农村居民理财问题研究

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　　[摘要]随着农村居民对美好生活向往迫切，他们将越来越重视理财，以增加收入，实现梦想。指出了当前农村居民理财存在的问题及成因，提出了农村居民科学理财的建议。
　　[关键词]农村居民;理财;养老目标基金;AI指数
　　[中图分类号]F323.8 [文献标识码]A
　　为什么穷人越存越穷，富人越借越富？相对“贫穷”的农村居民和相对“富裕”的城市高净值人群的收入差距越拉越大，一个重要的原因在于后者具有强烈的理财意识、重视理财。要实现农村居民美好生活的目标，必须高度重视理财问题。当前，农村居民的保障体系还不健全，农村居民的理财性收入增长速度还显著落后于其劳动性收入增长速度、落后于国家的经济增长速度，这与农村广大人民群众日益增长的对美好生活的需要还存在着较大的矛盾。要解决这一矛盾，需要党和政府、金融机构、农村居民共同努力。
　　1 农村居民理财存在的主要问题和原因剖析
　　1.1 农村居民理财意识淡薄
　　村民理财观念欠缺，理财意识不强。江苏如东县的调查数据显示，村民中，超过一半以上的人认为投资理财是没有必要的，只有11%的人认为是有必要的。全国各地关于理财意识的调查结果也大同小异。金融时报引用普益研究的报告指出，多数农民对于理财的认识只限于银行存款。之所以出现这样的结果，主要由村民的受教育程度和收入水平决定。一方面，虽然农村普及了义务教育，但高中的入学率明显低于城市，受过大学教育的学生更是凤毛麟角。一般来说，受教育程度越高，理财意识越强。在经济和金融发达的城市，理财知识已经进入中小学的课本。在农村，中小学普遍没有开设理财课。另一方面，近年来村民的收入特别是劳动性收入虽然增长较快，但是扣除盖房、结婚、子女教育等必要支出后，所剩无几。许多村民认为理财是有钱人的事，自己没什么钱谈何理财。另外，农村的理财氛围也影响了村民的理财意识。在城市，银行等各大金融机构纷纷设置了理财中心等理财部门，再加上媒体的广泛宣传，“你不理财，财不理你”的观念已经深入人心。而在农村，金融机构提供理财服务还不普及，再加上农村交通不便、信息闭塞等原因，主动理财的村民很少，没有形成良好的理财氛围。
　　1.2 农村居民不太重视家庭的保险保障
　　现在，国家已经实现了新型农村合作医疗保险（简称“新农合”）、城乡居民社会养老保险（简称“城居保”）制度在广大农村的全覆盖。除了“新农合”因缴费较低、与农民切身利益关系密切，参保率高外，城居保的推行情况还不够理想，商业保险的参保率也比较低。这方面既有村民自身的原因，也有政府及保险机构的原因，但主要还在村民自己。在农村，养儿防老的思想根深蒂固。一对夫妇生育两个、三个孩子的情况很普遍。另外，还能看到不少六七十岁的农民还在田间地头劳动的现象。他们希望依靠土地与家庭来保障生活与晚年。但是，他们的子女不少到了城市打工，面临着买房、子女教育等多重经济压力，对待父母的健康、养老等问题已经力不从心。土地方面，单靠土地获得的收益非常有限。因此，依靠子女与土地来保障未来，不如依靠自己的保险保障更现实。
　　1.3 农村居民理财方式单一，理财风格过于保守
　　村民习惯有钱就存银行。据辽宁丹东的调查数据显示，银行储蓄为村民首选的理财方式，所占比重为97%。湖北武汉市蔡甸区的调查资料也表明，银行储蓄仍是当地村民主要的理财方式，受访者中有92%的人选择了这一理财工具。高储蓄率是农村的普遍现象。村民之所以喜欢银行储蓄，与村民的风险承受能力较低，银行储蓄收益稳定、几乎无风险、存取方便分不开。虽然村民的风险承受能力较低，但不是不可以承担适度的风险。适当参与中低风险、中风险的理财品种，只要符合投资者适当性规定，村民仍然没有超出其风险承受力。如果只是一味地银行储蓄，理财风格太保守，必然降低其投资收益率，加大与城市居民的收入差距。
