文化产业投融资文献综述与研究展望

来源:用户上传      作者:吕淑丽　邵君婷

　　[摘 要]近年来，文化产业快速发展，已成为推动我国经济发展不可缺少的新兴力量。但是如何提高文化产业的投融资效率是亟待研究的问题。文章分析和总结了国内外关于文化產业投融资研究的主要文献，从投资、融资和投融资相结合三方面进行分类整理，并加以评析。最后对文化产业的投融资研究方向进行了展望。
　　[关键词]文化产业;投资;融资;综述
　　[中图分类号]F26;G124[文献标识码]A[文章编号]1673-0461（2020）02-0066-04
　　一、引 言
　　 文化产业被认为是当今时代最有发展潜力的产业，是朝阳产业、绿色产业。发达国家普遍将发展文化产业提升到关系国家竞争力的战略高度，展开对国际文化市场的争夺。英国是最早提出创意产业的国家，为推动创意产业的发展，英国把发展创意产业提升到国家战略的高度。美国是世界上最大的文化生产国，2010年美国的文化产业已经成其第二大支柱产业，仅次于军工业。日本的文化产业发展也相当迅速，作为全球最大的动漫制作和输出国，日本推出的动漫作品在全世界占有60%的市场份额。韩国文化产业的发展由政府主导，其文化产品以电视剧、电子游戏、电影为代表，在全世界范围内掀起了一股“韩流”。由此可见，文化产业已经是目前最有发展潜力的产业，并且成为全球产业结构升级的代表性产业。
　　 我国充分把握时代趋势，努力发展文化产业。早在中共十五届五中全会就将文化产业纳入国家发展计划，党的十七大提出“推动社会主义文化大发展大繁荣”，党的十九大进一步提出“坚定文化自信，推动社会主义文化繁荣兴盛”。但是，与英、美、日、韩等发达国家相比，我国的文化产业起步晚、规模小、市场开放程度低、竞争力弱，同时面临着供给不对路、资源利用效率不高、资源投放不平衡等问题。党的十九大指出，我国经济已由高速增长阶段转向高质量发展阶段，必须坚持质量第一、效益优先，推动经济发展质量变革、效率变革、动力变革。
　　 任何产业的高质量发展都离不开以投资和融资为主要手段的资本运作，文化产业更是如此。文化产业从何处获取资金？投资用于何处？效率怎么样？成为亟待研究的问题。学术界对文化产业投融资问题的研究越来越多，有的学者从文化产业的投资入手，有的从该产业的融资入手，有的则是研究文化产业的投融资问题。本文对目前学者的研究成果进行了综述，并探究了未来文化产业投融资的研究方向。
　　 二、文化产业投资文献综述
　　 为了更好地发展文化产业，不同国家和地区不断增加对文化产业的投资，同时制定相关政策促进文化产业健康发展。由此，国内外学术界对文化产业投资的研究日渐增多。
　　 （一）国外研究现状
　　 世界银行发现文化产业投资将影响经济的发展，对文化产业的投资会日渐成为投资领域的趋势。卡西（2005）认为，对文化的投资是刺激经济增长的有效方式，例如，传媒业和创意产业的发展将为国民提供众多的就业机会，将文化产业投资当成传统行业投资的辅助部门是错误的，政府要加强对文化产业的管理，改善国家经济结构，扶助文化产业的发展[1]。Alex Edmans（2011）认为文化产业的发展一方面需要政府政策的引导，另一方面需要市场资源的调配[2]。Elif HayklrHobikolu、Mustafaetinkaya（2015）认为土耳其的电影业能够取得快速发展，离不开政府的支持和激励措施[3]。但是文化产业不能单纯地依靠政府的支持，由此，Nicola Boccella、Irene Salernob（2016）研究发现地方资本和社会资本对创意经济的发展产生极大影响[4]。MariaJesus Rodriguez Gulias（2018）通过分析2001—2010年92个西班牙的文化和创意企业的发展情况，得出结论：风险投资对文化创意企业的绩效产生一定影响[5]。
　　 （二）国内研究现状
　　 我国对文化产业投资的研究主要集中在影响因素、投资模式和投资效率等方面。
　　 第一，文化产业投资的影响因素。乐祥海（2012）认为影响文化产业投资的因素主要有生产因素、消费因素、投资因素和环境因素，投资者应当重点关注这4个方面因素的影响[6]。
