国企混改趋势与2020年展望

来源:用户上传      作者:李锦

　　“放权做实”，放权是动力，而做实是目标。这是“一个行动胜过一打纲领的关键阶段”的体现。“做实”的关键是克服单纯的“为混而混”的现象，正确处理混合所有制改革与国企改革与发展的关系。
　　2020年中央企业负责人会议提出，以落实国企改革三年行动方案为契机，着力提升国企改革综合成效，在完善中國特色现代企业制度、推进混合所有制改革等方面实现新突破。正确认识2019年混合所有制改革形势，总结经验，明确混合所有制改革的发展方向与趋势，具有重要意义。
　　“放权、扩围”是2019年国企混改的主基调
　　2019年改革整体呈现“放权”“扩围”“做实”的积极态势，以国企改革与发展向混改提出任务，以混改推进改革，国企混改向纵深发展。整体上由重改革监管到重放权授权、由试点到行动、由单项推进到综合实施、由“混合”为主向“改革”为主转变、由重视实施向重视实质效果转变。
　　放下权力，从重监管到重放权授权转变。国资委加大授权放权力度，形成国资委履行“监督”职责、一级国企集团履行“管资本”职责、下属国企履行“管资产”职责的有效机制，避免想改而不能改的现象。围绕混合所有制改革热点做文章，是这个授权放权方案的鲜明特色。这次取消、下放的诸多事项大多涉及企业经营权，目的就是让企业在经营活动中，成为独立的市场主体，把规范的权力让渡给企业，可以让企业在混合所有制改革中有更大的自由度、在市场上更加独立等。
　　放开范围，从中央企业向地方国企加快转变。在前三批50家试点的基础上，第四批混改试点达160家。出台进一步深化国有企业混合所有制改革的实施意见。目前，电力、铁路、石油、军工七大重点领域均有相关国有企业去年通过北交所实施混改。这些试点单位，在试点取得经验的基础上，纷纷开始扩展。一方面，国企改革“双百行动”、区域性国资国企综合改革试点、第三批以及第四批混改试点大部分是地方国企，今年将进入落地实施期;另一方面，混改将成为拉动民间投资增长的有力手段。地方混改项目有一个突出的特色，就是在进行和拟进行的混合所有制改革的企业和项目，是一次性集中披露的，这些项目具有一定影响力，具备较强的技术优势。
　　放大层次，混改层次由二三级公司向一级公司延伸。国有企业主业突出的集团顶层混合的案例开始增多。各大央企年度会议都将混改作为改革重点之一。每一家中央企业的混合所有制改革都有自己的特色，都有自己推进的想法。石？由天然气网运分开在加快，为更多领域走上混合所有制改革创造条件;中铁总要在不同的产业板块上推进铁路系统的改革;国家电网把混改的领域扩大到十大专业领域范围;中国华能将电力体制改革和国企改革相结合;中国电信旗下翼支付、中通服混改试点亦稳步推进……中央企业混改精心设计，一企一策的特点明显。
　　放活机制，围绕增强微观主体活力加大激励力度。混改的同时，国资委将推进企业经营机制转换，特别是要在法人治理、选人用人、强化激励等方面取得实质性进展。《国务院国资委授权放权清单（2019年版）》（以下简称《清单》）重点放在“人”身上，调动人的积极性。2013年以来，中建集团以中建股份上市股票为标的，实施了为期十年的中长期激励计划。目前，共有45家央企控股的95户上市公司实施了股权激励计划，约占央企控股境内外上市公司的23%。2019年10月，国资委又出台通知，从权益授予数量、授予价格、收益等方面入手，东航物流在2017年混改之后，拿出10%的股权进行了核心员工持股试点。“员工持股，需要拿出真金白银购买股权，有的还做了资产抵押。员工持股使个人利益与企业发展真正绑定在了一起。近年来，全国已有181户企业开展此项试点，央企层面10户试点子企业已全部完成出资入股。
　　由单项改革向综合改革为主转变。国企改革“双百企业”扩围，
　　“双百企业”本身便是由“分项试点”转向“全面协同推进试点”的一个措施。而“双百行动”与上海、深圳、沈阳三个国企改革综合示范区的推行，也使得2019年混合所有制经济进入“实施综合手段、追求乘数效应”的阶段。
　　形成“引战、改制、激活、提高”的路径
　　由混合为主向改革为主转变。国企混改不是为混改而混改。要在“混”的基础上，进行深层次的“改”，完善治理、强化激励、突出主业、提高效率，才能保障混改效果逐渐显现。破解光“混资本”，不“改机制”的困局，这是我国在2019年混合所有制改革的最新成果，表明我国国有企业混改实践与规律认识的深化。
　　中国联通、东航物流、中金珠宝等试点央企的经验，证明“引战、改制、激活、提高”的正确途径，这是从实践中提炼与概括出来的。
　　首先是“引战”。这个“引战”与混资本是相近的。不同的是明确的引进战略投资方，不是财务投资，更不包括上市公司，这是建立在共同经营的基础上的。也唯有战略投资，才会共同经营。
　　其次是“改制”。引是改的基础与前提，引是手段，改是目的，市场资本进来了，应该带入新的“制”，包括股份公司体制、市场经营机制与监管制度的变化。以“新股改”的视角来看，在股权流动的基础上，本次混改解决的则是股权在经营的参与性问题。公司治理体制、市场经营机制、监督管理制度不改变，改革便算不得真改革。公司治理体制、市场经营机制、监督管理制度，可以称为三“制”，具体内容牵涉到放权、授权与分权。民营经济进入，会加快放权、授权与分权的步伐。
