浅议企业营运资金管理
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作者: 孟兆芹 李宏宽
[摘 要] 营运资金是衡量一个企业短期偿债能力的重要指标，是企业得以生存的血液，因此，营运资金管理是企业财务管理的重要组成部分，保持其的畅通运行具有非常重要的意义。营运资金是流动资产与流动负债之间的差额，故加强营运资金的科学管理就是要加强流动资产和流动负债这两个方面的管理。
[关键词] 营运资金 周转循环 信用
营运资金，是流动资产减去流动负债后的余额，是衡量流动资产和流动负债利用效果的指标。营运资金不是企业某项资金的某种独立的存在状态，而只是反映一个企业的短期偿债能力的评价指标。监控企业营运资金循环周期的长度和变化，对判断其是否投入了过多的营运资本，或营运资本不足（使得变现能力风险增加以及短期清偿能力恶化）十分有用。
会计上不强调流动资产与流动负债的关系。在这种情况下，不利于财务人员对营运资金的管理和认识；从财务角度看营运资金应该是流动资产与流动负债关系的总和，在这里“总和”不是数额的加总，而是关系的反映，这有利于财务人员意识到，对营运资金的管理要从流动资产与流动负债这两个方面入手。
流动资产是指可以在一年以内可超过一年的营业周期内实现变现或运用的资产，流动资产具有占用时间短、周转快、易变现等特点。企业拥有较多的流动资产，可在一定程度上降低财务风险。流动资产在资产负债表上主要包括以下项目：货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货。
流动负债是指需要在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务。流动负债又称短期融资，具有成本低、偿还期短的特点，必须认真进行管理，否则，将使企业承受较大的风险。流动负债主要包括以下项目：短期借款、应付票据、应付账款、应付工资等。
营运资金管理是对企业流动资产及流动负债的管理。要搞好营运资金管理，就必须解决好流动资产和流动负债两个方面的问题，换句话说，就是下面两个问题：
第一，企业应该投资多少在流动资产上，即资金运用的管理。主要包括现金管理、应收账款管理和存货管理。
第二，企业应该怎样来进行流动资产的融资，即资金筹措的管理。包括银行短期借款的管理和商业信用的管理。
可见，营运资金管理的核心内容就是对资金运用和资金筹措的管理。对流动资产来说，就是要尽量减少在流动资产上的投资额，加速资金周转；对流动负债来说，则是要有畅通的筹措短期资金的渠道，以便满足企业的日常运作需求，同时也要考虑短期资金成本的问题。如果企业在生产产成品上花费较长的时间，那么企业就得增加货币资金投资。一般来说，企业货币资金的周转公式为：
营运资本周期=收账期+存货期-付款期
收账期：衡量企业应收账款管理效率水平的财务比率，亦称“应收账款周转期”
收账期=平均应收账款/赊销期*365天
该公式中的应收账款是商业应收账款，并不包括其他应收款，预付帐款和应计收益。赊销通常以30天内付款的“正常信用条款”进行，如果应收账款在90天内尚未收回的话，应被整理列入坏账损失。收账期每延长1天，就需要适量资金来负担额外的应收账款，故此在这方面的失控往往解释了企业过度的借款需求。
存货期:对存货期的评价关键在于将它与行业的一般水平和企业的背景联系起来看。如果销售珠宝的平均存货期为60天，说明其处于乐观的境况；而如果该公司是销售鲜花的，那就大有问题了。如果我们把存货期和收账期加在一起，就反映了存货变成现金所需的时间，更深层次的反映了企业的变现能力，较低的存货期水平说明存货周转非常快，但公司希望储备足够的存货以避免库存耗竭引致生产停顿或销售流失。
付款期:衡量企业应付账款管理效率水平的财务比率是付款期。付款期亦称“应付账款周转期”，反映了企业如期偿还供应商货款的平均速度。
付款期=平均应付账款/赊销*365天。平均应付账款指商业应付款，不包括其他应付款，预收账款，应计费用和递延收入。赊销是本期购货成本中的赊购部分，付款期延长往往是企业流动资产不善或缺乏长期资金的标志。
从上面的公式，我们可以看出要想减少货币周转期，从而使流动资产上占用的货币资金减少，就得从存货管理、应收账款管理和应付账款管理三个方面着手。对于存货管理，一方面要加强销售，通过销售的增长来减小存货周转期；另一个方面要通过确定订货成本、采购成本以及储存成本计算经济批量，控制在存货上占用的资金，使之最小。对于应收账款管理，在信用风险分析的基础上，企业要制定合理的信用标准、信用条件和收账政策；通过这些措施来鼓励客户尽早交付货款，从而加速应付账款的周转。展延的应付账款的管理，一般来说，企业越是拖延付款的时间就越对企业有利，但由于延期付款可能引起企业的信誉恶化，所以企业必须通过仔细的衡量、比较多种方案后再做出决定，选择对企业最为有利的方案。同时，充分利用“浮存”。
在确定了流动资产的水平之后，企业还需确定用来支持流动资产的资本有多少来自流动负债，以及多少来自长期资本（长期负债和权益）来支持流动负债的不足部分。
目前，我国企业制度的改革正在进一步深化，金融体制改革已经起步，金融市场正在不断发展和完善，并且逐步走向国际化，这是我国企业加强营运资金管理所面临的外部环境。从企业自身的经营状况来看，有相当数量的企业管理水平低下，经营不善，产品积压，资金短缺，我国企业进行资金管理所处的内部环境亦相当不容乐观。因此，企业在运营过程中，应力求达到资金的运用效益，以最小的投入，获取最大的产出，保障企业资金的合理运转。
参考文献：
[1]黄玮勤:财务报表注释.上海教育出版社,2003年修订版
[2]陈小悦 乌山红:公司理财学基础.清华大学出版社,1994版
[3]荆 新:财务管理学.中国人民大学出版社，1998年月12月第2版
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