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“闲钱”活用

来源:用户上传      作者: 董左卉子

  2009年初,几乎所有人都相信在这一年里,实体经济将会面临更大的考验,甚至陷入通货紧缩的泥潭。那时,企业家们最担心的问题,是如何等集资金。
  孰料,半年后,人们还未彻底走出经济危机的阴霾,又要面临新的难题。
  一方面,国内银行贷款不断出现井喷行情。7月8日,央行调查统计司初步报告显示,6月份银行新增贷款再次突破万亿大关,直冲1.53万亿元人民币。市场流动性的加剧,令通胀之忧凸现。
  另一方面,尽管根据上半年统计数据,国内经济企稳向好,然而,出口方面的持续疲软却为未来走势平添变数。
  不少CFO对着年初费尽心思筹来的资金苦不堪言。这些资金趴在账上一天,不仅没有创造应有的收益,企业还要承担相当的成本。
  如果把钱直接投入实体项目,一是形势还不明朗,冒然扩大规模风险甚大:二是实体投资期限较长,很容易使资金固化。
  虽然当前市场的资金面十分宽裕,但是,央行近期在公开市场上频频异动。7月7日,央行同时对28天回购和91天回购品种进行了正回购操作,操作总量高达1700亿元,创今年来新高。7月9日,央行意外宣布发行500亿一年期央票一一自去年央行宣布实施适度宽松货币政策后,一年期央票暂停已近7个月。央行控制流动性的意图已经开始显现,那么一旦下半年信贷转紧,很可能就导致企业的资金链再次濒临断裂。
  证券投资方面,一度低迷的A股市场出人意料地持续上扬。上证综指前6个月从1800多点涨至3000多点,涨幅已经超过60%。“疯狂”的信贷资金除了流向政府公共投资项目外,更多地流向一些国有企业,而企业则变相将其“投机”于股市,期望用钱“生”出来的快钱,应对可能长达5年的“坏”日子。3000点,是一个艰难的选择时点。
  可以看出,虽然是老生常谈。安全性、流动性、盈利性这三点始终是企业使用资金的准绳。
  其实,市场上还存在着一些不错的金融产品,稍加利用,就可以转化为非常优秀的现金管理工具。
  以债券为例。通常债券投资会相对平稳,只是多半期限较长,可能在应对通胀风险方面不尽人意。现在有一类债券资产,期限是3年,表面上看这是一种中期债券,实际上,这种债券包括多个可回售权,也就是说,在一定的期限时点上,投资人有权选择是否将债券回售给发行人或者担保人。假设这种期权每半年可行权一次,这种3年期债券就相当于转化成若干半年期的短期债券。半年后,如果利率确实上行,债券价格下挫,投资者就可以回售给发行人:如果利率依旧平稳,投资人也可以继续持有。如果再配合其他货币工具加以运用,整个组合就可以变成一个收益不错且风险可控的投资产品。
  随着人为干预力度的加强,经济波动调整的周期很可能会越来越短,而调整的幅度却越来越大,企业账面存在大量沉淀资金很可能成为常态。CFO们可以通过一些专业性的合作伙伴,寻找到最有效的投资工具,以平衡企业内部的资金流。


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