　　1.4 缺乏适合农村居民特点和理财需求的理财产品
　　受到村民财产和收入有限、受教育程度低、社会保障不健全、经济负担重、投资知识和经验缺乏等多重因素的影响，村民的风险承受能力评估得分普遍不高。他们特别需要投资收益较高、资金安全性强、长期稳健、操作简单的理财品种。就投资收益率而言，长期年化收益率定在6.5%～7%之间是合理的，因为近年来中国经济的增长速度就稳定在6.5%～7%，村民也应该分享中国经济增长的红利。但同时满足上述要求的理财产品太少。现有的理财产品主要是为城市居民，特别是城市中的富裕群体设计的。因为金融机构理财业务的利润主要是由城市居民，特别是其中的富裕群体贡献的，向农村居民提供理财服务，金融机构没有利益驱动力。村民是理财群体的弱势群体。现在中央提出精准扶贫战略思想。在农村金融领域，也包括对村民的“理财扶贫”。在理财产品设计时，也要充分考虑到广大村民。
　　1.5 部分农村居民缺乏风险和理财法规意识
　　在股票等高风险的金融市场里，存在一个721定律，揭示的是：长期每10个投资者，总是存在7亏2平1赚的规律。有部分村民不顾自己风险承受能力低的事实，参与了股票等高風险的投资项目。据报道，陕西兴平有个“炒股村”，在2015年那轮牛市里，全村800户村民，有近百人在炒股。但在股指已经腰斩的今天，还有几个能赚钱？他们亏掉的大部分是自己的血汗钱。另据报道，四川彭州有位谢姓农民，炒股十多年，从几万元起家，凭借胆量和运气，最多做到上千万;后尝试风险更大的期货，不仅亏掉全部家产，而且还背上三百多万的债务，后因压力太大，企图自杀。还有一部分村民为了获得高收益，参与了高利民间借贷、承诺高收益的理财项目（非存款类），甚至是赌博。之所以出现这样的情况，除了村民自身理财知识和经验缺乏，还与政府有关部门和金融机构投资者风险、法规教育工作做得不够有关，没有让他们牢牢树立“理财有风险，投资需谨慎”的观念，以及远离高利诱惑、严守理财法规的意识。
　　2 农村居民理财的相关理论 　　2.1 生命周期理论
　　生命周期理论是由诺贝尔经济学奖获得者F.莫迪利安尼与R.布伦博格、A.安多共同创建的。该理论指出：自然人是在相当长的时间内计划个人的储蓄消费行为，以实现整个生命周期内收支的最佳配置。也就是说一个人将综合考虑当期、将来的收支，以及可预期的工作、退休时间等诸多因素，来决定当前的消费和储蓄，以保证消费水平处于预期的平稳状态，而不至于大幅波动。理财师应根据客户家庭生命周期的不同，结合其风险承受能力及风险主观承受愿望，制定相应的保险计划，选择适合的投资工具，兼顾资产的流动性、安全性和收益性，最终形成合理、可行的理财方案，并对方案进行定期检查和调整，保证客户资产的安全性和理财目标的实现。
　　2.2 资产配置理论
　　资产配置是根据客户情况确定适合其投资的资产和各种资产在投资组合中的比例。资产配置理论包括投资收益的决定理论和如何配置资产的理论。美国学者Gibson 1986 年发表在《金融分析家》杂志的一篇“组合业绩的决定”的文章，在大量实证研究基础上得出一个结论：投资收益的91.5%是由资产配置决定的。后来这一结论广泛用在财富管理实践中。如何做好资产配置，比较有代表性的是美林证券总结出的投资时钟理论。投资时钟理论认为，每一个经济周期存在一个与之对应的最优大类资产。经济周期分为衰退、复苏、过热、滞涨。大类资产分为股票、债券、现金、商品。根据投资时钟理论，投资经理应该分析经济当前处在的时期，超配处在牛市的大类资产，低配处在熊市的大类资产，标配处在震荡市的大类资产。通过资产配置，达到降低投资者风险，实现相对高收益的目的。
　　2.3 风险平价理论
