基于EVA的企业业绩评价指标体系研究

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　　EVA和平衡记分卡是国外比较成熟的业绩评价方法，而我国的企业绩效评价体系尽管已经具备一定的使用价值，但仍然存在许多不足之处，还有待于进一步改进。针对上述情况，本文在吸收现有评价体系长处的基础上，试图构建一个适应我国企业的业绩评价指标体系的新框架。
　　
　　一、EVA与平衡记分卡的紧密联系
　　
　　平衡记分卡包含了先导指标和滞后指标。在实践中，这些指标应该被看成连续统一的整体。举例来说，顾客满意度是反映EVA的先导指标，但它也是反映是否按时交货的滞后性指标。也就是说，无差错地按时交货可以提高顾客满意度，而这会带来更高的销售额和更快地收回应收账款，从而带来更高的EVA。按时交货是顾客满意度的先导指标，它还是反映产品生产周期、生产过程质量以及产品自身质量的滞后指标。生产过程质量和产品质量、返工率和周转时间又是反映员工技能和精神状态的滞后指标。如果我们将注意力集中在这些因果关系上面，那么就可以看出平衡记分卡与EVA创造之间的紧密联系。
　　
　　二、以EVA为核心的业绩评价指标体系的基本架构
　　
　　基本想法：以EVA作为核心，运用平衡记分卡的基本原理，建立和完善国有企业业绩评价指标体系：对企业实施一种结果驱动的管理，使业绩评价体系能代表股东评价企业的经营业绩。具体设想如下：EVA作为反映企业目标的核心指标，运用平衡记分卡的原理，把一系列与创造EVA密切相关的主要程序互相联系起来，在这些程序中发现影响EVA的关键要素，形成主要业绩评价指标。并据此对员工进行有效的管理。这里需要说明的一点是：反映驱动未来EVA增长的四个方面究竟应该包括那些具体指标，不同行业有不同的特点，不能一概而论，尤其是在市场和内部经营程序方面，但共性总是有的。本文将评价指标分为三个层次，居于核心层次的指标是EVA，它直接反映了股东财富最大化的企业目标；第二层次从财务、市场、经营程序、学习与成氏四个方面运用一系列指标反映企业EVA的创造过程和运用现有资源创造EVA的效率；第三层次是对EVA的创造过程和资产运用效率进行更详细、更具体的评价。由于各企业的特点不同，企业可根据需要选择上述指标体系中的部分指标，也可以根据需要增加特殊的指标。
　　
　　三、对以EVA为核心的业绩评价指标体系的分析与说明
　　
　　1　该体系的采用是对传统会计指标的扬弃过程
　　采用EVA进行业绩评价是一个扬弃的过程，在这个过程中，企业将摒弃一些直接以会计利润为基础的衡量财务收益的指标，否则这些指标会误导管理人员做出与EVA最大化不一致的决定。举例说，如果要求各单位最大限度地提高净资产收益率，并按这一指标评价所属单位的业绩，那么一些高利润率的业务单位可能不会积极地进行投资，即使是对一些收益率较高但低于现有收益率的项目，也不会愿意投资，因为这样做可能降低现有的收益率。相反，业绩较差的业务单位只要能提高本单位的净资产收益率，它们就会十分积极地对几乎任何项目投资，即使这些投资得到的回报低于企业的资本成本，所有这些行为都将影响企业EVA的增长，与股东财富最大化的目标相违背。与此同时，该体系对于促进未来EVA增长的某些会计指标也予以适当保留。
　　
　　2　该体系明确了创造EVA是企业单一的、协调的目标
　　评价体系以EVA为核心，企业各方面的改善最终都应该体现为EVA的增长，因此，新的评价体系为企业员工的行为提供了一个单一的协调的目标，使得所有决策都模式化、可监测，并且用同样的尺度来准确评价一个项目是增加还是减少了股东的财富。管理者在进行决策时，必须将决策融入到提升EVA的进程中。将资本占用水平与资本成本作为制定决策需要考虑的重要要素。在这一理念的支持下，管理者和员工可以发现企业在成本和使用资金方面的浪费，从而减少无效资产，如库存和应收账款等。企业下属的部门、经营单位、子公司或生产工厂的业绩也可以与EVA联系，如扩大市场占有率的目标是为了增加EVA，销售部门在做出通过放松赊销政策来提高市场占有率的决策时，应该计算这一决策对EVA的影响，即将因提高市场占有率而增加收入的现值与由于赊销增加应收账款而产生资本成本的现值进行比较。
　　
　　3　该体系融合了EVA、平衡记分卡和我国企业效绩评价体系的长处
　　科学的业绩评价体系既要体现股东的利益，又能引导管理者的行为，使管理者在追求个人利益最大化的同时，也促进股东目标的实现。企业的总体目标是股东财富最大化，EVA直接反映了企业目标，是衡量股权价值的首要标准。追求EVA的增长能够引导企业将资源用于最有效率、最有价值的领域。平衡记分卡根据企业战略来制定当前、近期、未来需关注的最重要的目标，它将财务和非财务指标紧密地联系在一起。平衡记分卡和EVA尽管相对比较成熟，各有所长，但各自也有有待完善之处。与西方国家比较成熟的业绩评价体系相比，我国的业绩评价尚处于起步阶段，企业效绩评价体系需要进一步完善。因此在建立新的业绩评价体系时，本文认为应当尽量克服三者的缺点、吸收三者的长处。在新体系中将财务和非财务指标与EVA的增长直接联系起来，并最终指向EVA的创造；同时保留了我国企业效绩评价体系分层次评价的基本特点。
　　
　　4　该体系将企业已创造的价值和创造未来价值的能力都纳入评价范围
　　评价体系的核心指标EVA是企业已经创造的价值，它是企业过去的行为所取得的业绩。股东财富最大化要求企业持续地创造EVA，企业能否持续地创造EVA取决于企业未来创造价值的能力。企业未来创造EVA的能力与已经取得的EVA具有同等重要的作用，这种能力可通过对企业在财务、客户、内部经营程序和企业的学习与成长方面的进展分析得出。管理者对这种能力的运用能很自然地在下一个预算年度迅速产生回报。该体系将已创造的价值和创造未来价值的能力都纳入评价范围，一方面可以促使企业在取得现有EVA的同时，还要想办法通过现在的行动在财务、市场、客户和企业的学习与成长等方面为创造未来的EVA做出贡献；另一方面，可帮助企业将已经取得的EVA和预期创造EVA的能力结合起来制定管理者和员工的报酬计划，即报酬的一部分与企业实现的EVA挂钩，另一部分则与个人在创造未来EVA上的具体成果相联系。只有这样，才能使管理者思考问题时不脱离企业的基本目标，在保持对EVA的责任感的同时，努力做好份内事。
　　
　　5　该体系为建立以实现企业目标为基础的激励机制创造了条件
　　新体系将直接反映企业目标的EVA作为业绩评价体系的核心指标，如果企业据此建立激励机制，就意味着建立了以实现企业目标为基础的激励机制，这将有助于企业且标的实现。有效的业绩评价体系应当能在企业创造价值的过程中发挥牵引和激励的作用。因此，企业应将评价标准与支付报酬的标准相统一。会计利润的易被操纵性常常使管理者做出错误的决策，更

