浅析关联交易对上市公司的影响及规范建议
来源:用户上传
作者:
摘要：关联交易是上市公司存在的普遍经济行为，关联交易可以提高上市公司的资源配置效率，降低交易成本，且可以通过集团公司的行政力量保证合同的优先执行，对上市公司业绩有着积极影响，但由于上市公司与关联方的交易在交易定价、结算时间、支付方式等具有很大的灵活性和可操控性，使得关联交易成为上市公司实现资产转移及利润操纵的重要手段，是上市公司经营中容易出现不公平结果的交易。本文通过阐述上市公司关联交易的主要方式，分析其对上市公司的影响，并提出规范上市公司关联交易的建议。
关键词：上市公司;关联交易方式及影响;规范建议
一、引言
上市公司关联交易是指上市公司及控股子公司与关联方之间发生的转移资源或义务的事项。随着我国市场经济和证券市场的快速发展，上市公司关联交易的普遍性及在企业中的重要性不断扩大，已经成为社会公众关注的热点。由于其交易双方的特殊关系，使得关联交易的公平性、公开性以及公正性受到一定程度的挑战。充分了解关联交易的主要方式及其对上市公司的积极作用和消极影响，在制度、法律监管、公司治理结构等方面进行相应的规范化，从而实现趋利避害，在透明公允的市场环境中提升上市公司资源配置的效率及市场竞争力。
二、关联交易的主要方式
我国上市公司的关联交易形式繁多，主要的关联交易方式有如下三种：
（一）产品购销中的关联交易
与关联方的产品购销是关联交易中最常见的形式，大部分上市公司都存在这一业务。主要体现为上市公司与关联方公司之间发生的产品采购和销售、服务、以及委托加工等交易行为。
（二）资金占用中的关联交易
由于上市公司可以在证券市场上进行低成本融资，且上市公司具有公开透明的特性，信誉度较高，相对比较容易从银行等金融机构获得信贷资金，因此以上市公司为主体进行整个集团的融资，解决集团公司的资金来源问题，是很多上市公司集团采用的融资方式之一，这样的融资方式也相应的增加了上市公司与关联方之间大量的资金往来，形成资金占用。
（三）资产重组中的关联交易
在我国很多上市公司为了达到证券市场的入市条件，将集团公司中的优质资产和资源剥离出来，组建成新的子公司作为主体进行上市，原母公司作为控股公司，这种关联重组在众多的资产重组中占据主导地位。且在后续的经营中，基于日常经营需要，或是利润调整需要，有部分上市公司仍然会与集团公司发生资产转让事项。
除以上三种关联交易方式外，还有一些常见的其他方式的关联交易，如提供担保、费用负担中的关联交易，资产转让与租赁中的关联交易等。
三、关联交易对上市公司的影响
从理论上来讲，关联交易是上市公司与其关联方之间发生的正常市场行为，无褒贬之分。但是由于上市公司与关联方之间的特殊关系，即交易的一方可以对另一方形成控制或重大影响，使得双方在交易中处于不平等地位，具有权力的一方可以决定关联交易的方式、关联交易定价和结算方式等关键因素，从而使关联交易对上市公司产生不确定的后果。从积极方面考虑，上市公司通过关联方交易可以充分利用现有的经济关系进行整个集团的资源优化配置和优势互补，提升企业的市场竞争力水平和抗风险能力。但这种良性的积极的企业经营行为鲜有发生，更多的是通过关联交易进行上市公司和关联方之间的资产转移和利益操控等消极影响的行为，因此上市公司的关联交易引起社会的极大关注，成为现代公司治理的重点方面。
（一）产品购销中的关联交易对上市公司的影响
上市公司与管理方发生的采购或销售交易对上市公司业绩的影响很大，同时也很隐蔽。一方面此类型关联交易可以降低交易中的沟通成本，减少交易的不确定性，保证产品质量，集团公司间的正常的产品购销关联交易有利于提升股东利益，加强集团公司整体的市场竞争力。但是另一方面由于上市资源的稀缺以及上市公司的融资功能，集团公司经常会通过产品购销的关联交易向上市公司输送利益，粉饰上市公司财务报表，从而避免上市公司被ST或者退市的风险，同时通过粉饰后的财务报表吸引市场投资者的投资，实现上市公司的再融资需求。产品购销中的关联交易通常采取以非公允的价格进行产品交易、虚构关联方经济业务等方式来实现上市公司与关联方之间的利益转移。
