融资结构对公司收益的影响分析
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摘 要：优化企业的融资结构可以帮助企业发现自身的问题，提升企业的本身素质和投资价值，也能提升投资者对企业的信心，促进企业的发展，本文通过对长虹集团融资结构对收益的影响分析，有利于广大的投资者更清楚地了解该企业，也有利于长虹集团得到更好的发展。
关键词：融资结构;收益;影响分析
一、研究背景及意义
如今公司之间的竞争不仅仅限于技术层面，所面临的还有资本的竞争。研究长虹集团融资结构及其对公司收益的影响，是将资本结构理论和我国企业的实际情况相结合，能够使我们更加了解长虹，可以让长虹集团的融资结构趋于合理化，从而帮助该企业能有更好的发展。
二、长虹电子集团有限公司现状
（一）公司基本情况
长虹集团是一个我国家喻户晓的民族企业品牌，总部位于四川绵阳，长虹已从单一的军工企业转变为如今集家用电器、影音电器的综合型跨国企业集团。1987年，长虹集团成立。1988年，长虹完成股份制改造。1994年，长虹在上交所上市。2007年，长虹集团的品牌价值被评估为583.25亿元。2015年六月长虹发出公告，四川长虹电子集团有限公司的公司名称变更为四川长虹电子控股集团有限公司
（二）长虹融资结构现状
我们可以了解到长虹集团的股东权益比率及其变化趋势， 2001年后，我国股票市场整体都处于一个走低状态，以及当时生产技术的日新月异使得当时我国的彩电市场已经趋于饱和状态，长虹在家电市场上已不具备像20世纪那样的绝对优势，对投资者来说可能不像之前那样具备吸引力，投资者信心有所下降。
三、实例分析
（一）变量设定与样本选取
实例分析以长虹集团为例，选取2012-2014年这三年的财务数据，通过SPSS软件分别进行描述性分析与相关性分析。
（二）研究假设
通过对长虹集团上述财务数据计算后，我们在这里提出如下假设：
1.内部融资与收益呈正相关，即内部融资对长虹的收益有正面的积极作用。
2.债权融资与收益呈负相关，即债权融资对长虹的收益有负面的消极作用。
3.股权融资与收益呈正相关，即股权融资对长虹的收益有正面的积极作用。
（三）相关性分析
我们可以得出如下结论：（一）总资产收益率与内部融资率呈现出的相关系数为0.992，两者表现出极强正相关的相关性，内部融资对长虹的收益会产生正面的作用;（二）总资产收益率与资产负债率呈现出的相关系数为-0.465，两者表现出中等负相关的相关性，总资产收益率与商业信用融资率呈现出的相关系数为-0.305，两者表现出为较弱负相关的相关性，资产收益率与银行信用融资率相关系数为0.605，两者表现出较强正相关的相关性;（三）总资产收益率与股权融资率呈现出的相关系数为0.201，两者表现出较弱正相关的相关性。
第一个结论与之前的第一个假设相符，这也再次论证了本文前面的观点，即相对于债权融資和股权融资，内部融资在成本和风险这两方面的优势使得它对企业的绩效会产生积极的作用;第二个结论显示长虹集团的资产负债率和商业信用融资率与公司收益存在负相关的关系，与之前第二个假设相符;第三个结论也与 假设三相符，长虹集团的股权融资与公司收益存在正相关关系，对长虹的收益有正面的影响，但属于较弱相关。
四、总结
（一）问题
1.融资结构不合理
从本文选取的数据中可以看出，内部融资使用过少，2012-2014年均值仅为9.57%，当然这跟长虹的盈利情况和内部资金有着直接的关系。但从积极的一方面来说，资产负债率高表明长虹集团有效正确地利用了财务杠杆。
2.融资顺序倒置
从融资顺序偏好理论我们可以得知，企业的主要资金来源是内部资金，长期资金来源构成顺序应是内部融资、债权融资、股权融资。长虹集团和我国很多上市公司一样都存在股权融资偏好，更多偏向使用配股和增发的形式来筹集资金。
3.资金的使用缺少监督
长虹关于配股募集所得的大量资金的使用情况、及相关项目开展进度都缺乏适当的披露，投资项目的经营和回报情况，外界都知之甚少。
（二）建议
1.优化融资结构和顺序
加强技术研发，加强企业积累，保留更多的未分配利润、提升留存收益可以巩固内部融资，发挥内部融资对长虹收益的正面作用，让融资结构更科学。
2.降低财务风险
长虹目前的主要财务风险为偿债风险，负债率较高，那么就应积极采取各种方式来应对，比如将企业的流动资产变现等，确保内部拥有足够的现金流。
3.完善信息披露机制和企业的管理
保证信息公开性、完整性，以及及时披露信息，让投资者的合法权益能得到应有的维护，提高资金使用率。
参考文献：
[1]钟田丽，马娜，胡彦斌（2014），《企业创新投入要素与融资结构选择——基于创业板上市公司的实证检验》，会计研究，第4期
[2]于佳卉，陈旭东（2015），《中小企业融资结构与融资约束研究》，财会通讯，第18期
[3]罗如芳，周运兰，潘泽江（2015），《债务融资结构对财务绩效的影响研究——以我国民族地区上市公司为例》，会计之友，第10期
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