关于合肥市构建国有资本投资运营公司的路径探索

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　　摘 要 改组组建国有资本投资运营公司是新一轮国资国企改革的重点内容。本文围绕国有资本投资运营公司的内涵，阐述合肥市进行国有资本投资运营公司试点的重要意义，系统分析了合肥市构建国有资本投资运营公司的路径。
　　关键词 国企改革 国有资本 投资运营
　　一、国有资本投资运营公司的内涵
　　国有资本投资运营公司的基本定位是在国有出资机构（国资委）和实体企业之间组建的国有独资的、专门从事国有资本投资运营的特殊形态法人，其作为连接国有资本出资机构和国家出资企业的中枢，在国有资本监管中处于承上启下的地位，一方面，接受国有资本出资机构的委托，保证国有资本的保值增值，另一方面，作为控参股企业国有股权的代表行使国有股東的权力。
　　《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》明确了两类公司的功能定位，但是在实践中，投资、运营两类功能本身却很难截然分开，很少有投资者资本投入后却不管运营，也很少有运营资本者不理会投资方的目标和关切而随意运营。从实际情况来看，山西省将省国资委所持的22家省属国企股权及省财政厅旗下的山西金控集团所持国企股权划转至山西省国有资本投资运营有限公司，组建了全省唯一的省级国有资本投资运营平台，浙江省国有资本运营公司是浙江省唯一的省级国资运营平台，同时也发挥着省级战略性投资平台的作用，在创投、产业基金、金融交易市场等领域均有布局。因此，本文统一采用“国有资本投资运营公司”的提法。
　　二、国有资本投资运营公司改组组建现状
　　在政策层面，被视为本轮国企改革“顶层设计”的《关于深化国有企业改革的指导意见》提出了国有资本投资运营公司的运营模式。2017年5月，《国务院国资委以管资本为主推进职能转变方案》提出，国资委要“牵头改组组建国有资本投资、运营公司，实施资本运作”。2018年7月，《国务院关于推进国有资本投资、运营公司改革试点的实施意见》对国有资本投资、运营公司的功能定位、组建方式、授权机制、治理结构、平台运行模式以及相关配套政策作出顶层设计。
　　在实践层面，目前已公布的国有资本投资运营公司试点的央企达到21家，地方国资也正在积极部署国有资本投资运营公司的试点。据统计，目前已公布的中央和地方国有资本投资运营公司试点企业已超过150家。在广东、山东这些国资规模大、市场化程度较高的地区，同时设立国有资本投资公司与国有资本运营公司，并进行分类试点;而在国资规模较小、试点企业数量较少的省市，则实行投资运营一体化运作，如江西、湖北等地区。
　　三、合肥市试点国有资本投资运营公司的重要意义
　　（一）推进产业转型升级和优化国有资本结构布局的有效举措
　　搭建专业的资本运作平台，推进国有资本进退调整，更好地发挥国有资本的引领带动作用，进一步优化国有经济布局结构，促进国有企业的内涵式纵深增长，有利于实现地方经济发展和产业集聚升级。
　　（二）持续推进创新和提升核心竞争力的重要平台
　　合肥获批建设综合性国家科学中心，更需依靠地方国有资本投资运营公司的力量，围绕产业链部署创新链，支持战略性、先导性产业的发展，构建高端、高效、高辐射力的现代产业体系，从而形成较强国际竞争力的产业集群。
　　（三）转变政府职能、实现政企分开的内在要求
　　形成政府和市场之间的“界面”和“隔离带”。通过两级分离，变过去政府对企业经营的直接干预为通过履行出资人权利，以“市场化”的方式层层传导，真正实现政企、政资分开。
　　（四）增强国有资本的保值增值能力，推进混合所有制改革的有效途径
　　构建专业化、市场化平台，以国有资本的保值增值为目标，推进混合所有制改革，形成以经济价值为导向的考核评价机制、为股东创造价值的激励机制、市场化的人才选聘机制，增强企业的活力和竞争力。
　　四、合肥市构建国有资本投资运营公司的路径分析
　　鉴于合肥市级国资规模体量较小，笔者认为，合肥市宜选择一家企业作为国有资本投资运营公司试点，需同时具备投资和运营两项职能。
　　（一）组建方式
　　国有资本投资运营公司可采取改组和新设两种方式设立。改组方式又可以细化为合并改组、吸收改组和直接改组。目前，合肥市属国资系统拥有3大平台公司，可选择一家产业投资运营经验丰富、市场化程度较高的国有企业直接改组。根据国有资本投资运营公司的具体定位和发展需要，通过无偿划转或市场化方式重组整合相关国有资本。
