金融危机下我国中小企业融资模式选择影响因素分析

来源:用户上传      作者: 马静婷

　　摘要:决定中小企业融资模式选择的因素有外因因素及内生因素,外因因素主要包括政策性因素和经济形势因素。在国际金融危机经济形势下的中小企业融资模式选择有一定的特殊性,有别于以往的模式选择特点。通过分析其经济形势下的影响因素,有助于中小企业融资模式的正确选择。
　　关键词:金融危机;中小企业;融资模式
　　中图分类号:F832.41 文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)08-0139-02
　　
　　我国中小企业数量众多,充满活力,在市场经济浪潮中显示出勃勃生机,无论是在宏观上对国民经济和社会发展的促进,还是在微观上对人民生活的改善方面,都具有重要意义。而由于中小企业受外部和内部限制的原因,使其具有融资难的特点,这种现象在限制整个企业创新能力提高的同时,也阻碍了国民经济的进一步发展。
　　2008年以来,我国大批中小企业的生存和发展由于国际金融危机的冲击而陷入了困境。在当前金融与经济双重危机的影响下,中小企业融资难的问题显得更为严峻,原有的融资模式已无法适应目前的经济形势,如何选择适合现今金融危机形势下的融资模式,已成为我国中小企业必须面对的新难题。
　　目前,我国中小企业群体以私营企业为主。据有关部门统计,我国现有私营企业623.8万户,注册资本10.75万亿,用工人数7 697万人。中小企业在国民经济中所占据的比重相当大,同时还带来了大量的就业机会和技术创新成果。中小企业文化积淀所培育出来的企业家精神和风险意识,已经成为现代文明和市场经济的精髓,成为市场经济体制不断创新和发展的基础。从某种意义上说,中小企业和市场经济是密不可分的。然而受国际金融海啸、国际经济下滑、国内原材料价格上涨过快、劳动力成本上升及人民币升值等因素影响,从2009年以来,国内已有相当部分中小企业经营困难,近期部分中小企业因资金链断裂被迫倒闭,更多中小企业准备收工结业或保守经营,资金成为中小企业生存的急需血液。
　　中小企业由于经营上的特点,一般都依靠银行贷款来解决流动资金的周转,对银行的依赖性非常强。我国的资本市场尽管已经发展到一定程度,但中小企业通常与此无缘,融资需求只有银行贷款这“华山一条路”。如果商业银行收紧银根,中小企业承受的压力最重,就会导致许多企业因资金链断裂而无法开工。银根紧缩致使本来就存在贷款难、担保难的中小企业融资更加困难。据银监会统计,2008年第一季度各大商业银行贷款额超过2.2万亿元,其中,只有约3 000亿元贷款落实到中小企业,占全部商业贷款的15%,比去年同期减少300亿元,中小企业融资面临前所未有的困难。以浙江为例,2008年该省工行、农行、中行、建行新增贷款由2007年的1 487.27亿元缩减为1 093.69亿元,减少了1/4。广东省中小企业局调查显示,广东95%的中小企业缺乏资金,资金缺口高达1.2万亿。解决中小企业融资困境、选择适合我国中小企业特点的融资模式,对于促进中小企业的发展,进而推动我国国民经济的健康发展具有重要的现实意义。
　　在中小企业的发展过程中,融资一直是困扰其发展的关键因素,几乎所有中小企业在由小壮大的过程中都面临着融资难题。影响中小企业融资方式及融资渠道选择的因素是中小企业能否实施某种融资的关键所在,对这些因素进行分析,可以给中小企业一个清晰的融资选择依据。
　　
　　一、外因因素
　　
　　1.政策性影响因素
　　目前,在中国起着促进经济运行、产业规划和企业发展作用的仍然是政府的行政能力,特别是对于中小企业来说是上游资源的金融结构。政府在四大国有银行和新兴的地方银行及农村商业银行中占有主导地位。同时,在国民财富的分配中,无论是相对数额还是绝对数额,政府的财政收入都远高于其他的市场体系,并且延续着强劲的增长势头。因此,在当前金融危机的特殊经济形势下,中小企业融资模式的选择就更加依赖于国家的政策性因素。
　　2.融资经济环境影响因素
　　在当前金融危机的经济形势下,由于担心危机中发放给中小企业的贷款更容易成为不良贷款,商业银行纷纷抬高贷款门槛,贷款向大企业集中现象更加突出,大小企业在获取银行贷款方面出现“冰火两重天”,贷款结构“大小失衡”。一方面,获取授信额度的大企业提款率低,部分大企业不愿增加贷款甚至提前还款;另一方面,面广量大的中小企业在银行信贷覆盖范围之外,金融危机影响下的中小企业更难从银行获取贷款。危机影响下中小企业经营风险增加,担保机构代偿率不断提高,影响其为中小企业提供融资担保的积极性。这种经济形势已经影响到中小企业现阶段的融资模式选择。
　　
　　二、企业内生性因素
　　
　　在中小企业融资选择中企业自身所具有的内生性因素也起到了重要的作用。
　　1.企业在融资中存在的道德风险会直接影响企业融资模式的选择,企业的道德风险越高,企业选择民间及一些不需要担保的融资模式的可能就越高。
　　2.企业自有的资本也会影响企业的融资模式选择,自有资本越少企业就越依赖银行贷款模式。
　　3.企业的获利能力也是决定融资模式的影响因素之一,企业的获利能力越强,财务状况越好,企业就越倾向于信用抵押担保的融资模式。
　　
　　4.企业目标函数影响因素
　　企业的目标函数一般说来有两种,第一种是以利润最大化为目标,第二种是以企业价值最大化为目标。企业目标的不同会导致不同的融资模式选择:(1)利润最大化目标:企业距离目标的远近由利润总额的大小来确定,在以利润最大化为目标时强调利润是企业生存和发展的必要条件。利润最大化有两层含有,一是表明对现有存量资源的最合理配置,二是意味着社会财富的最大化。其缺陷在于,过分强调利润会导致企业行为的短期化,并不利于企业的长远发展。单纯以利润最大化为目标的企业并不考虑长远规划投资,这种投资在带来额外财务费用降低收益的同时伴随着高风险,所以这类企业通常以短期融资为主。(2)企业价值最大化企业是指在考虑资金的时间价值和风险情况的同时,使企业总价值达到最大。自由市场中股权完全流动,企业价值等同于股东的财富,因此企业价值最大化又称为股东财富最大化和市场价值最大化。以企业价值最大化为目标的企业不仅兼顾了企业资源配置上的短期收益和长期收益,而且考虑了债权人的利益。
　　5.企业的融资成本
　　融资成本是指企业使用资金的代价,包括融资费用和使用费用。融资费用是企业在资金筹资过程中发生的各种费用,使用费用是指企业因使用资金而向其提供者支付的报酬。融资模式的选择不仅取决于企业收益状况风险高低和融资规模的大小,而且取决于金融市场状况,企业的组织形式决定了企业采用的融资模式。
　　企业融资方式的选择是每个企业都会面临的问题,企业应综合考虑影响融资方式选择的多种因素,根据具体情况灵活选择资金成本低、企业价值最大的融资方式。通过对金融危机下中小企业融资模式选择影响因素的分析,为中小企业现阶段融资提供有效途径。
　　
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