解决信息不对称对中小企业融资的影响

来源:用户上传      作者: 刘建裕

　　［摘 要］信息不对称是制约中小企业融资的主要方面，由此出发建立有效的资信评级制度不仅要解决投资者与企业之间的信息不对称程度，还要避免由于信息不对称所引起的投资风险的增加，降低交易成本，增强中小企业融资的能力。因此，建立资信评级系统成为解决信息不对称所引起的融资问题的一种非常有效的途径。
　　［关键词］ 信息不对称 中小企业 融资
　　
　　 融资是任何一个企业从事经济活动必不可少的前提，如果一个企业不能及时的筹集到企业发展所需要的资本，则必将阻碍企业的进一步发展。我们知道信息不对称成为制约中小企业融资的主要方面，由于企业掌握着比投资者更多的企业内部信息，包括企业过去和现在的信息与企业未来的信息之间的不对称。由此出发建立有效的资信评级制度不仅要解决投资者与企业之间的信息不对称程度，还要避免由于信息不对称所引起的投资风险的增加，降低交易成本，增强中小企业融资的能力。因此建立资信评级系统成为解决信息不对称所引起的融资问题的一种非常有效的途径。
　　
　　 一、信息不对称对我国中小企业吸收外资的主要影响
　　
　　 信息不对称的主要影响是严重制约了企业的融资能力。外商的投资可以为中国企业特别是中小企业带来资金和技术，帮助中小企业快速的成长。但是外商的选择并不是盲目的，他们的投资是建立在一定的标准上的，包括被投资的企业要有良好的信用记录，较低的经营风险和另人满意的赢利期望.而这些标准的建立又是依据大量的企业信息。这时由于信息的不对称性，便产生了事前非对称和事后非对称。事前的非对称即为逆向选择，事后的非对称为道德风险。
　　
　　 二、导致信息不对称原因分析
　　
　　 信息不对称是导致中小企业融资困难之一，而导致信息不对称产生的原因也包括企业自身的和外部环境两方面原因。
　　 （一）中小企业自身的原因
　　 1．中小企业整体素质较低。
　　 2．财务状况不透明
　　 （二）中小企业的信用支持体系发展滞后
　　 1．我国的中小企业资信状况相对较差。
　　 2．中小企业资信调查体系发育程度低。
　　 3．中小企业信用评估体系发育不健全。
　　
　　 三、解决信息不对称的方法
　　
　　 中国的中小企业中并不缺乏优秀的企业、优秀的企业管理者，但是要从众多的企业中找出这些具有投资价值的企业却也不是件容易的事情。这就需要建立一个像筛子一样的评级系统，能把披露信息的企业根据一定的标准进行评级、筛选，对信息披露的真实性，准确性做出评级。这个系统就是中小企业资信评级体系。
　　 （一）资信评级体系
　　 资信评级，通常也被称为信用评级，是对各类企业所负担各种债务能否如约还本付息的能力和可信任程度的综合评估，是对债务偿还风险的综合评价。资信评级的产生源自信息非对称性，是由于企业内部人的所掌握的信息总是比外部人多，在市场交易特别是在资本市场的交易中，为了降低非对称性的危害，就产生了资信评级。资信评级的基本作用是揭示信用风险，将被评企业或其所发行的信用状况以简单的符号公之于众，是投资者快速、方便地得到客观、简明的信用信息，为投资者决策提供参考。
　　 （二）资信评级体系的实际运用
　　 为了解决信息不对称的所导致的中小企业融资难的问题，必须从解决导致信息不对称的因素出发。首先，由于财务状况不透明，外界无法评判，甚至无从获得企业的真实信息。这时通过资信评级体系中的征信机构对企业相关信息的收集，同时甄别与分析所收集到的信息决定资料是否可用和可用程度。其次，通过各种渠道收集到的资信资料，进行定性的分析和定量的分析，直至形成信用报告并及时的更新。最后，对外界提供企业的资信报告。中小企业的评级主要是根据企业法人和高级管理层的信用状况、相应财务报表的信用分析和对企业的发展趋势、企业管理以及市场前景的调查而进行的，投资方便可以按照风险与收益对等的原则参考资信等级，估算出违约的概率和风险大小，再结合其他市场因素，做出投资与否的决定。由于进行了专业分工，各个投资企业也没有必要独立的进行相关工作，节约了相关的交易成本。这样可以使得那些风险低，但仍具有令人满意的预期收益的企业或项目得到支持。这样解决了那些由于信息不对称产生的过高交易成本而退出资本市场企业的融资问题，降低了整体的投资风险，避免了逆向选择的发生。投资是一个连续不断的过程，需要保证每一步的投资得到正确的使用。但是由于有时投资不能过多的干预企业管理者的经营，这时不断更新的资信评估报告便可以为投资者提供充分真实的信息，从而控制资金的使用方向，保证投资的顺利进行。这也就避免了内部人利用信息不对称，隐瞒、改变规定的使用用途，如进行其他有较高收益也伴随着较高风险的项目。这样也避免了由于信息不对称所导致的道德风险发生。
　　 可靠的资信报告必须由整个资信评级体系的支持。因此资信评级体系也是一个完整的信用支持系统，资信评级是这个体系中的一个核心环节。相关法律法规的建立确保了资信调查企业的合法性，规定了它的职责和社会地位。资信调查机构大体上分为两种：一种是政府经营的机构，由于其一般不以赢利为目的，因此其做出的报告是真实可信的。由于政府的资源是有限的，于是另一种资信调查机构便是以赢利为目的的企业性质的，如标准普尔，穆的等。他门所做的调查、分析和报告都是为从这个过程中获取收益。因此，报告的可信度便会受到利益的冲击。虽然市场上的竞争有利于提高报告的可信度，但法律规范也是必不可少。因为只有真实可靠的资信报告才能为解决信息不对称所引起的中小企业融资困难的问题提供支持。同时其他相关机构对资信良好的企业和个人的支持也是资信评级体系的重要组成部分。如通过对一些信息的共享，那些资信良好的企业和个人，可以更加容易地得到银行的贷款，延长债务的支付时期，更容易得到政府的税收支持等，而对那些资信不良的企业和个人则采取相反的措施。这样加大了资信与利益的关联度，增加了披露虚假信息的成本，营造一个奖惩相结合的社会信用环境，提升整个社会的信用状况。对于外部的相关经济组织和个人，便可以通过资信评级的结果，深刻地掌握企业的相关信息，依据风险和收益对等的原则做出投资的决策，避免由于信息不对称所引起的逆向选择，同时也可以根据动态的分析，掌握企业的经营状况信息，防范道德风险，提高投资决策的效率，更加合理的分配资源。如此在资信评级体系的支持之下，由于信息不对称所引起的中小企业的融资问题便能得到解决。
　　
　　四、结论
　　
　　 从上文的论述中我们会发现中小企业对吸引外资困难的客观内在的基础是中小企业自身生产经营的特性以及由此决定的风险和融资需求特征与投资者投资目标存在内在不一致。由于信息不对称产生的逆向选择和道德风险与中国信用支持体系滞后的发展严重影响了中小企业的融资能力，但是建立一整套完整的资信支持体系只是从外部解决中小企业的融资难的难题，提供了一种外部方案，但是一个企业要想长足的发展还是需要依靠企业自身的不断努力才行。
　　
　　（作者单位：浙江耀信会计师事务所有限公司）

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