基金：开放式飘红，被动型分化

来源:用户上传      作者: 王　蕊

　　过去一月，沪深股指基本呈现单边上扬的态势，牛市的脚步一度踏过5000点。月中沪指攻破4500点后突然大幅跳水，之后仍表现出再度上攻的信心，期间行业板块轮动迹象明显。
　　
　　截至2007年8月17日，晨星股指最近一月上涨21.1%，大、中、小盘股指期间轮番走强，表现齐头并进，最近一月指数分别上涨20.91%、21.17%和22.60%。行业方面，钢铁行业涨幅居前，指数月度上涨31.24%，房地产、汽车、电力、航空运输表现次之。表现稍显落后的行业是酒精饮料和石油天然气行业。债市方面，债市继续上扬，长债走强。过去一月，中国债券总指数上扬0.89%；长债指数上涨幅度较大，涨幅为1.84%，中短债上涨0.76%。
　　
　　在此背景下，开放式基金保持全面飘红的格局，全部开放式基金均实现正收益，晨星开放式基金指数上扬15.04%。今年以来，板块轮动、热点切换频率较快，其中取得较好业绩的基金均保持积极进取、个股相对分散的投资风格，从而实现灵活的操作。此外，指数基金整体表现居前，深证100ETF基金今年业绩喜拔头筹。
　　
　　
　　晨星股票型基金指数月度上扬17.19%，低于业绩基准（晨星大盘股指）的涨幅水平。涨幅居前的3只基金是融通动力先锋、友邦华泰上证红利ETF和中邮核心优选，最近一月分别上涨26.16%、23.73%和23.64%。这3只基金的共同点是成立时间不到一年，短期内较好得把握市场的行情主线。
　　
　　其中，融通动力先锋主要受益于券商及券商概念股和航空运输类股票的良好涨势，其重仓股中信证券和南方航空为基金净值贡献较多。友邦华泰上证红利ETF和中邮核心优选主要受重仓金属、非金属行业的正面影响较多，钢铁股的走强是业绩上涨的主要动力。
　　此外，从二季度的投资组合数据来看，融通动力先锋和中邮核心优选保持前两大重仓股较高比重的配置，其余个股则保持偏低的均衡配置，这种投资风格在板块轮动、市场热点频繁转换的背景下可以保持操作灵活。
　　而从今年以来业绩涨幅较好的基金来看，其操作风格积极进取，同时个股相对分散的基金业绩相对领先。我们还要关注的是，从今年以来的行情看，牛市格局下，选择指数基金是一个不错的投资方式。指数基金在整体繁荣下也存在业绩分化，跟踪深成指的基金整体涨幅靠前，标的指数横跨沪深两市的基金表现次之，而主要投资于沪市指数的基金表现相对靠后。晨星配置型基金指数月度上涨14%，高于业绩基准（晨星大盘股指与中国债券总指数的复合）10.9%的涨幅水平。积极配置型基金中，月度涨幅领先的3只基金是融通蓝筹成长、富兰克林国海潜力组合与华商领先企业，业绩分别是23.26%、20.59%和20.47%。整体来看，成立时间不足一年的基金表现相对靠前，建仓期的资金主要流向金属、非金属行业与金融保险行业。保守配置型基金中，收益较好的两只基金是泰达荷银风险预算和汇丰晋信2016，月度回报分别是13.9%和12.22%。从长期的业绩波幅和下行风险来看，国投瑞银融华债券长期风险相对较低。
　　
　　晨星债券型基金指数月度上涨1.84%，高于业绩基准（中国债券总指数）0.89%的涨幅水平。普通债券基金中，股市上涨时，可以参与股票或转债投资的债券型基金业绩表现居前。如长盛中信全债、银河银联收益、富国天利增长债券，净值分别上涨6.06%、5.34%和4.66%。短债基金涨幅较小，收益特征类似于货币市场基金。目前，国内两只中短债基金――南方多利中短债和诺安中短债启动转型，目前转型方案已通过持有人大会，两只基金转型迫在眉睫。
　　（作者单位 Morningstar晨星（中国）研究中心）

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