中小企业供应链融资模式研究
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作者: 杨 健
【摘要】供应链融资作为一种新的融资模式,不仅是技术层面的问题,而且是银企双方在融资和信贷管理上的一种观念上的变革,它充分发挥了金融机构、第三方物流以及供应链中上下游企业各自的优势,从整个产业链的角度出发,在为中小企业提供了一种新的融资途径的同时,也带动了金融机构和物流企业的创新与发展,提高了整个产业链的竞争力,实现了多方共赢。供应链融资正成为中小企业融资的主流,也为企业拓宽融资渠道开辟了一条新的思路。
【关键词】供应链融资 中小企业 抵押 信息不对称
如何解决中小企业融资难的问题一直以来都是国内学者研究的热点。供应链融资,为解决这一难题提供了新思路。供应链融资是指银行通过审查整条供应链,在对供应链管理程度和核心企业信用实力掌握的基础上,对其核心企业和上下游多个企业提供灵活运用的金融产品和服务的一种融资模式。简单地说,就是通过银行与企业间的通力合作,实现为企业拓宽融资渠道的一个全新方案。供应链融资在我国还处于起步阶段,并不十分成熟,随着经济发展,供应链融资还将有着巨大的发展空间。因此,系统地规划供应链融资,为解决中小企业融资难的问题提出一些建设性的意见,是当前一项很重要、很有价值的研究。
一、中小企业融资难的成因
1、信息不对称。所谓信息不对称是指交易双方拥有不同的信息,就融资而言,主要指借款人拥有关于自身资信、资金使用等方面的信息,而贷款人却因搜集成本过高不能获得信息的这样一种状况。信息不对称使贷款人无法事先确认哪些借款人会发生违约行为,是否会发生偿付困难,放款以后是否会从事不利于贷款人的行为。为了保障资金安全不受侵犯,贷款人往往会放弃交易。而目前一般中小企业财务信息不公开,财务报表及其他信息披露可信度不高,甚至有的企业为达到融资目的,与审计机构串通舞弊,提供虚假财务报告。银企之间的信息不对称问题尤为突出。
2、缺乏可供抵押的财产。由于种种原因,我国中小企业往往缺乏可供抵押的财产。一方面,虽然中小企业资产总额较大,但由于负债比率高,企业拥有处置权利的自有资产总量较少。另一方面,企业拥有的资产往往不符合银行对变现能力、保值能力的偏好。企业真正能依靠资产信用取得的贷款数额是非常有限的。另外,从金融机构对抵押物的偏好看,金融机构在实际操作中往往不愿接受中小企业的流动资产抵押,而要求企业用固定资产来抵押。而中小企业通常固定资产规模小,缺乏金融机构所乐意接受的不动产抵押物,同时资产评估中介服务不规范,对抵押物的评估往往不能按市场行为准确评估,随意性很大也是导致有效抵押品不足的重要因素。
3、担保资源匮乏问题。担保方面,由于中小企业抵抗市场风险的能力较弱,一般难以找到合适的担保人。首先,中小企业经济效益普遍较差,有担保资格的企业数量少;其次,由于我国大中小企业之间更多的是竞争和替代关系,而不是协作与互补关系,中小企业很难像发达国家那样从实力较强的大企业那里取得担保。这样一来效益好的企业不愿意给别人作担保,效益一般的,金融机构又不允许作担保人,这使得担保往往变得有名无实。
二、供应链融资构成要素
1、金融机构。金融机构泛指能够提供贷款的机构,如银行和保险公司等,它们在供应链融资服务中为中小企业提供贷款支持。中小企业虽然不动产比例较小,但融资需求旺盛。银行等金融机构如能开发新产品,采取较为有效的风险控制措施等满足中小企业融资需求,就可以拓宽客户群体,提升自身竞争力。
