青岛市中小企业融资效率评价研究
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摘 要：本文考虑到青岛市中小企业融资难的现状，选择20家新三板企业2016年1月-6月的样本数据，利用融资效率分析模型（DEA模型）分析企业综合技术效率、纯技术效率及规模效率的数据，进而评价企业融资效率。实证结果表明，青岛市中小企业融资效率虽呈现上升趋势，但是整体水平不高，大部分的中小企业并没有合理配置资金。
关键词：中小企业;融资效率;DEA模型
一、引言
青岛市是山东省的重要城市之一，在2018年，青岛市的GDP為12001亿元，在山东省各城市中排名第1位。全市中小企业发展保持平稳较快增长，企业总量达到51.05万户，仅2019年度1月-10月，全市中小企业投资增长20.9%，同比提升22.6个百分点，占全市固定资产投资的53.1%;1月-10月，全市民营经济实现税收930.7亿元，同比增长2%;新吸纳就业53.3万人，同比增长4.5%，占全市城镇新增就业的78.6%。青岛市中小企业所作的社会贡献也越来越大，青岛市中小企业纳税额占全市税收总额50%以上。同时，中小企业也在技术创新与新品研发方面表现非常突出，由此可见，青岛市中小企业已经成为促进青岛市经济发展中不可忽视的力量。
目前，在经济总体进入新常态背景下，中小企业的发展也面临着众多的挑战，根据调查数据显示，青岛市中小企业规模较小，内部资金匮乏，在发展过程中，50%的中小企业都存在短期资金需求，25%的中小企业对长期资金有着强烈需求，然而商业银行等金融机构在为中小企业办理有关的贷款业务时，程序复杂，难以满足企业的迫切需求，且中小企业的信用很难达到金融机构的贷款要求，中小企业和金融机构的步伐不协调，其他途径也无法满足其资金需求，因此，中小企业的融资面临许多障碍。
鉴于此，针对青岛市中小企业融资效率进行研究，能够为中小企业及时发现融资方面的问题提供一些帮助，中小企业可以尽快采取有效的解决措施，充分发挥资金的利用价值，转变经营结构，降低企业融资成本，使企业在资金运用上更加灵活、有效率，进一步为青岛市经济发展贡献力量。
二、效率评价模型
学界当前主要采用参数法与非参数法用作效率评价。参数法作为一种计量分析方法，要求具备明确的生产函数形式，然后利用此生产函数进行相应的估计，这种方法操作复杂且假设的生产函数形式不同，得到的结果也存在差异。而非参数法克服了参数法必须事先确定函数形式的局限，在用它计算效率值的时候只需要研究对象投入与产出的数据即可。因此，非参数法相比于参数法更加方便灵活，容易操作，结果也更加准确。国内学者对中小企业融资效率的研究主要运用数据包络分析法、模糊评价法、熵值法等非参数方法展开。本文采用广泛使用的数据包络分析法（DEA）进行中小企业融资效率评价。该方法现如今已发展到可以适用多投入多产出变量。其中，固定规模报酬模型（C2R模型）与可变规模报酬模型（BC2模型）应用较多。
固定规模报酬模型，即C2R模型：
其中，θ无约束。θ为第i个决策单元的技术效率值，0≤θ≤1。θ=1时，DEA有效，当θ<1时，非DEA有效。
可变规模报酬模型，即BC2模型，该模型放松了规模不变的假设：
其中，I是单位矩阵。
三、实证分析
1.变量的选取及描述
DEA法的重要环节之一就是选择决策单元的投入、产出变量。投入和产出变量的正确选择对于测度结果的准确性有着非常重要的影响。本文通过对中小企业融资方式的分析并结合青岛市中小企业的融资现状，选取具体指标如下：
本文根据wind资讯公布的企业名单，在青岛市所有在新三板上市的中小企业中，选取了20家企业作为研究对象，在全国中小企业股份转让系统下载了这20家公司的定期报告（资产负债表、现金流量表、利润表以及其他财务报表中截取了样本企业在2017年6月、2017年12月、2018年6月三个时点的财务数据）进行实证分析。
2.数据分析