　　中国联通的发展，就是证明。他们曾经处在亏损边缘，实施混改后，百度、阿里巴巴、腾讯等14家战略投资者合计持有股份比例达35.2%，不同资本实现了相互融合和股权有效制衡，业务板块激发出资源协同效应，2019年前三季度，产业互联网业务收入达到了242.9亿元，同比增长约40%。中国联通完成混改的资本结构之后，用整整一年的时间推动集团范围内的、全生产场景的改革。全生产场景的改革包括一种市场化的运营机制的建设，搭建创新平台、创业平台，同时激发不同层面的组织活力。中国联通启动混改至今，其混改方案有几个方面是被市场一致肯定：一是混改的架构设计很有胆识和魄力。二是投资人的选择很具有前瞻性。三是限制性股票激励调动了员工积极性。联通混改后的成效，最直观的就是其公布的财报中业绩实现“V”型反弹。 　　再次是“搞活”。新的体制、机制、制度建立，是为了带来新的活力。一是企业的活力，一是个人的活力。企业的活力，包括企业快速适应市场的能力、引领市场发展的创新能力，更重要的是内在的动力。国有企业回归为市场经济的主体，明确自身的經济效益目标，活力出来，也易于解决效率低下等痼疾。
　　再之是“提高”。包括效率的提高、效益的提高。混改是一场改革，最终是提高与解放生产力。在企业，是产出有质量，企业有利润，股东有收益，员工有增收，政府有税收，这也是企业改革的终极目标。
　　引战、改制、激活、提高，四个词，也可以视为前后相连的四步曲，相连相接，互为因果。实际上也可以比作路线图，比一般的以混促改提法，就显得更具体，更深入，也更笃实了。国企混合所有制改革试点四年，我们在2019年底看到引战、改制、激活、提高的国企混改逻辑链条形成，这是目标倒逼式的改革链条，由最终目标层层倒逼，形成一个目标体系。目标催生正确的途径，也是正确的路线图，这是我国国有企业在混合所有制改革中新创造、新探索，是试点试出来的新经验。
　　2020年的混改的趋势
　　“放权做实”，放权是动力，而做实是目标。这是“一个行动胜过一打纲领的关键阶段”的体现。“做实”的关键是克服单纯的“为混而混”的现象，正确处理混合所有制改革与国企改革与发展的关系。微观层面上，广大国有企业在混合所有制改革的路径、方法、模式上要有突破。宏观层面上，要提升国有资本的管理机制，进一步推动中国国有经济的布局与结构调整。
　　以经济结构调整促混改，以混改促进经济结构调整。2020年的国企混改是以提升国有资本市场化配置效率、促进国有资本战略布局影响力为目标，国企混改具有更丰富、更创新的内涵和意义。在选择混改主体时，以产业为主体，而不是以法人为主体;轻资产、技术类优先，重资产、劳动密集型慎重;充分利用国有企业结构调整基金或各地方产业引导基金;“引进来+走出去”双向操作思路。以国企重组促混改，以混改促企业重组。在2020年重组兼并中，股比释放增多。为增强对外部投资者吸引力，国企混改项目可以选择更多股权比例的释放，同步也为“混”完成之后的“改”奠定好的基础。
　　引进战略投资方力度加大，“改机制”的转变趋势明显。显然，2019年国企混改数量更多表现在“混”的方面，而“改”的力度加大是本质特征。“混”与“改”的关系，改革是动力，而混合是形式与手段，相辅相成，互为条件，以“改”促“混”，以“混”促“改”，由“混”到“改”的转变趋势明显。
　　引战需要三个条件，一是引入方的市场经济特点鲜明性，比国企有更多的市场要素;二是引入方与国企战略的协同性;三是投资者在新公司中的话语性。这三条，归结到一点，引入市场因素，而不仅是引入缺乏市场要素的资本，这将成为2020年的一个趋势得到加快发展。重视正确处理好控制权分配，以市场导向为基本方向，按照现代企业制度的基本架构，以股权结构为基础，切实保障混合所有制国有企业的各类出资人的产权权益，调动各类参与者的积极性，从法律层面保证非国有资本与国有资本享有同股同权，进一步在国有股股东和非国有股股东之间优化控制权分配，提高非国有股股东在国有企业经营管理中的决策权，强化企业对市场的敏感性，处理好所有者与经营者之间的关系。确保企业治理规范，以提高国有企业的决策效率。
　　以激励机制改革促混改，以混改推进激励机制改革。国企混改实现预期目标的重要环节是市场化机制改革，而市场化机制改革的核心内容是员工中长期激励机制，只有通过员工持股实现员工与国企利益的共享及风险共担，才能真正推动管理层及员工释放自觉的经营动力，从而促进国企混改预期效果达成。在现实中，国企混合所有制改革涉及混改的战略、股权架构的设计、投资人的选择、定价、核心层持股、混改管控六个主要方面。成功的混改案例往往是有核心层激励设计、机制革新配套的企业。整体上，2020年，在多数国企混改的阶段性任务完成的基础上，重点将转入市场化机制改革，尤其是员工中长期激励机制的改革，且以政策利好为导向，形式更多选、操作更灵活、效果更突出。
　　以监管改革促混改，以混改推进国资监管改革。将来90%的企业将是混合经济企业，不能用单纯的国有资产监管形式，将会科学监督适度放松规制，在实际操作中应按照市场法则科学制定监管制度办法，做到宽严适度、有针对性。一要针对股份合作的混合所有制建立科学合理又切合实际的国资监管体系，既监管到位又具备可操作性，探索混合经济型企业的运行机制与监管方式。二要大幅度放权，放松规制。通过改革尝试，吸引社会资本与合作伙伴的同时留住人才。
　　（作者：长江商学院大企业研究中心研究员）
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