以及分摊至项目的人工成本、日常运营管理费用等。评估租赁项目是否值得投放，最好的评估方法是站在现金流量的角度测算其可行性，如动态回收期法、内含报酬率法、净现值法、现值指数法等。其中净现值法是融资租赁企业采取的最为常见的评估方法，若净现值大于零，证明租赁项目可行且能给企业带来价值。对于互斥项目（即有限的资金对应多个项目投放），在风险一定的情况下，选择净现值最大的项目投放。
　　3.充分利用闲置资金。闲置资金本身获利能力低，过高的现金存量会使企业损失机会成本。因此，融资租赁企业资金利用需要充分与业务相匹配，尽可能减少现金流入和流出之间的货币时间价值，实现流动性和收益性的统一，寻求不同阶段的最佳现金持有量并进行有效管理。必要时，在保证流动性和风险可控的情况下，可考虑用闲置资金购买理财产品或与银行签订某种长期合作，尽可能使融资租赁企业降低资金成本，提高获利能力。
　　（三）资金回收的管理。租赁项目投放后，严格进行租赁项目档案管理，包括审批承租人的相关资料（如基础信息、担保、抵押物等）、租赁合同和买卖合同（若有）等。同时，按照租赁合同约定确认承租人租金回款计划表，每期回收租金都指定专人按时通知承租人回款及跟踪回款情况，明确回款流程及涉及各部门的相关职责，确保资金及时收回。若承租人未按照约定的期限或融资租赁企业内部管理所给予的宽限期内回款，则应当对逾期回款采取必要措施追回，结合审批时所要求的承租人提供担保、抵押物等，具体操作流程可在租后管理流程中列明。
　　（四）现金流量来源、去向和回收在财务报表中的列报。在实际操作中，不同类型的企业运营活动在财务报表中的列报会根据其业务模式不同而有所差异，同时不同规模、形式的融资租赁企业列报亦存在一定的区别，故各类融资租赁企业在会计科目和现金流量表设置方面会有所不同，可根据其自身情况进行调整。本文所阐述的是大多数融资租赁企业（不含金融租赁企业）的现金流量来源、去向和回收在财务报表中不同于一般企业特殊列报的勾稽关系。
　　1.资产负债表与现金流量表的勾稽关系。融资租赁企业的主营资产为融资租赁资产，列示在资产负债表中“长期应收款”“一年内到期的非流动资产”等资产科目中，属于经营性资产。租赁项目投放时，在现金流量表中体现为经营活动现金流量“购买商品、接受劳务支付的现金”。租赁项目分期收回租金时，在现金流量表中体现为经营活动现金流量“销售商品、提供劳务收到的现金”。
　　2.利润表与现金流量表的勾稽关系。融资租赁企业主要盈利模式是获取利息差。利息收入计入利润表中的“营业收入”科目，相对应地在现金流量表中体现为经营活动现金流量“销售商品、提供劳务收到的现金”。利息支出计入利润表中的“营业成本”科目，相对应地在现金流量表中体现为经营活动现金流量“购买商品、接受劳务支付的现金”。
　　三、现金流量管理对融资租赁企业的影响
　　现金流量管理作为财务管理的核心，通过平衡现金流量的收益性、风险性、流动性和增值性来为企业创造价值，其目标是实现企业价值最大化。现金流量管理对融资租赁企业的影响主要表现在以下方面：
　　（一）对筹资的影响。融资租赁企业要实现企业的经营目标和业务规模，最终决定因素在于企业的资金实力，可通过预算现金流量表反映。一般而言，融资租赁企业的资金实力一方面来源于其母公司的实力，另一方面来源其自身在经营过程中赚取现金的能力。当然，企业要持续发展必须依靠其自身的经营，赚取现金的能力越强，财务状况越好，能获取外部的筹资机会越多，业务扩张越顺利。