　　 第二，文化产业投资模式。①财政税收方面：刘利成（2011）从理论和实证两个方面分析和评价了我国的财政政策对文化创意产业的支持效果，认为我国需要综合运用各种财政政策，促进文化产业的快速发展[7]。②产业基金方面：鞠宏磊（2011）以湖南文化旅游产业投资基金为例，分析了我国产业投资基金如何运作才能更好地推动文化产业的发展[8]。③民间资本投资方面：郑俊芳等（2013）介绍了美、英、日3国的民间资本进入文化产业的模式，并结合我国民间资本进入该产业的现状，提出了适合我国民间资本推动文化产业发展的路径[9]。④风险投资方面：高宏存（2013）分析了我国文化产业引进风险投资面临的问题，需要政府、风险投资机构、文化企业共同努力来改变这一困境[10]。⑤外资方面：肖泽磊（2010）分析了我国文化产业利用外资的现状及制约因素，并提出了促进外资进入文化产业的对策和建议[11]。
　　 第三，文化产业投资效率。白积洋（2012）采用数据包络分析法对中国各省（区、市）文化产业投资效率进行了静态比较与动态分析[12]。潘玉香等（2016）通过实证分析发现融资约束对文化企业的投资效率产生一定的影响[13]。
　　 总之，从上述国内外学者对文化产业投资方面研究可以看出，目前的研究多为文化产业的投资模式方面。国外对此方面的定量研究几乎没有，国内已有学者尝试定量分析文化产业投资，但是相关文献较少，而且未见有学者从投资行为因素这个角度进行分析和研究。
　　 三、文化产业融资文献综述
　　 随着文化产业的不断发展和人们对文化产业重要性认识的增加，文化产业融资也得到一定的发展，文化产业的融资渠道日益多元化。 　　 （一）国外研究现状
　　 Lidia Varbanova（2003）认为东欧国家的文化产业融资逐渐分散化和区域化。由此为这个区域的国家提出改进措施，如建立区域文化发展基金、创新借贷工具等[14]。Laura Clayton、Hugh Mason（2006）通过研究发现：英国的不同文化企业之间的融资渠道、融资方法以及资金需求有着较大的差异，而且文化企业的融资成功率与其资产规模、行业位置、价值链结构有着明显的关联性[15]。Chris Higson、Oliver Rivers和Martin Deboo（2007）通过对创意产业进行价值分析后发现：文化创意产业风险是导致该产业融资困难的主要原因。因此，文化创意产业需要采取措施控制需求风险、商业模式风险、时间风险等以提高获取资金的可能性[16]。Stuart（2011）对英国中小企业融资进行纵向调查，结果显示，文化创意企业多采用股权融资、融资租赁和长期借款等方式获取资金[17]。Gergely Németh、Pupek Emese（2015）从欧洲42个国家的文化企业发展情况得出：多样的融资方式可以为文化产业带来更多发展机遇[18]。
　　 （二）国内研究现状
　　 我国对文化产业融资的研究主要集中在以下几个方面：
　　 第一，文化产业融资存在问题的原因、对策和建议。①国家方面：吴鹤等（2013）分析了公益性文化事业和经营性文化产业遇到的融资困难并提出解决措施：对于从事公益性文化事业的文化主体，要充分利用国家投资和社会资金;对于从事经营性文化产业的文化主体，要提高投融资意识，采用直接融资和间接融资相结合的融资方式，同时还要加强企业内部管理[19]。②地方、区域方面：李姝（2019）分析了少数民族地区文化产业面临的融资问题，并从微观和宏观两个方面提出建议[20]。③企业方面：张苏秋等（2015）提出小文创企业融资难的根本原因是信息不对称，认为我国需要建立文化产业区域性股权交易市场，帮助文化企业走出融资困境[21]。
　　 第二，文化产业融资模式。①融资模式产生的影响方面：魏鹏举（2010）通过案例发现融资渠道的日益丰富极大地促进了我国文化产业的发展[22]。②融资模式的改进方面：徐传谌（2014）提出国有文化产业需要市场化、多元化的融资模式，我国要采取措施促进政府政策和市场体系的紧密配合以及文化市场和资本市场的密切融合[23]。
　　 第三，文化产业融资效率。熊正德等（2014）采用DEA模型测算了文化产业上市公司的股权融资状况，认为这些公司的股权融资效率偏低，且公司之间差异较为明显[24]。张群等（2016）通过分析文化类上市公司的融资效率水平，认为这类公司可以通过内部积累或外部融资获取资金，但也面临着某种程度的融资约束[25]。
　　 总之，从上述研究文献中可以看出，资金短缺是国内外文化产业共同面临的问题。由此，学者们提出拓宽融资渠道、创新融资模式、改善文化环境等对策。从研究方法上来看，主要为定性研究方法，缺少大样本的实证研究，特别是针对文化企业的融资成本和效率的研究。
　　 四、文化产业投融资文献综述
　　 近年来，随着经济和社会的变革，创意力带动文化产业发展，逐步使文化产业成为推动经济发展的重要力量。Richard Florid将这一时代称之为创意经济时代。但是要把创意付之于实体，成为经济效益的增长点，离不开对文化产业的投融资。目前投融资问题已经成为各个国家发展文化产业的重要难题。