本文首先对数据采用极值化法进行标准化处理，随后利用DEAP2.1软件对企业的融资效率值进行测度。假设运行后结果为t，当t=l时，企业融资有效，企业对于资金的利用率达到最高，发挥了资金的最大价值。t<0.5时，企业融资效率很低，企业必须采取一些调整措施来改变当前融资无效状态，才能继续运营下去。0.5≤t<0.8时，企业融资效率比较低，企业资金没有得到有效使用，需要进行相应调整，调整的空间较大。0.8≤t<0.1时，企业具备较高融资效率，说明即使企业不是有效融资状态，但是企业融资得到了较合理的利用。
由表3可知，在2017年-2018年样本中小企业融资效率中最优个数整体呈上升趋势，但是效率最优企业占比不足50%。根据选取的融资效率评价指标分析，在2017年1月-6月，样本企业中有3家企业综合技术效率、纯技术效率和规模效率都达到最优，说明这3家企业资金运用效率很高。在2017年7月-12月，样本企业中4家企业综合技术效率最优，6家企业纯技术效率最优，4家企业规模技术效率最优，综合技术效率最优个数比上期提高了33.33%，纯技术效率最优个数提高20%，规模效率最优个数较上一期上升了33.33%。2018年1月-6月，综合技术效率最优的样本企业有8家，纯技术效率最优的企业有12家，规模效率最优的企业有8家，与上期相比，三种效率最优的企业都增加了一倍。
样本企业的融资效率总体上升，但较低效率与低效率的企业占比依然较大。2017年1月-6月，3/4的企业综合技术效率比较低。在同年7月-12月，综合技术效率值达到最优的企业占20%，综合效率值为0.5以下的企业占45%，这说明，综合技术效率整体提升，低效率的企业占比比较高。在2018年1月-6月，综合技术效率最优的企业个数较2017年增加了100%，综合技术效率整体进一步上升，有六成的企业综合效率在0.8以上。 样本企业的纯技术效率水平总体上升且处于较高状态。2017年1月-6月，超过六成的企业纯技术效率处于较高和最优的状态。同年7月-12月，企业纯技术效率总体有所上升，企業中纯技术效率处于最优效率的企业占30%，只有35%的企业处于较低效率。在2018年1月-6月，纯技术效率整体进一步上升，且上升的幅度明显。企业中纯技术效率值都在0.8以上。纯技术效率值最优的企业占60%，与上期相比企业数量增加了一倍。
样本企业的规模融资效率整体处于上升趋势。2017年1月-6月，企业整体规模效率比较低。其中，规模效率值很低的企业占40%，较低效率的企业占20%。在同年7月-12月，规模效率有所上升，规模效率达到最优的企业数量升高了33.33%，规模效率较高的企业数量降低了20%。与上期相比，在2018年1月-6月规模效率最优的企业数量增加了一倍，较低效率的企业数量降低了50%，低效率的企业数量减少25%。
四、结论与启示
综合以上数据分析可知，虽然样本企业融资效率整体呈现上升趋势，但是最优效率的企业占比仍不足50%。因此，多数中小企业融资效率还比较低，在配置资金方面并不完美，资金的使用效率有待提高。为进一步提高青岛市中小企业融资效率，建议可以从以下三个方面展开工作：（1）完善金融机构服务体系，改善中小企业外源融资环境。银行等金融机构应该根据中小企业的融资条件，提供相适应的融资产品，在一定程度上缓解中小企业融资困难的问题。同时设立金融保险机构，对银行等机构发放给中小企业的贷款业务进行担保，分散中小企业融资风险。（2）建立良好的社会信用环境。政府应当健全信用体系，完善居民诚信制度，制定一系列信用评价标准，在全社会开展征信服务。企业和居民应该提高诚信意识，严格遵守相关规范。（3）企业加强自身管理，提高资金使用效率。企业要进行全面预算，对于事前、事中资金支出进行严格监督管理。
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作者简介：隋霄（1997.06- ），女，东北财经大学，国际商务硕士研究生
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