面对经济危机我国企业外汇风险管理的研究

来源:用户上传      作者: 徐暖心

　　【摘要】 面对当前严重的经济危机,如何在国际金融市场急剧变化的形势下,加强外汇风险的管理就成为当前我国经济领域的重要课题。
　　【关键词】 经济危机;外汇;风险管理
　　
　　外汇风险是指外汇汇率的波动对外汇持有者或外汇经营者在国际经济、国际金融等活动中的以外币计价的资产与负债带来的价值上升或下跌的可能性。凡是涉及外汇的一切贸易、金融活动,当事人都会面临外汇风险。在这些经济活动中,往往由于汇率的变动而使收入或支出外汇的价值发生变化,使企业蒙受经济损失或获得额外的收益。
　　随着人民币的升值,汇率波动幅度加大,变动更加频繁。我国的进出口企业已深刻地感受到了汇率波动对企业经营活动产生的巨大而直接的影响,开始密切关注汇率波动和外汇风险。如何对存在的汇率风险进行科学有效的防范和管理,关系到企业的生存和未来的发展。企业要有较强的风险意识,要正视风险,积极学习、探索相关方法,合理规避风险。
　　
　　一、外汇风险管理中应遵循的原则
　　
　　1.股东利益最大化原则
　　股东利益最大化原则是企业财务管理的目标,也应该是外汇风险管理的出发点。外汇风险管理的最终目的是通过核算和管理使风险管理的期望值最大,使汇率变动对本币资金和盈利的影响最小。外汇风险的管理都要付出相应的管理成本,要精确核算曝露头寸与管理成本、风险报酬、风险损失之间的关系,选择最佳的管理方法。
　　2.综合考虑原则
　　对于有较多涉外业务特别是跨国公司,因在外汇交易、国际信贷、国际投资以及国际结算等经济活动中都面临着外汇风险。除有意的外汇投机行为外,企业要尽可能通过抵消不同项目下的曝露头寸,降低或消除外汇风险,这就要求企业有较全面的外汇处理能力。
　　
　　二、企业应对外汇风险的防范对策
　　
　　1.企业应确立防范外汇风险的基本战略
　　基本战略包括积极型、中间型和消极型。企业可以在这三种战略中选择一种,依据是其对风险的承受能力、外汇现金流动的性质和其本身的管理水平。
　　(1)积极型――弥补风险态度积极。这是对于外汇风险急于想采取规避措施的企业的态度。这类企业对汇率变动有自身的看法或听取有关外汇交易员的预测,按其预测的汇率变动进行管理,追求风险和收益的有效结合,在防范风险的基础上进行牟利。
　　(2)中间型――弥补风险态度处于中间状态。这是对外汇风险管理采取保守谨慎态度的企业,这类企业在进行管理时,本着保守的原则,以保值为目的。
　　(3)消极型――弥补风险态度不积极。这是对外汇风险不急于采取规避措施的企业的态度,这些公司采取这种做法是为了避免发生与防范风险有关的各种费用支出。当其现金流量较小,周转较快,能够带来的短期效益较大的时候或在市场汇率波动相对稳定的一个短时期内,采取这种做法是完全可行的。
　　2.提高企业防范外汇风险的意识,加强外汇人才的储备和培养
　　对于外汇风险的防范,企业要加强外汇人才的储备和培养,安排专职人员从事汇率风险预测和防范的研究工作。要不断充实外汇人才的专业知识,使外汇风险管理人员能够准确地预测货币汇率变化趋势,在成本收益、风险收益均衡原则中进行科学的预测和组合,同时深入地研究国际金融市场汇率的走势,对各种金融衍生工具加深了解,尽快熟练应用汇率避险工具,做出合理的筹资决策,投资决策以及外汇买卖决策。
　　3.利用企业内部条件规避外汇风险
　　(1)合理选择合同计价货币
　　一是,企业在对汇率变化趋势判断不明确的情况下应尽量选择本币作为计价货币。
