关于加强企业财务风险管理的思考
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作者:黄立才
摘要：企业筹资方式的差异、投资方向和领域的不同、偿还债务时是否有足够的资产和现金流、股利分配阶段中分配是否合理等各种经营活动均会产生财务风险，若不进行及时有效的控制和处理，不仅会影响企业的未来发展潜力和空间，还会影响我国经济的稳定发展和国家综合实力水平的提高。企业经营层不仅要积极乐观面对财务风险，更要冷静思考，在分析和掌握财务风险的成因基础上，对各种财务风险加以防范和控制，文章从四个方面提出降低企业财务风险发生的可能性，分别是企业筹资过程中要保持合理的资本和最佳负债结构，投资过程中要科学合理控制投资规模和进度以确保投资收益，偿债过程中企业保证有足够的资产和现金流偿还到期债务和利息，股利分配过程中企业在不同发展时期要有不同的分配政策。通过降低和化解企业财务风险，保证企业生产经营活动正常运行，从而提高企业经济效益，促进企业长远健康发展。因此，对企业财务风险的成因及其防范措施进行研究具有非常重要的意义。文章从实践出发重点分析了企业财务风险的成因及防范措施，希望能够为相关研究提供可借鉴的意见。
关键词：企业财务风险;成因;风险控制;股利分配
一、引言
随着我国经济一体化的快速发展，在更加广阔的发展平台环境下，企业面临着更多的机遇，同时也有众多企业因对财务风险管理不善而导致资不抵债，最终走向破产。企业发展受到诸多因素的综合影响，其中财务风险是客观存在不可避免的，全面了解企业所面临的各种财务风险，提高企业经营者的风险意识，建立科学完善的风险管理体系，确保企业长期稳定正常运营。因此，财务风险分析和防范应引起企业经营者高度的关注。
二、企业财务风险的概念和种类
财务风险是企业经济活动中的常见现象，贯穿于企业生产经营活动的全过程，在内外部环境各种不确定性因素的影响下，对风险认识不足，防范控制措施不到位，从而导致企业产生损失的可能性。财务风险主要体现在企业获取盈利能力的强弱和经营现金流是否充足，比如企业是否具有足够的盈利能力和精准预测的现金流确保按期償还到期债务和利息，避免企业遭受财务危机的风险，影响企业的声誉。企业财务管理活动按主要内容一般可分为筹资、投资、偿债、股利分配四个方面，因此，企业财务风险包括筹资风险、投资风险、偿债风险和股利分配风险的管理控制四种。
三、加强财务风险管理的意义和作用
企业在生产经营活动中所面临的各种风险中，企业需要特别高度重视及加强防范和控制的风险是财务风险，由于财务风险贯穿于企业各项财务活动的各个环节，财务风险是不可以完全消除的，因此，正确认识和加强财务风险管理，才能使财务风险得到有效的控制;加强了财务风险的管理，才能使财务管理体系更加完善，从而推动企业财务管理工作有效进行;加强企业财务风险控制可以提高企业决策者自身的管理水平，使其决策更具科学与合理性，从而实现决策能力、水平的提升;在市场竞争下，企业面临极大的挑战，企业要抓住机遇，生存并发展，就要关注财务风险，并积极做好防范措施，以优化企业管理，使企业持续、健康发展，因而加强企业财务风险管理对企业意义重大。
四、企业财务风险及其形成原因分析
企业的财务活动贯穿于生产经营的整个过程中，筹措资金、长短期投资、偿还债务、股利分配等都可能产生风险，深入了解财务风险形成的原因，可有效预警和衡量财务风险。
（一）筹资风险
筹资是为了满足企业日常经营活动得以正常运转，或偿还预期或突如其来的债务，或是扩大生产经营规模获取更多的经济效益等需求而采取筹集资金的过程，筹资资金来源可以分为企业的内部筹资和外部筹资。因此，不同的筹资方式导致的筹资风险也不同，比如内部筹资可以是向企业职工借款和向职工发行股票，或是从企业内部开辟资金来源，利用闲余资金、税费返还、利息减免和专项基金等，在企业扩大生产经营规模时，企业可以利用内部筹资，充分调动企业职工工作积极性和热情，保密性较好，筹资成本较低，筹资风险相对较小。外部筹资主要包括向金融机构贷款、企业间往来借款和民间借款等，外部筹资一般会要求企业提供增信措施，借贷过程繁琐，使企业保密性变差，承担较高的资金成本，增加企业筹资风险。