　　 （一）国外研究现状
　　 意大利的佛罗伦萨管理文化产业发展的委员会提出，文化产业政策决定一个国家文化产业的发展，其中投融资政策是这些政策中的关键点。Bilyana Tomova（2004）以保加利亚、立陶宛等国家为例，研究和分析了文化产业多元化投融资政策，认为不成熟的资本市场阻碍了文化产业投融资的良性发展。这一问题的解决离不开政府、企业和民间团体的通力合作[26]。
　　 （二）国内研究现状
　　 我国对文化产业投融资相结合的研究主要集中在以下几个方面：
　　 第一，文化产业投融资存在问题的原因、对策和建议。①國家方面：齐勇锋（2011）认为我国文化产业的投融资问题为：融资渠道不畅、金融产品创新不足、缺乏专业化的文化投融资人才，我国要推动金融工具、金融产品等方面的创新，同时实施综合配套的财税政策[27]。②地方、区域方面：龙怒（2011）借鉴美国在文化产业投融资方面的经验，为云南省文化产业的投融资提出相关建议：一方面需要文化企业强化投融资意识;另一方面需要从政府和市场两个角度构建投融资体系[28]。王经政（2016）研究了苏北文化创意产业投融资存在的问题，认为苏北地区需要改善文化创意产业投融资的顶层设计，实现文化创意产业与金融产业的对接，与此同时，苏北地区可以采用其他的融资路径，如发展融资租赁、并购重组、风险投资等[29]。
　　 第二，文化产业投融资效率。辛阳（2013）从投融资效率角度分析中美文化产业的差异，认为中国文化产业的投融资效率不如美国[30]。张桂玲（2016）通过实证分析发现国有文化企业的投融资效率普遍不高，认为这些企业需要提高资金使用效率和市场化程度[31]。
　　 综上，学术界对文化产业投融资的探讨如下：①投资方面：依旧是强调创新投资模式、加大政府投资力度等。②融资方面：依旧是改善融资环境、改革文化产业投融资机制等，与此同时，部分学者还提出建立文化项目资金库、发行基础债券、进行融资合作等建议。
　　 五、总结与展望
　　 由上文可知，国内外学者的研究极大地丰富了文化产业投融资理论。文化产业投资方面，国外的学者主要研究了投资产生的影响及投资模式等，国内的学者主要研究了投资的影响因素、投资模式以及投资效率等;文化产业融资方面，国内外学者都认为融资难是文化产业发展的一大阻碍，并分别从多个角度提出相应的对策。与此同时，国内外学术界都展开了对文化产业融资模式的探讨;文化产业投融资方面，国外部分学者研究了文化产业的投融资政策，国内学者分析了文化产业投融资存在问题的原因、对策和建议。但缺乏从定量角度分析文化产业投融资主体多元化、成本及企业价值等问题的相关文献。 　　 第一，投资主体多元化行为的研究。由上文可知，文化产业的投资主体比较多元化，这一现象是弊大于利还是利大于弊？目前，学者对这方面的定性研究已经取得一定成果，但较少从定量角度分析文化产业投资主体多元化行为。很多学者已经采用成熟的计量模型研究多元化行为，因此，未来可以借此获取代理变量、建立模型，从定量角度分析文化产业的投资主体多元化性为的利与弊。
　　 第二，融资成本及其影响因素研究。融资成本对文化企业有着极为重要的影响。根据现有文献可知，企业获取资金的成本可以用CAPM模型、固定股利增长模型等方法来计算，学者可以通过这些模型直接度量文化企业的融资成本。融资成本的高低由其影响因素来决定，如经营风險、代理成本等，学者可以从这些角度研究文化企业融资成本。
　　 第三，投融资行为对文化企业价值影响的研究。现代企业的财务目标为企业价值最大化，企业一切活动都是围绕着这个目标进行的。投融资行为是企业重要的财务活动，这一行为的成败可能会显著影响企业的价值。文化企业的投融资行为对企业价值的影响程度有多大？有哪些改进的对策？这些都是需要深入研究的问题。
　　 第四，投融资影响因素对公司绩效的中介传导效应研究。影响企业投融资的因素很多，如企业的治理结构等，因此，未来可以研究基于投融资传导效应的文化企业治理机制对企业绩效的影响。
　　[参考文献]
　　[1] 卡西·布里克伍德.文化产业投资与文化产业发展 [M].邱慧，译.上海：上海译文出版社，2005：193-194.
　　[2] EDMANS A. Does the stock market fully value intangibles？ Employee satisfaction and Equity prices[J]. Journal of financial economics， 2011， 101（3）： 621-640.
