10月重点新基点评

来源:用户上传      作者: 王群航

　　如何把握新基金的投资机会？受部分读者所请和本刊特邀，华泰联合证券基金研究中心总经理、研究总监王群航对市场上部分重点新基金进行点评。
　　王群航，华泰联合证券基金研究中心总经理、研究总监
　　有些基金公司一直在苦闷：应该发行什么样的新基金呢？有公司追求发行“好发的”，有的公司追求发行“好做的”。个人认为，能够延续自身强势特点或填补产品线空白的新基金值得特别关注。
　　
　　摩根士丹利华鑫深证300指数增强型基金：升级版的指数，升级的机会
　　该基金以深证300指数作为跟踪的目标指数，力求在有效跟踪深证300指数的基础上，通过运用增强型投资策略，力争获取超越业绩比较基准的投资收益，谋求基金资产的长期增长。该基金的投资组合比例为：股票资产占基金资产的比例范围为90%～95%，其中投资于深证300指数成分股和备选成分股的资产比例不低于基金资产的80%。
　　关注指基，本质上就是要关注各个指基所跟踪的标的指数，找到相对于其他指数的优点及内在价值。深证300指数是一个升级版的深市代表性指数，具有较高的内在投资价值。截至去年末，深证300指数成分股的营业总收入和总利润占深市全部股票的比例为71%。该年，深证300指数成分股的净利润增长率为38.01%；过去5年，该指数成分股的平均利润增长率为31.38%，总体处于较高水平。该指数的行业分布较为均衡，没有明显的行业指数特征；前5大、前10重仓股的占比分别为16.44%和22.11%，没有特别突出的超级大盘股票，指数的抗干扰能力较强。
　　
　　博时回报灵活配置股票型基金：特殊的产品设计，特殊的投资视角
　　博时基金公司认为，通胀通缩、增长衰退是现代经济社会反复更替的主题。在通胀通缩的背景下，各类资产价格涨跌幅度不同，不同行业、公司股票对价格涨跌的弹性都存在显著的差异；资产价值的变化不能仅仅只用CPI指数来衡量，而应当综合考量各类商品价格的涨跌。为此，该基金将通过深入研究，预判经济周期所处的阶段，把握不同资产和股票的价格变化趋势，力争获取超越通胀的长期回报。
　　作为一只表面上常规化的大类资产灵活配置混合型基金，该基金投资组合中股票等权益类证券投资比例为基金资产的30%～80%，固定收益类证券的投资比例不低于基金资产的20%。
　　该基金的非常规之处在于其业绩比较基准――1年期人民币定期存款基准利率（税后）+3%。这是一个具有绝对收益特征的基准。对此，博时的解释是：该基金的投资理念是为投资者提供一个全面战胜通胀的回报，实现资产的保值增值。从过去历史数据来看，通胀同比数据与一年期定期存款的差值的90%分位数是2.9%，因此，采用上述基准可以较好地衡量通胀水平，以及反映该基金的投资理念。
　　
　　财通价值动量混合型基金：灵活的投资策略，强势的团队支持
　　该基金将以价值投资为基础，辅以对市场运行规律的研判，动态调整投资组合，在严格控制风险并充分保证流动性的前提下，力求获取超越业绩比较基准的投资收益率。该基金股票资产占基金资产的30%～80%，其中投资于价值公司股票池内的个股不少于股票资产的80%；债券等占基金资产的0～65%。
　　作为价值型基金，该基金将秉承价值投资理念，强调把投资建立在基本面研究基础之上，把研究建立在逻辑和数据基础之上。该基金注重上市公司估值，主张在合理的价格买入股票，并力求构建具有充分安全边际的投资组合。同时，在非完全有效市场中，该基金将通过追踪大类资产、行业和个股的动量特征，把握价格围绕价值中枢波动、动量特征等运行规律，动态调整投资组合，以增强组合收益并适当平抑组合收益的波动性。在新公司里，财通的研究、投资团队是综合实力相对较强的一支，也是该基金最大的亮点之一。

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