不同来源FDI对山东省经济增长影响的实证研究
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作者: 高丽 张文学 赵新鑫
【摘要】 本文在分析山东省外商直接投资来源地分布结构的基础上，选取2000―2009年的时间序列数据，运用因子分析法对原有变量进行降维，再用回归分析得到各公共因子对山东省经济增长的贡献度。结果表明，港华新因子贡献最大，其次是美韩台日澳加因子，最后是德英因子。针对不同来源地的具体投资情况，山东省应继续保持亚洲地区的投资在山东省FDI中的优势地位，并加大力度吸引欧美发达国家的FDI，实施FDI来源地多元化战略，以利于进一步优化外商直接投资结构，提高外商投资质量。
【关键词】 外商直接投资 经济增长 因子分析 回归分析
随着经济全球化程度的加深，外商直接投资在国家经济发展中有着非常重要的作用，它有效地促进了东道国的经济增长，尤其是对一些发展中国家的经济增长起到了非常积极的作用。国内外学者对此从不同角度进行了研究。Dunning认为不同来源国的投资方式存在着明显差异，有特定公司优势的来源国比其他国家更趋于扩大其在东道国的活动；Schroach等认为港资主要投向劳动密集部门且趋于短期投资，欧美外资则更多地参与高技术产业；黄佐钎、吴凤平研究发现港澳台地区对华直接投资以中小型企业为主，大多比较重视优惠政策，而欧美地区对华直接投资以大型跨国公司为主，大多比较重视占领中国潜力巨大的消费市场，大多为环境偏好型；张文忠研究发现韩国企业在华投资的主要动机是为了降低成本和把中国作为生产基地；李国平研究发现日企在华投资的主要动机首先是生产，其次是市场。
由此可知，不同来源地的FDI在投资方式、产业投向和投资动机等方面存在着显著差异，对经济增长的影响也必然存在差异。本文即以山东省为研究对象，采用定性和定量分析相结合的方法，通过实证分析了山东省FDI来源地的分布结构及对山东省经济增长的影响，提出了研究结论和建议，以期能为有关部门制定引资政策提供一定的依据。
一、山东省FDI来源地结构分析
2009年，山东省FDI来源地包括了40多个国家和地区。2000―2006年外商直接投资的来源地基本相同，但亚洲的投资比重相对比较大（见图1），2007―2009年的外商直接投资来源地也都相同，但是2007―2009年相比2000―2006年来说，外商直接投资来源增加了十多个国家（或地区），如俄罗斯、丹麦、奥地利、西班牙、卢森堡、巴拿马等，这表明欧美等国家和地区的投资比重开始增加。
从山东省实际利用FDI来源地分布结构看，1998―2009年，香港的累计实际利用外资额为2668002万美元，占山东省累计实际利用外资总额的28.8%；其次是韩国，累计实际利用外资额为2602390万美元，占外资总额的28.1%；第三、第四是美国、日本，分别占外资总额的7.09%、7%；第五、第六分别是台湾、英属维尔京群岛，分别占外资总额的5.9%、4.3%。历年韩国和香港在外商投资中占主导地位，投资非常集中，近年来，香港投资比重有所增加，韩国则有所下降。新加坡的外资基本上呈增长趋势。投资排在前面的国家（或地区）的经济实力都属于发达国家的行列，表明FDI基本上来源于发达国家（或地区），发展中国家对山东省的直接投资相对很少（见图2）。
二、不同来源地的FDI对山东省经济增长影响的实证分析
1、模型设定与数据说明
本文主要从FDI的资本形成效应角度进行实证分析，假设经济增长取决于三种要素：物质资本、人力资本和技术进步，经济增长模型用柯布一道格拉斯（Cobb―Douglas）生产函数，表示如下：
Yt=AKt?琢Lt?茁
其中，A为技术水平并视为固定值，K为资本、L为劳动力，Y代表产出，α、β为产出弹性。为了消除异方差，对所有变量取对数并引入随机误差项，得到：
lnYt=c+?琢lnKt+?茁lnLt+?着
为分析不同来源地的FDI对经济增长的贡献，把K区分为国内投资和不同来源地的外商直接投资，将L归入常数c和随机误差项ε，得到：
lnYt=c+?琢lnDK+?茁1lnFDI1+…+?茁nlnFDIn+?着
其中，Y用山东省的国内生产总值（GDP）表示；国内投资用DK表示，通过山东省的全社会固定资产投资减去实际利用的FDI求得；用FDIhan、FDIhon、FDIAme、FDIjap、FDItai、FDIsin、FDIcan、FDIger、FDIaus、FDIeng分别表示韩国、香港、美国、日本、台湾、新加坡、加拿大、德国、澳大利亚、英国的实际利用外商直接投资额，且根据各年人民币兑美元的汇率换算成人民币。产出弹性α表示国内资本每增长1%时的报酬率，产出弹性β表示不同来源地的FDI每增长1%时的报酬率。
2、计量结果及分析