筹资风险主要是由于负债率过高、资本结构和偿还期限结构不合理等原因造成的。如某上市公司2018年12月31日财报显示，短期借款12.88亿元，一年内到期的非流动负债2.56亿元，长期借款15.89亿元，外部筹资合计31.33亿元，负债总额59.01亿元，筹资占负债总额53.09%，筹资使其资本结构不尽合理，加之该企业经营业绩和现金流较差、大股东高比例股权质押、股份被冻结和管理层不稳定等因素综合影响，导致该企业现金流不足，资不抵债。可见筹资风险也是主要风险之一。
（二）投资风险
投资风险是指企业在投资过程中遭受损失的可能性及未来预期收益的不确定性，不同企业由于投资方向和领域的不同，投资风险也不尽相同。企业筹集资金后，一是可用于扩大生产规模进行固定资产投资，二是可以在证券市场进行股票、信托、基金等投资，三是进行其他投资。
有些企业投资方向没有在特定的生产或服务领域，而是看见市场上什么项目赚钱快就投什么，没有根据企业的战略定位、专注业务领域、自身实力等对投资项目进行系统专业的投资前现场尽职调查及可行性研究，跟风盲目投资，签订投资合同核心条款有瑕疵、责权利不清、投后管理不善等均会导致投资的失败。不论是哪种投资，都应该投资企业专注和善长的领域。不管企业自有资金，还是从外部筹资而来的资金，都需要用好每一分钱，使企业产生价值。如果企业投资后，一定时期内未能实现预期收益或盈利水平，投资的失败，会使企业偿债能力下降，对企业的未来发展造成不同程度的影响。如某上市公司投资信托产品1.3亿后导致全部亏损，企业的净利润逐年亏损，2017年财务报表被会计师事务所出具了“保留意见”审计报告，企业部分银行账户被冻结。 （三）偿债风险
偿债风险，是指企业在债务和本息到期时，企业没有足够的资产和现金流来偿还而引起的风险。财务偿债风险的发生会给企业的经营活动造成巨大损害，并严重影响企业的声誉，所带来的损失往往是难以弥补的。企业的应收账款和存货会直接影响企业流动性，随着企业之间竞争的加剧，为了扩大市场销售量，企业会采取赊销营销模式，大量的赊销，从而导致应收账款也随之剧增，若企业对客户资信评估不充分，催收力度又不够时，导致账款回收不及时，甚至形成坏账从而引发偿债风险。
偿债风险可以通过偿债能力指标来衡量，偿债能力体现企业偿还到期债务和本息的能力，表现为企业流动性的强弱。偿债能力又可以分为短期偿债能力和长期偿债能力。短期偿债能力衡量指标主要有：流动比率、速动比率、现金流动负债率;长期偿债能力衡量指标主要有：资产负债率、产权比率、已获利息倍数、长期资产适合率等。如某上市公司资产负债率持续上升，主营业务连续亏损10多年，无足够的现金流偿还债务和利息，保壳失手，导致公司股票可能被实施退市的风险。
（四）股利分配风险
企业在经营一段时期后获得了收益而进行分配的过程，股利分配可以是把一部份股利分配给企业作为留存收益，也可以把一部分股利分配给股东，因此，如果分配的不合理而给企业带来了后续经营和管理上的风险称为股利分配风险。
企业股利由于企业会计计账方法选择的不當而使企业收益高低有所不同，最终导致企业收益计量方式也不尽相同。同时，收益分配的时间、形式、股东和员工满意度上确认方法的差异会导致股利分配的风险。如某上市公司财务报表显示大幅盈利，大股东套现后大量减持股份，引起股价暴跌的有意炒作的违法违规风险。
五、企业财务风险的控制措施
（一）筹资风险控制措施
目前，市场上筹资渠道和方式多样化，筹资也需要考虑到筹资金额、利率，还款方式、期限以及每期还款本息额，与企业未来盈利能力和实际偿还能力综合考虑筹资的规模。不论是内部筹资还是外部筹资，企业都要正确利用财务杠杆，保持合理的资本结构和最佳负债结构，一方面企业要保持稳定而且有效的筹集资金的渠道，不论是信用融资、抵押融资还是担保融资等，都能使企业在需要资金时可以在预期的时间内筹集到资金。另一方面是企业要避免因负债过高而陷入资金流紧张，借新债还旧债，处于不正常的负债经营，资不抵债，筹资应使企业更具有获取现金或现金等价物的能力，使企业有充足的现金流，保证企业具有很强的现金流动性。
筹资风险控制是企业在筹资过程中要正确认识到内外部筹资的优缺点，根据企业的实际经营需要，首先选择资金成本低的融资方式，合理筹资，优化企业资本结构，使企业资产负债率在一个合理的水平和规模，企业筹资成功后，一方面解决资金刚性需要，使企业有相对充足的现金流，二是避免筹资而来的现金流闲置，应发挥其最大价值，加强资金预算管理，提高资金使用效率，同时做好还款计划和安排，让企业处于良性的循环发展。
（二）投资风险控制措施
