私人银行资产管理业务发展现状分析
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【摘要】随着我国经济的快速发展，资产管理业务迅速发展，一系列针对资产管理业务的政策相继出台。由于我国开展私人银行资产管理业务的时间较短，在发展模式方面还不够成熟，资产管理能力也有待提高，而各大金融机构在这方面的业务一直处于探索阶段。本文以探索国内私人银行资产管理业务的发展模式为目的，并通过国内外文献研究、具体案例分析等方法，以期找到一条适合我国金融机构开展私人银行资产管理业务的发展道路。
【关键词】私人银行 资产管理 机构
引言：监管放松使得证券公司、信托公司、资产管理公司等金融机构纷纷开展针对高端客户的资产管理业务，瓜分高净值客户，增加了高端客户资产管理的竞争局面。在资产管理问题上，包括资产配置方案的设计，产品种类、期限等因素的选择，当前各银行的私人银行产品存在严重的同质性，大零售部、事业部型的管理模式也存在着不同程度的问题。随着投资渠道的增加，资产配置不应局限于固定收益理财产品等风险较低的产品，应包含房地产、债券、股票以及艺术品投资等多样的投资渠道，实现合理的资产配置方案以达到资产管理目标。管理模式要求更加高效、独立、有序的开展业务，形成具有品牌特色以及核心竞争力的私人银行部门。面对如此庞大的资产规模以及多元化的投资产品，需要私人银行提高资产管理能力，保证客户资产的保值升值，实现客户的资产管理目标。
一、私人银行资产管理业务的相关理论
（一）投资组合理论
马克维茨于1952年发表的学术论文《资产组合选择—投资的有效分散化》，提出了“均值—方差”分析方法和投资组合的有效边界。通过这一分析方法，使得资产配置的定量分析成为了可能。这一理论运用数学和统计的方法引入到资产组合研究中，马克维茨通过对证券产品收益情况分析，发现其收益分布服从正太分布，于是通过对均值和方差来描述投资产品的收益率和风险状况。这一研究成果奠定了业界在市场、产品、投资者偏好等诸多不确定条件下，运用数理方法和模型有效分析如何在风险一定的条件下取得最大的收益。其中相關系数对产品的影响体现在如何确立两种组合产品的相关性从而做出对冲投资，从客户角度出发，在市场环境好的情况下，投资者关心的是能否实现高于市场收益的更高的收益，而在熊市的环境下，投资者也不愿看到投资的产品出现损失。资产管理机构正是用相关系数测算之间的相关性以此保证在一种产品收益出现损失时仍然保证投资组合本金安全或者正的收益。β系数对于资产管理业务中个股对于市场整体的敏感性测量意义巨大。CAPM模型，作为马克维茨投资组合理论的补充和延伸，通过对风险资产相对于市场风险的变动程度，从而确立出与其资产的回报率。在这一理论中，马克维茨引入了多个数学名词，这些名词对于当代资产配置理论的研究、发展有着深远的影响。
（二）美林投资时钟理论
就资产管理而言，投资哪些产品，在什么样的宏观环境下投资，如何在正确的时机投资，在风险一定情况下实现收益率的最大化。美国的美林证券对超过30年的经济数据观察，包括债券价格变化，股票收益率变化，现金回报率以及大宗商品的价格变化，提出了衰退、复苏、过热、滞涨四个经济周期。并由此指出了经济周期与债券，股票，现金、大宗商品价格变化和不同行业轮动之间的相关联系，为资产管理业务的开展提供了很大的借鉴意义。
美林时钟由经济周期，四种投资产品以及通货膨胀三个部分组成。根据美林证券对美林投资时钟的分析，经济增长率指向南北方向，经济增长和通货膨胀是时钟运行的内在动力。衰退、复苏、过热、滞涨周期沿着顺时针转动，在不同的经济周期，会有一项投资产品的收益率高于其他产品，获得高额的收益率。
（三）理财规划理
理财金字塔一般分为四个层级：基础层、保值层、增值层、投机层，这四个层级对资产数量的要求不同，资产投入从下往上越来越高，所获得的收益也随之升高。理财金字塔中涉及的对理财规划的四个阶段，既然是金字塔的形状就表明需要的资产分配是基础层的最多，因为这样的分配是保证家庭核心资产最安全、稳定的方式，如果将大量的资金放到投资、投机层，一旦上层投资出现亏损，就会造成金字塔的崩塌，对家庭基本生活的保障构成危及。所以，金字塔形状的理财是最为稳健、安全的投资方式。
