互联网金融的主要模式、案例分析及对比研究

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　　摘要：中小企业融资难、融资贵一直是困扰我国经济发展和进步的一大难题，P2P网络借贷的应运而生有效匹配了投资方和借款方之间的供给和需求，丰富了融资渠道，对于促进国家经济的增长与繁荣有着深刻的意义。文章以我国P2P网络借贷市场为例，对互联网金融主要模式进行了案例分析，并对比研究，以期推动我国互联网金融的发展。
　　关键词：互联网；网络借贷；模式
　　P2P网络借贷作为互联网金融模式的一种，指基于第三方平台实现借款方和投资方之间的借贷交易。在此过程中，借款方提交个人基本信息和基本情况，由网贷平台基于传统征信体系和互联网征信系统进行身份信息核查，鉴别通过后借款方在平台上发布相应的借款信息、收益设置及实施情况等信息，投资人通过浏览对比，从而选择适宜的项目予以投资，整个过程处于信用体系记录的监控下，有效应对和防范P2P网贷过程中的具体风险。
　　P2P网络借贷最早出现于英国，随后被引入我国。由于发达国家的金融体系发展较为健全，银行体系有专门针对中小企业贷款融资的方案和措施，然而我国金融市场仍处于逐步发展过程中，体系尚不健全，中小企业融资难、融资贵一直是困扰我国经济发展和进步的一大难题，虽然国家出台了相关支持性政策，但是融资难、融资贵问题一直不能得到有效解决和应对，成为制约中小企业，尤其是初创型企业，发展和壮大的重要障碍。因此，P2P网络借贷的发展不仅是互联网时代金融市场发展的必然产物，也是我国中小企业发展和多层次资本市场完善的现实需求。中小企业作为市场经济中最具活力和创造力的主体，往往受限于自身规模和发展现状，被排除在主板、中小板、创业板以及新三板等资本市场之外。另外缺乏資产作为抵押，也较难从银行获取贷款；而通过天使投资人、风投等模式寻求融资，也会因风投数量少覆盖面窄受阻，因此中小企业融资难、融资贵问题成为制约企业发展和经济繁荣的重要难题。另一方面我国有近50万亿庞大的居民存款，这些存款多为小额资金，并没有太多合适的投资渠道。在此背景下，引入P2P网络借贷可以有效匹配投资方和借款方之间的供给和需求，丰富融资渠道的同时，有效提高融资效率，解决双方信息不对称难题，使其成为常规资本市场的有益补充，促进国家经济的发展与进步，实现经济社会全方位发展。
　　一、我国P2P网络借贷的主要模式
　　2006年5月，我国第一家网络借贷企业宜信成立，随后经过几年的发展，先后涌现出一批优秀的P2P网贷平台如陆金所、红岭创投等，伴随着在本土的适应和创新发展，逐渐成为国内P2P发展的代表，形成具有鲜明特色的P2P业务模式。目前，国内P2P网络借贷平台数量巨大，远超于国外个位数的平台数量，根据网贷之家数据显示，我国已经拥有 5000 多家P2P平台，并逐渐成为全球最大的P2P网贷市场。伴随着规模的增长，P2P网络借贷中问题不断涌现，从最近经营情况来看，跑路和倒闭的平台依然频现。尤其是随着监管部门对P2P金融的监管日益加强，未来关停平台依然会越来越多。P2P网贷最早并非诞生于我国，不同于发达国家拥有较为完备的信用体系，但是随着多年的发展和创新，已经逐步形成了适应我国国情的模式，主要可以分为以下三类模式。
　　（一）纯线上模式
　　纯线上模式主要为无担保模式，也是监管方所期望的P2P模式。此类模式中网络借贷平台只作为信息中介，类似于国外网贷平台的运营模式，不涉及资金流动的管控和借贷担保等责任，只是作为借贷双方的信息呈现平台，提供相关的借款人资金申请需求信息和个人身份核查信息等，为投资方和借款方提供信息服务，此模式下网贷平台的风险被有效降低到低位，而且借贷交易匹配、风险控制、放款、合同生成等借助于互联网技术达成，但是我国的信用体系尚未完善，借款人违约情况频现，甚至也有可能出现借款人造假等情况，在此情况下，投资方就不可避免的需要承担较大的投资风险和信息不对称风险。无担保模式下，网贷平台通过负责交易规则的制定，在线上实现信息呈现、信用审核、合同签订和贷款催收，实现并撮合借贷交易达成。虽然在无担保模式下网贷平台并不负责对借贷交易提供担保，但是目前平台都有设置相关的“本金保障计划”，以此应对可能出现的投资风险，处理投资者的投资难题。
　　（二）有担保模式
　　随着互联网金融的发展，无担保模式无形中增加投资者的投资风险，在不断创新过程中，部分网络借贷平台选择引入担保模式，从而可以专注信息中介的角色。其中，担保方式主要有四种，一是引入第三方担保；二是风险准备金；三是抵押；四是引入保险公司。
