３／２的权力

来源:用户上传      作者: 刑海洋

　　在清华同方股权分置方案的表决现场，一名老股民慷慨陈词，痛陈自己50万元变成10几万的经历。一股东与董事长激烈争论，希望公司给出更好的补偿方案。更有资深评论家提前买好100股股票，就为了去投反对票。在现场，独立董事没出现，有股民质疑，如此大会也不出席，又不说明，还拿每年8万元津贴。有一位年长的投资者要求给出今年和明年具体利润。一位股评家直接打断董事长的讲话，说他占时太多。另有股民则散发资料，宣传自己的解决股权分置的方案。更有算了细账的股民，一笔笔地质问大股东，为什么出资不到1个亿，就占有了几十亿的资产，并且制造一个还要使自己稳坐大股东地位的方案。
　　一场表决会，一场看似乱哄哄，毫无章法的会议，却在中国证券史上写下了一笔。当天计票结果，流通股通过率为61.97%，未能达到参加表决的流通股份的2/3，仅仅少4.76%，方案没有通过。民主的法则是一人一票，证券市场则是一股一票。现在，证监会给予了流通股股东3/2，也就是一倍半的权利。谁也想不到会有这么多的流通股股东会参加投票，谁也想不到流通股股东对股权分置改革会有这么高的积极性。而此前，流通股股东对股东大会根本就没有兴趣。中国股民不是不喜欢民主，不喜欢行使自己的权利，不会行使自己的权利，而是这种权利被人漠视得太久太久，都成为一种理所当然。
　　一场表决结束了。但它所显示出的股民的捍卫自己权利的精神给随后的公司以警示，使大股东看到了普通投资者的能力。第二批分置改革试点工作正式启动后，大股东再也不敢怠慢，纷纷与投资者恳谈，6月23日后几乎每天都有几场投资者交流会，中信证券甚至把交流会开到全国6个城市，如此公关，投资者得到的待遇今非昔比。那些投资规模庞大的基金公司接待日程变得空前紧张，而部分公司的沟通时间难免“撞车”。一时间，车来人往，好不热闹。为对投资人示好，宝钢股份还把自己原定的10股送1.8股的对价方案改成10股送2.2股加权证，也算是未曾与投资者对仗，先做出了谦恭的姿态。
　　权利面前，投资者有了当家作主的感觉。这不由得使人想起这个市场中一直通行的潜规则。2001年深圳证券交易所会同多家证券公司做的大型问卷调查，在“权利意识”这项，只有50.3％的被调查者知道投资者对上市公司有知情权。而在“质询与建议权”这项，97％以上的投资者，或者认为行使质询和建议权没有意义，或者不知道如何行使，或者不愿费心费力去行使。可以想见，这样的市场环境，投资坐享公司业绩成长几乎是空谈，因此也就有了如下数字：78.6％的个人投资者入市的主要原因是为通过股票的买卖价差而获利，只有11.7％的个人投资者进入股市是为了获得公司分红的收益。投资决策上，两成以上的个人投资者决策时几乎不做什么分析，而是凭自己的感觉随意或盲目地进行投资。在“投资风险意识”这项，调查结果显示，个人投资者对证券投资具有良好的风险意识，甚至90％以上投资者认为股市投资“风险很大”或“风险较大”，与此同时， 高达45.9％的个人投资者自认为风险承受能力很弱。
　　你可能反驳说，那时候的投资者不能行使权利，是因为他们自身素质低，不懂得如何行使。那次调查的确发现，为数庞大的中国证券市场投资者的总体受教育程度较低，其中不足中等文化程度的投资者（高中及中专以下）占了总被调查者的44％，而初中以下的低学历者有12％，这一数字意味着接近半数的投资者未能接受初中以上的文化教育。另一个数字甚至揭示出更令人震惊的结果，中国股市的主要投资者群体为机关干部、工人、科教文卫新闻工作者、商业服务业人员和个体工商户、私营业主。通过对不同投资规模群体，即50万以上投资规模和5万以下投资规模的投资者职业结构比较，可以大致推定当时投资者中相对弱势群体为工人、商业服务业人员和待业、无业人员，而强势群体为个体工商户、私营业主和科教文卫新闻工作者。显然，个体和私营业主虽不占据数量上的优势，在投资额上却占有显著数量。
　　但4年的下跌，中国第一批投资者已经基本出局，换之而来的是一个再也不可能低到哪里的市场和学历更高、知识更丰富的股民。有了低的价格，就有了投资的基础，有了长期的锻炼，投资的理念已经成型。这个意义上说，证监会制定的类别表决和分置试点规则给予了流通股股东很大的权力，此时要想避免多数股份持有人的利益为少数股份持有人所决定的情况发生，主要看广大投资者是否充分行使法律法规赋予自己的权利，是否踊跃参与投票表决。流通股与非流通股之间的博弈、谈判和妥协，也可看作是一次初步的民主演练过程。因此，它不但对中国股市，而且对中国经济的发展也将起到一个好的作用。

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