美的变局
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眼下拥有美的、荣事达、华凌、小天鹅四大品牌，横跨空调、冰箱、洗衣机三大产品领域的美的集团，将迎来新一轮的发展与扩张机遇。同时，还将为我国白电行业今后走势带来种种变数。
当小天鹅最终以投入美的怀抱暂告一段落的这一消息发布后，小天鹅要结束多年来的动荡不安与波折，步入相对稳定的发展轨道。
这一结局对于小天鹅、美的、市场三方而言，都是利好消息。尽管面对美的现有白电布局，小天鹅的加入存在着“兼容难、平衡难”等问题，但小天鹅的完善产品线、颇具影响力的品牌等优势，将成为美的布局洗衣机市场的一颗重要棋子。
收购过程一波三折
小天鹅的发展自多元化扩张之后，便陷入了停滞不前的困境之中。而局外人“斯威特”的介入，在“国退民进”外衣包裹下的国有权转让再度将小天鹅的发展带入了变幻莫测的动荡之中。
随后，斯威特进入小天鹅被证明是一种资本运营的交易筹码，小天鹅的国有股权被强制性回归无锡国联集团，该公司则是无锡市政府下属的国有资产投资管理公司。斯威特的离开还给小天鹅留下了三笔高达3亿元的巨额债务，空调业务亏损近6个亿，与日本松下的合资业务也因巨额技术转让费而陷入连年亏损。最终，国联强硬地终止与松下长达12年的合作，空调业务和斯威特集团巨额债务均剥离至小天鹅集团，同时将宁波、荆州生产基地注入上市公司。短短一年时间，清理出一个“以洗为主”的净壳。
但无锡国联作为国有资产管理机构，是不会一直将小天鹅留在手中贬值的，迫切需要找到一个能带领小天鹅走出困境的局内人掌舵。于是，在此后的一年间不时传出小天鹅国有股份转让的消息，而消息的那一端主角却陆续闪现出美的、GE、默洛尼等中外企业的身影。
进入2008年后，小天鹅的股权转让工作开始加速，1月14日，小天鹅突然宣布停牌，两周后公布了《关于控股股东征集公司股权协议受让方的公告》，通过公开征集意向受让方的方式，转让国联集团持有的小天鹅24.01%股权。
长虹率先发布公告，称收到无锡国联发来的《关于股权转让的要约邀请函》，邀请函表明，小天鹅8767.3341万股有限售条件流通股股份，其转让价格不低于16.54亿元，且转让价款全部用现金方式支付。长虹方面向媒体表示将参与竞标工作。而作为收购方之一的美的电器却不发表任何意见和消息。此时，意大利默洛尼公司也紧罗密鼓地展开了一系列前期调查和沟通工作。
最终，小天鹅控股权之争却出现峰回路转的情景。长虹率先发布公告称由于转让价过高而退出竞购。一直矢口否认重组小天鹅的美的电器终于不再沉默，向媒体表示：一直在与无锡小天鹅进行接触，入主小天鹅的愿望非常强烈。此前夺标呼声同样很高的意大利默洛尼集团，最终递交了一份没有填写收购价格的“废标”。美的电器终于如愿以16.8亿的代价“吃”下国内洗衣机巨头小天鹅。加上美的之前持有的小天鹅4.93%股权，此次交易完成后，美的将共持有小天鹅28.94%股权，从而成为小天鹅的实际控制人。
美的入主皆大欢喜
美的入主，被许多人士评论为小天鹅的最佳归宿，这不仅是因为美的为收购小天鹅股权，支付了16.8亿元，相对此前的小天鹅收购底价16.54亿元溢价1.6%。更为重要的是小天鹅找到了美的这棵大树做靠山，特别是在美的急于扩张大白电布局确立洗衣机市场的竞争优势之际，小天鹅的加入被看作是一件“天作之合”的收购。
美的在收购小天鹅之后也明确表态，除了按照规定派驻董事会成员之外，不会向小天鹅现有的经营管理层派人，也不会干涉小天鹅的具体经营工作，还将保持小天鹅在无锡的生产基地和品牌。显然，这一承诺被认为是让无锡方面颇为舒服的一剂良药。毕竟，小天鹅洗衣机与无锡之间有着割不断的历史情感，而转让美的后能够获得更大的发展和扩张也被认为是一件美事。
其实，早在无锡国联向社会各界公布股权转让的三项标准“收购方应具备与标的上市公司（小天鹅）主营业务所属白色家电行业相同的行业背景，具有明晰的经营发展战略与目标，具有较强的经营管理能力，以行业整合和产业运作为根本目的。同时应为设立时间三年以上且最近三年连续盈利的法人，资信状况良好，无不良经营记录，并具备中国法律、法规规定的其他各项资格条件。且竞购企业注册资本金不低于人民币l0亿元(或等值外币)，2006年底经审计的账面净资产不低于人民币30亿元(或等值外币)，最近三年有较好的净资产收益率，具有良好的财务状况和支付能力。”这被社会各界解读为专门为美的制定的标准。
