财务报表分析与企业价值研究

来源:用户上传      作者: 李亚敏

　　【摘要】财务报表是企业有关重要经济活动的综合反映,为企业经营者、投资人、债券人提供所需信息。在经济日益发展的社会中,企业目标由利润最大化转为价值最大化。因此,如何评价企业价值受到企业管理者和投资者的重视。财务报表作为企业财务状况和经营成绩的重要反映,通过对企业财务报表所提供的会计数据分析,可以评价企业价值,对企业的发展前景进行预测。财务报表分析有着不同的方法意义,对于企业价值的研究有着十分重要的价值,也可以通过财务报表分析快速的确定公司经济地位、发展方向等。
　　【关键词】财务报表 分析 企业价值
　　
　　一、财务报表体系与企业价值的关系
　　财务报表指“通过少量的高度浓缩的数据图表和文字说明,借以表达关于一个企业的财务状况和经营成果的各种信息的报告形式”,其生成需经过较为严格完整的会计循环;从记账凭证到分类账簿,再到最后的“产成品”――财务报表。财务报表更为直观的说明是财务报表虽然是债权人、股东等分析企业价值的信息,但是由于财务报表本身是高度浓缩了的财务指标体系,人们尚不能用它做出更全面正确的结论,所以为了使之能充分发挥作用就对其进行了深层加工,这就形成了财务报表分析。财务报表是投资者了解公司状况、进行投资决策的重要依据。常用的财务报表分析方法有比率分析法、趋势分析法、结构分析法、因素分析法、项目分析法、图表分析法七个方面。
　　财务报表分析的主要目的是为信息使用人提供其需要的更为直观的信息,可以有评价过去的业绩,预测未来发展趋势。用财务分析计算企业当前和过去的业绩,并评估其可持续性,比如衡量企业盈利能力的资产净收益率,表明了企业的管理者运用企业自身创造收益的好坏程度。企业将大量资源投资于资产,因此是资产具有更高的生产能力和效率。财务报告始终是企业价值评估的重要信息来源,通过财务报告给企业价值评估提供各种资产的价值、企业整体资产的收益等重要数据。所以说,财务报告的生成过程实质上就是企业价值的反映过程。而在企业管理中财务管理是所有管理活动的基本,是企业管理内部的中枢。所以财务管理是实现其经营目的的可靠保障,而财务报表分析是财务管理不可或缺的一个环节,所以财务报表分析对企业价值的作用是会越来越大的,越来越不可忽视的。
　　二、进行企业价值研究的财务报表分析步骤
　　1、行业分析――明确企业所处行业的经济能力
　　行业经济特征是进行财务分析的重要基础,只有了解企业所处行业的经济特征与发展前景及其对企业价值的影响,才能正确理解财务分析结论的经济意义。
　　在正常的工作中,明确行业的经济能力一般从需求、供应、生产、营销和财务五个方面考虑。需求反映了消费者对产品或服务的敏感程度,产业成长率对周期的敏感程度等影响因素。供应至产品或劳资方面的特征,因而行业进入的简易是判断供应的标准。生产性有不同类型之分,而财务属性的认定主要靠行业的资本结构、与产品特征相符合的负债水平及投资、融资的环境等。
　　2、战略分析――了解企业为增强竞争力所采取的措施
　　进行经营战略分析的目的在于确定主要利润动因和经营风险,以及定性评估企业的盈利能力。财务分析是与企业战略密切相关的,所以,有效的财务分析应该建立在对企业战略充分了解的基础之上。经营战略分析主要有分析企业所在行业和公司创造可持续竞争优势的战略。虽然行业中的经济特征在一定程度上可能限制企业制定竞争战略的弹性,但是如果想保证可持续竞争的优势,制定符合特定要求、不会被竞争效仿的发展战略对所有企业来说都得是必不可少的制定程序。企业的价值取向决定于企业怎么运用资本获取超出资本成本收益的能力,决定因素有企业的行业选择、企业打算如何与其他公司竞争即竞争的定位,还有企业的战略。在制定战略时要充分考虑到各个方面的竞争力量,例如一个新企业的加入,或者其他公司推出的新产品对于现公司都是有着十分大的威胁的。
　　3、会计分析――财务报表质量的保证
　　会计分析的目的就是评价企业会计反映基本经营现实的程度。而财务报表的信息质量直接影响的是财务报表分析的质量,在进行财务分析前对会计分析是十分重要的一部,并且对于内部人而言可以了解企业的真实信息,外部人是无法通过会计分析来了解企业的经营概况、现状的。通过确定报表编制过程中存在会计灵活性的环节,评价企业会计政策和估计的适宜性,分析人员可以根据会计数据进行歪曲程度评估并进行更正,直到能够到下一个步骤――财务分析结论的可靠性。
　　首先,要确认主要的会计政策,分析者应当对企业用于衡量成功要素及风险的会计政策和估计进行确认和评估。只有正确的、好的政策才能从动态的、全面的角度如实地反映出企业在成功因素方面的表现及其所含的风险,而带有偏差的政策会导致使用者的判断错误。
　　其次,分析企业在报表编制过程中具有的灵活性,不是所有的企业在制定其自己的会计政策时都要受到会计准则和灵活性的约束的,对于某些高科技企业和银行来说其准则是不尽相同的。如果运用的灵活性相对小,则财务分析的准确性相对高,即有较高的质量。
　　再次,识别可能影响会计质量的危险信号,如关联方交易、应收账款的异常增长、无缘由更换外部审计员等。
　　最后,评价财务报告披露的质量,消除会计歪曲。
　　三、传统财务报表分析方法与现行流行财务报表分析方法
　　1、传统财务报表分析
　　 按照现代经济学的观点,企业在本质上是一种法律虚构,是一系列契约的集合(Jensen and Meckling,1976)。在这种契约关系下,财务报表分析的主体是财务报表的使用者及利益相关部门。财务报表分析即分析企业提供的财务报表,都是具有一定的经济学特征的。首先,财务报表数据本身具有一定的经济意义,从形式上看即文字与数字的结合。其次,财务报表的数据与数据之间有严格的、内在的必然联系,积极地体现出一定的经济内涵。
　　传统的财务报表分析方法有:沃尔比重评分发,杜邦财务分析体系,综合系数分析法。但是传统的财务报表分析方法有一定的局限性――不能准确反映企业价值,主要表现在三个方面:第一,历史成本法即资产能够给企业带来多少经济利益是看不出来的,但这是非常重要的信息也是企业价值评估的关键所在;第二,权责发生制,即流量与利润之间的关系体现不出来;第三,货币计量,现行财务会计报告所采用的货币计量忽略了非财务信息对会计信息质量报告的影响。
　　2、现行流行财务报表分析
　　首先,在计算企业收益的时候将权责发生制和收付实现制结合起来计量收入的实现与费用的发生。其次,在会计报表中附注披露非财务信息,如人力资源、产品质量、商誉等。要充分利用和分析现金流量表,所以一个企业要是想维持长期稳定的发展,就应当保证足够多的收益,足够多的现金流量。当企业在短时间内出现亏空时,有足够多的现金流入就能保证正常的生产经营过程;相反,若现金流量和存量出现巨大的亏空,就算是有利润,也不一定逃得了破产的局面。可见现金流量在企业运行中的重要程度。现金流量分析是确定公司真实财务状况的有力工具,占有十分重要的地位。
　　
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