　　引入第三方担保公司的担保模式。2014年，银监会开始对P2P网络借贷行业实施监管，界定网络借贷平台的性质为信息中介，提出平台“去担保”的要求，不允许平台直接或变相对借款人的融资需求提供担保。因此P2P网络借贷平台引入了第三方担保公司，当借款方出现违约情况时，借款方可以寻求担保公司进行赔偿。其中，担保公司分为一般担保公司和融资性担保公司。融资性担保公司的业务范围包括一般担保公司的业务范围，而一般担保公司不能从事融资性担保公司能从事的贷款担保、项目融资担保等业务。另外，融资性担保公司的担保杠杆是注册资本的10倍，一般担保公司的担保杠杆则等同于注册资本。可见，融资性担保公司从注册资金、可保规模等方面来说都比一般担保公司可靠。
　　风险准备金模式。部分P2P网贷平台选择采用风险准备金模式作为主流的安全保障体系。通过为每一个用户建立风险准备金账户，并相应地从每笔借贷交易中抽取一定比例的资金作为风险准备金进行存储，来应对可能出现的借款人违约风险，从而保障能在借贷交易出现逾期或违约时对投资人进行补偿，以此来确保投资人的利益，降低投资风险。同时，通过利用保险精算知识合理计算出借款人的管理费用，并将管理费用放入风险准备金的资金池。在借款人发生违约时，风险准备金资金池可用于先行补偿投资者损失，借贷平台再对借款人进行追偿，或通过与借款人商议，采用延期还款的方式帮借款人渡过难关。但是，部分网络借贷平台无法将风险准备金和平台自有资金做到合法合规的隔离与监管，风险准备金被挪用的可能性相当大；而且，如果风险保障金的提取比例小于坏账率，则不足以补偿投资人的本金亏损。 　　抵押模式。在抵押模式下，借款人往往需要以不动产或动产，如房产、 汽车等作为抵押物来向投资方借款。如果出现借款人违约或逾期还款等情况时，P2P网络借贷平台和投资方可以行使抵押权处理抵押物来弥补损失，此类模式同银行贷款模式相类似。从坏账数据上来看，抵押模式在P2P网贷行业中坏账率最低。但是也有不法分子采用恶意伪造票据、 私自处置抵押物等方式，来借此逃脱责任，针对此类情况，P2P网贷平台需要做好有关抵押物的风险管理，及时跟踪抵押物信息和动态，投资方也要注意相关细节，确保权益不被损害。
　　引入保险公司模式。P2P网络借贷与保险公司的合作方向较多，第一、网络借贷平台可以以投资方投入的款项或资金作为保险的标的物，通过保险公司为购买基于个人账户的财产权保障保险；第二、网络借贷平台还可以通过抵押物标的购买保险，以确保抵押物价值不会受损；第三、平台还可以将信用作为标的，购买信用保证保险。通常来讲，保险公司会基于公司内部风控和法律风险审核与测算结果，对P2P网络借贷平台进行信用评级，从而决定是否开展有关产品合作事项，这其中就包括，决定是否向P2P“资产端”的投资方进行信用保证，或者对不同类型和风险评级的P2P网贷平台的保险产品设定区分化的履约保险赔付额度与费率。那么针对网贷公司的信用评级，保险公司会要求其提供业务模式、股东背景、经营数据等详细信息，作为评判基础。评级通常会采取以下评估标准：一是通过根据网贷公司提供的相关经营、风控等数据和信息，给出一个信用评级估值。二是针对网贷机构做业务关联性评估，判断“资产端” 提供方的股东等机构或自然人会不会合谋套取保险公司赔付款；三是针对同行业内部竞争机制和情况进行深入调研，通过此方式更为全面系统的识别网贷业务环节的各类风险。但是，很多P2P网贷公司的风控标准并不达标，真正能够符合保险公司避险原则的企业也是凤毛麟角，同时保险公司的信用评估标准严格，经过重重筛选，最终能符合条件的公司数量也十分少，而且即便通过风控评级，出于双方在产品合作方面可能存在的分歧原因最终也未必能一定达成合作。
　　（三）债权转让模式
　　P2P债权转让在转让过程中并不会影响合同具体内容，通过将原先的部分或全部债权转让给新债权人，并与其签订相关的债权转让合同的方式，使得原债权人丧失原先的债权人权利，原先的债权债务关系也有所改变。合同中的债权关系可能由一人变数人或由数人变更多人。
　　二、我国P2P网贷主要模式的案例分析
　　（一）拍拍贷——“纯线上”模式
　　拍拍贷总部位于上海， 2017年于美国纽交所成功上市。主要业务对象为个体消费者和私营业主。借款额度为3000元～50万元不等，2017年平均历史年化收益率为7%～24%，平台通过从中收取手续费获益。