2、第三方物流企业。第三方物流是供应链融资服务的主要协调者,一方面为中小企业提供物流、信用担保服务,另一方面为银行等金融机构提供资产管理服务(监管、拍卖等),搭建银企间合作的桥梁。我国大多数物流企业都是从传统的运输和仓储企业转型而来,仍以运输、仓储等基本物流业务为主。在激烈的竞争中,提供更多个性化服务才能吸引更多的顾客。对于从事供应链融资服务的物流企业,不但要具备相当的资本和业务规模,以及良好的商业信用和金融信用,还需要强大仓储服务能力和经验,以实现对物资的有效监管。
3、中小融资企业。融资企业是供应链融资服务的需求者,主要是供应链中处于弱势的中小企业。它们通过动产质押以及第三方物流企业或核心企业担保等方式从金融机构获得贷款。中小企业由于受规模和管理的限制,企业抗风险能力差,违约成本低,一般金融机构不愿意向它们进行贷款。
4、核心企业。核心企业是指在供应链中规模较大、实力较强,能够对整个供应链的物流和资金流产生较大影响的企业。在供应链金融服务中,核心企业可以为中小企业融资提供相关的担保。供应链是一个有机整体,各个环节相互影响。中小企业的融资难所引起的问题会给核心企业造成供应或分销渠道上的不稳定。核心企业依靠自身优势地位和良好的信用,通过担保和承诺回购等方式帮助供应链中的弱势企业进行融资,维持供应链中各企业的合作关系,也有利于自身的发展壮大。
三、供应链管理下的融资模式分析
1、保兑仓融资服务模式。保兑仓融资(又称融通仓业务)是指以银行信用为载体,以银行承兑汇票为结算工具,由银行控制货权,卖方(或仓储方)受托保管货物并对承兑汇票保证金以外金额部分由卖方以货物回购作为担保措施,由银行向生产商(卖方)及其经销商(买方)提供的以银行承兑汇票的一种金融服务。通俗一点讲企业向合作银行交纳一定的保证金后开出承兑汇票,且由合作银行承兑,收款人为企业的上游生产商,生产商在收到银行承兑汇票前开始向物流公司或仓储公司的仓库发货,货到仓库后转为仓单质押,若融资企业无法到期偿还银行敞口,则上游生产商负责回购质押货物。保兑仓融资模式,它不仅为银企间的合作构架新桥梁,也将金融机构有机地融入产业供应链体系之中,成为供应链管理中的金融服务提供者。仓单抵押下的银行承兑是当今主要的保兑仓融资方案,被许多金融机构采用,其最大特点是各尽其职。仓储商:开立仓单,为经销商管理商品,为金融机构监控商品;金融机构(出资方):对买卖双方的商品交易签发银行承兑汇票、融通资金;经销商(买方):签发汇票并向银行申请为其开立的商业汇票提供承兑,按期存入保证金兑付银行承兑汇票;供货商(卖方):取得仓单后发货,并对银行承兑汇票敞口部分提供连带责任保证(即回购到期未发出商品)。保兑仓融资服务模式能利用银行信誉促成贸易;有效保障卖方货款回笼,提高资金使用效率;为买方提供融资便利,解决全额购货的资金困难。保兑仓融资服务方案已经在我国多家仓储企业试运行。比较成功的有:中国物资储运总公司和中国茧丝绸交易市场(浙江嘉兴)开办的保兑仓融资业务,他们与包括四大国有金融机构等数十家金融机构都建立了合作关系。
2、代理融资服务模式。代理融资是指金融机构委托大型生产或销售企业,对其配套的物流企业进行金融监管,再由金融机构提供融资、结算等多项内容于一体的综合服务业务。这里大型企业是供应链主导企业。由于主导企业的参与顾及供应链整体利益,利用供应链管理优势,代理融资和监管,使得银行融资风险有效降低。主导企业可以通过供应链融资服务,帮助中下游物流商解决融资困难,保证与其长期友好的合作关系和稳定的供货来源。代理融资服务模式引用物流动态监管思路,即利用较强实力的大型企业代理监管,将银行、大型生产或销售企业以及多家中小供应链服务企业的资金流、物流、信息流有机结合,封闭运作,为供应链提供全程金融服务。