我国上市公司收益质量评价指标体系构建研究

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　　摘要　上市公司收益质量决定着上市公司的股票价格，高质量的收益是公司司持续发展的动力，是股东获取投资报酬、广大投资者判断企业获利能力和发展前景的依据，同时也时候公司偿还债务的保证。本文通过对上市公司收益质量的现状研究，根据指标体系构建原则，构建出一套较完整的收益质量评价指标体系，为上市公司能够获得较高收益质量提供了依据。
　　关键词　上市公司；收益质量；评价指标体系
　　
　　一、上市公司收益质量研究现状
　　
　　在国外，收益质量也称利润质量、或者盈利质量。收益质量的概念最早形成于20世纪30年代，后在20世纪60年代和70年代日益被重视，在20世纪80年代以后，国外学者开始对收益质量进行模型分析。之后，国外学术界发表了大量的关于会计指标价值相关性或预测能力等的实证研究。国外学者的研究为我国上市公司收益质量评价体系研究提供了丰富的理论依据和借鉴的研究成果。但国外的收益质量研究是以比较完善的资本市场为前提，而我国目前的资本市场尚不完善。因此，对我国上市公司的收益质量评价体系的研究既要借鉴国外的研究成果，有要结合我国自身资本市场的现状，即结合我国社会主义市场经济初级阶段的基本国情。国内的相关研究尚处于起步阶段，对收益质量评价体系的研究较少，目前国内也没有形成一个比较成熟的上市公司收益质量评价指标体系。
　　
　　二、上市公司收益质量评价指标体系的构建原则
　　
　　能够影响收益质量的因素有很多，我们在构建指标体系时，应该坚持可靠、客观、公允的原则反映收益质量的状况，构建出可执行的能够量化的指标来评价收益质量，尽量使利润质量评价指标能够涵盖企业生产经营的每个方面，对可以量化的指标应采用定量分析的方式，对无法量化的指标应采用定性分析的方式。
　　
　　三、上市公司收益质量指标体系的构建
　　
　　根据收益质量的概念、评价意义、客观标准以及上市公司收益质量评价指标体系的构建原则，在参考前人研究的基础上，结合我国上市公司发展的新特点，经过筛选，最终确定了本论文的收益质量评价指标体系。本文构建的指标体系如表1所示。
　　
　　(一)反映收益收现性的指标
　　收益的收现性是指公司的盈利伴随着现金的流入程度，即盈利转化为现金的能力。如果有现金的同步增加，则盈利是有现金保障的，说明盈利质量高；反之，说明盈利质量较低。反映收益收现性的指标主要包括以下指标：销售现金比率、盈利现金比率、投资收益收现率与应收账款周转率。
　　
　　(二)反映收益持续稳定性的指标
　　
　　盈利的持续稳定性是指公司盈利在长期发展趋势中，是否能保持平稳持久的发展能力。从长期来看，高质量的盈利不仅表现为当期的盈利状况，而且应保持持续稳定的趋势。如果公司每年的盈利波动较大，说明盈利质量不高。反映盈利持续稳定性的指标主要包括以下指标：主营业务贡献率、营运指数、经营现金流入量结构比率和现金满足支出率。
　　
　　(三)反映收益增长性的指标
　　盈利的增长性指标可以揭示公司的可持续性发展能力，反映公司的成长是否能够保证盈利能力的提高。如果企业账面有盈利，但各期的增长幅度不大，或有所下降，则说明企业的盈利质量存在问题。反映盈利增长性的指标主要包括：主营业务利润增长率、下降流量增长率和每股收益增长率。这三个指标分别反映了主营业务利润、现金流量和每股收益的增减变化情况，从不同角度评价企业盈利的增长性和发展能力。指标大于0且比例越高，说明企业未来盈利预期越好，盈利质量也越高；指标小于0，说明企业未来盈利预期越差，盈利质量也越差。
　　
　　(四)反映收益现金保障性的指标
　　收益的现金保障性是指会计收益的变现能力，会计收益确认的同时伴随的现金流入程度越高，收益的可实现程度越高，收益质量也就越高。评价收益的现金保障性的指标主要有以下指标：总资产现金回收率、现金债务总额比。
　　
　　(五)反映收益安全性的指标
　　收益的安全性是指企业经营状况和财务状况的好坏，是否能够在维持持续经营的基础上进行扩大再生产。主要评价指标包括：综合杠杆系数与企业安全率。
　　
　　四、结语
　　
　　由于上市公司收益质量评价包含的内容较多，本文仅用五类单项指标对上市公司的收益质量进行综合分析与评价，没有根据各指标的重要性设定权重，因此，尚有许多不足之处有待进一步研究提高。

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