如何找出最优秀的指数基金？

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　　以前有朋友问我：“A股指数基金那么多，挑选起来比较麻烦，我们能不能想办法找出最好的那个指数基金，只投资这一个呢？”
　　 能找出最优秀的指数基金自然是最好，但实际上，这很难实现。
　　 指数是一种选股规则，而不同股票的收益是有差距的。这样，不同的选股规则挑选出来的股票，自然也会有收益上的差距。那现在有没有出现最优秀的指数呢？
　　 2017年，中国棋手柯洁曾与人工智能“阿尔法围棋”（AlphaGo）展开三番棋比赛，连输三局完败。围棋有361个位置，换句话说，第一步有361个选择，第二步有360个选择，以此类推。再加上各种不同的规则，那么下围棋的种种变化，合计约会有10的170次方种不同的变化。
　　 10的170次方是个什么概念呢？据说整个宇宙的基本粒子的总数，大约是10的80次方，围棋上的变化远远超过宇宙基本粒子数是一定的。换句话说，把宇宙中每一个粒子都储存一种变化也不够。除去其中无效的棋局，人类从古至今，研究的棋局还不到总变化的万分之一。
　　 那股票呢？股票投资的变化，又是远远超过围棋的。国内单是股票就有3000多只，配置多少只股票、每只股票配置多少数量、对分红如何处理、衍生品的配置……数不胜数，变化无穷。单是一个A股就有如此多的变化，更不用说加上港股、美股等等了。
　　 人类对投资市场的研究，也只是研究了整个市场变化的一小部分而已。同样的，对指数也是如此。比如单单是一个红利类指数，理论上就是无限多的，我们可以：选10只、选50只、选100只、選200只，等等;按照股息率排序、按照市值排序、按照最近3年股息率排序、按波动率排序，等等;按照最近几年的盈利情况筛选、按照盈利稳定性筛选、按照ROE筛选，等等。
　　 不同类型的红利指数，市面上就有七八只之多。如果改动一下指数的选股条件，就能做成一个新的红利指数。那这么多种指数，它们的收益如何呢？
　　 其实，即便是之前表现优秀的指数，并不一定代表之后它表现也同样是优秀的。在投资领域，有一个均值回归现象：之前表现最好的一批股票，之后可能收益不及市场平均。短期收益过高的话，未来收益就会下降。其实这也很容易就能想明白，如果一个指数的收益始终高于其它的指数，那么到最后，这个指数就会把整个股票市场都吞并的。所以，单看过去历史上表现优秀的指数，未来表现并不一定是最优秀的。
　　 不过有两种思路，在指数基金投资上是能够长期有效的。第一个思路，是投资低成本的指数基金。如果两个指数基金追踪的指数差不多，那么费率更低的指数基金，通常收益就会更好。省下来的就是赚到的，这是非常简单直接的提高收益的方法。
　　 第二个思路，是在指数基金处于低估的时候投资，也就是在“价格低于价值”的时候买入。在熊市，指数基金处于低估的时候开始投资。因为指数基金长期上涨，只要避开在市场比较贵的时候开始投资，买的便宜，不仅风险较低，未来的收益也会不错。
　　 另外还有一些基于上面两个思路的小投资技巧。例如低估定投的时候，可以配合定期不定额的定投，越低估买入越多，这也可以提高每年2-3%的收益。再比如说对基金分红的处理，在低估的时候设置为分红再投入，正常估值或高估的时候设置为现金分红，收到现金投入到其他低估品种中，这样，保证每一笔分红都是投入到低估的资产中，也可以提高分红再投入的复利效果。
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