融资租赁的经济功能研究

来源:用户上传      作者: 缪金狮

　　融资租赁是同时具有融资及综合服务功能的现代金融业务，是金融业发展过程中金融资本、产业资本、商业资本相融合，以及现代化大生产趋势下银行信用、商业信用、实物信用相结合的产物。20世纪50年代，以融资租赁为代表的现代租赁业在美国兴起，随后在日本及欧洲地区迅速发展，经过50多年的发展，租赁已经成为资本市场中仅次于信贷的融资形式，与信贷、证券并列为最重要的固定资产投资工具。
　　我国融资租赁业自第一家租赁公司中国东方租赁有限公司成立至今已经有20多年的发展历史，然而与发达国家、甚至某些发展中国家相比，我国融资租赁业仍处于明显落后状态。在世界租赁业排名前50位的国家中，美、德、英、日四国占世界租赁市场份额的80％以上，其中美国占40％以上，租赁业务市场渗透率达30％以上，而我国的租赁业务市场渗透率仅为2％，这与中国世界第4大经济体的地位及年均9％以上的GDP增长率形成鲜明的反差。
　　因此，借鉴发达国家融资租赁发展的理论认识与实践经验，探讨融资租赁的经济功能，对于正确认识融资租赁对宏观经济增长的重要作用，重构融资租赁在我国宏观经济中的地位，具有非常积极而又现实的意义。
　　
　　一、融资租赁的经济功能分析
　　
　　(一)融资租赁的融资市场发展功能
　　从资金性质来看，租赁融资属于债务融资；从资金来源来看，租赁融资属于外部融资；从信用形式来看，租赁融资是企业之间的信用行为，可归类为商业信用。从资金形式来看，租赁融资一般以实物资本的形式提供资金，但租赁融资作为一种融资与融物相结合的信用方式，与其它融资方式相比具有其独特优势。
　　租赁融资方式的棱心竞争力在于融资租赁高度的灵活性和创新力。正是因为租赁融资方式与银行借款、股票融资的区别与比较优势，使融资租赁成为融资市场的一个重要组成部分，融资租赁的发展对于融资市场的发展与完善具有很强的促进效应。
　　
　　(二)融资租赁的投资增长功能
　　融资租赁为社会投资提供了一个新的投资领域，并且投资税收抵免政策的实施，促使许多投资人选择杠杆租赁投资模式来获取政策优惠。更为重要的是，融资租赁具有投资可持续功能。
　　经济可持续发展的前提是投资可持续，投资可持续就要求有帮助投资人回收投资和锁定风险的运作机制。提取折旧、消化应税额是一种最基本的回收投资锁定风险的措施。但是，当亏损企业由于没有足够的营业收入，折旧的提取没有相应的收入去弥补，资产折旧则形同虚设。融资租赁折旧换位、税收换位的机制，可以使不同需求的企业可以公平的利用税收激励机制，促进生产、流通和投资活动的可持续进行。
　　
　　(三)融资租赁的商品流通加速功能
　　融资租赁与营销策略都是以用户使用资本货物为交易目标，从而使租赁方式可以作为资本货物分销体系中的一个组成部分；并且融资租赁的融资融物功能以及租期内出租人租赁投资回收方式的全额清偿性与非金额清偿性、租期结束时租赁物件所有权处置方式的灵活多样性等特征，使得运用融资租赁为资本货物提供金融支持和促进资本货物销售具有独特的优势。
　　产品租赁在美国已成为厂商销售的重要渠道，据不完全统计，2000年美国租赁交易额的25％是通过厂商租赁实现的。厂商通过租赁进行销售，使得供需直接见面，减少了中间流通环节，有利于降低投资、消费成本。使投资品、消费品加速进入投资领域和消费领域，从而形成投资和最终消费，拉动经济增长。
　　
　　(四)融资租赁的社会资产管理加强功能
　　利用租赁方式，实现闲置资产的充分运用，增强资产流动性，并且通过资产的专业化管理，提高整个社会资产利用率。
　　现代科学技术发展迅速，机器设备无形磨损大大加速，企业设备投资风险较大，租赁投资为企业规避机器设备投资风险提供了可能，企业可不断跟踪先进技术，加快机器设备更新改造，保持产品竞争优势。租赁投资的乘数效应，在推动高新技术产业投资、加速企业技术进步方面所具有的独特作用，有利于推进社会产业升级和经济结构的调整。
　　
　　(五)融资租赁的宏观经济政策弥补功能
