山东省自贸区金融开放实证分析
来源:用户上传
作者:栾婧 曲大成 肖贤飞
【摘 要】论文以山东省自贸试验区建设的金融开放效应为研究对象，通过山东省的相关数据来源搜集实测数据、选取相应指标、搜集历年数据，运用因子分析法编制金融开放效应综合指数，分析山东自贸区挂牌之后所带来的金融开放效应，研究其对山东经济增长的影响。
【Abstract】This paper takes the financial openness effect of the construction of Shandong Pilot Free Trade Zone as the research object， collects actual measured data， selects corresponding indicators， and collects the data over the years through the relevant data sources in Shandong Province. This paper uses factor analysis method to compile the comprehensive index of financial openness effect， analyzes the financial openness effect brought by the listing of Shandong Free Trade Zone， and studies its impact on the economic growth of Shandong Province.
【关键词】自贸区;金融开放;因子分析法
【Keywords】free trade zone; financial openness; factor analysis method
【中图分类号】F832 【文献标志码】A 【文章编号】1673-1069（2020）07-0064-02
1 引言
2020年以来的新冠疫情为全球的经济发展带来重创，与此同时，中美之间的贸易摩擦仍然不见缓和的迹象，在当前的经济条件下，中国仍然要不断进行改革开放，推动经济全球化以及区域经济一体化。2019年8月26日，《国务院关于印发6个新设自由贸易试验区总体方案的通知》印发实施，中国（山东）自由贸易试验区正式设立。2019年8月31日，中国（山东）自由贸易试验区济南片区正式启动建设，青岛片区、烟台片区也分别挂牌，一批重点项目集中开工。2020年以来，区域全面经济伙伴关系（RCEP）和中日韩自贸区也在不断地推进，这都为山东的经济发展带来利好。山东自贸区作为地区对外经济发展的前沿阵地，在不断地促进新旧经济动能转换的同时，也需要相应的金融创新与金融开放。
金融开放水平的研究国内外都已有先例。Lane和Milesi-Ferretti主要通过分析以外国直接投资（FDI）为代表的各种外国金融资产和负债与本国GDP的比例来衡量金融开放水平。国内的姜波克对其进行细分，将金融开放水平分为长期和短期，即分别衡量资本市场和货币市场的开放程度，再予以综合，估算出一国的金融开放水平。本文采取的指数编制方法类似姜波克的方法，所不同的是以往的金融开放水平是从整个国家的角度进行评估的，而本文评估的是一个地区的金融开放水平。此外，将各种指标进行综合时必然涉及权重的问题，普通的加权平均法对权重的赋值过于任意，极大程度地取决作者的主观判断，本文通过多元统计分析中的因子分析法，估计每个指标的权重，再进行综合加权。
2 建立指标评价体系
要想编制山东金融开放指数，首先要建立指标评价体系，选取计量指标。实践中可供选取的指标很多，主要涉及的金融开放指标有：金融机构外汇存贷款余额、外资银行总资产在金融机构总资产的比重、外商直接投资、金融服务贸易总额、全社会固定资产投资外商实际投资额、进出口贸易总额、合格境内投资者QDII额度、广义货币供应量等。按照之前的分析，我们从长期和短期，即资本市场和货币市场两个维度来寻找基础指标。再考虑这些指标的可获得性，本文选取了以下5个指标的月度数据进行编制，分别是：山东海关进口贸易总额（Im）、山东海关出口贸易总额（Ex）、外商投资实际到账金额（Fi）、外汇存贷余额（Fe）、境内合格投资者批准额度（QDII）。
因子分析法是通过分析各个因子之间的内在关系，将因子进行分组，同组的因子之间相关度较高，不同组的因子之间相关度比较低，将每个组提取出公共因子，从而用这几个较少的公共因子代替原来复杂的因子体系。分析步骤如下：
①對样本数据进行标准化处理，选取常用的标准差标准化的方法;②计算出样本的相关矩阵R;③求出相关矩阵R的特征根和特征向量;④根据系统要求的累积贡献率确定主因子的个数;⑤计算因子载荷矩阵，得到公共因子的共性方差;⑥旋转载荷矩阵，得到因子模型;⑦根据以上计算结果，对系统进行分析。
3 因子提取
表1给出的是各因子所解释的原始变量的方差。第1列初始特征值，依据上述计算采用相关矩阵，因此，5个特征值的和为5。第1个成分占总方差的60.51%，第2个成分占22.04%，2个公因子总共解释了原始变量方差的82.55%。因此，提取2个公因子对原始变量有较强的解释能力。 4 因子解释
使用主成分分析提取方法，经过6次迭代后收敛得到表2。从表2因子载荷矩阵上可以看出，因子f1与境内合格投资者批准额度（QDII）、外商投资实际到账金额（Fi）、外汇存贷余额（Fe）这3个变量的载荷系数比较大，主要解释了这3个变量。因子f2与山东海关进口贸易总额（Im）和山东海关出口贸易总额（Ex）这2个变量的载荷系数比较大，主要解释了这2个变量。原始的5个变量与因子f1和因子f2可以表示为：
Im=0.490039f1+0.772245f2+ε1
Ex=0.587402f1+0.772245f2+ε2
Fi=-0.095516f1+0.251641f2+ε3
Fe=-0.933838f1+（-0.121534）f2+ε4
QDII=1.000000f1+0.000000f2+ε5
5 计算因子得分
根据表3的因子得分矩阵，可以将公因子f1和f2表示为各个因子的线性组合，表示如下：
f1=0.283845Im+0.391396Ex-0.154779Fi-0.874779Fe+0.968940QDII
f2=0.869443Im+0.841756Ex+0.220204Fi-0.348694Fe+0.247296QDII
根据以上公式，代入各个因子的值，可以将提取的公因子f1和f2计算出来。
6 计算金融开放综合因子
将公因子进行加权平均，权重为表1中特征根的值，計算公式为：
F=f1 +f2
其中，λ1=3.025489，λ2=1.101847
将公因子F和山东地区生产总值GDP进行回归分析，得到：Y=21263.63-0.268601F
图1为Eviews分析结果，结果显示金融开放综合指数的t检验不显著，调整后的R方也不显著，由此可以判断金融开放综合因子和山东地区生产总值之间没有明显的作用关系。
7 结论
当前，山东金融开放效应不显著，山东自贸区近期成立，未对经济产生明显影响，近三年来山东金融开放程度较低，下一步应借助山东自贸区成立的契机，加快金融开放速度，加快山东新旧动能转换速度，为山东经济的良好发展提供更好的服务。
【参考文献】
【1】王晗.河南自由贸易试验区建设对比分析[J].价值工程，2018（15）：35-36.
【2】刘烨.自贸试验区研究热点与研究现状分析——基于CiteSpace的知识图谱[J].经济研究导刊，2019（25）：51-56.
【3】蒋昭乙.深化江苏自贸区金融领域开放创新[J].唯实，2019（12）：60-63.
【基金项目】山东省软科学研究计划“新旧动能转化下山东省自贸区金融开放创新问题研究”（2019RKA06017）。
【作者简介】栾婧（1984-），女，山东龙口人，讲师，从事会计、经济管理研究。
转载注明来源:https://www.xzbu.com/4/view-15369925.htm