　　（二）明晰功能定位
　　该试点公司的定位为以产业投资为主的国有资本投资运营公司，立足合肥城市发展战略，围绕科技创新和产业创新，服务于合肥创新之都、滨湖科学城、综合性国家科学中心建设布局，开展国有资本投融资业务，担负起推进产业结构优化和升级，创新投融资方式以支持城市建设和经济发展，引领战略性新兴产业发展的责任。
　　核心功能包括：
　　第一，区域战略投资平台。实现市委、市政府战略意图，代表合肥参与成长性好、带动性强的战略性新兴产业项目，推进项目落地，优化产业布局，支撑区域战略实施，助推地方产业经济转型升级。
　　第二，新兴产业培育平台。聚焦新兴产业集群，通过整合产业链资源，构建产业创新体系，汇集专业化人才和创新资源，搭建新兴产业培育平台，打通产业上下游，形成产业链、价值链、创新链。
　　第三，国有资本运营平台。对接多层次资本市场，推动国企改革重组，实现国有资本有序进退，优化国有资本布局、改善资本结构、强化资本运作、推动资本流动，实现国有资本的价值提升。
　　（三）优化业务结构
　　作为国有资本市场化运作的专业平台，该试点公司重点开展以下四类业务：
　　第一，投资融资。根据区域产业布局的需要，对具有较强带动力、支撑力和较大影响力的重点产业及企业进行战略投资，培育新兴产业集群，推进产业结构升级和经济发展方式转变，推动产业结构优化。积极利用境内外资本市场，探索多层次、多元化融资渠道及融资方式，发挥融资杠杆作用，为资本运营及产业发展提供有力支撑。 　　第二，基金运作。以“价值化、市场化、资本化”为行动理念，构建基金群，运用产业基金、引导基金、并购基金等模式，引导撬动社会资本，支持和推进区域产业转型升级。
　　第三，资本运营。发挥资源整合、投资引领、杠杆放大等功能，引入社会资本参与国资国企改革重组，推动混合所有制经济发展。通过上市、重组、并购等手段，市场化增减持，实现国有资本的有序进退、调整，提高国有资本的回报率和证券化水平，实现价值提升和资本增值。
　　第四，资产管理。主动承接市委市政府、市国资委划转的各类国有存量资产，开展分类管理与运作，通过整合重组、处置变现、资产证券化、管理提升等方式，推动存量资产合理流动和布局优化，提高资产运营效率和效益，实现资产保值增值。
　　（四）重塑管控模式
　　按照“小总部、强产业”的原则重塑管控模式。清晰界定总部、子公司的权责界限，集团总部以集团总体战略管控、决策、协同、服务为目标，发挥战略决策、资源对接配置、运营管理、监督评价、共享服务“五大中心”功能。主要通过公司治理机制，对所出资企业履行出资人职责，行使股东权利;确定投资企业的战略规划，通过预算、决算等财务手段，对战略推进和资本运营效果进行管控;建立健全监督与追责并重的监督评价体系，完善考核评价、审计、监察、巡视等监督职能，全面落实国有资本经营责任。
　　（五）分类授权管理
　　在逐步放权的过程中采用分类管控模式，一企一策，分类授权，视情况将用人权、资产配置权、考核评价权及薪酬分配权等关键权力下放给子公司，通过派驻专职董事、监事行使股东权利，不直接干预企业经营决策和业务运营。在分类授权管理的同时，制定正负面清单，两相结合，落实对子公司的分类管控，同时匹配相对应的管控制度与流程，如相关会议与报告制度，及时跟踪重点项目进展。
　　（六）完善法人治理
　　一是明确董事会和经理层的权责边界。董事会向经理层给出明确充分的授权，董事会对授权范围内的事项进行备案，不介入经理层的决策。二是提升董事会的独立性、科学性和有效性。增加外部董事比例、提高董事在公司所涉及行业及专业领域的覆盖度，并设置专业委员会，以提升董事会决策的客观性和专业性。三是理顺党的领导与现代法人治理结构的关系。
　　（作者单位为合肥市产业投资控股<集团>有限公司）
　　[作者简介：王晴（1982—），硕士，中级经济师。]
　　参考文献
　　[1] 国务院发展研究中心“国有资本管理体制改革研究”课题组.开展国有资本投资运营公司试点的建议[J].发展研究，2015（5）：10-13.
　　[2] 中共中央，國务院.关于深化国有企业改革的指导意见[Z]. 2015-08-24.
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