基于社会责任的财务核心能力指标体系研究
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作者: 孙 伟 宗庆华
摘要：社会责任和财务核心能力是现代企业永续经营难以回避的关键问题，财务核心能力既是企业核心能力的组成部分，也是其重要表现。单纯以产出或绩效指标评价企业的财务核心能力具有一定局限性，无法科学比较企业竞争力的大小。在批判性回顾已有相关研究成果的基础上，把社会责任作为评价企业财务核心能力一种因素，对于研究财务核心能力具有十分重要的意义。
关键词：社会责任；财务核心能力；指标体系
一、问题提出及文献回顾
最近发生的一系列重大事件极大的打击了公众的消费信心以及投资者的信任也受到很大的冲击，金融危机、特大矿难、“大头娃娃”、“假养生”、假药、虚假广告等字眼频频出现。三聚氰胺污染事件引发了公众对奶制品企业甚至中国其他相关企业产品质量安全性的质疑，美国的房地产泡沫引起的金融海啸令全世界震惊，企业的社会责任再次成为政府、工商界、学术界，以及媒体等各个利益相关者关注的焦点。企业履行社会责任可能会极大的增加其经营的成本进而会影响其利润，需要在很好的履行社会责任和保持企业可持续的发展之间找到平衡。从企业角度来说，社会责任和财务核心能力，犹如杠铃的两段，对于企业的可持续发展而言是缺一不可。社会责任和财务核心能力两者具有现实不可分割性，因而学术界有必要对其再进行各自深化研究。传统的研究只是单纯对某一个进行实证研究和分析，把两者结合起来分析少之甚少。早在1924年，美国学者谢尔顿就首次提出“企业社会责任”这个概念。Cowen（1987）通过对134家美国公司年度报告中所包含的社会责任信息的研究表明，公司规模、盈利能力、公司所在的行业、公司是否存在社会责任委员会与企业的社会责任信息披露正相关。Roberts（1992）的研究表明，利益相关者的势力、企业的战略地位、公司的盈利能力与企业的社会责任信息披露存在正相关关系。我国盛春艳（2007）运用层次分析法对基于利益相关者的制造业上市公司社会责任进行的综合评价。胡建政洪文辉（2008）运用沪深两市691家上市公司的数据对企业社会责任与财务绩效的关系进行了实证研究。王大山（2008）对公司治理与财务核心能力两者关系进行深入研究，并把公司治理力作为财务核心能力指标评价体系的一部分进行了实证分析。李虹、罗莉华（2009）从社会责任的角度对企业的财务能力进行了分析。上述学者对社会责任和财务核心能力系给予了不同程度的关注，并提出了很多新颖的观点，丰富了社会责任、财务核心能力等领域的研究内容。然而，我们也应看到，将财务核心能力、社会责任纳入一个统一的企业发展框架中进行分析的文献却极为鲜见。因此，本文从实证的角度来考察企业履行社会责任对企业财务核心能力提升有无影响以及有怎样的影响十分必要。
二、基于社会责任视角的财务核心能力实证分析
（一）样本选择
本文选取从2007-2009年连续三年出现在胡润企业社会责任50强的中国企业为样本，总共有18个企业，涉及房地产、汽车、银行、综合、消费电子、保险、电子、运输、石油等行业，去除国家电网、国家开发银行、南方电网等五家非上市公司，还剩中石油、海尔集团、平安保险、世茂、苏宁电器、中国铝业等12家上市公司，数据来自个沪深和香港交易所2007-2009年企业的年度报表。
（二）变量设计
1、社会责任指标体系。本文通过内容分析法从年报中查找数据，得到员工、供应商、股东、债权人、政府和公益等6大维度，即政府责任（X1）、员工责任（X2）、股东责任（X3）、债权人责任（X4）、供应商责任（X5）、公益责任（X6）。X1=（支付的各项税费一收到的税费返还）／经营现金流入；X2=支付给职工以及为职工支付的现金／主营业务收入；X3=支付的现金股利和现金利息支出／主营业务收入；X3=每股收益；X4=资产负债率；X5=应付账款周转率{（主营业务成本+期初存货―期末存货）/平均应付账款）}；X6=（环保支出+捐赠支出+赞助费）／主营业务收入。
2、财务核心能力变量。本文参考朱开悉、王小朋和郑槐淼的在《企业财务核心能力：指标体系与计量初探》评价指标，并且根据现有的资料对指标进行了改动，选择12个主要指标来评价财务核心能力。
3、控制变量。本文选取企业规模作为一个控制变量，用企业期末总资产这一指标来评价。
（三）研究假设
假设H1：企业履行政府责任与企业财务核心能力呈正相关关系。
假设H2：企业履行员工责任与企业财务核心能力呈正相关关系。
假设H3：企业承担对股东的社会责任与企业财务核心能力正相关。