　　（二）对信用的影响。融资租赁企业业务规模扩张很大程度上取决于外部融资额。除股权融资外，其他外部融资需要按期支付利息和归还本金。企业若能在约定的时间足额支付并且资金运作有序，不确定性因素较小，则体现了现金流量管理水平较高，从而有利于提高企业的信誉度，为后期获得更多的外部融资额支持奠定基础。
　　（三）对经营的影响。现金流量是融资租赁企业评价业务是否可行的主要指标，现金流量折现率是确定业务租赁率的依据，承租人的租金回款计划表是由现金流量折现模型计算出来的，用于融资租赁企业确定收取租金的情况以及规划已有业务未来现金流量流入情况，为后续的业务开展提供有力的依据支撑。
　　（四）对破产的影响。企业现金流量管理不当，会导致经营过程中资金链断裂，进而可能导致企业破产。对于融资租赁企业而言，现金流量管理应当作为企业的重点，引起管理层的高度重视，全员参与，做到未雨绸缪，稳步发展。
　　四、融资租赁企业现金流量管理的建议
　　（一）强化管理层和全体员工的现金流量管理意识。管理者要从思想上高度重视现金流量管理，要站在企业战略的高度考虑现金流量管理活动，要從实际行动上落实现金流量出入的各项关键环节，关注时间节点，充分利用货币时间价值。同时，要强化全员参与现金流量管理的意识，让每一个员工都意识到现金流量管理的重要性，牢固树立资金充分利用的理念，把握好现金流入和流出的时间差，同时要用动态的眼光看待现金流量管理。
　　（二）建立以现金流量管理为核心的管理信息系统。目前，越来越多的企业采用信息化的管理信息系统即企业资源规划（ERP），该信息化系统具有功能强大、弹性智能、全面受控、实时反馈和动态协调等特点，能将企业所有关于信息流、财务流、资金流、物流、人力流等组织架构体系全部集中在一起形成一个闭环管理系统，企业管理者可随时、准确地获取财务信息和非财务信息。在这个闭环的系统内，现金流量支撑着每项作业的执行，若流通受阻，将直接影响企业的生存和发展。信息化管理的现金流量能使企业更加敏感、准确地提醒和发现问题并得到快速解决。对于以融资为目的的融资租赁企业，整个业务流程就是资金的流转并获取利息差，更加迫切需要系统进行强化管理。
　　（三）建立以现金流量管理为核心的全面预算管理。全面预算管理是以企业战略目标为导向，对未来一定期间内的经营活动和相应的财务结果进行全面预测和筹划，整个过程离不开现金流量的支持，最终是否能实现业绩指标以及结果如何都会反映在现金流量上。做好未来现金流入和流出的控制和规划即现金流量预算管理，是整个企业全面预算管理的关键。离开了现金流量管理，也就失去了管理的依据和重心，企业可能无法达到预期的效果。
　　（四）做好现金流量分析和现金流量管理绩效考核工作。企业经营业务的执行结果最终反映在财务报表上，现金流量表是重要的报表之一，可以结合资产负债表和利润表进行分析和总结，如获取现金能力分析、盈利质量分析、支付能力分析、偿债能力分析等。通过有效的现金流量分析，一方面让企业管理者获知企业的财务状况、市场竞争能力等重要信息，另一方面可以将指标分析结果作为企业经营管理者的业绩考核指标（KPI），让企业经营管理者深刻意识到现金流量的重要性，从而通过现金流量管理促进企业健康可持续发展。
　　【主要参考文献】
　　[1] 中国注册会计师协会编.财务成本管理[M].北京：中国财政经济出版社，2018.
　　[2] 财政部会计资格评价中心编.高级会计实务[M].北京：经济科学出版社，2018.
　　[3] 王禹，刘玉峰.企业现金流运行风险的甄别机制与营控策略研究[J].商业会计，2015，（9）.
转载注明来源:https://www.xzbu.com/2/view-15161593.htm