长期股权投资管理运行机制与风险控制策略探析

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　　随着我国经济的不断发展，企业的投资行为也逐渐频繁，长期股权投资在企业中做为常见的投资方式逐步增多，但因为长期股权投资的特性，长期股权投资的管理效果较差，使企业面临一定的投资风险。本文通过对长期股权投资风险控制与管理目标和原则进行论述，提出其所面临的各类风险，并给出具体的风险控制措施，最后对其各阶段所面临的风险，提出风险控制策略，为企业长期股权投资管理运行机制与风险控制给出策略建议。
　　长期股权投资由于其自身特性，在投资时要有较大的资金投入及较长的资金周期，其投资回报率较高，所以企业对长期股权投资的管理势在必行，但由于我国长期股权投资管理起步较晚，部分企业在管理过程中，管理效能十分薄弱，没有良好的管理运行机制及风险控制策略，使企业面临较大的投资风险，长此以往，直接影响企业的投资收益，企业必须加强企业长期股权投资管理，促进企业良性健康发展。
　　一、长期股权投资风险控制与管理目标和原则
　　（一）长期股权投资风险控制与管理目标
　　企业需要确定管理目标，首先在风险识别、风险分析、风险评估的基础上，通过管理运行机制，对长期股权投资的各类风险进行控制及预防，一旦发生投资风险，企业也要进行恰当处理，使用较低成本对风险事项进行安全合法的处理，确保投资项目平稳。管理目标主要为以下几点：一是降低投资风险产生的机率；二是以有效的方式防范隐性损失的产生；三是降低风险及隐性损失对企业的影响，确保企业良性运营状态；四是减少企业由于风险造成的影响。建立有效管理目标，确保企业得到投资收益，促使企业稳步发展。
　　（二）长期股权投资风险控制与管理原则
　　企业建立管理目标后，进而按照目标规划风险控制与管理原则，进行风险因素的有效分析，并确定完善的风险控制机制，这是长期股权投资风险管理的重中之重。主要有以下几项管理原则 ：首先防范为主原则，风险控制的最好方式就是防微杜渐，创建风险预警方式筛查投资过程中的各类风险，在风险未发生时进行规避；其次成本性原则，当下市场环境中，所有风险管理策略都必须有成本的投入，通过最低的投入得到最高的风险保护，如果风险管理策略的实施成本大于投资收益，就会对企业形成损失，所以企业必须遵循这一原则；再者全流程原则，长期投资全流程包含：投资择项、融筹资、经营管理、收益退出四个流程，风险控制管理需要按照不同阶段的条件及流程中的不同情况进行调整，使投资全流程都得到有效的管理，全面规避整个投资流程中的各类风险。
　　二、长期股权投资面临的风险
　　企业确保有效减少风险损失，在投资前首先就要对投资事项进行风险识别，分析各类风险产生的原因，以确保企业投资行为的有效管控。投资风险主要包含内部风险及外部风险。
　　（一）内部风险
　　1.商品风险。长期股权投资过程中，由于被投资企业商品质量或工艺等因素所造成的风险，比如商品质量不合格，商品工艺落后等因素。
　　2.銷售风险。被投资企业销售情况较差而形成的风险，比如在商品合格的条件下，商品销售不佳所形成的库存增加，导致企业亏损。
　　3.资金风险。企业投资资金短缺，无法在期限内完成筹资，进而错失投资机会，在初期筹资及再次投资时有可能发生。
　　4.人员风险。在投资行为发生后，投资团队主要成员或整个团队离职而造成投资损失的风险，人才是投资行为能够得到有效保障的基础，一旦人才流失所导致的结果往往是投资失败。
　　5.策略风险。在投资过程中，投资团队的投资策略不当所造成的投资损失，一般投资团队欠缺经验、前期调查不足、投资预判不合理，都能产生此结果。
　　6.管控风险。企业管理层管控投资行为不合理所形成的风险，大部分发生在被投资企业，得到投资后企业管理层管控不合理，使企业效益达不到预计水平，进而影响投资收益。
　　（二）外部风险
　　1.政治风险。政府行为发生改变而产生的风险，对投资行为产生整体或部分的影响。
　　2.法律及合规风险。法律风险是指企业投资行为不当或相关投资法律变更而产生的风险。合规风险是指企业违背法规或投资要求，而产生处罚，造成企业损失的风险。
　　3.市场风险。市场环境变化，比如商品价格变动等因素所造成的投资风险。
　　4.环境风险。自然环境对企业经营造成不利影响，或者企业经营过程中对自然环境造成破坏而形成的风险。
　　5.信誉风险。被投资企业管理层因为信誉不良，进而形成违约，造成投资损失的风险。
　　三、长期股权投资风险控制措施
　　（一）风险回避
　　在长期股权投资调研时，察觉投资事项有很大可能发生投资风险，且可预判其造成的损失严重，投资企业舍弃该事项或变更投资目标及投资策略，进而规避风险的行为。使用风险回避策略的基础，是能够预估风险发生的概率，并预判其可能造成的影响及损失。
　　（二）风险转移
　　投资主体将风险转嫁给他方的方式，其转移原因及方式不尽相同，但最终都是由他方来担负风险。在长期股权投资中，企业是否使用风险转移方式，其基础是必须对风险及他方做出合理判断。
　　（三）风险分散