重要的是根据会计利润派生的财务业绩指标不能反映股东财富最大化的要求。新评价体系全面取消了根据会计利润派生的财务业绩指标，使业绩评价体系与企业目标保持一致，而根据业绩评价体系建立激励机制是企业治理的基本要求。因此，新评价体系为建立以实现企业目标为基础的激励机制创造了条件。总之，以EVA为核心的业绩评价体系既保留了国有资本金效绩评价体系分层次评价的基本特点，又将EVA评价方法和平衡记分卡结合起来，吸取了三者的精华，也克服了三者的主要缺点。既反映了股东财富最大化的企业目标，又使企业目标和实现目标的过程密切联系起来。
　　
　　四、结束语
　　
　　本文主要研究了EVA在企业业绩评价中的应用。本文的内容要点和结论归纳如下：
　　1　评价企业业绩的指标既可以是财务性的，也可以是非财务性的。传统的单一绩效评价指标主要分为财务指标和非财务指标。常用的财务评价指标有净收益(净利润)、投资收益率等等，各种指标从不同的角度反映出了企业的财务业绩。近年来非财务评价指标逐渐得到重视，常用的非财务评价指标主要有市场占有率等指标。
　　2　为了避免传统财务指标的不足，并吸收非财务指标的长处，美国思腾思特公司提出了基于价值创造的经济增加值指标。经济增加值的评价指标主要有两个：MVA和EVA。MVA是企业的市值减去投入全部资本(包括股权和债权)的余额。它反映了资本市场对企业未来盈利能力的预期，体现了企业的财务目标 股东财富最大化。MVA指标也存在一些局限性，比如，其准确性要受到股票市场有效性的影响、只适用于上市公司等。EVA是指企业在现有资产上取得的收益与投入资本成本之间的差额。作为一种新的业绩评价指标，EVA具有区别于传统业绩评价指标的许多明显优点，但EVA指标也存在诸如难以识别会计信息的真实性等局限性。
　　3　用EVA对中下层管理者进行有效的业绩评价是很困难的。此时企业应当依靠EVA的驱动元。这些价值驱动元可分为财务性驱动元和非财务性驱动元。通过强调应收账款、应付账款等评价指标，公司可以显著地提高EVA，而不一定要去关注EVA本身。因为财务比率是反映价值创造的滞后性经济指标，所以目前已有越来越多的公司开始重视和采用非财务性价值驱动元。一家公司越接近于运用低成本战略，它就越倾向于依赖财务性评价指标，而越接近于运用差异化战略的公司则越倾向于使用非财务性评价指标。
　　4　出于对非财务指标的重视，以及财务指标与非财务指标对企业价值创造的共同作用的综合考虑，美国学者卡普兰和诺顿提出了平衡记分卡评价方法。平衡记分卡从财务、顾客、内部业务过程和学习与成长四个角度来观察企业。平衡记分法一方面考核企业的产出(上期的结果)，另一方面考核企业未来成长的潜力(下期的预测)；再从顾客角度和从内部业务角度两方面考核企业的运营状况，充分把公司的长期战略与公司的短期行动联系起来。但它存在缺乏反映企业目标的核心指标等缺点。
　　5　与我国以往的评价体系相比，我国企业国有资本金效绩评价体系具有许多显著特点和优点，比如，采用定量分析和定性分析相结合的方法、采取多层次指标体系等，但仍存在着不足，比如，该体系仍以会计利润评价经营业绩，容易产生股权资本的浪费、导致管理者的短期行为；虽然实现了财务指标与非财务指标的结合，但财务指标权重过大等。
　　6　EVA和平衡记分卡是国外比较成熟的业绩评价方法，而我国的企业效绩评价体系尽管已经具备一定的使用价值，但仍然存在许多不足之处，还有待于进一步改进。针对上述情况，本文在吸收以上三种评价体系长处的基础上，构建了一个适应我国企业的业绩评价指标体系的新框架，即以EVA为核心，运用平衡记分卡的基本原理，将财务和非财务指标与EVA的增长直接联系起米，并最终指向EVA的创造，同时保留我国企业效绩评价体系分层次评价的基本特点。

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