　　风险平价理论最初是由全球最大对冲基金——桥水基金的创始人瑞·达里奥基于风险平价提出的。风险平价的意思是在资产配置中包括不同类的资产，例如股票、债券、商品、黄金等，并使这些资产所代表的风险保持均衡。采用这种理论，资产组合可以“在相当长的时间内适应各种经济环境，并在风险最小的情况下获取市场的平均回报”。通常，投资者为了获得高的收益，往往承担了较高的风险，而瑞·达里奥首先考虑的却是如何能更好地控制风险，因为如果风险没有被抵消，那么资产组合永远首先暴露在风险之下。根据风险平价理论，投资经理需要在各种市场环境条件下，计量出各类别资产的风险，通过调整各类别资产的杠杆等手段，使得各资产类别风险对等，风险得到对冲，投资者能在固定的相对较小的风险下享受最大化收益。
　　3 农村居民科学理财的建议
　　3.1 对有理财需求的农村居民配备专业的“家庭理财顾问”
　　针对村民理财意识普遍薄弱现实，政府有关部门和金融机构要深入到农村中去，广泛开展理财教育。通过贴标语、发传单、办讲座，广播电视、报刊杂志、互联网等开办理财专栏等多种手段，传播理财思想，普及理财常识，激发村民的理财兴趣，增强村民的理财意识。对确有理财需求的村民，农村金融机构通过个人理财业务逐渐把他们发展成自己的客户，并委派单位的理财师担任他们的“家庭理财顾问”。理财是很专业的事，要让村民感到理财不再困难：有理财问题，就找咱家的理财顾问。理财顾问严格按照理财师的工作流程开展工作。对于村民，要尤其做好风险承受能力评估，并按照向下兼容的原则推荐理财产品：不能向低风险的村民购推荐中风险的理财产品;但可以向中风险的村民推荐低风险的理财产品。同时，理财顾问是还要承担起投资者风险教育和理财法规教育的责任。对于自己的村民客户，通过理财讲座、电话、微信等途径，不断强化村民“理财有风险、投资需谨慎”的意识;不断提醒村民绝不参与赌博、高利贷、承诺高收益的理财项目（非存款）等违法违规理财活动。
　　3.2 農村居民要普遍配置适当的保险产品
　　保险产品包括社会保险产品和商业保险产品。现在农村的社会保险主要包括新型农村合作医疗保险（简称“新农合”）、城乡居民基本养老保险（简称“城居保”）。在坚持村民普遍参加新农合的基础上，基层政府相关工作人员要积极宣传参加城居保的好处，动员他们普遍参加城居保。但无论是新农合，还是城居保，只能给村民提供一个最基本的保障。如果遇到重大风险事件，如重大疾病、严重意外伤害等，新农合所提供的保障现金可能远远不够，就需要通过其他渠道，如商业保险提供救助资金。理财顾问根据村民的经济条件，建议村民适当购买重大疾病、意外伤害等商业保险。保费支出和保障额度可参照双十法则。每月保费占到村民月收入的10%，保障额度达到村民年收入的10倍。通过保险产品，为村民家庭建立安全网，解除他们的后顾之忧。
　　3.3 做好农村居民理财投资的资金配置
　　村民理财投资的资金应分为三份。第一份，短期资金，指一年以内要用的钱和应急的钱。该类资金主要投资于货币基金、低风险的银行理财产品。由于最新的银行理财法规大幅降低了银行理财的门槛（由5万元降到1万元），绝大部分村民都可以参与银行理财。当前货币基金的年化收益率在3.5%左右，是活期存款利率的近10倍;低风险的银行理财产品的收益率略高，它们基本可以替代活期存款。尤其是货币基金，它的风险很低，随时可以变现，非常适合村民用于现金管理。第二份，中期资金，指一年以上和三年以下要用的钱。该类资金主要投资于纯债基金、中低风险的银行理财产品。纯债基金的长期年化收益率在4.5%左右，是两年期银行存款利率的近2倍;中低风险的银行理财产品的收益率略高，它们基本可以替代定期存款。第三份，长期资金，指三年以后才用的钱。由于这部分资金是长期资金，可适度参与风险资产的投资，以获得相对高的收益。针对村民风险承受力普遍较低的特点，在坚持资金安全第一、投资收益第二的原则下，做好资金的投资管理，力争为村民获得长期稳定、收益相对更高的回报。
