企业筹资风险管理分析

来源:用户上传      作者: 王战勤

　　【摘要】 筹资风险是企业因借入资金而产生的丧失偿债能力的可能性和企业利润的可变性，是企业筹资过程中的一个重要问题。企业在筹资过程中，对筹资渠道和筹资方式的选择是否合理、应对是否得当，直接关系着企业未来的经营状况和发展。企业筹资风险是多方面的原因相互影响、相互作用的结果。企业在筹集资金时，应该选择合理的筹资方案，做到既能使资金成本较低，又能将风险控制在可接受的范围之内，以利于企业的经营和实现企业价值最大化的目标。文章从筹资的目标及方式考虑，对企业筹资风险形成的原因、筹资风险的衡量与控制进行了分析，提出了相应的管理措施。
　　【关键词】 企业； 筹资； 筹资风险； 风险控制； 风险管理
　　
　　新的世纪是充满竞争和挑战而变化多端的世纪，企业赖以生存的市场环境发生了剧烈的变化，企业将面临来自国内、国际市场的日益激烈的竞争和严峻挑战。一个成功的企业需要具有现代企业管理思想和理念，掌握现代企业科学管理方法，具有很强风险防范意识的领导层。企业在筹资、投资和生产经营活动各环节中承担着一定程度的风险。筹资活动是一个企业生产经营活动的起点。其目的是为了扩大生产经营规模，提高经济效益，实现企业价值的最大化。企业为了取得更多的经济效益而进行筹资，与此同时，由于企业资金利润率和借款利息率都具有不确定性，从而使得企业资金利润率可能高于或低于资本成本率。如果企业决策正确、管理有效，就可以实现其经营目标（使企业的资金利润率高于资本成本率）。但在市场经济条件下，由于市场行情的瞬息万变，企业之间的竞争日益激烈，都可能导致决策失误、管理失当，从而使得筹集资金的使用效益具有很大的不确定性，由此产生了筹资风险。因此，企业要实现企业价值最大化的目标，就必须准确分析筹资风险产生的原因，采取适当的措施加以控制，使风险降到最低程度，这样才能使企业在瞬息万变的市场和激烈竞争中立于不败之地。
　　
　　一、企业筹资的目标及筹资方式
　　（一）企业筹资的目标
　　企业筹资的目标，就是以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取较多的资金。为了达到筹资成本较低和筹资风险较小的目的，就应该选择正确的筹资渠道和合理的筹资方式。
　　（二）企业筹资的方式
　　企业筹资的方式是指企业筹资运用的具体方式。其包括：吸收直接投资、发行股票、银行借款、商业信用、发行债券和融资租赁等。企业要想使筹资的成本较低，风险也较小，筹集的资金量还要达到自己所需的目的，就应该选择一种适合自己企业的筹资方式。
　　
　　二、企业筹资风险形成的原因
　　企业的筹资风险是来自各个方面的，有企业自身的因素，也有一定的社会因素。企业要在竞争日益激烈的现代市场经济条件下持续经营，立于不败之地，实现企业价值最大化的目标，就必须分析各种筹资风险因素，选择最佳的筹资方式，把握最佳筹资机会，优化筹资结构，分析市场规律和汇率等的变化情况，选择最佳的筹资组合以降低、分散筹资风险，使企业价值最大化的目标能得以实现。
　　
　　三、企业筹资风险的衡量与控制分析
　　（一）筹资风险的衡量
　　筹资风险是客观存在的，但它的大小是可以在一定范围内控制的。要控制筹资风险就要知道它有多大，所以衡量风险的大小是控制风险的一个重要步骤。
　　在现代市场经济条件下，企业在进行一系列筹资活动时，客观存在着许多不确定因素，即风险与机会并存，企业冒着风险去筹资，主要是为获取超过资金时间价值以外的额外利润――资金风险价值。资金风险价值一般通过资金利润率的一些指标来衡量，而财务杠杆原理的存在说明，企业举债比例越大，企业筹资风险也越大。这些问题可以具体通过自有资金利润率的一些指标反映出来。它同举债比例有相似的杠杆作用和性质，自有资金利润率反映企业的获利能力及经营情况。
　　风险存在于财务活动的全过程，如何确定筹资风险的大小？主要方法有三种：一是财务杠杆系数法，二是概率分析法，三是指标分析法。
　　企业在具体筹资时应该根据自己的实际情况，选择不同的筹资方案。如果企业抗风险的能力很强，在为了获取收益最大化的情况下，就应该选择风险大的方案，以获取最大的收益；如果企业效益不太好，抵抗风险的能力相对比较弱，就应该选择风险较低的方案，做到稳中求进，保持适度的增长速度，也就可以避免高风险带来的灭顶之灾。
　　（二）筹资风险的控制
　　企业经营的目的就是为了盈利，更好地发展，实现企业价值最大化。所以在明白风险产生原因的情况下，就应该加以分析控制。
