论基于企业生命周期的财务预警指标体系

来源:用户上传      作者: 杨朝阳

　　［摘 要］建立科学合理的企业财务预警指标体系，是建立企业全面财务预警系统的关键，是企业规避财务危机的重要工具。本文将企业生命周期理论与财务预警理论有机的结合在一起，以一个全新的视角来建立企业的财务预警指标体系。
　　［关键词］全生命周期 财务预警 指标体系
　　
　　一、引言
　　凡事预则立，不预则废。对处于市场经济中的每个企业来说，风险无处不在，无时不有。风险的客观存在性要求企业的管理层必须创造性的建立财务预警指标体系，以期能及时发现和识别财务风险因子，进而在财务风险出现的萌芽阶段采取有效的措施来改进企业的经营管理，从而有效防范和化解财务危机。
　　然而，当前财务预警指标体系的研究存在两大缺陷。一方面，相关研究集中在横向剖析上，即笼统的研究企业在一定时期的预警指标体系，忽视了企业在其生命周期的不同时期财务风险的差异性；另一方面，相关研究所建立的指标体系过于复杂，实际操作性不强。这些缺陷也就导致当前的财务预警指标体系无法准确而有效的识别风险，进而无法实现规避财务危机的目的。
　　下面，笔者将以企业生命周期的四个阶段，即导入期、成长期、成熟期、衰退期，为线索，针对每个阶段提出简洁可行的财务预警指标体系，进而形成基于企业生命周期的财务预警指标体系。
　　二、基于企业生命周期财务预警指标体系的设计
　　1.导入期的财务预警指标体系
　　在导入期，企业初始投资资本不足，筹资渠道较窄，加之投资带来的现金流具有滞后性而导致经营性现金流量无法在导入期大量流入企业，所以，企业在导入期最应该关注的不是收益性指标，而应关注现金流的通畅与否。另外，企业在导入期其形象尚未形成，因此应关注企业产品的质量和市场需求，努力打造企业品牌。
　　因此，企业在导入期的财务预警指标体系主要包括以下指标:
　　（1）定性指标。在导入期，企业需要关注的定性指标主要包括企业筹资渠道的通畅性，所进入行业的景气度，产品的质量等。
　　（2）定量指标。在导入期，企业主要关注的定量指标是现金状况预警指标。
　　现金状况预警指标主要包括现金短缺率、现金保障倍率。其中，现金短缺率=（标准现金置存量-实际现金置存量）/标准现金置存量，该指标说明了与企业标准现金置存量相比，当时所短缺的现金及其程度。该指标数值越大，说明企业的现金短缺程度越高，现金流出现了问题。而现金保障倍率=当前现金流入/（支付相关生产成本+支付相关费用+增量投资额等），这个指标小于1时，说明企业现金处于短缺状态，此时出现财务危机的概率较高。
　　2.成长期的财务预警指标体系
　　在成长期，企业资产规模开始扩大，市场占有率不断提高，经营活动和投资活动产生的现金流量比较充足，同时企业的筹资渠道也会有所增加，用于研发、扩大生产能力以及市场占有率等资本性支出较多，企业仍然需要较多的现金投入，因此，企业的现金流的通畅性仍是重点关注的对象。另外，企业在成长期能否成功在很大程度上取决于销售收入和销售利润的增加。但是，这种增加必须建立在企业审慎利用信用政策的基础上。
　　因此，企业在成长期的财务预警指标体系主要包括以下指标：
　　（1）定性指标。企业需要关注的定性指标主要包括市场份额增长的快慢、现金流的通畅性、市场集中程度、企业信用政策的宽松程度等。
　　（2）定量指标。①成长性指标。成长性指标主要包括销售收入增长率、总资产增长率、权益增长率，这些指标越大，说明企业的成长速度越快，财务危机的可能性越小。②资产营运能力的指标。资产营运能力的指标主要包括总资产周转率、应收账款周转率、 存货周转率等。这些指标越大，说明企业资产的利用效果越好,企业发生财务危机的可能性越小。③现金状况预警指标。现金状况预警指标主要包括现金短缺率、现金保障倍率. 现金短缺率越小，现金保障倍率越大，企业现金流断裂的可能性越小，发生财务危机的可能性也越小。
　　3.成熟期的财务预警指标体系
　　在成熟期，市场竞争开始加剧，企业发展速度明显变缓，销售收入剧增，企业的资金十分充足，此时企业的现金流的通畅性已不是重点关注的对象。企业在此时应在关注该行业利润率的平稳程度的基础上，适度进行多元化投资，力争发现新的利润增长点。
　　因此，企业在成熟期的财务预警指标体系主要包括以下指标：
　　（1）定性指标。定性指标主要包括市场集中程度、该行业的市场前景、管理层官僚化程度等
　　（2）定量指标。①盈利能力指标。盈利能力指标主要包括销售净利率、资产报酬率。二者是反映企业市场竞争能力的重要指标。如果该指标较低或持续低下,就说明企业已逐步丧失竞争能力。②投资收益能力指标。投资收益能力指标主要包括年投资收益率和年投资回收率，其中，年投资回收率=（投资净利+折旧）/投资总额。二者越大，说明企业的投资成效越好，发生财务危机的可能性越小。
　　4.衰退期的财务预警指标体系
　　 在衰退期，企业原有投资项目萎缩，企业的市场份额也日益缩小，企业运营能力大幅度下降。此阶段企业应该精简机构，节约成本支出，同时不断寻找新的利润增长点。
　　（1）定性指标。定性指标主要包括机构的臃肿程度、成本的可压缩性、现存业务的可持续性等。
　　（2）定量指标。①新增投资收益能力指标。新增投资收益能力指标主要包括新增投资投资收益率和新增投资回收率，二者越大说明企业投资于现存业务之外领域的效果越好，企业财务危机发生概率越小。②偿债能力指标。偿债能力指标主要包括资产负债率、逾期负债率、本息偿付倍率等指标。其中，资产负债率和逾期负债率越高，说明企业的偿债能力越差，发生财务危机的概率越高。本息偿付倍率=息税前利润/（利息+到期债务本金/1-所得税税率），如果该指标>1,基本能说明企业在到期还本付息方面是没有问题的，所以其发生财务危机的可能性就较小。
　　参考文献：
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　　[2]张有棠.财务预警系统管理研究.[M].北京：中国人民大学出版社，2004
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　　[4]王雪梅.基于企业生命周期的财务战略选择.[D]，2006，（6）

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