银行理财产品辟新径

来源:用户上传      作者: 涂慧娟

　　2008年3月份，不论是国内还是国外的投资市场，都呈现出震荡加剧、不断下行的局面。此外，银行理财产品的“零收益”事件不断升级，致使投资者对一些商业银行的信任危机加重。这些都使得商业银行在继续推出新产品时裹足不前，甚至导致某些产品类别产品缺失，投资者选择范围被严格限制。
　　2月20日～3月15日，根据公开的银行理财产品数据资料统计结果显示，16家主要商业银行共发行新产品129只。
　　
　　银行新产品面面观
　　
　　从发行新品的数量来看，招商银行最多，达23只，其次为光大银行和中国银行，分别为19只和16只，详见图1。
　　
　　从理财产品的购买币种来看，人民币和外币理财产品各占半壁江山，分别为69只和60只。从产品设计上看，仍以保本型产品为主，其中，保本固定收益型产品32只，保本浮动收益型产品60只，非保本浮动收益型产品37只，详见图2。
　　从产品的投资方向来看，本期新发行的产品覆盖了银行理财产品9大类别，即QDII型、打新股类、固定收益型(投向汇率、货币基金等)、浮动收益型(投向票据等)、挂钩型、类基金、套利型、信托型和债券型。其中，固定收益型、挂钩型和打新股类产品分别以32只、24只和22只名列前三甲，而QDII型和类基金产品本期仅各有1只，分别为东亚银行和建设银行发行，创新型产品的亮点――套利型产品为兴业银行新发，详见图3。
　　从所覆盖的投资领域来看，以民生、建行和兴业为最广，分别覆盖了5类、4类和4类，详见图4。
　　
　　发行趋势颇值玩味
　　
　　从整体看，3月份银行理财产品发行市场呈现出以下特征。
　　
　　保本固定收益型产品显增
　　受银行理财产品“零收益”事件的影响，投资者对产品预期收益的明确性要求日渐增强，银行对前期频繁推出的保本浮动收益型产品有所谨慎，代之以保本固定收益型产品显著增加。本月度甚至出现倍增。
　　
　　挂钩型产品发行依然强劲
　　虽然“零收益”问题主要产生在挂钩型产品上，但本月度银行推出此类产品的势头不减，数量位居第3。投资者在决定购买此类产品前，一定要充分了解该产品的特性、运作原理和自己的风险承受能力，而银行要注重对投资者进行充分的产品风险揭示。
　　
　　打新股类产品收益预期走低
　　随着国内股市不断震荡下行，致使新股上市首日的涨幅较前期有明显降低，加上近期所上市的股票都以中小盘为主，这些因素直接导致各家商业银行所推出的打新股类产品的预期收益降低。
　　
　　类基金产品遭遇滑铁卢
　　与QDII型产品一样，银行所发行的类基金产品随着基金遭受冷遇而再度扼腕，本期仅有1只产品发行。
　　
　　6只产品点评供参考
　　
　　之一：保本固定收益型产品――交通银行得利宝人民币1个月：100％保本，期限1个月，预期收益固定，为3.15％。
　　点评，由于同期商业银行的人民币活期存款利率仅为0.72％，因此，该产品收益优势较为明显且期限较短。有短期闲置资金且相对保守的投资者不妨一试。
　　之二：保本浮动收益型产品1――交通银行得利宝・深红3号高息货币策略人民币一年期：100％保本，期限12个月，预期收益为10％。该产品预期收益挂钩的一篮子货币包括巴西、丹麦、挪威、土耳其4国货币对美元汇率的表现，若其期末一篮子货币表现不低于期初水平的100％，则投资者到期可获得10％的年收益率；若其期末一篮子货币表现涨幅超过10％，则到期收益为其实际涨幅表现且上不封顶。
　　点评：该产品是保本型理财产品。据分析目前巴西、丹麦，挪威，土耳其4国宏观经济基本面良好并且美元已经进入降息周期，未来一年美元可能持续下滑。回溯其所挂钩的几只汇率走势分析，其中涨幅最高的为巴西货币里尔，达16.5％，涨幅较小的为7％。该产品预期收益率可实现的概率较大。
　　之三：保本浮动收益型产品2――民生银行丰衣足食新春贺岁农产品挂钩II期人民币理财产品：100％保本，期限12个月，预期收益为6.6％。该产品与一篮子农产品期货未来一年的市场表现挂钩，其挂钩标的为棉花、大豆、玉米、小麦、食糖。每个月观察挂钩农产品一篮子的表现，最终表现为12个月所有农产品期货价格表现的平均值，再乘以45％的参与率，最低收益为0。
　　点评：由于目前农产品价格表现出较强的抗通胀和抗经济衰退特性，在走势上已表现出明显的大牛市特征。根据其历史数据回测，该产品的平均收益率为4.2％，最高为14％，落入3.5％-7％这一收益率区间的概率最大为40％。
　　不过，该产品美中不足的是其参与率较低，只有45％，没有充分享受标的产品上涨所带来的收益。并且流动性较差。
　　之四：非保本浮动收益型产品1――农业银行本利丰第八期情系三农财富共赢：期限24个月，预期收益为30％。该产品运作初期将投资于安全边际较高的产品，包括新股申购、债券、固定收益类基金、封闭式基金、下行风险及收益预期明确的个股等。在形成有效的安全垫后，再投资于股票，重点关注三农概念股票，精选出这些行业中的龙头股票和价值被低估的股票。
　　点评：该产品是非保本型理财产品，不过其资产运作引入安全垫策略和止损机制，可以较为有效地保障本金的安全。但是，该产品投资于股票的比例为0-100％，其到期收益受股市的影响较大，具有不确定性。有一定风险承受能力的投资者可以考虑。
　　之五：非保本浮动收益型产品2――建设银行财富5号一期双利恒升(A+H)人民币1年期产品：期限12个月，预期收益为10％。
　　点评该产品是一只打新股和挂钩港股指数的理财产品，采用A+H方式，即在A股市场用于境内A股市场首次公开发行股票的网上申购，并可结合市场情况投资于收益稳定的其他金融工具；在H股市场直接挂钩恒生中国企业指数，采用保本措施与最优回报机制。该产品的挂钩收益为全年表现最好的6个月的平均表现乘以30％的参与率，最低收益为零，采用保本和锁高的形式。该产品的预期收益有望高于同期发行的纯粹打新股产品。
　　之六：创新型套利产品――兴业银行套利通1号：期限12个月，预期收益为10％。该产品是国内首次推出的以套利为投资目标的金融产品。利用证券市场中各种金融产品的定价差异，进行低买高卖，获得其中的无风险收益，并且证券市场的涨跌几乎不影响套利产品的收益，其风险程度与债券或新股申购相当。
　　点评：从该产品的运作模式分析，本金损失的风险较小，并且该产品还引入了资金保障体系，即实力机构将投入5000万元作为一般受益人，如果投资者年收益低于7％，一般受益人将以这5000万元进行补足。因此，该产品预期收益有较为安全的保障，适合稳健型投资者购买。

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