尽管后期有长虹、默洛尼等“第三者”的介入，也丝毫未影响到双方的牵手。这其中除了近年来美的电器在国内白电市场的迅猛发展势头和良性增长空间等优势之外，多年来小天鹅的发展和现状实际上也让企业管理层和股东清楚地认识到，企业股权不能轻易转让，更不能唯价格高是图，必须要寻找到一家专业化、有竞争力的企业来依托。
整合引发三大思考
收购完成之后，美的旗下将拥有美的、小天鹅、荣事达三个冰洗品牌。由于美的品牌在洗衣机领域尚处于发展初期，品牌影响力远不及后两者，而美泰克荣事达合资公司尽管归入美的麾下，但“荣事达”品牌的所有权并不在美的。因此，收购小天鹅之后，美的真正需要着力打造并能快速产出效益的，只有“小天鹅”品牌。而小天鹅多年来一直拥有良好的市场基础，曾连续十多年位于国内洗衣机市场第一的位置。
因此，小天鹅在美的入主后，不仅品牌和地位不会被削弱，反而会成为美的大举进军洗衣机市场的一大利器，受到重视和支持。同时，美的也会积极借助小天鹅现在的市场网络和基地布局，推动美的品牌洗衣机的市场发展。当初，美的在拿下荣事达之后，在合肥建设总投资11.7亿元的冰洗产业工业园，而后者只是扩大了美的冰箱、洗衣机的产能。再加上眼下小天鹅在无锡、宁波、武汉的生产基地，就连方洪波都骄傲地向媒体表露：美的在洗衣机行业可以谱写一曲“长江之歌”。
收购小天鹅在夯实美的在洗衣机领域的实力之际，也引发新的系列问题：美的今后在大白电领域的发展将何去何从？立足空调，收购华凌拓展冰箱市场，收购小天鹅、荣事达进军洗衣机市场，显然已是棋入中盘，后期对于美的而言，如何实现多品牌在多个产品领域的运作是道大命题。同时，在做强做大白电业务的同时，美的今后还将何去何从？是坚持以白电业务为主，积极实现挺向上游打通白电产业链条？还是完成白电布局后实施多元化扩张，实现向黑电业务的涉足？显然，这些问题目前尚无明确的答案，对于美的今后的可持续发展却将带来重要的决定性作用。
其次，海信并购科龙，长虹并购美菱，国美电器也先后吞并永乐、大中两大连锁商。这些近年来发生在我国家电领域的一系列并购与扩张，其真正的动因是什么？笔者以为，并购的本质，就是借助资本纽带，将双方的优势资源和力量进行重组，推动企业的二次崛起。对于社会和行业而言，同业并购将有效节约社会资源，免去了企业在相同项目上的重复投入和建设，还节省了企业在先期投入、市场摸底、人力资源储备等方面的消耗，是一种社会资源、企业效益最大化的途径。
与企业实施的自主多元化扩张和“国退民进”式并购有所区别。同业并购的核心是同属家电业的企业，通过并购实现从主营产品向关联产品的专业化扩张，借机实现对家电全系列产品的布局。以美的为例，并购华凌与荣事达后，实现了从一家小家电、空调企业向洗衣机、冰箱等大白电业务的扩张，美的以并购获得了专业的人才、品牌和网络，缩短了自主多元化扩张的速度。而企业的自主多元化扩张，其核心却是以一支队伍一个品牌就实现对全系列产品的涉足，必然会遭遇澳柯玛、春兰、小天鹅等企业的多元尴尬，很难做到“既大、又全、且强”。“国退民进”式并购，完全是以股权转让获利为前提，根本未考虑企业今后的发展前景，让“门外汉”企业来收购，自然会遭遇类似于“顾雏军并购科龙”的败笔。
再者，白电业务的扩张与发展又能否支撑和推动企业的快速、稳步增长？这种资本并购又将把我国家电企业的发展带向何方？纵观全球家电业近百年的发展历史，并购一直就是企业做大做强的捷径。特别是在行业发展步入成熟期后，少数行业领头企业对在单一产品领域具有竞争优势的企业进行并购，实现强强整合后的规模化效益和集团化实力，成为一家在多个产业保持领先地位的家电巨头。同样，随着我国同业并购风潮的继续推进，将会出现一些企业以股权为纽带，实现对不同产品领域不同领先企业的控制。并通过专业化团队经营、股权激励、现代化管理制度等一系列手段，保证企业在不同产品市场上的领先地位和竞争力，最终在中国市场上也将诞生几家全产品布局的家电集团航母。
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