　　利用融资租赁促进中小企业融资问题的解决。融资租赁，对解决中小企业融资问题，对中小企业更新设备促进技术进步、改善财务结构、平衡利税、积累发展资本等有着其他信贷支持方式所达不到的效果，固此日益受到中小企业的青睐。美国、德国、英国、加拿大等发达国家以及巴西、韩国等发展中国家在运用融资租赁解决中小企业融资问题过程中取得了很大的成功，融资租赁在西方发达国家已经是仅次干银行信贷的金融工具，目前全球近1／3的投资通过这种方式完成。
　　利用融资租赁引导社会投资方向。政府可利用融资租赁与设备投资紧密结合的特点，有效引导社会投资方向，解决政府所面临的一些宏观经济矛盾，从而实现市场在政府政策引导下的良性发展。以韩国为例，韩国政府专门颁布了《租赁业促进法案》，通过“允许租赁公司发行总额不超过其资产净值10倍的债券、将租赁公司作为政府政策性基金的贷放窗口之一”等一系列优惠政策，充分利用融资租赁优势，增加了社会投资总量，实现了向特定方向进行的资源配置，有效地调整了经济结构，推动经济发展。
　　利用融资租赁促进投资税收抵免政策的有效实施。投资税收抵免政策在如下两种情况下会失灵：一是新建和亏损企业没有足够的应税能力而在投资时无法获取政策优惠；二是潜在的投资人，其有投资能力又有应税能力、希望获得政策优惠又不希望扩大原有的经营规模。通过融资租赁安排，可有效克服上述缺陷。比如。没有足够纳税能力企业改自己直接投资为利用租赁投资，以承租人身份通过出租人降低租金的方式分享投资税收抵免政策优惠；潜在的投资者以参与杠杆租赁方式，变为现实投资者。
　　利于引进外资、平衡国际贸易。与其它吸引外资方式不同，利用租赁引进国外先进的技术装备、吸收外资具有更大的主动性，租赁方式对我国合理、有效利用外资的作用不可忽视。此外，我国也可借鉴国际先例，荆用租赁方式平衡国际贸易。比如日本在美日贸易磨擦严重时期，利用武士租赁，通过租赁公司在美采购大批飞机(属于进口)再出租给美国航空公司的方式，来缓和日美之间贸易顺差急剧扩张引发的贸易纠纷。
　　利用融资租赁创造就业机会。融资租赁在扩大国内投资、促进本国资本设备开拓国际市场的同时，可创造就业机会。相应于国内投资、出口需求的增长，企业规模必然扩大，对劳动力的需求必然增长，以英国为例，从1993到1996年，融资租赁为英国创造了285，000个新的工作机会。
　　
　　(六)融资租赁的金融发展功能
　　融资租赁的金融技术发展功能。根据格利和肖的分析，金融技术主要有分配技术和中介技术。融资租赁作为一种中介技

术，基于二次金融契约实现资金的余缺双方转移，通过分期付款，将风险较均匀地分散在不同的时期，从而提高平均效益。此外，融资租赁公司具有专业化和规模经济优势，在防范逆向选择和道德风险方面具有专长，可以极大地减少或缓解信息不对称所造成的交易费用与风险，扩大可贷资金的市场广度，提高资金分配效率，从而提高储蓄和投资的水平，最终使经济增长率也得以提高。
　　融资租赁的金融业务创新功能。所谓金融业务创新是指金融领域各种金融要素实行新的组合。就金融业务的创新而言，融资租赁业的发展，大大增进了与银行业、证券业、信托业和保险业等其它金融机构的业务创新合作。
　　融资租赁的金融自由化效应。金融自由化理论是以麦金农和肖的金融深化论为基础的，他们都强调在发展中国家金融是经济发展的重要因素，而金融的作用必须通过金融机构和金融市场去发挥；强调必须让资金供求关系决定利率。我国作为一个发展中国家，同样面对“割裂”性的经济结构问题，不同地区、部门、企业存在着差异，为了消除这些差异，就不能只注重现代化大企业的资本积累，更要注意中小企业的改造和提高，就要消除金融压制和金融垄断；必须发展有组织的融资，因为金融垄断下的地下金融不能有效地将储蓄转化为投资。租赁融资作为一种有组织的融资行为，以其所具备的诸多优势，可较好地解决中小企业融资难的问题，并且国家对租赁融资的利率并无直接管制，租赁融资的利率较具灵活性，由供求双方自行决定，基本反映金融市场上资金供求的真实利率。
　　
　　二、促进融资租赁经济功能发挥的对策分析
　　
　　(一)促进融资租赁经济功能发挥的政府对策
　　融资租赁业的发展需要四大支柱，即法律、会计、税收和监管四个方面制度的支持，在融资租赁法律、租赁会量上准则方面，我国基本实现与国际先进水平的接轨，融资租赁业发展的障碍主要在税收及监管方面。
　　1、改革相关税收政策，促进融资租赁经济功能的有效发挥
