初创企业投资风险特征分析
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作者:杨发 周成录 沈利玲 孙英 王忠邦
摘要：近年来，大众创业万众创新持续向更大范围、更高层次和更深程度推进，“创业失败率”、“投资风险”、“创业成功学”等成为创业团队、投资人、双创服务机构共同讨论的话题。本文主要通过总结初创企业发展过程中普遍存在的问题，分析初创企业创业风险特征，更加充分、客观的认识创业风险。
关键词：创业风险 投融资 大学生
初创企业的创业风险几乎无处不在、无时不在，下面主要通过创业企业的团队、技术、市场、资金、管理五大核心要素展开分析。
一、创业团队综合能力风险特征
“投资项目，关键要看人”，这句话被很多投资人所认可。事在人为，人的因素是评估投资风险的关键指标，通常将人的因素统称为“团队综合能力”。
第一特征表现为“团队思想的不稳定性”，主要表现为创业毅力不坚强、创业信念不坚定。初创企业从开始的第一天直到最后，“生存问题”始终伴随左右，很多创业团队在碰到发展难题后思想开始动摇，三观不合，内部矛盾导致团队分离，创业项目胎死腹中。“梦想很美好、现实很骨感”是很多创业者内心的真实写照，如何在崎岖的创业道路上保持前进力量迎难而上，是给创业者的第一个难题，也是投资人最难以判断的考题。据统计，初创企业的生命周期只有3年，一个团队的核心至少对创业梦想要坚持3年，才能考验创业团队是否具备创业者的思想品质。所以，投资者可以通过对核心团队成员的历史信息对其品质进行预判。
第二特征表现为“能力的不具备性”，主要表现为创业团队的技术能力弱。很多创业者的想法很新颖，却不知道如何去实现，没有完整的技术方案和实施方案，甚至有的创业团队里面没有一个是属于项目相关的专业技术人员，创业梦想建立在概念引用和创业策划书之上。在大众创业万众创新各种活动的氛围下，有的创业团队没有付出实践，而是热衷于参加各种创业比赛、论坛，成为一个讲故事的团队。为了拒绝这样的创业团队，近些年很多创业大赛增加了“尽职调查”环节辨别真伪。所以创业团队的专业构成是否具备实施创业项目的能力是投资风险评估的一项重要指标，可以通过行业专家对创业计划的技术方案进行论证，与创业团队进行技术交流判断团队的技术水平。
二、创业项目技术风险特征
创新，通常分为产品的技术创新和商业模式的创新，无论是哪种创新，都需要技术手段去实现或支撑。创业项目技术水平的高低决定了创业门槛的高低，也决定了创业团队起点的高低。
第一特征表现为“技术创新缺乏核心竞争力”，主要表现为缺乏原创性、新颖性。该问题在初创企业身上更为直观。纵观诸多社科院发布的《法治蓝皮书（2017）》指，2012年至2014年，国内审核通过的专利数量达到278.8万件，但是签订专利许可的仅为5.6万件，占专利授权比例的2%，说明专利的创新程度不足、核心竞争力不足。创业项目，绝大多数停留技术应用创新，甚至是伪创新，这也是当下为什么互联网公司、生活服务公司盛行，同类竞争恶劣的原因。虽然国家在提倡初创企业在产业链、价值链中发挥作用，但实际上，创业企业很难融入到产业里面。当然，我们也应该认识到，创新资源和创新能力实际上集中在科研院所、大型企业，创新资源开放并未形成。知识产权申请制度下，申请专利远比技术创新容易的多，在优惠政策的激励作用下几乎每家企业都有专利，但是我们同样应该看到掌握核心技术的企业却屈指可数，能够成长为独角兽的企业更是凤毛麟角。所以，拥有知识产权不一定拥有核心技术，投资者也应当对项目的技术创新性有一定的辨别能力，以知识产权数量和类型作为判断项目的技术创新水平是不科学的。
第二特征表现为“技术应用缺乏差异化竞争”，主要表现为产品或服务同质化。造成同质化现象严重的因素有很多，有的是为了短期利益、有的是盲目跟风、有的却是市场所逼，但无论是何种原因，终究会被市场所淘汰。如果，换位思考，初创企业在一开始最缺的是资金，为了解决团队的生存问题，为了积累创业资本和资源，无奈选择低门槛的行业进入，被列入同质，也是一种现实答案。而这个时候就要看，团队在同质化竞争中脱颖而出的能力，也就是说从技术应用的差异化或服务模式的差异化中找出亮点找出特色。所以，技术应用的差异化是投资风险评估的一项重要指标，需要将创业项目与同类作比较，找出差异，找出优势。
三、创业产品的市场营销风险特征
“世上从不缺蓝海，只是你杀红了眼”被一些成功的创业者总结出来。对于绝大多数初创企业而言，眼前只有红海，没有蓝海，能否在红海里找到属于自己的蓝海是创业成功的关键因素。
