上市企业并购重组中资产评估增值率探讨
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摘要：近些年，国内的企业并购重组的制度以及法律法规在不断的完善，为我国的企业经营管理和资本市场发展提供了有效法律保障，大幅度地推动资产、资源在行业内的快速流动。同时，《公司法》也明确要求在企业的并购重组中，必须开展资产的评估工作，实现对资产的准确分析，要求上市公司在开展并购活动时，要聘请外部专业的资产评估公司，对所有并购的资产进行科学分析和估值。本文着重研究了在上市企业并购活动中资产评估增值率方面的问题，并提供若干解决策略。
关键词：资产评估;增值率;并购重组
一、资产评估增值率研究的意义
近年，在上市公司中，并购重组活动愈加频繁。国家推动企业的改革，并鼓励企业通过并购重组，来提升企业的经营效率以及优化资源配置，逐步建立完善的现代化法人治理体系，以提高企业的市值。通过在市场中开展并购重组来实现对落后产业的淘汰，以及推动产业的转型升级发展。在开展并购重组活动时，并购活动的关键在于对资产的科学估值，因而，资产评估对于并购重组活动，能否顺利完成起着至关重要的作用。首先，公司需要聘请外部专业的资产评估公司，来科学地衡量资产的市场价值，进而为并购活动提供依据。在国内的资本市场发展中，资本市场最重要的特点就是对市场内的资源进行高效配置，实现资产的增值功能。如果资产评估价值不真实、不准确，就会给投资者带来较大的利益损失，不利于资本市场的健康发展。因此，在企业上市、上市公司并购中，科学地评估资产价值是推动资本市场良性发展重要保证，也是推动资产转让、置换市场发展的基础。
二、资产评估方法
（一）收益法
公司在应用收益法时，通过对公司内部资产未来的预期收益进行折现、变现，折算成可以用货币衡量的价值。并且上市公司通过资产资本化的方式，来进行评估资产价值，这种方法主要是应用经济学中的效用价值论和预期原理。在使用收益法时，首先，要将资产未来的收益折算成可以衡量的货币价值，之后还需要科学的评估资产未来在收益过程中所需要承担的风险。上市公司将风险变化成可以度量的货币。最后，在对资产未来收益的时间进行科学预测。常常在使用收益法对现有资产进行评估时，可以使用收益折现法和收益资本化的方法，这两种方法都是通过资产未来的收益现金流和资产收益利润，以及资产收益红利来进行科学地评估，以实现资产的预期价值。
（二）市场法
市场法主要是将资产与市场内类似的资产进行对比分析，来为并购的资产制定市场价。同时，并购人员也可以根据市场价格，来及时地调整资产的评估价值。在使用市场法时，需要确保外部市场具有科学的市场定价机制，并且资产产权交易市场比较成熟。在市场中，具有同等类型的资产，因此才能够在市场中为所需要并购的资产寻找合适的价格数据。此外，被评估的资产具有较强的通用性，所参照的资产价格与当前被估资产的评估价值差异性不大，以便于资产评估人员可以收集评估指标和评估技术参数。在企业应用市场法来评估资产价值时，通常可以参考并购案例中的资产定价法，也可以对比标杆企业进行分析，将标杆企业中的财务指标、经营管理指标等，纳入到资产评估的指标体系中。并购案例的方法更加侧重于分析案例中资产重组设计的各类评估指标，因而，在选择市场法来评估资产时，需要寻找市场中可以对比的企业，以及企业内部关键的资产评估信息。信息来源可以分为两种，一种是直接信息来源，第二种是间接信息来源。企业通过直接在市场中开展调研，来对重点企业进行访谈、调查、观察，以获取直接的资产评估信息资料，选用直接来源的方法，可以获得较高真实度的数据信息。但是由于企业受到人力、物力等各方面因素的影响，导致所收集到的资料比较局限。而采用间接的方法，可以在市场中购买行业分析报告、资产评估分析报告，这样就可以为公司节省大量的数据搜集时间和成本，也便于公司开展资产评估工作。但是由于间接数据来源可能存在一定的数据誤差，间接数据没有直接搜集的数据更加准确[1]。
（三）资产基础法