　　[3] ELIF HAYLRHOBIKOLU、MUSTAFAETINKAYA. In innovative entertainment economy framework， economic impacts of culture industries： Turkey and Hollywood samples[J]. Procedia-social and behavioral sciences， 2015（195）： 1435-1442.
　　[4] NICOLA BOCCELLA IRENE SALERNOB. Creative economy， cultural industries and local development[J]. Procedia-social and behavioral sciences， 2016（223）： 291-296.
　　[5] MariaJesus Rodriguez Gulias .Innovation in cultural and creative industries firms with an academic origin （CCI-USOs）： The role of regional context[J]. Technovation， 2018（2）： 35-38.
　　[6] 乐祥海.文化产业投资影响因素测量指标体系研究[J].求索，2012（10）：29-31.
　　[7] 刘利成.支持文化创意产业发展的财政政策研究[D].北京：财政部财政科学研究所，2011.
　　[8] 鞠宏磊.文化产业投资基金的运作模式与发展思路[J].求索，2011（4）：91-92.
　　[9] 郑俊芳，邓修明.民间资本投资文化产业的路径探析[J].会计之友，2013（5）：46-48.
　　[10] 高宏存.中国文化产业风险投资的现实障碍与新机制探索[J].武汉大学学报（人文科学版），2013，66（1）：75-79，128.
　　[11] 肖泽磊.我国文化产业利用外资的制约因素与效应分析[J].价格月刊，2010（6）：83-85，89.
　　[12] 白积洋.中国文化产业投资效率的实证检验[J].广西财经学院学报，2012，25（5）：21-27，36.
　　[13] 潘玉香，孟晓咪，赵梦琳.文化创意企业融资约束对投资效率影响的研究[J].中国软科学，2016（8）：127-136.
　　[14] LIDIA VARBANOVA. Financing cultural practices in South East Europe：A cultural policy paper commissioned by policies for culture[Z]. 2003（2）：20-40.
　　[15] LAURA CLAYTON，HUGH MASON. The financing of UK creative industries SMES[Z]. 2006.
　　[16] HIGSON C， RIVERS O， DEBOO M. Creative financing[J]. Business strategy review， 2007（36）： 49-53.
　　[17] STUART. Cities and the production of symbolic forms[J]. Transactions of the institute of british geagrapgers， 2011（26）： 11-23.
　　[18] GERGELY NMETH，PUPEK EMESE. Quo vadis creative cultural industries？[J]. International journal of applied sociology， 2015， 5（3）： 121-130. 　　[19] 吴鹤，于晓红，徐芳奕.解决我国文化产业融资难问题的策略[J].经济纵横，2013（1）：105-107.
　　[20] 李姝.少数民族文化产业融资支持探讨[J].财会通讯，2019（8）：18-22.
　　[21] 张苏秋，顾江.文化产业区域性股权市场 与小微文化创意企业融资分析[J].南京社会科学，2015（8）：53-58.
　　[22] 魏鹏举.我国文化产业的融资环境与模式分析[J].同济大学学报（社会科学版），2010，21（5）：74-77.
　　[23] 徐传谌，周海金，刘芹.国有文化产业融资模式创新何以可能[J].江汉论坛，2014（2）：43-49.
　　[24] 熊正德，丁露，万军.文化产业上市公司股权融资效率测度及提升策略——以《倍增计划》为视角[J].经济管理，2014，36（8）：109-116.
　　[25] 张群，邱玉兴，王丹丹.文化产业上市公司的融资效率及影响因素研究 ——基于异质性随机前沿分析法[J].会计之友，2016（20）：55-59.
　　[26] BILYANA TOMOVA. Market mechanisms of financing culture in accession countries[J]. Pacific-basin finance journal， 2004（3）： 25-54.
　　[27] 齊勇锋.创新和完善文化产业投融资体系[J].中国金融，2011（22）：25-27.
　　[28] 龙怒.美国文化产业投融资模式分析及对云南的启示[J].学术探索，2011（5）：112-116.
　　[29] 王经政.苏北文化创意产业投融资问题研究[J].财会通讯，2016（23）：12-14.
　　[30] 辛阳.中美文化产业投融资比较研究[D].长春：吉林大学，2013.
　　[31] 张桂玲.基于DEA的文化产业投融资效率研究[J].会计之友，2016（21）： 80- 83.
　　Abstract： In recent years， the rapid development of cultural industry has become an indispensable new force to promote China′s economic development. However， it is an urgent issue to enhance the efficiency of the investment and financing of cultural industry. This paper analyzes and summarizes the main literatures on the research of investment and financing of cultural industry in China， and classifies and analyzes them from three aspects of investment， financing and the combination of investment and financing. Finally， the research direction of investment and financing in cultural industry is put forward.
　　Key words： cultural industry;investment;financing;review
　　（责任编辑：张梦楠）
转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-15170012.htm