企业跨国并购财务整合问题研究
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[摘 要] 随着经济全球化步伐的加快，跨国并购作为我国企业进入国际市场的重要手段之一，越来越多地被应用于企业发展实践中。研究显示，近年来我国跨国并购活动频繁但并购成功率并不高，其中并购后整合工作不力占主要原因，而并购后的财务整合是并购后整合工作的关键环节。因此，对企业跨国并购后财务整合进行理论分析，针对企业跨国并购后存在的整合目标不明确、人员整合不规范、资金运营不完善以及制度体系不健全等问题，提出调整财务整合目标、广纳财务管理人才、更新资金运营体系以及构建财务制度框架等相应的解决策略，以此为企业跨国并购财务整合工作提供借鉴。
[关键词] 跨国并购;财务整合;整合策略
[中图分类号] F275 [文献标识码] A [文章编号] 1009-6043（2020）06-0085-02
在全球经济一体化步伐逐渐加快的形势下，我国企业对外进行跨国并购活動也越来越频繁，然而，跨国并购的数量虽多，质量却并不乐观。研究表明，并购后整合工作不力致使并购失败占比显著。财务整合是并购后整合工作的重点内容之一，直接影响着并购后整合的效果。为了提升企业跨国并购的完成质量，对企业并购后财务整合进行研究变得越来越重要。
一、财务整合理论分析
（一）财务整合的目标
企业跨国并购后开始财务整合工作，主要为实现两个目标。第一，实现协同价值。财务协同效应影响着企业并购后的财务管理工作，财务整合能使企业对经营情况进行整体把控，提高资金的使用效率，降低企业的融资成本，满足企业未来发展需要，实现企业并购的协同价值。第二，降低财务风险。企业并购过程承担着巨大的财务风险，通过财务整合可以合理规避企业的投资、融资、债务风险，调整企业风险结构，优化配置企业现有资源，使企业未来发展更加顺利。
（二）财务整合的内容
1.战略目标整合
企业的财务战略目标决定了企业的财务管理方式，影响着企业的经营发展。财务整合的基础是对企业的财务战略目标进行整合，整合的目标顺应当前发展趋势，符合经营管理现状，满足企业长期规划，指引企业未来财务管理发展的方向。
2.财务人员整合
财务整合的重要环节之一是对企业的财务人员进行整合，帮助跨国并购双方的财务人员适应不同的语言环境和制度体系，熟悉并购后企业的管理模式是财务人员整合的重点。在此过程中，企业在考虑财务人员整合成本的前提下，采用有效的沟通和相应激励措施促进完成财务人员的配置，以实现财务人员整合。
3.资金运营整合
资金是企业运营的核心要素，并购后资金的运营管理也是财务整合的主要任务。为实现企业预期的经营目标，应重视资金的筹集、使用和现金流管理，对企业资金进行全盘整合，对被并购方的资金进行控制，实现境内外资金的同步一体化。
4.制度体系整合
制度体系的整合主要包括财务管理制度的构建和会计核算体系的统一。作为财务整合的核心环节，构建财务管理制度，不仅要对原有制度进行完善还需加入并购后公司可执行的新制度，重新构建的制度适用于现有的管理目标，帮助企业尽快进入稳定发展阶段。此外，并购双方在不同的制度环境下使用的不同会计核算体系也要进行统一规范，重新设置相应会计科目和报表格式，使财务工作更加便捷高效。
二、跨国并购后财务整合存在的问题
（一）整合目标不明确
跨国并购活动中，由于并购双方处于不同的经济背景和市场环境，加大了财务整合的难度。一些企业进行跨国并购后，急于在短时间内完成财务整合，因此在没有明确财务整合目标时就盲目开始整合工作，往往背离了跨国并购的初衷。在进行财务整合时，没有明确的财务整合目标，不仅会使企业无法在短时间内实现并购的效果，也导致企业长期发展的方向发生偏离，为后续一系列财务整合工作的推进和执行造成影响。此外，财务整合的目标需根据市场的变化而不断调整，目标不明确的财务整合无法适应变化莫测的市场，难以实现并购后的规模效应，为企业未来发展埋下隐患。
（二）人员整合不规范
对财务人员进行整合可以提高企业财务整合的效率，保证企业财务整合的质量，然而，大部分跨国并购企业无法在并购后有效完成财务人员的整合。跨国并购财务管理难度大，对管理人才要求高，管理者需要掌握两地的财务制度和工作方式，以更好地开展财务整合工作。跨国并购后在财务人员的整合过程中不可避免地要进行人事调整，财务整合对专业性和配合度要求高，新的变动必然要经过一段时间的磨合，此时更需要专业的并购财务管理人员统领全局，进行规范化的整合。很多企业财务人员整合不规范，无法达到财务整合效果，甚至导致并购后的整合工作难以继续而并购失败。