从应用的角度来讲，理财金字塔易于被人们所理解，投资理念浅显易懂，形象的对投资产品的风险收益、资金安排进行了描述，在营销过程中能够起到较好的效果。但是，该理论只能从定性的角度对投资产品进行分配，无法做到精确的定量分析，相对于专业的理财人士来讲这种方法有很大的局限性。
二、私人银行资产管理业务的现状分析
（一）金融机构私人银行资产管理业务放松管制、放宽限制
证监会近期出台的相关法律法规，允许了证券公司开展资产管理业务，而在这之前，只有基金公司在对客户有要求标准的前提下开展资产管理业务。银监会批准的针对商业银行的试点办法，对银行来讲无疑是一次盘活存量资金，摆脱单纯存款揽储回归代客理财的机会。这些政策，办法的颁布实施，预示着大资管时代的到来。大资产管理背景下，各金融机构之间的行业限制越来越小，行业监管也不在是传统情况下各金融行业之间分业经营。这种大资产管理时代的到来打破了行业之间的壁垒，使得资产管理业务跨行业，跨部门运作，有利于私人银行资产管理业务的深化运行，同时银行、保险、证券、信托等多渠道的业务合作也使得金融机构资产管理业务的创新能力加强。
（二）金融机构跨业合作，创新能力增强
2001年《信托法》的设立，包括之后一系列针对信托业务开展的法规的出台，对信托公司的高速发展奠定了基础。而在近期出台的各种政策法规之下，越来越多的金融机构进入了信托公司之前的业务范围，这也在很大程度上打消了信托公司的政策红利。之前，只有信托公司才允许设立公募基金，开展资产管理。现在，各种类型的金融机构和非金融机构都可以在资产管理业务上分一杯羹。银行的理财业务，在大资管时代之前，通常是银行募集资金，将资金投入到特定的项目上，证券公司和信托公司只是作为通道，这对金融部门的监管造成了很大的困难，同时资金也有相应的风险，在商业银行新的经营背景下，银行可以避开通道，设立资产管理子公司，自行管理客户的资产，不仅降低了通道风险，也利于监管层的监管。 （三）产品设计行业交叉趋势明显
我国私人银行业务发展较晚，产品开发体系还未健全。在私人银行业务成立之初，大多是基于商业银行理财产品的基础上，开发出更多的结构化和非结构化的理财产品，根据期限、范围的不同，投资产品收益率也会产生差异，然后提供给私人银行客户进行选择。但这也仅仅是私人银行产品开发的一种选择。
近年来，随着大资产管理时代的到来，私人银行产品的设计出现了行业交叉，金融机构跨业合作的发展趋势。产品分为：货币市场类、债券衍生类、股权投资类、房地产投融资类理财产品等跨市场、跨行业合作的产品开发越来越多，这也是大资产管理背景下，私人银行资产管理产品设计深化、专业化的体现，通过多类型、多品种的产品设计，才能满足私人银行客户资产管理的需求，实现更加专业化的服务。
（四）私人银行机构迅速增加多且中外资并举
外资银行大举进入我国市场，在上海、北京等金融环境发达的城市建立私人银行中心，外资银行以其悠久的私人银行业务经验以及较为成熟的资产管理模式迅速占领了大片市场。在这个过程中，中资银行也不甘示弱，投入大量的资源发展私人银行业务，研发产品、组建资产管理团队、改变针对高端客户的服务模式等一系列手段，后发优势明显。
（五）中外资私人银行合作优势明显
在私人银行业务引进我国的时候，对于中资银行来说，它是一项较为陌生的业务，如何较好的开展这项业务需要的不仅仅是资金的支持，政策的扶持，还需要实践经验、专业的管理团队。基于这种情况，有不少的中资银行选择与外资银行合作，吸取外資银行现金的私人银行管理经验，成功的运作模式。
三、结论
私人银行资产管理业务的运作模式是决定其业务如何开展的重要因素，在运作模式的范围中，包括对私人银行组织架构、产品设计、客户管理以及市场推广等环节的设计。良好的运作模式的实行需要各个环节之间相互协调，才能实现资产管理业务的良性运作。我国现行的私人银行管理模式正在有秩序的朝更好的的方向发展。
参考文献：
[1]谢响.2017年我国私人银行业务发展发展问题研究[J].环渤海经济瞭望，2017（03）：43-45.
[2]夏友慧.我国商业银行私人银行产品体系创新研究[D].浙江大学， 2019.
[3]张华.我国私人银行发展模式研究[J].现代营销，2019（9）：52.
作者简介：韩依（1991-），女，河南省商丘市人，金融硕士、专职教师、讲师，研究方向：小微金融。
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