投资风险贯穿于投资前、投资中和投资后的各个环节，投资风险控制应加强各环节的风险控制和管理，企业经营层要根据筹资情况，站在未来发展战略和经营目标角度，科学合理控制投资规模和进度，不搞盲目投资，不冲动投资，而要合理投资，做好投资前的分析预测工作，加强对投资项目的市场分析，调查研究，建立严格的投资审批流程和制度，高度重视投后管理，规避和防范投资风险，对投资项目有一个全面客观准确的评估，从而保证企业在投资过程中可获得预期收益和回报，提高投资效益，使投资损失和风险在可控范围内。
为了适应新时代国家经济社会发展要求，进一步建立和完善科学合理、精简高效的组织管控机制，中国海外控股集团2019年进行了深化组织变革，在原有组织设置基础上，重新进行优化设计。按照集团产业布局，设立了5个产业板块：金融板块、科技发展板块、能源与化工板块、基建与地产板块、贸易与文化板块，将集团所属100多家子公司按照主营业务划归至以上5个产业板块管理。集团从管理专业条线设置9个职能部门，从专业管理、监督、服务等方面切实为各产业板块的良性发展做好支撑，做到高效快捷、精准服务、管理清晰。在投资决策方面，集团专门设置了投资决策工作小组，对决策小组的组成人员、主要职能、工作流程等均做出了详细明确的规定和要求，具体表现在投资项目的准入标准，合作模式，投后管理、风险处置等，使投资决策行为在投资前、投资中、投资后的各个环节都有章可循，规避和防范投资风险。
（三）偿债风险控制措施
偿债风险控制是企业要有足够的资产和现金流偿还到期债务和利息。企业应加强对应收账款和存货的管理，从而提高企业资产的流动性。在应收账款管理方面，首先要对客户建立信用评价制度，利用大数据和反欺诈手段来增加客户粘性从而做到精准营销;其次要加强销售合同管理，明确应收账款催收的责任单位和责任人;再次要有合理的奖罚制度，作为绩效考核指标之一;最后对应收账款要有分析制度，不断分析和总结经验，采取有效措施，确保应收账款及时收回，增加企业现金流。在存货管理方面，主要包括外购原材料和成产品的管理，对于外购原材料应建立其管理制度，包括但不限于外购原材料范围、管理部门和责职、验收流程、验收管理、监督检查程序以及惩罚等;对于成产品管理应根据使用者的需求，有计划有组织地进行研究与开发产品管理活动。有效地积极调动设计部门以及生产部门的创造性思维，把市场与消费者的认识转换在新产品中。
因此，企业要不断改善企业资产质量，提高资产使用效率，如加强应收账款和存货管理，如期取得现金流，避免企业因未能及时偿还债务和利息而引起的法律诉讼纠纷，造成企业信用受损等不良情况的发生。
（四）股利分配风险决策控制措施
股利分配风险决策控制的主要措施是企业在不同发展时期要有不同的分配政策，从企业未来资金需求量和发展战略出发，选择一个适当的比例来分配股东股利和留存收益，让企业有充足的留存收益来扩大规模来源，加快发展速度，规避企业股利分配上的风险。
为了努力提高集团投资管理和盈利水平，充分发挥集团全体员工的工作积极性和热情，中国海外控股集团对新增投资项目设立了股权激励方案，即对2019年集团新增加的投资项目，对项目的推荐人，经办人及负责人，后台人员，集团管理层分别按项目性质给予了一定比例的股权激励方案，从而使集团的股利分配决策更加科学合理，形成企业利益与员工个人利益的共同体，股权激励方案具有导向作用，大大提高了集团管理层和基层员工的积极性、主动性和创造性。
六、结语
随着我国经济的持续快速发展，面对越来越复杂的国际经济形势，尤其是中美贸易争端对我国未来经济的影响，企业经营者更要全面正确认识企业财务风险成因，增强财务风险防范意识，加强对财务风险管理的重视，建立风险预警制度和体系，合理筹资，优化资本结构，理性投资，保证企业有足够的资产和充足的现金流，如期偿还到期债务和利息，妥善分配股利，使企业有足够的留存收益保证企业后期的快速发展，结合实际情况采取有效措施，达到动态的平衡，有效地控制财务风险。只有企业的健康长久发展，稳定我国经济，才能不断壮大国家综合实力。
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[5]高立法.全面风险管理实务[M].高等教育出版社，2016.
（作者单位：中国海外控股集团有限公司）
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