股指成为新投机工具?

来源:用户上传      作者: 曹忠铭

　　判断股指期货是否出现投机,一看成交量,二看其波动的幅度。
　　股指期货是中国资本市场发展过程中的一件大事,也标志着A股市场彻底告别了只有做多才能赚钱的历史,其里程碑式的意义不言而喻。
　　
　　暴涨暴跌、大起大落曾在股市中几度交替出现,牛市行情固然让投资者欣喜,而一旦遭遇大熊市,由于没有做空机制,无论是中小散户,还是手握重金的机构投资者,几乎都难逃市值大幅缩水、亏损惨重的命运。毫无疑问,在股指期货推出之后,这一切都将发生改变。尽管由于股指期货的门槛较高,目前还只是“富人”的游戏而已。
　　
　　从股指期货挂牌首日的走势上看,IF1005、IF1006、IF1009、IF1012四个合约均是早盘高开,然后冲高回落。虽然截至收盘时,四个合约与3399点的基准价相比全线飘红,但都收于开盘价之下,显示在K线图上都是一根带上影线的阴K线。
　　投资迹象明显
　　监管部门在推出股指期货时,特别强调“高标准、稳起步”的原则。四个合约的首日交易,盘中没有出现剧烈的大幅波动。显然,从当天看,股指期货体现出了平稳运行的特征。但是,整体而言,股指期货的首日交易,更表现出投机性的一面。
　　
　　判断股指期货是否出现投机,一看成交量,二看其波动的幅度。四个合约累计成交58457手,而收盘时持仓为3590手,两者之间的比值高达16:1。而从主力合约IF1005看,当天IF1005成交48988手,收盘时持仓2702手,两者比值18:1,明显高于平均水平。目前国内三大商品期货交易所上期所、大商所、郑商所中,沪铜的走势堪称宏观经济的“晴雨表”,当天主力合约沪铜1007成交量与持仓量之比接近1:1。郑商所的白糖期货由于走势怪异,投机性十足,被市场称之为“糖妖”。但白糖主力合约白糖1101上周五的成交量与持仓量之比亦不过3.3:1。而三大商品交易所的其它合约两者比值都低于白糖,从中也凸显出股指期货的投机性。
　　
　　从四个合约的波动幅度看,虽然挂牌首日实现了平稳运行,并不意味着个中不存在投机。IF1005、IF1006、IF1009、IF1012四个合约当天振幅分别为2.17%、2.24%、3.96%、3.26%,而沪深300指数的振幅为1.17%。即使是与具有“风向标”之称的上证综指当天1.23%的振幅相比,期指的波动性也要大得多。因此,四个合约的日内振幅明显较高,表明期指的波动性更大,这却是由市场投机引起的。
　　
　　股指期货的推出,并非市场具备了做空机制这么简单,最重要的在于其具有的保值功能。而从股指期货挂牌首日的情形看,股指期货似乎让市场又多了一种投机工具。显然,这不是我们所愿意看到的。
　　股指期货的推出,最重要的在于其具有的保值功能。而从股指期货挂牌首日的情形看,股指期货似乎让市场又多了一种投机工具。

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