根据公式进行线性回归分析，各变量的容差（TOL）接近于0，方差膨胀因子很大，严重大于10，即认为模型存在着很强的共线性问题，这是由于解释变量过多所引起的。因此，运用因子分析法对原有变量进行降维，转换为少数几个相互独立的变量（即公共因子），然后再对公因子与因变量之间的线性关系进行回归分析，最后由公因子与因变量的回归方程转换为原有变量与因变量的回归方程。
本文用主成分分析法并经过因子旋转后提取了3个公因子，累计贡献率达到90.784%。
由表1因子载荷矩阵可以看出，第一个因子为美韩台日澳加因子，主要解释了美国、韩国、台湾、日本、澳大利亚以及加拿大的资本；第二个因子为港华新因子，主要解释了香港、内地、新加坡的资本；第三个因子为德英因子，主要解释了德国、英国的资本。对这三个公因子与因变量ln（GDP）进行线性估计，得到：
ln（GDP）=9.1006F1+10.3935F2+7.6881F3
R2=0.9692F=73.49
残差的正态性也通过检验，表明模型中误差等方差、独立性的假设没有问题，模型拟合很好。且三个公因子均与ln（GDP）显著相关，其中港华新的资本贡献最大，其次是美韩台日澳加资本，最后是德英资本。将公因子得分代入上述回归方程得到：
ln（GDP）=3.6475lnDK+1.732lnFDIhan+4.4081lnFDIhon+0.9633lnFDIAme+1.5712lnFDIjap-0.533lnFDItai+3.0998
lnFDIsin+3.4334lnFDIcan+5.625lnFDIger+1.1754lnFDIaus+2.2894lnFDIeng
从上式可知，除台湾以外，其他国家（或地区）的FDI对山东省的经济增长都是正向作用，而台湾为负向作用很可能是由数据缺失造成的。其中，德国和香港的FDI对山东省经济增长的作用最大，其他依次是来自加拿大、新加坡、英国、韩国、日本、澳大利亚、美国、台湾的FDI。在计量分析之前，由于香港和韩国的累计实际利用外资金额最多，德国相对很少，即预期香港和韩国对经济增长的作用最大，德国的作用不显著，但计量结果却表明德国对经济增长的作用很大，韩国却不显著，从这点来看模型还存在着欠缺。
三、结论与建议
1、结论
通过模型分析，本文认为山东省目前已经形成了以香港、韩国、美国、日本以及新加坡等地为主的多元化格局。来自亚洲的投资占据较大份额，欧美投资比重上升但总体规模小。通过因子分析和回归分析可以看出港华新因子影响最大，其次是美韩台日澳加因子、德英因子。
2、对策建议
根据以上分析结果，为优化山东省FDI投资结构和提高利用质量，本文提出以下建议。
一是保持亚洲地区的投资在山东省FDI中的优势地位，利用已形成的良好投资局面继续加强亚洲地区的引资营销工作，抓住其投资产业升级的机遇，强化对其偏好投资产业的吸引。
韩国凭借着与山东的区位优势已成为对鲁投资的大国之一，企业对华投资以中小企业为主，目的是最大限度地降低原材料和产品的运输费用；来源于新加坡的FDI基本上呈增长趋势，所以应根据它们投资产业的需求，对症下药，增强吸引力度。
二是加大力度吸引欧美发达国家的FDI，实施FDI来源地多元化战略，山东省要根据主导产业的发展方向，重点引进，加强配套，加快发展高新技术产业。
三是外商投资主要集中在第二产业，其中制造业吸收的外资最多。应鼓励外商把资金投向第一产业及第三产业，特别是高新技术产业、服务业、环保产业、教育事业等，以促进产业结构调整和优化升级。
总之，应继续实施多元化利用外资的区域战略，在吸收港台地区以及其他亚洲地区外资的基础上，重点加大吸收北美、欧盟等发达国家和地区投资的力度，积极引进大型外资企业，特别是世界著名的跨国公司，以改善山东省的外商投资结构。
【参考文献】
[1] Dunning J H.：Internationalizing porters' diamond[J].Manage-ment International Review，1993，33（1）. [2] Schroach F W，Hu M Y，CHEN H.：Country of origin effects of foreign investments in the Peoples' Republic of China[J].Journal of International Business Studies，1993，24（2）.
[3] 黄左钎、吴凤平：FDI来源结构与经济发展的关联分析及多目标优化[J].生产力研究，2005（7）.
[4] 张文忠：日资和韩资企业在华投资的产业结构和区位特征[J].世界经济，1999（5）.
[5] 李国平：日本对外直接投资动机的区域差异研究[J].世界经济，2000（2）.
（责任编辑：胡婉君）
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