顺丁橡胶价格联动性浅析

作者:未知

  摘 要:橡胶的价格一直波动很大,吸引很多投资者关注,通过对顺丁橡胶价格联动性的分析,建立和各相关产品的联动模型,增强对其价格走势的研判,从而调整生产和销售策略,提高盈利水平。
  关键词:联动性;顺丁;价格
  合成橡胶具有高弹性、绝缘性、气密性、耐油、耐高温或低温等性能,广泛应用于工农业、国防、交通及日常生活中。近年来,合成橡胶产业的发展态势让人欣喜。随着生产规模的不断扩大,合成橡胶产业将在我国产业经济中将占据更加重要的地位。国内合成橡胶产业取得了长足的进步,无论是年产量和消费量,都已经挤入世界前列。
  顺丁橡胶是合成胶的一个大类商品,不仅供需关系会影响它的价格变化,社会政治因素、未来经济增长预期和心理因素都会对其产生影响。它的联动性问题一直备受市场关注,这是因为不同不但生产厂需要测算利润,期货投资者也会运营联动性进行更多的套期保值选择。进入2019年后,顺丁橡胶价格一直处于区间震荡状态,且价格波动幅度始终处于11000-12500之间,无论价格的波动区间还是幅度都在收窄。就其相关联影响因素分析来看,联动性上都在发生着一定的变化。下面我们从四个方面分析其联动性。
  1 成本因素的联动性
  丁二烯是顺丁橡胶的主要原料,我们做丁二烯与顺丁的价格走势图,分析联动性发生了什么变化。
  如上图中,丁二烯、顺丁胶价格2019年一直处于走弱状态,但丁二烯下行幅度远超顺丁;与此同时,丁二烯与顺丁价差亦持续放大至3000元/吨以上。丁二烯价格的涨跌对顺丁价格的拉动力度有所减弱,主要是丁二烯扩能的影响。近两年,丁二烯行业进入高速扩产期,2018年国内丁二烯的理论产能是376万吨/年,顺着内蒙古久泰、南京诚志等装置均计划投产,且后续浙江石化、大连恒力等装置的投产亦会带来丁二烯供应面的扩张,国内丁二烯产能将达到500万吨/年以上。丁二烯供应增长后,顺丁胶的原料来源亦更为宽松,其价格对顺丁胶的牵制力度稍显削弱。
  2 产量变化的联动性
  目前国内顺丁产能158万吨/年,其中中石化产能最大,占38%,中石油占28%,外资及民营企业占34%。
  如上图中所示,2019年1季度顺丁胶装置开工率在60%以上,甚至高于历史(5年)同期数据。落后产能淘汰、原料来源更为宽松,均在一定程度上支撑了顺丁胶开工率的提升。高开工带来的必然是更为激烈的价格竞争,供应端的压力始终都在拖拽着顺丁胶价的走势。
  3 下游用量变化的联动性
  我国順丁橡胶主要用于轮胎、鞋材、胶管胶带及塑料改性等方面,2018年消费结构仍略显调整,其中轮胎方面占比明显增加至68.7%,就轮胎开工数据来分析,2019年轮胎开工情况并不理想,低于60%。国际贸易摩擦加剧,美国对华的双反,轮胎出口市场受阻,成品库存积压,企业自身资金问题困扰,其对原料采购亦更趋谨慎;另外一个因素,2018年后天胶价格低位运行,需求市场主动修改配方比例达到成本最优,顺丁胶使用量被迫收紧;在以上两方因素共同作用下,需求方逐步改变其采购策略:缩短采购周期、扩张采购来源渠道。
  4 相关部分替代产品的联动性
  天然橡胶与合成橡胶相辅相成的关系在大家心目中不言而喻,天然胶、丁苯胶可在一定程度上互相替代,顺丁虽不可替代,但其使用比例亦有所收紧。天胶与顺丁胶价差陆续收紧,但在价差尚未回正之前,下游再次修改配方比例可能性不大,故就相关产品分析来看,其对顺丁胶始终存在拖拽。
  综上因素分析,各个环节对顺丁胶的联动性都在发生改变,也在影响了顺丁价格走势的变化。实际就大的趋势分析,在我国供给侧改革的基础之上,无论是上游生产工厂还是下游需求工厂,橡胶行业都在经历着一场由内而外的洗牌大战,尤其中大型轮胎工厂直接从销售公司开单拿货,这也更加速了中间贸易环节的洗牌。这就要求我们学会用变化的眼光对待市场。
  参考文献;
  [1]北京橡胶工业研究设计院[J].橡胶工业,2019.
  [2]中国石油和化工工业联合会[J].中国化工信息,2019.
转载注明来源:https://www.xzbu.com/1/view-14851460.htm

服务推荐