浅谈基金选择
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作者: 潘 晶
摘 要:随着中国金融市场的不断发展,基金品种和基金产品不断增加,如何选择适合投资者的基金已成为投资者关心的重要问题。通过对四种不同基金品种特点的介绍和分析的基础上,总结了选择基金的三个步骤,包括确定基金品种、选择基金产品和适时转换基金的具体操作方式,为基金投资者在选择基金时提供可操作的方法。
关键词:基金选择;基金品种;基金产品;经济周期理论
中图分类号:F830.91文献标志码:A文章编号:1673-291X(2010)24-0074-03
1998年,经中国证监会批准,当时新成立的南方基金管理公司和国泰基金管理公司分别发起设立了规模均为20亿元的两只封闭式基金――基金开元和基金金泰,此举宣告了中国证券投资基金正式走上了中国资本市场的历史舞台。11年来,基金已从出道时被游资当做炒作对象,发展到现在举足轻重的市场地位。
截至2009年年底,中国共批准设立了60家基金管理公司,成立基金数目达到557只,其中开放式基金525只,封闭式基金32只。另外,截至2009年6月30日,基金资产总值为2.29万亿元,其中股票资产1.66万亿元,占当时A股流通市值的18.49%,而2007年末基金所持的股票总资产曾一度占A股流通市值比重的27.32% [1]。
如何选则基金品种,买好基金,成了很多投资者一直在思考的问题。本文先按基金投资对象的不同将基金品种分为货币型基金、债券型基金、平衡型基金和股票型基金四种。再介绍了选择基金的三步骤,即确定基金品种、选择基金产品和适时转换基金的具体操作方式,希望借此能为基金投资者提供选基参考。
一、基金分类
证券投资基金指一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式,即通过发行基金单位,集中投资者的资金,由基金托管人托管,由基金管理人管理和运用资金,从事股票、债券等金融工具投资。
证券投资基金的种类繁多,根据投资基金投资对象的不同,可分为货币型基金、债券型基金、平衡型基金和股票型基金。四种类型的股票特点如下:
货币型基金:主要投资于具有良好流动性和较高安全性的货币市场工具的基金。其投资对象的期限一般少于一年,主要包括短期国库券、政府公债、大额可转让定期存单、商业本票、银行承兑汇票等等。
该类基金具有本金安全,风险低,流动性好、交易无手续费、月复利分红,不交所得税的特点,不仅如此它还可随市场利率变化及时作出调整,是抵御通货膨胀的工具。
债券型基金:是指全部或大部分投资于债券市场的基金。债券型基金根据资产配置结构的不同,可以细分为四种:即纯债券基金、偏债型基金、可转债基金和保本基金。
纯债券基金是指基金的全部资产均投资于债券,如华夏债券基金。
偏债型基金是指大部分基金资产投资于债券,少部分可以投资于股票,如南方宝元债券型基金,其规定债券投资占基金资产45%~95%,股票投资的比例占基金资产0%~35%,在股市不好时,放弃持有股票,规避市场风险是该类基金的特色。
可转债基金,目前中国市场上仅有一只,即兴业转债基金,该基金投资对象是以国内依法公开发行上市的可转换公司债券为主,其基金资产配置比例为可转债30%～95%,股票不高于30%,现金和到期日在一年以内的政府债券不低于基金资产净值的5%。投可转债基金应对股市振荡非常有利,在股市行情好时,可转债所附的认购权证可以取得丰厚的投资回报,而当股价不利时,可转债又可成为本金安全的固定收益产品,可谓是攻守两相宜的明星产品。
保本基金是一种半封闭的基金,在基金保本期内只能赎回不能申购,基金在一定的投资期(如三年或五年)内为投资者提供一定固定比例(如国内目前大都为100%)的本金回报保证,以投资固定收益产品为主,只有很少一部分投资风险较大的股票。如交银保本混合基金,保本期为三年,投资债券和股票的最高比例分别为60%和40%。投资该类基金,投资者只要按1元净值买入,持有基金到期,就可以获得本金回报的保证。在市场波动较大或市场整体低迷的情况之下,保本基金为风险承受能力较低,同时又期望获取高于银行存款利息回报,并且以中至长线投资为目标的投资者提供了一种低风险同时又保有升值潜力的投资工具。
平衡型基金:其投资目标是追求资本在低风险水平下的长期平稳增长。通常是把资金分散头在于股票和债券,以保证资金的安全性和盈利性。如易基平稳基金,它的资产配置为股票资产30%~65%;债券资产30%~65%;现金资产不低于5%。
股票型基金:是指主要投资于股票市场的基金,如深证100ETF,其指数化投资比例不低于基金资产净值的95%。该类基金是高风险高收益的投资策略代表。
二、基金选择要点
了解了基金分类,就可以开始选择基金了。选择基金应分三个步骤:一是确定基金品种;二是选择基金产品;三是遵循经济周期理论,根据市场变化及时调整投资策略,转换基金品种,规避风险,实现收益。
(一)确定基金品种
一般确定基金品种的的方法有以下三种:
方法一:依据风险承受能力进行基金品种的选择
不同的人由于家庭财力、学识、投资时机、个人投资取向等因素的不同,其投资风险承受能力不同;同一个人也可能因不同时期、不同年龄阶段及其他因素的变化而表现出对投资风险承受能力的差异。因此,风险承受能力是选择基金品种的一个重要的依据。
不同风险承受能力的投资者一般分为五大类:即保守型投资者、中庸保守型投资者、中庸型投资者、中庸进取型投资者、进取型投资者 [2]。其各自具有的特点是:
保守型投资者:该类型的投资者是以保本和保持资产的流动性为首要目标。希望投资收益极度稳定,不愿用高风险来换取收益,通常不太在意资金是否有较大增值。
这种类型的投资者适宜购买货币型基金。
中庸保守型投资者:稳定是该类投资者的重要考虑因素,希望投资在保证本金安全的基础上能有一些增值收入,但其常常会因回避风险而最终不采取任何行动。
这类投资者适于购买货币型基金或是在保本承诺范围内的保本基金。
中庸型投资者:渴望有较高的投资收益,但又不愿承受较大的风险;可以承受一定的投资波动,但是希望自己的投资风险小于市场的整体风险,因此希望投资收益长期、稳步地增长。
这类投资者适于购买偏债型基金、可转债基金、平衡型基金。
中庸进取型投资者:专注于投资的长期增值。常常会为提高投资收益而采取一些行动,并愿意为此承受较大的风险。
这类投资者通常很有信心,具有较强的理财知识和能力,在冒风险去追求高额投资回报的同时也不会忘记给自己留条后路,故其通常会根据市场的转变来及时调整投资策略,所有品种的基金都可能成为其投资的对象。
进取型投资者:高度追求资金的增值,愿意接受可能出现的大幅波动,以换取资金高成长的可能性。为了最大限度地获得资金增值,常常将大部分资金投入风险较高的品种。
通常这类投资者非常自信,追求极度的成功,常常不留后路以激励自己向前,不惜冒失败的风险,故股票型基金是他们的首选。
方法二:遵循“投资100法则”,根据年龄来选择适合的基金品种
不同的年龄阶段,应当有不同的资产组合。在投资组合上有一条非常简单易行的“投资100法则”[5],即“投资组合中风险资产比例=100-年龄”,100减去您的年龄,就是您应该投资于股票等风险资产的比例。例如,一个30岁的人,可以将70%的资产投资于股票上;到了60岁,股票比例就应当降到40%。根据这条法则,结合各种基金投资的范围,就能很快找到您适宜的基金品种。
处于未成年期(0~18岁)的投资者,该阶段一般是由父母替孩子进行投资,这个年龄段的投资者通常资金的拥有量和需求量都非常小,此时可将资金投资于风险较高的股票型基金根据市场波段操作,以期高额回报来满足未来求学资金的需求。
处于青年期(18～35岁)的投资者,通常有较高风险承受能力,且由于其资金积累较少而资金的需求量因求学、结婚、生子等因素的影响会比较大,故适宜选择流动性较好的股票型基金或平衡型基金。
处于壮年期(35～60岁)的投资者,一般具有一定的资本积累,同时其财务负担也在不断增加,因此可以考虑投资平衡型基金、可转债基金或购买一定量的偏债型基金,以满足不同的资金需求。
对于处于老年期(60岁以后)的投资者,控制风险成为首要考虑的目标,货币型基金、偏债型基金和在保本承诺范围内的保本型基金将成为他们的投资对象。
方法三:按未来资金使用时间选择基金品种
一般越早使用的资金对投资品种的安全性、流动性要求就越高,反之则越低。在投资时可根据基金品种的特点进行选择,即根据未来资金使用时间的先后顺序依次选择货币型基金、债券型基金、平衡型基金和股票型基金。
具体操作时可先根据未来资金的使用的先后顺序,将现有资金列一个资金需求时间表,以年为单位,将现有资金分为三部分,即一年以内、二至四年、五年以上要用的资金,再按规则结合当时的市场情况选择合适的基金品种。
假设王先生拥有现金资产50万元,根据其未来使用时间和金额王先生列了资金需求时间表,并根据未来资金使用时间法确定了将要投资的基金品种,具体参见下表:
资金需求时间表
(二)选择基金产品――轻排名,重团队
选择基金产品决不能简单的以历史排名为标准来进行投资,而是要在了解基金团队的基础上结合历史数据来选择。
基金公司投研团队的投资风格、团队能力及其稳定性、风险控制能力、市场节奏把握能力、投资业绩的持久力都是衡量一个基金未来业绩的重要依据。
目前市场上的基金公司中华夏、易方达等旗下基金虽然规模普遍比较大,但因其投研团队拥有稳健的投资风格、较强的风险控制能力,故其收益能力也相对较强。而在中小规模基金公司中兴业全球旗下基金无疑是其中的佼佼者。兴业全球旗下基金素以业绩稳定而著称,其团队不仅整体投研功底扎实,而且一切投资管理均以风险管理为核心,使其业绩不但2009年整体排名靠前,三年长跑表现更出众,获得多家机构的五星评级。银河证券统计数据显示,兴业全球视野、兴业趋势和兴业可转债在过去三年的业绩分列股票型基金第四、灵活配置型基金第一和偏债型基金第一 [4]。
因此,常有人说“选基金产品就是选团队,团队选准了,收益也就有了保障!”