　　3.4 农村居民的长期资金应主要投资中低风险的养老目标基金（养老FOF）
　　子女教育、建房置业、养老问题是村民最关心的三大问题。如何规划教育金、置业金、养老金就成为理财投资中的重要课题。我国的养老目标基金，按照证监会的规定，主要采用基金中的基金（FOF）形式，由基金经理通过大类资产配置与动态调整，在分散投资风险的基础上力求获取长期稳健收益，满足投资者退休养老等长期理财目标的资金需求;它能同时发挥FOF基金经理和优选基金经理的优势，实现更高的风险收益比。如果投资中低风险的养老目标基金，将能为投资人带来风险较低、收益不低和收益长期稳定的投资效果。这正与广大村民的投资特点和理财需求相吻合。从国家管理的具有养老性质、采用类似FOF形式运作的基金的历史经验来看，已经取得了不错的投资效果。社保基金（全称是全国社会保障基金），是国家社会保障储备基金，用于人口老龄化高峰时期的养老保险等社会保障支出的补充、调剂。它本质上是国家管理的养老补充基金。社保基金与公募养老目标基金的运作方式基本一致，主要是由管理人负责资产配置，底层资产交给优秀资产管理机构。社保基金从成立到今天已有近20年的运作历史，年均投资收益率8.44%;一贯秉持安全第一的风控原则，在2008年到2017年的十年历史中，只有2008年出现过亏损，风控能力突出。养老目标基金有望复制社保基金的投资效果。首批公募养老目标基金已经获批并开始发行，更多的养老目标基金将依次推出。中低风险的养老目标基金，将大大改善广大村民的长期投资用户体验，成为最主要的长线理财工具，在养老金规划、教育金规划、置业金规划及投资规划中发挥重要作用。 　　3.5 农村居民的长期资金还可定投工银配置AI指数（中低风险FOF指数）
　　工银配置AI指数，全称是中证工银财富动态配置基金AI指数，该指数嵌入AI（人工智能）的技术，能根据市场环境的变化，自动进行权益资产仓位和成分基金的动态调整。自该指数发布以来，在有完整记录的5个连续年度（2013～2017），年化收益率为10.35%，最大回撤率仅9.77%（数据来源：Wind 资讯）。由于该指数集中了中国公募股票型、混合型、债券型、货币型基金绝大多数优秀基金经理的智慧，所以该指数表现出较高收益率、较低风险的特征。按照投资大师巴菲特的观点，投资一个被动的主流的宽基指数基金，长期来看，会比绝大部分专业投资者获得的收益更好。可以预期的是：投资工银配置AI指数，长期来看，会战胜绝大多数中低风险的养老目标基金的业绩。但指数投资有一个共同的缺点，就是资产的波动率较高。定投的理财方法，很好地解决了这个问题。定投有平均投资成本、分散投资风险的优点，可以降低资产的波动率。定投工银配置AI指数，将定投、AI、指数三者的优点有机地结合起来，能够实现投资资产较低的风险、较高的收益率及操作简单、省心省力，可作为广大村民长期理财工具的重要选择。
　　4 结论
　　理财是很专业的事，专业的事要由专业的人去做。应广泛开展广大村民的理财教育，不断增强他们的理财意识。对确有理财需求的村民，他们的理财问题可以委托给家庭理财顾问帮助解决。理财顾问要严格按照理财师的工作流程开展工作，要特别重视资产配置。首先，村民应普遍配置适当的保险产品，构筑家庭的安全网。其次，要做好村民的理财投资。村民理财投资的资金应分为短期、中期、长期三份，中短期资金只能投资低风险的产品。长期资金主要投资中低风险的养老目标基金。为了提高投资收益，长期资金可适度定投工银配置AI指数。如果主要的理財问题能都得到比较圆满地解决，广大村民的未来生活将会更加美好。
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