代理融资主要服务对象是处于供应链中下游的中小物流服务企业,这些物流企业是通过供应链来整合社会资源,降低物流成本为目的的服务型企业,企业的大量资金用于社会资源的整合与服务,流动资金占企业资金绝大比重,很少用于长期固定资产的投资。由于我国金融融资体系基本采用抵押融资代理模式,但是这些供应链服务企业由于缺乏长期固定资产而造成抵押物不足,以致很难得到金融服务的支持,仅靠自有资金维持,严重制约了他们的发展速度。代理融资正是针对我国服务类中小物流企业现状而设计的,当他们处在正常贸易流转状态而且符合供应链管理要求时,金融机构对缺少抵押物的下游物流企业提供信用担保融资,解决物流服务类企业的融资难问题。在代理融资服务模式中外包担保是其核心内容。外包担保是指担保既不用融资企业所属的物品担保,也不是负责监管的大型企业来提供信用担保,而是委托第三方专业担保机构负责担保。从构建供应链融资下的信用担保体系来看,建立或完善与其相适应的第三方担保公司或担保基金,对代理融资的金融资产安全至关重要。在我国,海信科龙通过代理融资服务模式,不仅获得融资,缓解公司资金紧张的局面,而且博取了“利率”和“汇率”的双重套利,在操作上取得成功。尽管作为一个新兴的行业,代理融资存在着诸多的问题,而且这一途径比直接向银行融资成本高,但这也是解决中小企业资金燃眉之急的一条有用通道。
3、保理融资服务模式。保理融资又称“无追索权的应收账款转让”,是指金融机构以收购债权人应收账款为表象的贸易融资。即:卖方(供货商)将应收账款卖给金融机构。保理融资与其他融资最大的不同是金融机构采用无追索权的买断行为,只要承购了应收账款,在信用限额内,金融机构必须要承担相应的风险和损失。在运行模式上,将保理融资的重点放在服务上,在保理融资的方案中围绕应收账款展开一系列的综合服务。企业想要进行保理融资,应当先要按照协议规定适当选择保理的某些服务项目,如金融机构提供的财务分析服务和协助应收账款催收服务等等。只有在企业履行规定义务,接受一定服务后,才能真正获得金融机构的融资保障。保理融资服务模式提供的应收货款增值服务,能有效减少或杜绝三角债的形成,确保货主及时回收货款,整合物流与资金流,使其同步发展。其实,在欧洲保理融资一直被当作金融机构的中间业务来开展,服务费是欧洲各家金融机构办理保理融资的主要收入来源。在经济全球化的背景下,国内金融机构必须面对一个基本事实:保理融资服务是与国际接轨的业务,是供应链下游配套客户采用赊销这种买方市场销售方式的技术保障。所以设计有针对性的保理融资服务方案是外资银行进入中国最有竞争力的销售手段之一。国内金融市场已逐渐对外资银行开放,面对着巨大的市场需求和商机,我们不开展保理融资,外资银行也会开展,其代价是我国金融机构的客户大量流失。震动国内银行界的南京爱立信“倒戈”事件,其焦点就是中资银行难以提供“无追索权的应收账款转让”业务,而南京爱立信却急需对下游配套客户采用赊销这种买方市场最有竞争力的销售手段。
供应链融资作为一种新的融资模式,不仅仅是技术层面的问题,更是银企双方在融资和信贷管理上的一种观念上的变革,它充分发挥了金融机构、第三方物流以及供应链中上下游企业各自的优势,从整个产业链的角度出发,在为中小企业提供了一种新的融资途径的同时,也带动了金融机构和物流企业的创新与发展,提高了整个产业链的竞争力,实现了多方共赢。当前,越来越多的金融机构开始将目光关注到供应链融资领域,供应链融资正成为中小企业融资的主流,也为企业拓宽融资渠道开辟了一条新的思路。
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