(三)遵循经济周期理论,及时调整基金品种
买入基金后,投资者仍需关注市场动态,根据经济周期变化,及时调整投资策略,转换基金品种,在保有即得收益的情况下获得更多盈利。
经济周期分为四个阶段,即衰退、复苏、过热和滞胀 [5]。各周期的特点和适宜投资的基金产品如下:
1.衰退阶段,经济增长停滞,即CPI降低,GDP增长停滞,货币政策开始放松。超额的生产能力和下跌的大宗商品价格驱使通胀率更低。企业盈利微弱且实际收益率下降。中央银行通过降低短期利率的方式来刺激经济。
此时各基金产品的收益率排序如下:债券型基金>货币型基金>平衡型基金>股票型基金,故债券型基金是该阶段的最佳选择。
2.复苏阶段,即CPI继续降低,GDP增长加速。空置的生产能力还未耗尽,周期性的生产能力扩张也变得强劲,宽松的政策起了作用,经济增长率加速,企业盈利上升、债券的收益率仍处于低位,央行仍保持宽松的货币政策,信贷规模扩张。
这个阶段股票型基金是最佳选择,各基金产品的收益率排序依次为:股票型基金>平衡型基金>债券型基金>货币型基金。
3.过热阶段,即CPI开始增长,GDP继续增长。通胀率开始抬头,货币政策开始收紧,央行开始加息,以求将经济拉回到可持续的增长路径上来,此时的经济增长率仍坚定地处于潜能之上。债券的表现非常糟糕。股票的投资回报率取决于强劲的利润增长与估值评级不断下降的权衡比较。
该阶段各基金产品的收益率排名为:平衡型基金>股票型基金>货币型基金>债券型基金,故平衡型基金是该阶段的首选。
4.滞胀阶段,即CPI继续上升,GDP增长下滑,货币政策持续收紧,通胀率继续攀升。石油价格高企,产量下滑,企业为保持盈利而提高产品价格,导致工资-价格螺旋式上涨,央行继续加息,只有等通胀过了顶峰,中央银行才能放松货币,此时企业盈利恶化,股票表现非常糟。
该阶段持有货币型基金是最稳妥的选择。各基金产品的收益率排序为:货币型基金>债券型基金>平衡型基金>股票型基金。
在经济周期处于衰退期时,应该购买债券型基金;当其从谷底到逐渐复苏再到有所扩展的阶段,投资股票型基金最为合适。当经济处于过热阶段时,应当逐步降低股票型基金的投资比重,转为平衡型基金。当经济处于滞胀阶段,发展速度逐渐下降的时候,要逐步获利了结,转换成低风险的货币型基金。目前,中国经济处于过热阶段,投资平衡型基金较为适宜。
基金选择是一个学问,尤其随着中国金融市场的不断发展,将有越来越多的基金品种和基金产品可供选择,因此如何选择合适的基金将成为投资者不断学习的课题。
参考文献:
[1]2009―2012年中国基金业投资分析及前景预测报告[EB/OL].中投顾问,2009-12.
[2]投资者风险偏好的五大分类[J].世界经理人,2005,(1):4.
[3]基金理财“有章可循” 坚持投资100法则[N].新京报,2008-05-03.
[4]徐国杰.兴业系基金09年业绩排名靠前[N].中国证券报,2010-01-08.
[5]华安基金.从CPI到GDP:玩转经济周期大转盘[N].东方早报,2009-12-18.
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