对民营企业财务战略规划的思考

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　　摘要：财务战略是企业战略的一个子系统，是公司战略的核心目标。它关注的焦点是企业资本资源的合理配置和有效使用。财务战略具有全局性、长期性、应变性、风险性的特征。财务战略按活动内容可分为融资战略、投资战略、收益分配战略;从资本筹措与使用角度可分为扩张型财务战略、稳健性财务战略和防御型财务战略。国营企业有国家、政府强有力布局、支持，经过近百年经营管理沉淀已具有较为成熟的理念。相比之下，民营企业自改革开放后如雨后春笋般出现，成长的道路相对曲折，资源分配相对紧张。本文结合有关民营企业的基本情况，分析财务战略规划存在的问题，并提出相对应的策略，希望为相关管理人员提供一些借鉴和参考。
　　关键词：民营企业;财务战略;问题;建议
　　民营企业在推动发展、促进创新、增加就业、改善民生和扩大开放等方面发挥了不可替代的作用。借改革创新的“东风”，掀起“大众创业”“万众创新”的浪潮，民营经济已经成为我国经济的重要组成部分。随着民营企业不断发展、壮大，如大众所总结其为社会做出“56789”的贡献。具体而言，民营经济贡献了50%以上的税收，60%以上的国内生产总值，70%以上的技术创新成果，80%以上的城镇劳动就业，90%以上的企业数量。一些优秀的民营企业在国际上的影响力逐渐增强，但是也面临诸多困难和挑战。近几年，一些民营上市公司频繁爆出资金链断裂、债务违约、违规担保、盲目扩张、业绩造假等现象。这吸引业界对民营企业财务的关注，引发对财务战略更深层的思考。
　　一、問题剖析
　　（一）企业战略与经济环境不宜时不宜地不宜己
　　财务战略服务于公司战略，而公司战略制定受限于诸多因素。若企业战略的制定不符合经济行情，那么财务战略的规划可能存在一定的缺陷，甚至形同虚设，将无法通过资本的高效配置和使用实现企业价值最大化。因此，制定公司战略脱离经济环境和可支配的资源资给引发财务风险埋下了先天隐患。比如，一些决策层领导者未经科学可行性研究而凭个人意识和经验盲目投资;扩产或并购的效益不达预期造成资金低效配置，损害企业利益。
　　（二）选择的财务战略类型与企业业务发展阶段错配
　　不同业务发展阶段对资金需求量不同，错配财务战略影响企业发展。企业发展阶段可分为初创期、成长期、成熟期和衰退期。若财务战略搭配错误，财务风险较大，甚至导致企业倒闭。比如，在初创期企业，销售收入少，收益为负数，经营规模较小，资金需求量较小，现金流量较少且不稳定。但若在初创期因资金需求大采取大规模举债经营而不是通过寻找风险资本进行权益融资和低股利或零股利的融资战略发展，由于初创期企业经营尚处于开拓期，存在高度不确定性，经营风险极高，因此存在很大的财务债务违约风险。
　　（三）财务战略保障、预警机制缺失
　　在严谨制定财务战略服务于公司战略的情况下，财务战略执行过程若缺少保障、预警机制及有效的应急预案，易导致面对意料之外的不利事项手足无措，引发财务系统瘫痪。部分企业对财务战略思考重规划轻执行，停留在传统财务指标分析层面，只见树木不见森林。这会使企业迷失财务战略方向。比如，某公司在手机、视频和汽车制造上业务均在亏损的情况下，将资金短缺的压力通过尚在起步阶段的汽车制造业再融资方法解决。然而，投资者选择用沉默回应，进而引发全局资金断链，直至退市清算。
　　二、民营企业财务战略规划的建议
　　（一）财务战略与企业战略应符合经济周期趋势
　　1.财务战略与企业战略之间应高度匹配协同，符合社会经济发展规律
　　企业战略因不同类型的企业所处经济环境差别而有所不同，服务于企业战略的财务战略规划重点不同。受到经济周期的影响，企业可采取扩张、稳健、收缩等不同的战略。与之相匹配的财务战略也不同，采取扩张型财务战略则积极增加投资战略;采取稳健性财务战略则实施适度分权投资战略，积极度偏弱，以稳为主;采取收缩防御性财务战略则建立进退结合的投资战略，以谋转折期获新发展。企业处于经济繁华阶段，可以采取扩张型、稳健性战略，提高财务管理水平，制定出适合企业发展的规划;而处于衰退不景气阶段时，企业应当调整财务战略，选择防御、紧缩型，减少企业的经济损失，降低外界对企业的影响。此外，一些企业在经济衰退阶段逆经济周期大额投资，凭借其自身优势开展收购兼并，整合资源，提高竞争力地位。综上所述，企业进行财务战略规划时，可以利用波士顿矩阵分析方法，找准方向，分析自身各方面能力，将资源合理分配，将企业有限的资源精准投放，实现资本保值增值，推动企业战略实施。
　　2.不同的业务投资战略侧重各有特点
　　投资战略收益性是财务战略实施关注焦点。盈利很大程度上首先取决于策略和机会，其次是风险管理水平，最后是运营管理水平。投资战略选择应考虑投资规模与企业发展阶段相适应，投资方式应与企业风险管理能力相协调。通常情况下，实体经济主要研究直接投资为主，按投资战略目标侧重点通常有提高规模效益、提高科技创新效益、提高资源配置效率、盘活资产存量等。比如，在第四次工业革命浪潮下，AI智能技术的开发及应用投资增加资源投入;重资产的制造业可通过重组或者重新配置现存资产，使低增值率资产向高资产增值效率转移增加效益。