　　从我国现行的相关税收政策分析，主要问题表现在目前我国生产企业的设备折旧政策呆板、租赁资产折旧政策不明确、所得税的实际税赋较高以及我国现行营业税不规范。
　　为明确和完善税收政策、促进租赁业发展，提出如下建议：统一内外资企业所得税法；对租赏公司为国家重点扶持的行业开展的经营租赁业务、利用国产设备开展的经营租赁业务以及国产设备出口租赁业务，可退增值税，并免征营业税；对企业利用融资租赁方式购置国产设备，或出租人根据承租人的选择购置设备开展经营租赁业务，承租人或出租人应可退增值税；对售后回租业务中海关监管期内的进口设备只需向监管海关申报备案，且“出售”环节应视为非实质性销售，免征相应流转税；调整设备折旧政策，由企业自主选择折旧方法，明确租赁资产的折旧提取、租赁设备购置的投资抵免减税的主体适用“谁资本化谁适用”的原则。
　　2、完善监管体系，促进融资租赁经济功能的有效发挥
　　从我国现行的相关监管制度分析，主要问题表现在租赁业的行业管理缺乏统一的归口管理、融资租赁业的进入限制以及风险保障制度不健全。此外，在租赁信用体系建设、监管指标设置、从业资格认证等方面，也缺乏相应的法律法规监管制度。
　　针对我国监管制度不健全的现状，提出如下建议：加快融资租赁业的对内开放，完善租赁组织体系建设；多渠道解决租赁机构的资金来源；建立租赁合同登记制度，与银行的企业及个人信用体系互联建立租赁信用体系；建立租赁信用保险机制；建立科学合理的监管指标考核体系；加强专业人员的培训和租赁业的理论研究。
　　
　　(二)促进融资租赁的经济增长效应发挥的出租方对策
　　我国融资租赁企业在岗位配置、功能组合及人员配置上，缺乏严谨科学、协调有序和反应灵活的组织设计，业务建制方面不够健全和规范。任务分工不明确，各部门和各管理层次之间权责混乱，各项经营活动的业务流程与过程控制、相关部门间的、协调配合与审核制约等缺乏科学的设计与安排，没有按照金融行业应有的抗风险、高效率的营运要求来设置经营机构。
　　融资租赁业要从根本上解决问题，必须要加强租赁企业内部管理体制建设：完善企业的法人治理结构；注重员工素质的培养，建立相关竞争、激励和培训机制；规范业务建制，完善规章制度的管理。此外，要注重追求业务模式的创新，增强与其他金融机构的合作，主要表现为增强与银行在资金来源与运用、租赁业务管理、客户资源共享、中间业务、创新租赁等方面的合作；增强与证券业在培育公司上市、企业重组与并购、相互服务、租赁资产证券化、风险投资等方面的合作；增强与信托业在融资、租赁不良债权处理等方面的合作；增强与保险在融资、租赁保险等方面的合作。
　　
　　(三)促进融资租赁的经济功能发挥融资租赁的经济功能研究缪金狮摘要：融资租赁的经济功能具体表现为融资租赁的融资市场发展功能、投资增长功能、商品流通加速功能、资产管理加强功能、宏观经济政策弥补功能及金融发展功能。为促进融资租赁经济功能的有效发挥，针对我国融资租赁业的发展现状及问题，从政府、出租方、承租方三个角度出发，提出相应的对策措施。的承租方对策
　　我国承租企业租金拖欠现象非常普遍，目前中外合资租赁公司欠租比例已占其经营总额的15％-30％，主要表现为租金偿还延迟和债务逃废。对承租企业来说，租金拖欠的原因主要有两个方面：一是企业经营不善，偿债能力不足；二是恶意拖欠或逃废债务。租金拖欠问题已经严重影响了承租企业的信用形象，大大提高了承租企业的融资难度。
　　融资问题的实质是一个信用和产权问题，从承租企业角度来看，完善公司治理、建立现代企业制度是提高企业信用等级的关键。具体来说，承租企业可从以下几个方面着手：第一，在实现企业产权明晰化、多元化、开放化的基础上，建立科学的法人治理结构，完善企业内部控制制度，建立和健全有效的管理人员激励约束机制。第二，转变经营机制，建立起适应市场经济的管理模式，注重集约化经营，加强财务控制，强化资金管理，努力提高资金使用效率，使资金运用产生最佳效果。第三，加快技术改造和产品创新，不断提升企业核心竞争能力，增强企业发展后劲。第四，建立良好的信用观念，规范和完善企业财务规章制度，保持财务信息的全面、准确，规范发展，恪守信用，注重保障股东及债权人利益。

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