电商平台拼多多的财务报表分析
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摘 要：2015年拼多多正式上线，从活跃于微信平台的小程序到在美国公开上市，一举一动都深受社会的关注，公众对于拼多多的评价也褒贬不一。上市后，拼多多股价持续走高，但由于经营业绩的亏损，股价随之暴跌，大幅度的涨跌引起了人们对其财务状况的注意。本文将结合拼多多2018年四个季度的财务报表分析其财务状况和经营情况，探究其中不合理的地方及主要原因。
关键词：财务报表分析;拼多多;电商
一、中国电商行业的发展
1998年至今，我国电商行业经历了20年的迅猛发展，成为了全球最大网络零售市场。阿里巴巴、天猫、京东等传统商务平台先发占据市场，但随着行业的迅速发展，拼多多、小红书等一众创新型社交电商也飞速崛起。2018年年底极光大数据发布的《2018年电商行业研究报告》指出：“移动购物行业用户规模和渗透率在过去一年内快速增长，截至11月，移动购物行业用户规模接近8亿，渗透率71.1%”，电子商务已经充分融入公众的生活。值得注意的是，报告中提到淘宝行业龙头的地位仍不可撼动，而拼多多异军突起，各项经营指标竟位列行业第二。
二、拼多多公司简介
拼多多于2015年9月正式上线，是一家商家入驻模式的移动电商平台，专注于C2B团购的新型网购模式。用户通过发起拼团购物，以较低的价格买入需求商品，这种模式不仅实现了相比于其他平台的价格优势，而且意味着用户规模的指数型扩展以及订单数量的迅速增长。以用户流量取胜的经营模式也面对着一个问题：深陷假货、廉价、劣质的评论泥潭。2018年7月26日，拼多多在美国纳斯达克上市，如此飞速的发展引起社会公众一片哗然，但上市后股价非常不稳定，涨跌互现，幅度较大。2019年3月14日，拼多多对外发布的全年财报显示2018年第4季度经营亏损超过20亿人民币，随之几天股价爆跌17.45%。
三、拼多多财务报表分析
1.资产负债表分析
从资产的角度分析：四个季度的总资产规模一直处于扩张趋势，上市后第三季度的扩张最为明显，比上季度增长了18.65亿美元，增长幅度为53.09%，第四季度的增长放缓，增长幅度为16.96%。从表中可以看出，非流动资产的变动较小，总资产规模的扩张其中主要源于流动资产的增加，流动资产的明显变动依旧处于上市后，第三季度增长幅度为61.07%，第四季度为18.20%。充足的流动资产虽然可以保证资产的流动性，但也有可能降低盈利能力。
从负债的角度分析：四个季度的总负债一直在增加，最多的是第四季度，相比上季度增加11.87亿美元，增加幅度为50.28%。由于无非流动负债，流动负债的变化充分决定总负债的增减，而流动负债在第四季度大增主要原因是销售规模的扩大引起了应付账款的大幅度增加。从股东权益的角度分析：上市后的第三季度股东权益猛增112.91%，随后的第四季度稍有减少。可以看出上市后，总资产以及股东权益均有了大幅度的增长。
2.利润表分析
对营业收入的分析：表中四个季度的营业收入呈增长趋势，其中，第二季度比第一季度增加2.07亿美元，变化幅度达94.95%;第四季度比上季度增加3.21亿美元，增长幅度为64.72%。营业收入的不断增加说明了拼多多销售市场的持续扩大，但随之营业成本也在不断攀升。第二度至第四季度每季度的营业成本相比于上季度增加的幅度分别为：22.00%、86.89%、80.70%。相对于营业收入的增长速度，营业成本的增加幅度显得很不合理。
对营业利润的分析：2018年整年的营业利润都为负值，上市后的第三季度虽有所好转，但也没能扭亏为盈。营业利润为负的原因是巨额的销售费用，第二季度的销售费用达到了14.40亿美元，营业利润低至-10.40亿美元。拼多多的盈利主要靠庞大的用户流量实现，因此广告和销售费用投入幅度一向很大，已经超过了营业收入，可见获客成本十分高昂。
总体来说，拼多多营业收入的快速增长是肯定的，但营业成本、销售费用的过度增长使得拼多多年年亏空，行业第二的地位能否坐稳还不一定。
3.现金流量表分析
总体来看，拼多多的经营现金流、投资现金流、筹资现金流基本呈现正、负、负的状态，说明公司整体的财务状况比较良好。经营现金流逐渐由负转为正增长，尤其是2018年第四季度增长幅度达到279.41%。但从资产负债表看，拼多多的净利润一直为负，在营业亏损的情况下，还能拥有大量的正营业现金流主要原因是大量的应付款项和商户存款。投资现金流的流出量在第三季度增加了9亿多美元，基本是短期投资和研发费用的大幅度投入所致。筹资现金流于第三季度猛增符合公司上市的现实情况。由于经营活动无法产生正的净利润，拼多多的资金周转实际上主要依靠筹资活动。
四、结语
拼多多是在爭议中迅速发展起来的，虽然如今已成功公开上市，但如果不转变经营方式，盈利还要依赖超过营业收入的巨大广告投入来实现，那么它的长期发展将会变得更加艰难。其次，通过上述分析可以看出，拼多多没有充分利用自己的资金，以后还应在财务控制方面有所加强。如果可以解决好自己的问题，以其惊人的成长速度，足以在中国电商市场形成长久的竞争力。
参考文献：
复盘.展望2019——解读《2018年电商行业研究报告》[J].中国眼镜科技杂志，2019（03）：36-38.
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