股债基冰火两重天

来源:用户上传      作者: 王群航

　　本月中(2008.09.08～2008.10.10)，全球金融危机深度爆发，股市行情自然雪上加霜。一系列大小救市措施的出台，或许能帮助行情走势避免过度的震荡，但也可能反证了目前的问题只是全球性严重金融危机的冰山一角。这恰好是在不断地提醒投资者：控制风险，势在必行。
　　
　　偏股类加仓债券受益
　　
　　6类以股市为主要投资对象的基金，包括银河基金分类中的封闭式、股票型、指数型、偏股型、平衡型、特殊策略型基金，平均净值损失幅度分别为4.96％、6.25％、9.65％、5.18％、3.94％和3.07％。股市总体下跌幅度较大，但偏股类基金同期的平均净值损失幅度却不是很高。这既是因为基金公司确实具有一定的专业理财能力，也因为部分基金在9月19日的全盘大涨停中很好地进行了波段操作。偏股型基金月度业绩表现也基本符合其风险收益定位，这种情况若能巩固，将有利于投资者选择。
　　少量基金净值损失幅度低于1％，包括申万巴黎竞争优势、招商大盘蓝筹、农银汇理行业成长、工银瑞信大盘蓝筹、华商盛世成长、国投瑞银景气行业、金元比联动力成长、国投瑞银稳健增长、信达澳银精华、银河理财分红等基金。部分甚至净值增长率为正，包括股票型基金中的南方优选价值、新世纪优选成长、银华领先策略、信诚盛世蓝筹、天治创新先锋、广发核心精选，平衡型基金中的汇添富蓝筹稳健、万家双引擎。所有这些基金能够获得较好的收益，关键不在于它们在股市上做了超级短线，而在于积极加高了债券投资仓位。
　　
　　一级债基收益领衔
　　
　　5类以债市为主要投资对象的基金，包括偏债型基金、债券型基金、中短债基金、保本型基金、货币市场基金，月度平均净值增长幅度分别为-1.38％、2.94％、0.77％、1.23％和0.25％。
　　债券型基金全体基金净值增长，交银施罗德增利(A、B)、交银施罗德(C)这两只基金以超过5％的收益列债券型基金绩效排行榜首，之后有中信稳定双利、广发增强债券、中海稳健收益、国泰金龙债券(C)、国泰金龙债券(C)、华夏债券(A、B)等11只基金的收益为4％～5％，上述基金多数为只投资股票一级市场的非纯债型债券基金。绩效表现领先的基金可能在企业债方面有较大比例的配置。有18只基金月度收益不足2％，其中的12只老基金收益较浅的主要原因在于它们都是二级债基，近期股市的震荡给其带来了很大的风险。
　　就目前市况，对纯债基金、一级债基、二级债基，有3种不同的投资策略：
　　1、纯债基金。如果为了完全规避股票的市场风险，纯债基金是最合适的选择之一，其绩效表现也证明了这一点。
　　2、一级债基。由于可以投资一级股票市场，且各只基金对于持有新股的期限规定不一样，有的基金甚至没有期限，故从控制风险考虑，合同规定可持有新股时间较短或实际投资风格不喜欢长期持有新股的一级债基，是此类基金中的关注重点。
　　3、二级债基。在基础市场行情处于熊牛转换的模糊时期，此类债基应在资产配置中占适度比例。
　　债券市场的利好也波及到货币市场，货币市场基金的平均月净值增长率为0.25％，较往常有所增加，期间收益领先的基金有嘉实货币、长信利息收益、华夏现金增利等。就货币市场基金近一段时间的综合绩效表现来看，下列基金值得重点关注：建信货币、万家货币、嘉实货币、银河银富、中信现金优势、长盛货币、博时现金收益。
　　
　　QDII巨损应该反思
　　
　　本月市场上的最大风险来自海外，QDII基金因此深受其累，平均净值损失幅度近20％，个别基金的净值损失幅度近30％，令A股基金望尘莫及。该类基金主动管理的优势并未显现。
　　海外市场似乎是先进、成熟的，相关基金管理者也曾经在那些市场中熏陶过，但他们竟然给国人带来如此巨大的损失，市场对此应深刻反思。这些基金在长假期间休市，而恰好在此时给投资者带来了巨大的风险，相关的行业管理制度也应该反思。
　　从次贷风暴到QDII净值，这一切足以让很多国人逐渐看清，国外市场“成熟”、“先进”、“理性”的光环是多么地虚幻，盲目地崇洋媚外是多么地不可取。其他方面不说，单就基金投资市场来看，国外投资者来到中国，反而创造了很多令国内投资者瞠目结舌的业绩，就是很好的反面风险教育素材。

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