　　企业完全依靠自有资金来经营，不存在筹资风险，这在企业经营上是稳妥的。但在激烈竞争的现实中仅仅依靠自有资金是远远不够的，而且必须要适度的举债。在我国，负债筹资已成为多数企业非常重要的融资渠道。但是，企业负债经营必然会产生风险，盲目借款扩展生产只能增加风险系数，带来破产之灾，是不合理的，也是不可取的。因此，在企业筹资过程中就要把握好筹资量的度和控制好筹资风险，这样才能利于企业更好地经营和发展。
　　
　　四、企业筹资风险管理措施
　　企业为了进行正常的生产经营和企业价值最大化目标的实现，就应采取必要的措施以避免和降低风险。具体措施有避免风险、减少风险、转移分散风险和选择接受风险。
　　（一）避免风险
　　无论何种企业对待风险的对策，首先考虑到的是避免风险，凡风险所造成的损失不能由该项目可能获得利润予以抵销时，避免风险是最可行的方法。若某项项目的实施所预测的收益不是很大，而且收益的可能性没法估量与控制，但风险可以预测却没法控制，这样的项目是收益与风险不对等的，所以诸如此类的项目应该选择放弃，以避免不可估量的损失发生。每一项项目的施行，都应该做一个可行性研究分析，做到收益与风险的准确预测，不能预测的就应该选择放弃，以避免风险的发生。对产品的销售方面，需要对购货企业进行调查，分析其付款能力，若该企业资金运转缓慢，偿债能力差，就应该尽量避免与该企业发生业务往来，以避免风险的发生。所以企业对一些不可预见的风险项目就应该选择回避，以避免风险的发生。
　　（二）减少风险
　　事先从制度、文化、决策、组织和控制上，从培育核心能力上提高企业防御风险的能力。减少风险主要有两个方面：一是控制风险因素，减少风险的发生；二是控制风险发生的频率和降低风险损害程度。减少风险的常用方法有：进行准确的预测，如对汇率预测、利率预测等；对决策进行多方案优选和相机替代；及时与政府部门沟通获取政策信息；在发展新产品前，充分进行市场调研；实行设备预防检修制度以减少设备事故；选择有弹性的、抗风险能力强的技术方案，进行预先的技术模拟试验，采用可靠的保护和安全措施；采用多领域、多地域、多项目、多产品的投资以分散风险。
　　（三）转移和分散风险
　　经营能力差、经济实力薄弱的企业，应选择筹资风险转移与分散。企业以一定代价，采取某种方式，将风险损失转嫁给他人承担。企业必须筹资但又确实存在风险，企业又没法选择放弃这项资金的筹集，就应该通过别的渠道和措施把风险转移和分散出去。如企业把筹资的风险转移给购货企业，选择一些经济效益好的企业进行销售，保障资金的准时收回，以避免不能到时收回资金，到时不能偿还到期债务而给企业带来筹资的风险。除此之外，还应该对一些不确定的项目进行投保，把风险转移给保险公司，即使项目不能按预期的计划进行，风险到时确实发生，则保险公司可以为公司承担一定的风险，所以筹资的风险也就转移了出去，不会造成到期债务不能偿还的筹资风险。因此，企业应该围绕有经验的领导层，对每一项目和销售进行逐层依次而合理的分析，做出可行性的研究，把一些没把握、风险较大而收益相对较小的项目和销售风险转移出去，以避免和减少企业因筹资而产生的风险。
　　（四）建立和完善合理的企业制度，采取一定的措施，实行筹资风险自担
　　建立一套完整的筹资、经营管理方法和一定偿债基金，增强风险自担能力。有的风险既没法避免也无法减少和分散出去，就应该采取一定的办法和适当的措施来接受这不可避免的筹资风险。只要企业能对每一项目进行合理研究分析和规划，对销售业务中货物资金的收回加以准确的判断，就能对筹资产生的风险接受和自担。因为，真正制度完善和经营合理的企业愿意冒高风险去获取高的收益，以实现企业价值的最大化目标。
　　综上所述，企业筹资风险是随时存在而很难避免的，其形成原因也是多方面的，是各个方面的原因相互影响、相互作用的结果。所以企业应该采取一定的措施加以防范和控制。如进行筹资结构的优化、风险的转移分散，把筹资的方式进行调整，做到长、短期筹资，内、外筹资等的相互补充，以达到筹资风险的最低，即以最低的筹资成本和最小的筹资风险，实现企业的经营目标。
　　
　　【参考文献】
　　［1］ 于维洋，姜克.集团公司筹资风险的成因及对策［J］.理财，2005（6）.
　　［2］ 莫里宁.企业筹措资金风险的财务控制［J］.经济与社会发展，2004（2）.
　　［3］ 宗秀松.浅议企业筹资风险管理［J］.会计之友，2004（11）.
　　［4］ 郑涛.预防企业筹资风险之我见［J］.经济师，2005（2）.
　　［5］ 王琦.浅谈企业筹资风险及策略［J］.郑州经济管理干部学院学报，2004（6）.

转载注明来源:https://www.xzbu.com/3/view-767651.htm