企业融资战略分析
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【摘要】面对激烈的市场竞争，企业需要更多的资本支持才能持久稳定的发展，在行业里得以生存。融资活动与公司生产经营有着十分密切的关系，企业要将融资行为上升至战略高度，这将有助于公司建立竞争优势，实现发展。
【关键词】融资战略;内部融资;外部融资
当今全球经济活动充满不确定性，市场环境动荡不安，公司为实现价值最大化不断进行扩张，所以要客观辨认自身状况并制定正确的融资战略，以实现了可持续性发展。通信设备行业竞争激烈，很多企业发展面临巨大挑战，技术更新快、成本的增加、产品的需求多样化等，行业面临着持续性的优胜劣汰选择。资金是企业经济活动持续有序发展的第一推动力，融资困难是制约企业发展的主要因素。因此，深入了解公司发展状况以及融资战略的规划与制定显得十分重要。
一、企业融资战略的内涵
融资战略是指为了有效地支持投资企业所采取的融资战略组合，是企业发展战略的重要组成部分。根据企业的生产经营状况、公司现有资金周转情况以及未来公司发展的需要，通过科学的预测和决策，采用一定的方式，从投资者或债权人处筹集资金，以保证企业的生产运行需要。企业的融资战略主要解决以下融资问题：企业为何需要融资，所需融资规模是多少，以何种方式融资，何时为最佳融资时点，融资成本如何降低等。企业的融资效果同时与企业所处行业的市场前景和具体筹资方式有着密切的关系，这也是企业融资成功的关键所在。
二、企业融资战略案例分析
（一）企业简介
D公司是一家高科技企业，于1998年在北京注册成立，同年股票在上交所挂牌上市，是一家信息通信领域产品和综合解决方案提供商，其企业愿景是“成为领先的专业信息产品和服务提供商”。公司的主要业务包括三个方面：（1）集成电路设计，主要是安全芯片、汽车电子芯片等;（2）终端设计，主要向公安、城管、铁路、机场等行业提供专用终端产品和应用平台;（3）网络与服务，提供行业信息化、信息安全、电信运营支撑、智慧城市、网络游戏等产品和解决方案。截至2018年，公司总资产规模达73.9亿元，实现营业收入24.16亿元。
为适应新的市场发展，近年来D公司确定“以国内领先的集成电路设计、软件与应用、终端设计和移动互联网业务为核心竞爭力，成为细分行业综合领先的解决方案和服务提供商”为发展方向，建立了包括移动互联网、物联网在内的新业务体系，产业布局以“芯-端-云”为主，同时搭建产业协同融合通道，构建了以客户为核心的运营模式，旨在提供优质服务和整体解决方案给政府、企业和消费者等使用者。
（二）融资方式分析
融资方式受到企业内外部环境的双重影响，企业在融资是要特别关注筹措资金的渠道、资金结构等问题。从D公司公布的年度报告中可以看出，内部资金主要是所有者权益的积累，外部资金主要是银行借款、商业信用融资和股权融资。商业信用融资是由企业间进行交易所产生的借贷关系而产生的资金，这是一种被动的负债融资，这种融资中包含了大量的无息流动负债，商业信用融资包括预收账款、应付账款和其他应付账款等负债;银行借款包括短期借款和长期借款两种，对于不同类型的借款，其利用的方式也是不同的，一般而言，企业会将短期借款用于营运周转活动中，而将长期借款投入到企业所投资项目中去，是一种主动的负债融资;股权融资是企业通过发行股票来筹集所需资金，通过发行股票、增股、转股等方式进行资金的筹措。
从表1中可知，在D公司2014—2016年间的资金来源中，所有者权益的占比水平较低，在2017年和2018年两年急速下降至0.48%和8.36%，而以负债形式筹集的资金占比较大，其中流动负债的比例大于非流动负债，说明D公司对外部资金的依赖性比较大。在流动负债中，短期借款和商业信用借款占比最大，非流动负债中的长期借款占比较大。
1.银行借款分析
与其他融资方式相比，银行借款的贷款利率较低，资金成本最低，且所能筹得的资金稳定可控，风险比较小，是一种比较稳健的方式。但是银行对信用及规模等的要求比较高，审核比较严格，如果企业的信用等级低，规模小，那么借款利率越高，借款金额少，大部分中小企业向银行借款是比较困难的，而且筹集的资金总额较少。
根据表2中的数据，总体来说，2014—2018年D公司的银行借款金额占负债总额比例较大，但是不管是短期借款还是长期借款，其规模都是呈下降的趋势，长期借款在2014年是13亿左右，2018年减少至只有1.8亿，短期借款更是从34亿下降到10亿。近年来，由于D公司主要业务萎缩，收入下降，总体规模缩小，一方面是因为企业对资金的需求量减少，另一方面经营不善很可能导致企业信用水平降低，使得企业可筹集的借款数额下降，这不利于企业的长期发展。
2.商业信用融资分析
商业信用融资更加容易获得资金，无需复杂的借贷手续，但是这种融资下的资金使用期限较短，资金成本高，还款压力较大，另外用商品交换的方式获得资金比较容易产生风险，而且较难预测，很有可能会出现无法掌控的局面，所以使用大额的商业信用融资存在一定的风险。
从表3中可以看出，D公司的商业信用融资在2014至2018年间占比25%～30%之间，总体比较稳定，是负债总额中的重要部分，其风险也较小，这对于企业来说是一个良性发展的表现。
3.股权、债权融资情况分析
除了上述的银行借款和商业信用融资外，股权融资和债权融资也是比较重要的融资方式。通过对D公司的年报进行分析，我们发现在2014年，D公司一共进行2次股票的增发，分别于2014年5月以每股10.65元的价格增发10，258.063万股，筹得资金109，248.37万元;于2014年6月以每股11.11元的价格增发3，782.0528万股，筹得的资金为42，018.60万元。2014年10月，D公司又以新设的海外全资子公司发行了10亿元的境外人民币债券，期限为三年，该笔资金用来补充日常运营资金;2017年，D公司申请发行了规模小于5亿元的债券来融资，此次筹资主要用于补充流动资金、偿还股东借款等。
相对于内部融资和其他外部融资方式而言，D公司股权和债权融资额较为少，而在2015到2018年没有进行股权融资，债权融资也较少，对比前文的数据分析，D公司更倾向用银行借款和商业信用进行融资。
三、融资战略评价
D公司的融资手段比较灵活的，采用了多种融资方式，在一定程度上分散了企业的融资风险，可以预防因过于依赖某一种的融资方式而出现资金链断裂的风险。在内部融资中，所有者权益融资的占比较低，作为高新技术企业，D公司应适当调高所有者权益融资的比例;在外部融资当中，商业信用融资的比例较为稳定，可以减轻公司偿还借款利息的压力，银行借款占比较大，需支付一定的利息费用，相对而言，该种融资方式下资金的使用期限较长，比较稳定，公司承担的偿债风险相对较小。
参考文献：
[1]李可童.信息通信技术企业融资策略分析[J].科技创新发展战略研究，2019（2）：57-60.
[2]余纯琦，吴雨桐.不同生命周期阶段企业融资战略分析[J].财会通讯，2019（14）：20-24.
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