　　对借款人的审核渠道主要来源于身份证、居住证、收入证明文件、银行流水或存折等，对于特殊借款人如网购频繁个体或网商还需审核淘宝证明文件、淘宝/支付宝交易明细、淘宝信用、订单贷款账户截图等。
　　拍拍贷为纯线上模式，不负责担保，但贷款方承担高风险的同时，可获得高收益。并对借款人进行分类，逾期率越高，借款人等级越低，相应借款利率越高。但低等级借款人可随着信用的提升（增加借款次数），提高等级，从而获得低借款利率。
　　（二）翼龙贷——“线上+线下”无担保模式
　　翼龙贷成立于2007年，是中国首个提倡“同城O2O”的网贷平台。翼龙贷在线下有遍布全国的一百多家运营中心。贷款对象主要是中小型企业、涉农企业以及有稳定收入、居所的涉农自然人，最低借款额为100元。
　　翼龙贷采取多层风控体系，包括同城O2O模式、实地考察借款人情况、贷后催收等。并且接入厦门银行资金存管系统，实现客户资金与从业机构自身资金分账管理。
　　平台根据资信状况、负债偿还能力等对借款人进行评级，从AAA级细分到HR级，从而降低贷款人的利益。
　　（三）有利网——“线上+线下+担保公司”担保模式
　　有利网成立于2012年，隶属于北京弘合柏基金融信息服务有限责任公司。有利网目前推出了三款产品：月息通、定存宝和无忧宝。
　　月息通和定存宝均为定期理财。其中，月息通出借门槛为50元，特点是可以每月收回本息，并再次自主出借。定存宝出借门槛为1000元，分为：1（借出1个月）、A（借出3个月）、B（借出6个月）、C（借出12个月）和24（借出24个月），预期年回报率为6%～10%。无忧宝是有利网推出的一项活期理财产品，100元起投，年利率为7.5%，将货币基金和本息担保出借模式相结合，计息金额可以随时赎回。
　　有利网通过和专业信审团队、第三方征信机构合作，结合大数据分析，层层筛选信用优良的借入者，有效地降低了借款人的风险。与华夏银行合作，实现了用户资金与平台的分账管理，使资金流向更透明合规。通过小额分散，提高抗风险能力。如果借入者逾期还款，使借出者不能得到相应收益，那么借出者的本息由担保公司负担赔付。
　　（四）宜信——“线上+线下”债权转让模式
　　宜信成立于2006年，于2015年在美国纽交所上市。平台收益来源主要是债权转让费、 风险金和息差。息差即贷款利息收入与存款利息支出之间的利息差。
　　宜信业务模式为线下审核借入者信用（部分人需要）及集贷，线上宣传并再次对借入者进行征信。宜信旗下有多个P2P平台，分别为宜信财富、宜信信用、宜信投资、宜人贷。
　　宜人贷针对出借者提供了多种出借选择：宜定盈、精英标和债权转让。宜定盈使借出者到期仍可循环出借；精英标为出借人筛选了信用度高、有较高还债能力的城市白领。但宜人贷为无担保模式，并且借出后不能赎回。若借入者逾期还款，借出者可进行债权转让。
　　三、我国P2P网贷案例的对比分析
　　P2P网络借贷的发展涉及线上及线下业务，平台自身不涉及担保业务，符合现有相关法律的规定。银监会等相关监管部门制定一系列平台准入、运营标准等，以期规范P2P网络借贷市场的发展。上文提到的五种模式中各有特点。
　　拍拍贷的关键点在于互联网本身固有的虚拟特性，隐含着不安全性，投资者的资金风险将提高，如果投资者被骗或者认为因承受高风险而期望却得不到匹配的回报时，平台将失去客户；翼龙贷的风险在于加盟商，如果同加盟商欺骗借款人，就有骗贷等风险；有利网的弱点是可能因为小贷公司抗风险能力不足导致相应的担保能力无法实现；宜信网的不利之处在于涉及到债权转让问题，第一出借人一般为“宜信” 创始人或其他高管，将个人自有资金借给需要借款的用户，对于借款人的尽职调查需要一定的成本，对于第一借款人而言较容易产生道德风险。
　　随着我国小微产业、农村金融等不断发展，傳统的金融模式已经无法充分满足各方融资需求。伴随着P2P网络借贷产业的扩张和进步，逐渐补充着我国金融体系的发展。不仅极大地促进了产业革新与进步，而且深刻改变着金融服务的内涵与本质，对于促进经济金融制度的完善和革新有着深刻的意义。
　　参考文献：
　　[1]赵巍，刘春玲，樊桂岭.我国P2P行业的现状、问题及对策[J].商业经济研究，2017（20）
　　[2]黄美坚，洪联英.P2P网贷融资的运营机制及其有效性特征[J].商业经济研究，2017（08）
　　（作者单位：陕西师范大学附属中学）
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