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基于因子分析法对云南上市公司经营绩效的实证分析

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  摘要:通过构建经营绩效的评价指标体系,运用因子分析法对云南省上市公司2014-2016年数据进行实证分析,分析评价了其实证结果,并对云南上市公司所存在的问题提出了建议。
  关键词:云南上市公司;因子分析;经营绩效
  中图分类号:F23文献标识码:Adoi:10.19311/j.cnki.1672-3198.2019.10.045
  1引言
  目前来说,我国上市公司在我国占据着十分重要的地位,通过对云南上市公司经营绩效的进一步研究,进一步了解云南的上市公司经营情况,有利于我们了解云南的经济情况,为投资者提供建议,使投资者作出更有利的投资决策。
  2研究设计
  2.1样本选择与数据来源
  本文选择了云南省在沪深两所的上市公司为研究对象,剔除了ST与数据不全的公司,最后选取了26家上市公司2014—2016年的相关数据,数据来自于CSMAR数据库。
  2.2指标选取
  本文从偿债能力、盈利能力、营运能力、发展能力四个方面选取了流动比率、速动比率、资产负债率、现金比率、资产报酬率、总资产净利润率、固定资产净利润率、净资产收益率、应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率、固定资产增长率、营业利润增长率13项指标构建了经营绩效的评价指标体系。
  3实证分析
  3.1KMO和Bartlett的检验
  首先进行KMO和Bartlett检验,得出KMO值为0.615大于0.5,满足因子分析的可行性标准。Bartlett的球形度检验的显著性水平为0.000小于显著性水平0.05,故可知本文选取的变量指标是有效的。
  3.2提取公因子
  通过因子分析法中的主成分分析可知,特征值大于1的公共因子有4个,且它们方差累积为82.166%大于80%,所以可知这四个公因子能很好地载荷经营绩效的13項评价指标,故将上述4个公因子定义为F1、F2、F3、F4来对上市公司的经营绩效进行反映。
  3.3旋转成分矩阵
  通过Kaiser标准化得到旋转成分矩阵如表1所示。由表1可知,对于第一个公因子来说,流动比率、速动比率、现金比率、资产负债率具有较大的载荷,反映了企业偿债能力,故将其命名为偿债能力因子,即F1。对于第二个来说,资产报酬率、总资产净利率、固定资产净利率、净资产收益率具有较大的载荷,反映了企业盈利能力,故将其命名为盈利能力因子,即F2。对于第三公因子来说,应收账款周转率、存货周转率、流动资产周转率具有较大的载荷,反映了企业营运能力,故将其命名为营运能力因子,即F3。对于第四个公因子来说,固定资产增长率、营业利润增长率具有较大的载荷,反映了企业成长能力,故将其命名为成长能力因子,即F4。
  3.4计算因子得分
  运用回归的方法可得各因子变量的得分系数,由此计算出各上市公司的各公因子表达式,如下:
  F1=0.281X1+0.323X2+0.357X3-0.169X4-0064X5-0.136X6+0.065X7+0.077X8-0.013X9-0.102X10-0.070X11-0.041X12-0.093X13
  F2=-0.044X1-0.087X2-0.140X3-0.060X4+0.001X5+0.065X6-0.013X7-0.007X8-0.016X9+0.327X10+0.317X11+0.215X12+0.312X13
  F3=-0.026X1+0.028X2+0.071X3-0.052X4-0.064X5-0.065X6+0.380X7+0.371X8+0.308X9+0.030X10+0.004X11-0.128X12+0.003X13
  F4=0.090X1+0.048X2+0.096X3+0.0174X4+0.555X5-0.639X6+0.056X7-0.051X8+0.031X9-0.050X10-0.046X11+0.148X12-0.069X13
  在得到各上市公司公因子F1、F2、F3、F4的基础上,以公因子方差贡献率作为权重,求得综合得分F,如下:
  F=0.26565F1+0.25607F2+0.1996F3+0.10033F4
  综上可以得到云南省26家上市公司的各公因子得分和综合得分,如表2。
  4结论与建议
  由表2可知,云南省上市公司各公因子得分与经营绩效综合得分和排名情况。首先,从综合得分情况来看,云南省26家上市公司中有5家上市公司经营绩效综合得分小于0,其经营绩效较差;其中有7家上市公司经营绩效综合得分大于0小于1,其经营绩效较为一般;云南省上市公司中14家上市公司经营绩效综合得分大于1,其经营绩效较好。其次,从各公因子得分和排名方面进行分析:第一,从偿债因子方面来看,云南省大部分上市公司偿债能力较强;第二,从盈利因子方面来看,云南省大部分上市公司得分小于0,在盈利能力方面较差;第三,从营运因子方面来看,云内动力、沃森生物、云南旅游等6家公司得分小于0,在营运能力方面较差;第四,从成长因子方面来看,沃森生物、云南旅游、云铝股份等5家公司得分小于0,在成长能力方面较差;最后,综合以上因素可知,云南省上市公司经营绩效评价中,偿债公因子和盈利公因子所占比例较高。
  通过对云南省上市公司经营绩效的分析,本文提出以下建议:第一,云南省上市公司应该发挥当地政策的优势,根据国家和当地相关政策措施制定合理的发展规划,使自己在政府的支持下找到发展的新方向;第二,云南省上市公司应该抓住供给侧改革和消费升级的机遇,对未来经济形势与消费形势作出准确预测,从而确定自己的未来的经营方向,进而获得更大的收益;第三,云南省上市公司应该改善其公司治理结构,加强公司治理,减少股东与经营管理层之间的矛盾,进而共同努力带领公司不断发展。
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