资产基础法是应用各类资产评估方法，将企业的负债扣除后，所剩余的净资产价值，并且资产价值可以被折算成股票价值和企业所有者权益。在并购重组活动中，应用资产基础法来评估资产时，首先需要对公司的整体有形资产和无形资产进行系统的评估，来科学地反映公司的整体资产价值。将资产的实际数据信息体现在资产负债表的单项资产科目上，以被投资者可以直观地看到。在开展资产并购重组活动的前期，需要对被评估企业进行全面地诊断和分析，全面核实企业内部的资产，以及确定资产评估的范围和对象，保证对并购企业内部资产产权归属清晰。公司组织独立的资产评估机构对拟并购企业的资产现场进行勘察分析，以及对公司内部的资产结构和负债情况进行注重研究，重点对企业的存货、土地、生产设施、建筑设施等固定资产进行评估。此外，评估人员还需要了解公司财务负债表中资产的具体账面价值，并且根据资产使用的状况，来确定当前资产的实际价值，同时还需要扣除资产的使用时间，以及磨损情况所造成的资产耗损[2]。
三、资产评估增值率的研究
（一）评估方法与增值率
资产基础法是当前企业应用最常用的资产评估方法，之后是收益法，市场法应用的频率较低。由于国内各个行业以及上市公司所经营的业务领域不同，因而公司内部的资产类型也具有较大的差异。因此，上市公司会选用不同的资产评估方法，来开展资产的评估活动，对目标资产进行科学的评估分析。在国内的运输仓储企业内，使用收益方法可以获得更高的资产增值率，然而在信息技术行业内上市公司应用市场法获得较高的平均资产增值率，市场法相比资产基础法和收益法要高出很多。因而，在资产评估人员对资产评估时，需要科学地应用各类资产方法，注重对资产评估方法适用的环境和特点的研究。在文化传播行业、金融行业以及运输业，使用收益法来评估资产是相对较为科学的方法。这些行业内部的上市公司也均采用收益法，来开展资产评估活动。使用资产收益法对资产的增值率影响并不大，主要是上市公司资产质量会直接影响资产增值率和资产的收益率。
（二）行业与增值率
在国内的批发零售上市公司，在行业内开展并购重组活动，主要是为了实现对产业链的整合。因而，在评估批发零售企业资产的市场价值时，使用市场法会更加适合企业资产评估工作。批发零售的上市公司大股东为获得更多的优质资产，进而会大规模地对行业内的同类企业进行并购重组，以扩张企业的市场规模，提高资产的经营质量。批发零售上市公司未来的增长，会受到国家政策和人口的影响，因而在目前国内经济处于中高速度发展的状况下，零售企业的整体业绩会稳步发展，因此批发零售公司的资产增值率相对较高。在国内大型的百货公司和大型批发市场的上市公司内部，由于公司拥有大量的商业地产，因而其资产增值率也相对较高，主要是因为随着城市土地的面积缩小，商业地产的价值未来将进一步的提升。商业地产价值普遍高于住宅价值，上市公司拥有商业地产和商业物业，将大幅度地提高公司的市值[3]。
（三）评估时点与增值率
企业在开展资产的评估工作时，选择的评估时间也会影响到公司的资产价值，在同一年中不同的时间开展资产评估工作，所得出的真实资产价值数据也不尽相同。但是，当前出具的资产评估报告有效期为一年，评估报告具有一定的时效性。在研究分析上市公司的并购重组资料时，会发现整个重组报告审批时间较长，在完成整体的并购重组活动审批后，此时的资产价值已经发生变化。
四、结束语
上市公司在开展企业资产并购重组时，需要选择合适的方法。根据公司所处在的具体行业以及经营业务的不同，来选择科学的资产评估方案，以确保公司的资产保值增值。在上市公司开展并购重组中，需要聘请外部独立评估机构，来对应目标企业的资产进行全面的分析和研究。同时，需要资产评估人员深入到一线的资产现场，根据资产当前的实际使用状况以及资产的账面价值，来着重地分析资产的损耗情况，以为并购的资产制定合理的价格。
参考文献：
[1]钱本成.论企业并购重组行为中的税务问题[J].中国乡镇企业会计，2017 （8）：78.
[2]赵海丽.企业并购评估结果与资本市场反应研究[J].现代商业，2017 （7）：54-55.
[3]郑红春.企业并购中资产评估相关问题研究[J].商场现代化，2017 （3）：229-230.
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