　　从业财融合方面分析，盈利增长区来自宏观经济增长红利、产业增长红利、模式增长红利、运营增长红利等。在民营企业或其子公司管理层面，应综合各行业、各公司的效益，构建稳健的发展图谱，明确产业撤退线、业务成长底线、企业增长线、企业爆发线、企业增长生态极限，从而赢在顶层设计。正如麦肯锡的增长三层面阶梯式理论所示：第一层面确保并拓展核心业务的运作（现金流来源业务是基石），第二层面发展新型业务（增长型业务），第三层面开创未来业务机会（种子型业务布局）。综合分析形成利润来源区、市场分布区和现金流供需区，形成有序发展战略地图。
　　（二）财务战略与企业发展阶段相匹配 　　企业发展初创、成长、成熟和衰退阶段面临财务风险不同，受限于其自身内部结构、实力，因而选择的财务战略侧重点不同，尤其是融资战略。融资战略选择主要考虑以股利分配政策、债权融资、权益融资或者出售资产方式及它们之间合理的资本结构比率解决筹资金额满足生产经营或投资项目的需要。比如，初创期企业经营风险非常高，为了开拓市场积极增加投资，采取风险资本权益融资方式和低股利或零股利分配政策，减少付现偿还借款的资金压力，控制财务风险，避免企业走向夭折倒闭;在企业成熟阶段，经营稳定，陆续产生正的净现金流，在稳健性财务战略下采取债务融资满足适当投资，实行高股利或现金股利树立公司形象，增强投资者信心。
　　另外，获取低成本资本也是融资效率关键要素，受时间、规模、渠道、经济因素的影响。在量比方面，债权融资和权益融资比率决策一般可用每股收益无差别点和资本成本比较分析方法，构建最优负债率结构。在实践中，将实际负债率与最优负债率比较分析，结合公司实际情况调整资本结构已实现价值最大化，调整方法包括增减投资项目、出售资产、债转股、股转债、回购股份、增发股份、分红调整等。
　　（三）完善财务战略规划执行保障机制
　　公司战略终极目标是实现股东价值（非营利性除外），科学、严谨制定了对应的财务战略后，应完善执行保障机制，形成闭环管理。运用平衡记分卡工具，依次从四个层面构建坚实的体系，促进财务战略实施。
　　1.建立高素质管理团队
　　构建合理组织架构和人才作为财务战略规划、执行的基础。一方面，建立满足客户需求的人力资本（包括业务人员、财务管理人员等），注重技能、知识培训及学习;另一方面，建立IT信息系统，建大数据库;最后，制定组织变革规则，规范团队工作，突出领导力，形成良好的企业文化。
　　2.制定规范管理流程
　　制定完善的业务流程和财务管理流程，确保企业运行顺畅，为客户服务奠定良好内部控制管理土壤。比如，制定运营管理流程、客户管理流程、创新流程、法规和社会流程、投融资决策流程。制定相应财务管理制度，保证财务战略决策的严谨性、合理性，保证财务工作能够细致化，推动财务战略实施。
　　3.建立战略执行保障机制
　　（1）建立战略财务分析体系，利于财务战略规划执行进展
　　财务战略规划制定、执行是一个动态过程。通过建立战略财务分析体系，突破傳统财务分析指标体系，全方位反映财务战略取得成绩以及在实际环境下遇到的困难，指明财务战略改进方向。该分析内容包括：①分析企业当前行业状况和企业发展情况、经济圈区域化或全球化趋势、企业治理水平、面临的挑战和机遇等等。②经营业绩分析，简要反应取得财务成果，汇报以战略为导向细化的全面预算执行进度，展示企业盈利能力和运营能力，综合反应财务战略执行结果。③投融资能力分析，平衡风险与收益，加强资金管理，把控财务风险，展望未来。
　　（2）建立财务战略危机预警机制及制定应急方案
　　建立危机预警体系，模拟预测风险，制定备用应急方案，为财务战略按规划实施保驾护航。财务危机预警系统是指通过动态分析过去、预测未来，对企业运营管理活动中的引发潜在财务风险进行实时监控并向经营者预先示警。建立预警体系建议如下：①确定预警指标须有指导性、关联性、完整性。企业梳理影响财务战略和经营战略关键指标，建立指标内在关联、影响度。②利用滚动预算编制方法，按乐观、中性、悲观等不同可能性模拟预测经营业绩对财务关键指标影响，综合准确反应危机值，制定对应应急方案。③利用信息技术，实时动态反应客户端变化引起财务结果的变动，触发危急值时直接将相关信息传达到管理层，启动应急预备方案，避免企业遭受损失、破产。
　　三、结束语
　　关于对民营企业财务战略规划的思考是一个系统的、动态的过程。民营企业进行财务战略制定应结合自身不同阶段发展情况以及所处的经济环境，总结财务战略管理失败的教训，制定宜时宜地宜己的财务战略，加强风险管控，提高财务管理水平，推动企业战略实现。
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