（三）资金运营不完善
企业进行跨国并购，使用何种融资与支付手段一直是并购的重点。一般企业通常利用杠杆，通过贷款、发行债券等方式进行资金补充以完成并购。并购后，企业在承担自身债务的同时还需承担被并购方的原有债务，资金成本压力变大，很容易导致资本结构失衡。加之部分企业为实现并购目标扩大投资，更增加了企业的财务风险，使企业资金难以周转，经营陷入困境。部分企业未能对自身资本结构进行有效分析，致使财务整合过程中，资金得不到合理分配，资金运营出现问题。
（四）制度体系不健全
企业财务管理制度的构建与会计核算体系的统一不仅是财务整合的核心环节，也是保证被并购方持续有效运行的关键。财务管理制度方面，被并购方被要求使用并购方的财务管理制度后水土不服，难以有效运行致使财务整合失败的案例时有发生。会计核算体系方面，并购双方的会计科目、财务报表格式未能及时统一而导致核算差异，从而使企业预算、核算分析产生偏差，影响企业财务决策，限制企业长远发展。会计核算体系的统一影响着企业财务管理制度的有效性，而企业财务管理制度的有效运行影响着并购后的财务整合效果。 三、跨国并购后财务整合策略
（一）调整财务整合目标
企业在并购开始时期就应制定完整的财务整合策略，确定财务整合的目标。完成并购之后，在财务整合的过程中，应将原有目标依据企业并购后的实际情况进行调整，使其更符合企业长期发展的目标，顺应市场发展的规律。一方面，企业应完善财务整合的总体目标，另一方面，企业应对财务整合工作的各个部分设置明确的具体目标，如财务组织结构的调整、人员的分配以及资金的管控等。明确财务整合的目标能有效地将各项资源进行配置，提升财务整合的效率同时降低财务整合的风险，使企业尽快完成财务整合工作。
（二）广纳财务管理人才
财务整合需要规范财务人员的整合，财务人员的整合需要企业聘用优秀的人才进行跨国并购后的财务管理。一方面，企业可以选择继续任用被并购方的财务管理人员，此举能有效缓解并购后的员工压力，且本土化的管理人员便于沟通交流，使并购后企业快速完成财务人员整合。另一方面，企业还应培养国际化的综合财务管理人员，使他们不仅具有专业的财务素养，同时具有法律、税收等相关知识，并且能熟练运用外语，便于企业跨国管理。在跨国并购后的财务整合工作中，财务人员的整合起着至关重要的作用，只有广泛吸纳优秀的财务管理人才，才能带动并购后企业的财务整合工作，完成财务整合的目标。
（三）更新资金运营体系
企业并购活动大多发生在企业发展的上升期，为了增强企业的竞争力，提升市场占有率等目的，企业投入大量的资金进行跨国并购，并购完成后，资金的压力必然顺势加大。在这种情况下，企业必须更新资金运营体系。首先，并购后可将资金进行统一管理，及时完成资产、负债的清算，解决历史遗留问题。其次，并购后进行财务整合应合理利用资金，改善资本结构，使资产和负债达到稳定的状态，为企业的长远发展奠定基础。第三，还应对企业的货币资金给予关注，加强对现金流量的重视和資金在各个环节的使用情况，有效降低企业的经营风险，完成并购后的财务整合。
（四）构建财务制度框架
会计核算是企业进行财务工作的基础，会计核算体系的统一，可以反映企业真实的财务信息，有助于企业对资产、负债情况进行了解，对经营管理状况进行判断，使原来的两个企业真正合并为一个企业进行财务管理，实现财务整合的最终目标。在统一的会计核算体系基础上构建财务管理制度框架，规范企业财务管理，符合企业财务整合目标，为企业制度的完善提供保障，解决企业两套制度下不能有效经营的问题。
四、结语
跨国并购后的财务整合需要循序渐进地进行，从目标的制定、人员的管理和资金的分配到制度的完善，只有确定了详细的整合策略，才能更好地完成跨国并购后的财务整合。在财务整合过程中，企业要以更加开放包容的心态分析问题，不断完善财务整合策略，以达到降低并购财务风险，实现并购协同价值的目标，提升企业并购的成功率，使企业长期稳定发展。
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[3]杨淑娥，孟轩，张伟亚.企业跨国并购中的财务整合及其风险问题研究[J].会计与经济研究，2012，（5）：69-74.
[责任编辑：史朴]
[作者简介] 于快（1995-），女，黑龙江大庆人，硕士研究生，研究方向：财务管理;徐大展（1997-），女，黑龙江哈尔滨人，硕士研究生，研究方向：财务管理。
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