假设H4：企业履行投资者责任与企业财务核心能力呈正相关关系。
假设H5：企业承担对供应商的责任与企业财务核心能力正相关。
假设H6：企业履行公益责任与企业财务核心能力呈正相关关系。
根据以上假设，设计研究模型为：
FCCt=αt+β1X1+β2X2+β3X3+β4X4+β5X5+β6X6+β7InTA+ε
t为2007-2009年。
由于履行社会责任的有效性机制的作用，其投入-产出有效性可能具有一定的时间滞后性。对于社会责任变量一因素。本文选择的是2007年的数据。财务核心能力变量选择的是2007-2009年的数据。
（四）实证分析
本文首先用主成分分析法构造财务核心能力FCC指标；然后根据研究假设，设计出衡量企业社会责任表现的定量指标．构建企业履行社会责任与财务核心能力的模型，回归分析企业履行社会责任对企业财务核心的影响程度。财务核心能力评价FCC指标，如表1所示。
本文采用主成分分析法（PrincipalComponentAnalysis，PCA），寻找描述企业财务核心能力9个变量的线性组合来最大化描述它们的变化情况，从主成分分析法中得出的第一大主成分被定义为反映公司财务核心能力的FCC指标。在第一大主成分中，各变量的载荷系数，如表2所示。
根据表2中的系数得到3年的财务核心能力FCC指标。
（五）企业社会责任与财务核心能力FCC指标的回归分析
以2007年、2008年、2009年的企业社会责任为自变量，财务核心能力FCC指标为因变量，用spssl3．0软件回归分析他们有无相关关系以及怎样的关系，得出结果如下：R2=0．929，F=8.428，sig.=0．042，从R2等于0．929可以看出方程拟合度很好，但回归方程在0．05显著水平下都不显著。回归结果估计方程，如表3所示；系数估计结果，如表4所示：
由表四的实证结果，我们可以得出以下结沦：政府和股东的责任与企业财务核心能力具有很强的相关性，因此假设得到了验证，企业对供应商的责任与财务核心能力有低度的正相关，相关系数都是小于0.5，因此假设得到验证。但是企业对债权人的社会却没有显著的与财务核心能力正相关性，2007年为正，2008、2009年都是负的，因此假设未得到验证。企业对员工的责任除2008年是正相关外，其他都是负相关，因此假设未得到验证，企业对公益的责任这一变量未通过假没检验。原因可能是只有2008年发生汶川大地震类似的大事件外，在很多情况下，企业履行公益责任只被受益的一部分群体所知晓，那么企业履行公益社会责任对企业的可持续发展影响很小。企业的资产规模对企业财务核心能力这一变量只有2009年通过了t检验，这可能也是由时间的滞后性引起的。
三、结论
企业社会责任与财务核心能力关系着企业能否长期生存发展下去的两个十分重要因素，目前关于企业社会责任与企业财务核心能力关系的研究不多，本文从实证视角对企业社会责任与财务核心能力的关系进行了研究，进一步论证了企业社会责任的重要性，并为企业核心能力理论开拓新的研究视角。
参考文献：
1、 Scott S Cowen,et al. A Commentary and an Overview of Key Questions on Corporate Social Performance Measurement[J]. Business and Society,1987(4).
2、Chandler A D．Organizational Capabilities and the Economic History of the Industrial Enterpri se[J].Journal of Economic Perspect ives,1992(3).
3、宋建波,盛春艳.基于利益相关者的企业社会责任评价研究――以制造业上市公司为例[J].中国软科学,2009(10).
4、王大山.基于公司治理的财务核心能力研究[D].长沙理工大学,2008.
5、李虹,罗莉华.基于企业社会责任的财务能力分析[J].中国管理信息化,2009(13).
6、李庆东,李艳杰,白着玉.企业核心竞争能力及其评价指标体系研究[J].工业技术经济,2002(5).
＊本文属国家社科基金项目：企业社会责任与公司道德风险综合治理典型案例库研究（10BGL006）；省教育厅科学技术研究项目：我省上市公司利益相关者财务治理研究（11541066)，哈尔滨理工大学青年拔尖创新人才培养计划资助。
（作者单位：哈尔滨理工大学经济学院）
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