　　二是,合同以外币成交时,应选择币值较稳定的货币来计价。在对汇率变化趋势的判断较明确的情况下,属出口贸易或放贷业务时应选择硬币(趋于升值的货币);属进口贸易或借款业务时则应选择软币(趋于贬值的货币)。
　　(2)在合同中增加保值条款
　　保值条款是贸易双方协商同意在合同中写明的分摊未来汇率风险的货币收付条件,主要有三种:
　　一是,在合同中事先选定一种不同于支付货币且币值较为稳定的外币作为计价货币,在实际支付时支付金额根据该种外币的币值变化作相应的调整。
　　二是,签订合同时先选定一种经济指标,如两国官方公布的物价指数,在付款时再根据该物价指数的变化,调整支付的汇率。
　　三是,先规定一个汇率上下波动的幅度,到期时若汇率的波动在规定的幅度之内,就按市场汇率结算。若汇率波动超过了规定范围,就按该规定幅度的上限(或下限)支付。保值条款的好处就是在合同中降低了汇率变动的影响。
　　(3)合理选择结算方式
　　外贸企业的出口业务应尽量采用信用证结算方式,在这种方式下,通常出口商将货物托运之后,即可将提单等物权单据与其他商业单据一起交出口地银行办理议付,扣除利息后取得货款,之后即使汇率发生变动,也不影响出口商的收益,也可采用汇款或托收等结算方式。
　　4.利用企业外部条件规避外汇风险
　　(1)远期外汇交易。远期外汇交易有以下两种类型:一种是定期远期外汇交易,即交割日期固定;另一种是择期远期外汇交易,即交割日期不固定,允许企业在一个预先规定的时间范围内的任何一天执行外汇交易。通过进行远期外汇买卖,进出口公司可以事先将某一项目的外汇成本固定下来,一方面便于成本核算,另一方面可以避免汇率波动带来的损失,达到外汇保值的目的。
　　(2)掉期外汇交易。指在外汇交易中,一笔交易同时包含两笔交易金额相同、起息日不同、交易方向相反的外汇买卖。在第一个起息日客户和银行按约定的汇率将一种货币转换成另一种货币,进行资金的交割,在第二个起息日客户和银行再按照另一项约定的汇率将上述两种货币进行反方向的转换,进行资金的交割。通常的掉期外汇买卖是一笔即期交易结合一笔远期交易,即在买进或卖出即期外汇的同时,卖出或买进远期外汇。由于包含交易方向相反的外汇买卖,风险敞口没有变化,不存在汇率风险,基于掉期外汇买卖的这种特点,企业可用来规避汇率风险。
　　(3)货币期权交易。买方支付一笔期权费给卖方,获得一项可于到期日按预先确定的汇率买入或者卖出某种货币的权利(但无义务履行合约)。到期时,如果汇率变化方向有利,买方可要求履行合约,此时卖方必须履行合约;变化方向不利时买方可选择放弃期权合约,此时卖方无权履行合约。期权买方收益无穷,风险仅限期权费,而卖方则恰恰相反,所以企业要充当期权买方规避汇率风险。
　　对我国企业来说,外汇期货与货币期权交易在金融市场上还是一项空白,国内只有极少数的企业经国家批准后,才可以在国际外汇期货市场上进行仅限于套期保值交易的期货投资。银行的期权期货类金融产品也只对个人提供服务,企业不能参与买卖。随着我国汇率和利率市场化的深入,外汇期货与货币期权的建立已经指日可待。对于进出口企业来说,仍有必要对这两项在国际上广泛使用的金融衍生品进行深入的了解。
　　
　　参考文献
　　[1]赵蕾.《外汇风险与企业外汇风险管理探析》.《中国农业银行武汉培训学院学报》.2007(3)
　　[2]权婧雅、朱明磊.《人民币升值对外贸企业的影响及对策》.《经济师》.2006(6)

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