四项目出问题 红杉暴露投资缺陷

来源:用户上传      作者: 王月平

　　麦考林的上市，让沈南鹏有了“点石成金”的称号。
　　随后，高德软件、诺亚财富、中国利农等7家企业的上市，让沈南鹏成为2010年《福布斯》最佳创投榜首。据称，其个人财务账面资产达到了86亿元人民币。
　　此外，其领导的红杉资本中国基金（下称红杉中国），在2010年也因9个项目的退出而被称为“退出之王”。
　　然而，红杉中国及沈南鹏是否名副其实？
　　它确实很勇猛，但麦考林的集体诉讼不得不让人反思，是否因为太勇猛，而忽视了更多东西？
　　除了麦考林，红杉中国还有三个项目在上市后出问题，或隐瞒真相、或亏损、或退市。这四家问题公司，占据红杉中国投资的16家已上市公司的1/4，这已不能用偶然来解释，而是暴露出红杉中国在投资方面的缺陷。
　　
　　斯凯网络掩盖商业模式
　　
　　斯凯网络是红杉中国2007年7月投资的项目。2010年12月10日，斯凯网络登陆纳斯达克，发行价8美元，开盘价6.02美元，下跌24.9%，创下了美国股市3年来最差IPO纪录。
　　2011年5月3日，美国研究公司Citron Research发布报告对斯凯网络发出质疑，称在中国快速发展的互联网大潮中，处于低端市场的斯凯公司隐瞒真相，掩盖其日渐衰亡的商业模式。
　　斯凯网络的招股说明书显示，由于可转化优先股的公允价值变动，公司三年连续出现账面亏损，分别损失415.6万元、1.35亿元、2.9亿元人民币。
　　“如果按照一般3到4年的退出周期，明后两年红杉中国或将抛掉斯凯网络，届时如果它的数字仍不亮丽，可能会遭遇波折。”某投资人告诉《投资者报》记者。
　　
　　诺康生物持续亏损
　　
　　作为一家从事血液和心血管药物生产的公司， 2008年1月，诺康生物曾获得红杉中国、HBM生物基金1700万美元的投资。
　　对该投资，沈南鹏曾对媒体表示，诺康生物是红杉中国在中国医药行业领域投资的重要项目之一。“诺康能够从众多企业中脱颖而出，是因为具有极大的吸引力及发展潜力，拥有先进的、国际化的市场理念和经验丰富的管理团队。”
　　2009年12月，诺康生物在纳斯达克上市，发行价每股9美元。但是上市以来该公司股价连续走低，2010年初由年内最高价9.24美元，一路跌至3美元附近。2010年累计跌幅高达52%，年末收报于3.77美元。7月26日，其开盘价为5.31美元，依然处于腰斩状态。
　　与股票走势相辅相成的是，诺康生物自上市以来业绩毫无亮点：2009年四季度至2010年一季度营收、毛利润、净利润均出现连续环比下滑趋势；2010年三季度，净利润930万元人民币，同比下降27.3%；2011年一季度，净利润为1090万人民币，同比下降36%。
　　投资三年之后，诺康生物业绩表现是“一年不如一年”， 这不禁让人怀疑红杉中国的投资眼光及投资能力。
　　
　　亚洲互动传媒退市
　　
　　作为红杉中国在国内主导的第一个项目，亚洲互动传媒于2005年10月获得红杉中国投资。
　　随后，又先后吸纳了包括新加坡野村证券公司（持有公司已发行股份38.89%）、美林日本证券公司（11.88%）、日本最大的广告公司电通（2.7%）等公司的投资。到上市前，红杉中国占公司总股本的11.56%，张帆（前红杉中国创始和执行合伙人，后于2008年末从公司离职）任亚洲互动传媒的董事。
　　2007年4月，亚洲互动传媒在东京证券交易所上市，按上市时价格计算，这笔投资给张帆带来近7倍的投资回报。
　　然而，作为首家在日本东京交易所上市的中国内地企业，亚洲互动传媒在 2008年9月20日就黯然退市，在海外资本市场造成恶劣影响。
　　资料显示，该事件的导火索是亚洲互动传媒的会计师事务所拒绝为其2007年年报出具审计意见，并暴露出其CEO崔建平挪用公司资产的丑闻。崔在未得到公司董事会同意情况下，将宽视网络在中国银行的1.07亿元人民币的定期存款用于为第三方企业北京海豚科技发展公司的债务做担保，后者从银行贷款1.03亿元人民币，并有1800万元已用于偿还海豚科技部分贷款，而剩余资金或将无法收回。
　　这让红杉中国对其所投企业调查及管理不足的问题浮出水面，也让中国概念股第一次遭受冷落。
　　

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