（二）资金占用中的关联交易对上市公司的影响
资金占用一般是指大股东或关联方公司以资金往来的方式拖欠上市公司资金，也包括大股东借用募股（配股）资金的情况。资金占用中的关联交易大幅度提高了上市公司的潜在风险。关联资金占用包括有偿占用和无偿占用。有偿占用是通过对资金占用单位收取占用费的方式计入当期损益，受法律保护的合理的资金占用收入应该以银行利率为标准，这种方式虽然可以增加当期的利润，但是也蕴含潜在的风险，注册会计师审计时会根据实际情况进行判断上市公司所计提的资金占用费是否能计入当期损益以及计入比例。另外对于上市公司募股或配股资金，应当禁止任意占用。根据配股新规定，上市公司资金被控股股东占用的，其配股申请将不予核准。如果关联方公司长时间无偿占用上市公司资金，则会损害上市公司利益。
（三）关联交易是资产重组的关键
以关联交易为核心的资产重组是我国现阶段资产重组的特色。集团公司通过内部的资源优化配置，集中主要优势资源注入上市公司，即集整个集团公司之力助力上市公司的发展，从而提高上市公司的市场竞争力，力争成为行业的龙头企业以谋求资本市场的青睐，同时也为企业在行业上下游的交易中占据更优势的谈判地位，为企业的飞速发展奠定基础。在今后一段时间内的资产重组中，关联重组仍将占据重要地位。
四、规范上市公司关联交易的建议
（一）完善上市公司关联交易信息披露制度
应强化对关联交易信息披露的透明度。上市公司关联交易错综复杂，具有很强的隐蔽性，因此完善上市公司关联交易的披露制度，全面披露关联方及关联交易，促使关联交易信息披露制度进一步透明化，充分发挥社会公众的监督功能就显得尤为重要，不仅能起到制约关联公司间的资金占用问题，还可以减少上市公司和关联公司间不公允的关联交易行为。
（二）充分发挥证监会等机构的监管机制
《证券法》第六十三条规定：“发行人、上市公司依法披露的信息，必须真实、准确、完整，不得有虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏”。因此应充分发挥证监会强大的监管作用，加强法律法规的执行威慑性，避免上市公司在进行不当关联交易时因没有得到从严惩戒而使此类关联交易屡禁不止，切实做好上市公司与关联方间非公允关联交易的监督工作。
（三）完善公司治理结构
由于我国现行市场体制不完善，大股东利用与监管机构之间信息不对称的便利，凭借对上市公司的控制权进行非公允的关联交易，因此从完善公司治理结构层面防范非公允关联交易势在必行。首先可通过优化上市公司的股权结构，在适度集中的基础上平衡各方持股比例，实现合理有效的制衡监督机制。其次增加中小股东的风险意识，建立中小股东与上市公司之间专业有效的沟通渠道，发挥中小股东对资本市场的监督功能。
五、结语
上市公司关联交易行为在我国市场经济运行中扮演着至关重要的角色。关联交易对于上市公司有着提升资源配置效率、降低交易成本、确保上市公司交易合同的优先执行等积极影响，但同时上市公司通过其控制权，以内部购销、资金往来、资产重组等方式进行非公允的关联交易，达成利润转移、套取资金、损害中小股东利益的不合法目的。因此本文建议从披露制度、第三方机构监管以及上市公司治理结构层面去规范上市公司的关联交易，使其趋利避害，促进市场经济的健康发展。
参考文献：
[1]张文，卢清昌.关联交易对上市公司的影响分析[J].会计师，2014 （10）.
[2]賴连英.浅谈上市公司集团内部关联交易对合并报表的影响[J].会计师，2016 （10）.
[3]中华人民共和国证券法.2017修订版
转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-14989095.htm