　　企业进行长期股权投资行为时，对资金进行合理规划，将不同的资金投入到不同的项目中去，利用投资组合降低投资风险，也就是常说的“不把所有鸡蛋放在同一个篮子中”。通常情况下，在对不同项目投资时，其投资企业需要是不同领域的，利用不同行业的的经济周期，有效分散投资风险，确保企业投资收益。
　　（四）损失控制
　　投资损失产生之前，对损失产生的根源进行有效防范，减少损失情况的产生机率，而在投资损失发生后，将损失控制在较低的范围内，确保不对企业正常运营造成不利影响。按照时间角度来说，其可划分为损失防范及损失控制两个方面。损失控制的目的是防止损失的产生及降低损失造成的不利影响。 　　四、长期股权投资分阶段风险控制措施
　　（一）投资择项阶段风险管理措施
　　长期股权投资在投资择项阶段的风险主要来源于内部及外部，企业针对内部风险的管控策略为：首先提升投资团队人才职业素质，培养或引进经验丰富及专业度较强的人才，形成专业的企业投资团队，为投资项目的择项提供有利基础；其次完善投资项目调研，利用详尽的市场数据信息对各个领域及企业做出合理判断，找出适合自身企业投资的项目或投资组合，为未来的投资行为提供数据依据；再者强化投资决定过程，投资决定不能依靠单个人员的判读，其往往会犯经验性及主管性错误，必须要利用团队优势，将团队人员的所以投资建议全面分析，客观性的做出谨慎的投资决定。企业针对外部分析的管控策略为：首先利用他方评估，当今市场环境复杂，极容易造成信息错漏及不对等，且部分企业信息有人为造假的情况发生，这就要求投资企业需要利用他方进行评估，利用外部力量获得公正有效的信息及判断；其次签订承诺协议，因为被投资企业有可能信息数据造假，为了保证其信息的真实性，在调研结束后，投资行为开始前，需要与拟被投资企业签订承诺协议，被投资企业在协议中必须做出数据真实的诚信承诺条款，并在协议中规定一旦发现数据造假，必须赔偿投资方的经济损失，进而降低投资风险。再者投资交易担保，利用担保方队被投资企业信誉做出承诺，一旦其出现违约行为，担保方承担连带赔偿责任，使投资行为有效降低风险。
　　（二）筹融资阶段风险管理措施
　　长期股权投资过程中，筹融资阶段能否获得充足的资金，对投资行为的成败起到决定性作用。其管理措施有下面几点：首先选取恰当融资体系，投资企业必须依照自身企业状况及特性进行恰当融资，将长期融资与短期融资互相配合，从而减少企业在融资阶段中对企业造成的风险，利用长期融资周期性长，短期融资付出成本较低的特性，企业能够按照投资需求筹集足够资本，而且降低了投资风险；其次形成战略合作，投资企业在资金不足，且融资情况不佳的情况下，可以利用其它企业一起完成投资行为，既能够处理资金不足问题，又分散了投资风险；再者债务期限与投资期限合理，长期股权投资具有周期性长的特点，往往较长时间才能得到收益，所以在筹融资前就要充分考虑到因其所产生的债务，及投资行为发生后的各项费用，将资金支出情況利用表格排查出来，提前预判各个资金支出时间点，做好债务清偿的时间筹划，使投资企业能够合理利用各项资金，降低债务成本。最后完善内部资金体系，长期股权投资使用资金时间较长，而长期股权本身流动性不强，如果要确保企业内部资金充足，就必须有效的配置资金，预估出企业各个流程的资金用量，规避企业因为长期股权投资，而发生的财务风险，确保企业可持续性发展。
　　（三）项目经营管理阶段风险管理措施
　　长期股权投资后，投资企业得到股权，进而与被投资企业共同管理，使被投资企业尽快形成盈利，这时的风险来自被投资企业管理，处理其风险我们可以使用以下方式：首先再被投资企业管理层委派专业人才，这样能够提供较好的管理策略，且能够将投资企业的期望渗入到其运营过程中，确保投资企业利益；其次管控财务情况，投资企业需要监督被投资企业的财务情况，以规避其内部财务风险，对资金支出严格管控，要求明晰资金的支出目的及作用，并通过往期支出所产生的效能为依据，对资金的支出预估是否合理，通过管控财务情况，规避被投资企业的财务风险。
　　（四）收益退出阶段风险管理措施
　　这是长期股权投资的最终阶段，其关系到是否能够获得投资收益，退出时间及退出模式需要谨慎对待。投资企业一定要在合理的时间进行收益退出，被投资企业价值逐步上升，这时要全面考量，从企业价值、时间成本、变现难易等方面综合评估，进而选择合理时间收益退出，否则会影响企业收益。投资企业选择合理退出模式，IPO可以溢价退出，但是这种方式审核严格，报审时间成本较高，对企业的盈利程度也有较高的要求。兼并转让比较IPO，其费率较低、且时间较短，但收益也相对减少，第三方信用风险等也是这种模式的劣势。股权回收比较上述两种方式，其更加简单方便，投资企业风险较小，但收益较低，一旦确定这种模式，收益就等于被锁定，会失去隐性投资机会。上述三种退出模式各有优缺点，需要投资企业结合自身特性来运用，综合考量以使风险最低而收益最高。
　　五、结语
　　通过长期股权投资各类风险的分析，对企业在长期股权投资过程中的各类风险、风险控制方式及不同阶段的风险控制得出有效策略，对企业未来股权管理运行机制及风险控制给出策略，使企业能够良性健康发展。（作者单位：广东电科院能源技术有限责任公司）
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