中国股市影响因素分析
作者 :  闫兆虎

  [摘要]20世纪90代以来,中国的股票市场迅速发展,已经成为影响宏观经济的主要变量之一。但是,快速发展和转型中的股票市场面临着诸多的风险,它受到多种不确定性因素的影响。本文综合分析了外部宏观经济因素和内部企业自身发展因素与股市的相互关系,研究其对我国股市的影响,给广大股市投资者提供一定的借鉴意义。
  [关键词]股票市场 股价 影响因素 宏观经济
  
  一、我国股票市场的发展背景
  
  作为一个新兴市场,我国股票市场发展非常迅速,经过20年的发展,已成为金融市场的重要组成部分,影响着社会经济生活的各个方面,对企业、投资者以及政府决策都有着重要的参考意义。股票价格指数则是用以反映整个市场上各种股票价格的总体水平及其变动情况的指标。因此,对于市场的判断,一般会结合股票市场指数的变化。如上证综指、沪深300指数,沪深行业指数,中小板指数等。
  
  二、我国股票市场的影响因素
  
  (一)宏观经济因素
  宏观经济形势从两个方面影响股市。一是对上市公司的业绩产生影响,二是改变投资者的投资行为。经济形势好,投资者对前景乐观,投资积极;经济形势不好,投资者对前景悲观,投资则变得格外谨慎。
  (1)经济增长。经济增长是一国或地区经济运行态势的重要指标。当经济增长时,股票价格容易上涨,但是当经济出现停滞或者衰退的时候,未来前景的暗淡或者不明朗对股价下跌有促进作用。
  (2)经济周期循环。一般而言,经济周期与股价的关系:复苏阶段时股价回升;高涨阶段时股价上涨;危机阶段时股价下跌;萧条阶段时股价低迷。
  (3)财政政策。财政政策对股票价格影响有两个方面:其一,通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金增加财政支出,刺激经济发展;或是通过增加财政盈余或降低赤字减少财政支出抑制经济增长。其二,通过调节税率影响企业利润和股息。提高税率,企业税负增加,税后利润下降,股息减少;反之,企业税后利润和股息增加。
  (4)货币政策。股票市场中,而中央银行运用货币政策对市场中的资金充裕程度进行调节,会对股票市场有很大影响。中央银行放松银根、增加货币供应,资金面较为宽松,大量游资需要新的投资机会,股票成为最好的投资对象。一旦资金进入股市,引起对股票需求的增加,立即促使股价上升;反之,中央银行收紧银根,减少货币供应,资金普遍吃紧,流人股市资金减少,加上企业抛出持有的股票以获取现金,使股票市场的需求减少,交易萎缩,股价下跌。
  (5)通货膨胀。在通货膨胀初期,由于经济的不断增长,这会促使股价上涨但是当通货膨胀严重、物价居高不下时,企业成本上升,利润下滑,经济环境有所恶化,这会对股票价格的负面影响更大。
  (6)市场利率。市场利率变化通过以下途径影响股票价格:其一,利率提高,利息负担加重,公司净利润和股息相应减少,股票价格下降。利率下降,利息负担减轻,公司净盈利和股息增加,股票价格上升。其二,利率提高,其他投资工具收益相应增加,股票需求减少,股价下降。其三,利率提高,投资者会减少融资和对股票的需求,股票价格下降。若利率下降,投资者能以较低利率借到所需资金,增加融资和对股票的需求,股票价格上涨。
  (7)汇率变化及国际收支状况。外汇与资本市场中股票的价格有着密切的关系,汇率的调整对整个社会经济影响很大,有利有弊。如果人们对前景乐观,股价就会上升;反之,股价就会下跌。
  
  (二)公司经营状况
  (1)盈利能力与派息政策。盈利增减变化已经成为影响股票价值以及股票价格的最本质因素。股价与盈利的变动不一定同步,股价的变化通常要早于盈利的变化,股价往往先于盈利的增加而上涨,且上涨的幅度往往会超过盈利增加的幅度。因此。盈利能力的提升,对于未来股价走高具有较强的促进作用。
  (2)资产净值。资产净值从根本上反映了股票的真实价值。如果公司的资产净值较高,股价也会相应较高一些。从理论上看。每股净值应与股价保持一定的比例关系。股票估值的合理正是基于对公司净资产的把握与判断。
  (3)资本运作与公司治理事件。资本运作包括的范围很广,增资和减资、改组、兼并重组、引入战略投资者等。公司治理中,涉及企业的重大战略调整,如生产作业制度、财务制度、人事制度、资本(股权)结构等以及主要经营者的更替会间接影响股价的走势。
  (4)意外事件。意外事件则分为利好和利空两种类型,当利好事件发生或者消息出台会对股价有正面的刺激作用,而当利空事件发生或者消息出台,便会对股价有负面的影响。
  
  (三)其他因素
  其他因素如,政治因素、心理因素等对股票价格的影响也很大,且往往很难估计。其作用机制主要体现在对投资者预期的影响上,投资者预期未来资本市场会有所变化,导致市场迅速出现反应。
  
  三、结论
  
  总体而言,宏观经济因素和公司的经营状况对股票价格存在一定的影响,股票价格指数可在一定程度上反映中国经济发展的整体趋势及水平。中国股票市场与宏观经济和公司的经营发展是一致的,股票市场的不断发展壮大促进了国民经济的发展,同时也为企业自身的发展营造了一个良好的经营环境。
  股票市场不仅是反映经济政策调整和经济周期波动的“晴雨表”,而且也是重大事件发生和发展的“显示器”。另外,其他因素的内涵意义也十分丰富,股市投资者若能对重大事件的发生做出准确的预测,抓住重大事件发生之前的“时间差”,果断采取投资决策,那么,必将成倍、成十倍地提高投资的经济效益。
  
  参考文献
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