第一特征表现为“市场空间无定位”，主要表现为市场需求分析的不彻底。在信息时代，行业资讯铺天盖地，行业的商业模式不再是谁的秘密，但其实都是后知后觉。很多创业者也能描述产品的消费群体、市场空间、发展方向，但往往给人的感觉市场很宽广，没有让投资人心动，其实是市场环境因素分析不彻底，没有精准找出市场需求。市場空间的环境因素非常之多，包括消费理念、水平、习惯，及地域文化、市场壁垒、营销成本等等，每一个环境因素对市场空间都是致命的。但是很多创业者没有足够的耐心研究市场、细分市场，没有抓住客户的根本需求，没有找到产品要解决的根本问题。市场需求分析和产品定位一定在产品开发之前，而不是产品出来后再找市场，市场需求分析决定产品能否成功，能否成为爆品。所以，投资者不仅要看市场空间的数据，更要看市场分析的程度，市场分析程度是投资风险评估的一项重要指标，投资者可以通过市场需求模拟测试验证市场分析结果。
第二特征表现为“市场营销无策略”，主要表现为市场营销方式传统且乏力。我相信“羊毛出在狗身上，让猪买单”的营销策略让很多人脑洞大开，而且在市场逻辑下没有任何问题。虽然我们不提倡这样的策略，但是好的营销策略确实能够让产品一夜爆红，尤其在红海里面拼出蓝海，另辟蹊径的营销策略才是正解。但是很多初创企业眼中，市场营销=出售，销售完全依赖于第三方平台（渠道）或完全套用营销模板，没有将产品的亮点公之于众广而告之。对于销售委托第三方，各说不一，只能具体问题具体分析，但这里有一个问题值得注意，完全委托后，企业的销售是被动的、得到市场的反馈信息是间接的、企业的资金流风险会上升的。所以营销策略是投资风险的又一重要指标，主要看营销策略是否形成市场攻势、是否形成产品吸引力。 四、创业资金投入与管理风险特征
资金是企业生存和发展的血液，充足的资金能够让企业充满强劲发展动力。但是绝大多数企业缺资金问题严重。
第一特征表现为“资本的极度匮乏”，主要表现为“项目未启动或无法正常实施，企业无融资担保能力、短期内无法实现销售”，这或许是巧妇难为无米之炊，又或许是空手套白狼。在这种情况下融资是非常难得，投资风险也是非常之大。首先创业团队应该从自身找问题，尤其从产品/服务的创新性、可行性、团队综合能力方面找原因，无论是哪种融资方式，团队和产品必须表现出其投资价值所在。这样的初创企业更多的是寄希望于政府扶持资金和天使投资。所以企业投入资本的多少与项目实施程度，是投资风险评估的两项重要指标，至少我们应该能看到初创企业融资的诚意和责任。
第二特征表现为“资本的盲目投入”。初创企业在获得资金后都会出现“大干一番，急于成功”的心理暗示，恰是这放大的自信心导致企业在使用资金时没有规划，甚至是“移情别恋”投资一些看上去赚钱快的项目。所以，在資金使用及管理问题上，团队应当谨慎行事，应当制定详尽的资金使用计划。另外，初创企业在创业过程中应当学会享受政策和利用资源，减少资金支出。所以，资金使用计划和管理方式，是投资风险的重要指标，投资者可以考虑企业财务由双方共同管理或委托第三方管理。
五、企业经营管理风险特征
从法律上讲，企业是一个社会组织机构，既然是组织，无论团队人数的多与少，都应当有管理。
第一特征表现为“管理知识的欠缺”。这里的管理知识指的并非管理方法或技巧，而指的是经营管理企业应当掌握的公司法、企业所得税法、合同法、财务制度、投融资等基础知识。很多初创企业注册完公司后把所有的精力放在项目上，而忽视经营管理的重要性，有的企业管理完全是空白。很多创业者认为“专业的事让专业的人去做”，结果事事找代理，有甚者公司章程的股东签字也是由代理代签，以至于在一段时间后出现法律风险、财务漏洞等诸多问题。随着国家对市场主体的监管越加严谨，企业经营管理的规范性和自我健康成长性越显重要。学习企业管理基础知识应该是每个创业者的必修课。
初创企业创业风险特征结构图
第二特征表现为“管理混乱”。管理是一门艺术，更是一门技术。而初创企业的管理可以用简单、粗暴、任性来形容，权责不清、奖罚不明等问题普遍存在，非常不利于团队成长。实际上，初创企业并不需要建立太多的管理制度，但一定要注重团队建设，可以采取扁平化家庭式的管理，凝聚团队核心力量。所以，企业的管理水平也是投资风险的重要评价指标，投资者可以在投资前要求企业对团队内部问题进行整改。
初创企业的风险特征是比较明显，也比较直观。创业者在创新创业的浪潮里“游泳”，既需要勇气，更需要直面风险的能力和实力。创业者应当在选择创业前判断自己的创业能力，评估创业项目价值，而不是被“成功学”所诱惑，盲目创业。投资者，也应当在选择投资项目前，采取一定的技术手段对创业团队的综合能力、项目方案、投资风险进行评估，而不是被“创业故事”所迷惑，盲目投资。
（作者单位：青海省生产力促进中心有限公司）
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